一家上市公司7000萬美元的山寨幣押注崩盤77%，面臨納斯達克退市

Greenlane Holdings是一家在納斯達克上市的公司，持有約8130萬個BERA及BERA等值單位。其代幣庫存於第二季度結束時的估值約為成本的77%以下。根據一項暫停的納斯達克規則，該公司最終可能面臨500萬美元的上市測試，且沒有普通的補救期。

截至6月30日，根據Greenlane的季度報告，庫存的7020萬美元成本基礎與1640萬美元的公允價值相比。76.6%的差距是市場標記的短缺，而不是因出售代幣而實現的損失。

根據CryptoSlate Berachain市場數據，價格約為0.142美元。在該價格下，8130萬個單位的價值約為1160萬美元。該估算僅供參考，並非公司報告的當前價值。它假設持有在季度結束後未變，且所有BERA等值頭寸的價值一對一。

Greenlane的流動性和損失
Greenlane報告截至6月30日的現金為610萬美元，低於2025年末的3250萬美元。此外，它持有810萬美元的aUSDC和sUSDe協議工具，與650萬美元的流動負債分開列示。該報告標示了這些工具的流動性、贖回、對手方、協議和估值風險。

該公司第二季度2480萬美元的淨損失包括1910萬美元的數字資產公允價值的非現金變動。它還包括180萬美元的Airgraft投資減值。同時，Greenlane的經營損失為330萬美元，前六個月的現金使用總計約710萬美元。這些數字將會計損失與業務消耗的現金分開。

庫存的減值並不會自動導致上市失敗。納斯達克的上市證券市場價值指標使用合併的收盤出價乘以上市證券的數量。它不使用Greenlane的BERA、現金或協議資產的價值。然而，這些餘額間接影響投資者的估值和公司的融資選擇。

一項沒有普通補救的暫停規則
美國證券交易委員會（SEC）於7月22日批准了納斯達克新的500萬美元MVLS要求。該委員會於7月29日暫停了該批准，正在審查該決定。截至8月15日，官方SEC檔案顯示沒有後續的優點命令或時間表。

因此，該規則目前不會對Greenlane產生觸發。如果它開始生效，然而，連續30個交易日的MVLS低於500萬美元將產生一項員工退市決定。該過程不包括許多上市缺陷所使用的普通合規期。聽證請求不會暫停交易的中止。小組可以撤銷錯誤或允許最多180天來滿足所有適用的初始上市標準。這不是標準的補救期。

Greenlane表示，截至8月14日，若沒有暫停，它將低於該門檻。它尚未收到任何缺陷通知或員工退市決定，並正在評估未具體說明的增加MVLS的替代方案。

使用Greenlane披露的694,544股和其8月13日的收盤價1.93美元，給出約134萬美元的一日代理。以該股數固定，500萬美元將需要約每股7.20美元，約273%高於1.93美元。

另外，稀釋性增資在數學上並不是必需的。足夠的股價回升可以在不發行股票的情況下提升MVLS。因此，在披露的股數下，清除門檻將需要大幅的價格上漲。Greenlane未披露具體路徑，且單日價格無法確立30個交易日的合規結果。

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