谷歌财报电话会：Gemini月活用户达10亿，但预计明年资本开支将大幅增加

10 月 29 日，谷歌母公司 Alphabet 于今日凌晨在公布 2026 年第三季度财报后举行电话会。公司当季营收达 1276 亿美元，同比增长 25%，年化营收运行率已达 5000 亿美元，Google Cloud 营收同比增长 103% 至 307 亿美元。不过营收与利润均略低于华尔街预期，财报公布后股价在盘后交易中下跌约 9% 至 10%。

在电话会上，首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）表示，公司凭借全栈 AI 策略，正推动各业务线保持势头。他指出，AI 投入提升了搜索业务的使用量和查询增长，同比查询增长率创近五年来新高，其中商业查询增长同样强劲。公司正在打造覆盖 AI Overviews、AI Mode 与传统搜索的无缝体验，用户查询呈现更长、更个性化、更多模态的特征。

皮查伊还介绍了 AI 产品进展：Gemini 应用月活用户已达 10 亿，成为 Google 历史上增长最快的产品；第一方模型 API 处理量达到每分钟近 320 亿 tokens，环比增长 40%，较一年前提升超四倍。当天公司正式宣布推出新一代前沿模型 Gemini 4 Carbon，在多项评测中表现领先，尤其在网络安全和长时程任务能力上有明显进步。此前两周推出的 Gemini 4 Argon 也展现出快速采用态势。此外，公司还公布了世界模型 Genie 4 等进展。

分业务方面，管理层提到 Google Services 营收增长 11% 至 963 亿美元，其中搜索及其他广告收入同比增长 12%，YouTube 广告收入增长约 9% 至 112 亿美元，YouTube Music 与 Premium 订阅用户（含试用）已超过 1.5 亿。云业务的高速增长主要来自企业对 AI 基础设施、AI 解决方案以及 TPU 系统的强劲需求。

尽管管理层语气积极，盈利与现金流表现仍受到关注。当季归属于普通股股东的净利润为 262 亿美元，同比下降，主要受权益证券投资亏损影响（当季相关损失约 87 亿美元）。经营利润同比增长 30% 至 406 亿美元，经营利润率提升至 31.8%，但自由现金流转为负值。

资本开支维持高位，首席财务官 Anat Ashkenazi 表示，公司预计 2027 年资本开支将大幅增加（「increase significantly」）。同时，公司维持了 2026 年全年资本开支指引不变，仍为 1950 亿至 2050 亿美元区间。

皮查伊在发言中表示，公司对长期需求充满信心，正加快产能建设，并预计未来 12 个月模型迭代与产品落地速度将进一步加快。Waymo 等其他业务也持续推进，自动驾驶里程已超过 3 亿英里。市场反应则更为谨慎。投资者一方面认可云业务的高速增长和 AI 对搜索的拉动作用，另一方面对略低于预期的营收与利润、高额资本开支以及自由现金流承压表示担忧。电话会上管理层对 AI 前景的乐观表述，并未完全打消市场对短期投入回报节奏的疑虑.

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