Yên mạnh gây áp lực lên Nikkei và phơi bày tình thế của Ngân hàng Nhật Bản

Chỉ số Nikkei đã giảm 0,17% vào thứ Năm, đóng cửa ở mức 64.214 điểm, sau khi giảm 2,9% trong phiên trước. Nguyên nhân là do sự tăng giá của đồng yên so với đô la và kỳ vọng ngày càng tăng rằng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẵn sàng thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn so với dự đoán ban đầu của thị trường.

Sự kết hợp giữa đồng tiền mạnh và tín hiệu diều hâu từ ngân hàng trung ương tạo ra một môi trường bất lợi cho các công ty xuất khẩu Nhật Bản, những công ty chiếm ưu thế trong cấu trúc của Nikkei. Và thông điệp gần đây từ một trong những thành viên hội đồng của BoJ cho thấy cánh cửa vẫn mở cho những động thái mạnh mẽ hơn.

Trong bài phát biểu vào thứ Tư, Hajime Takata, thành viên hội đồng của BoJ được coi là một trong những người diều hâu nhất của tổ chức, cho biết việc tăng 25 điểm cơ bản trong lãi suất "không nhất thiết phải được xác định một cách bất biến". Thực tế, điều này có nghĩa là ngân hàng trung ương có thể chọn tăng lãi suất lớn hơn hoặc liên tiếp, tùy thuộc vào dữ liệu.

Theo đội ngũ nghiên cứu Kinh tế và Thị trường Toàn cầu của UOB, Takata "đã để ngỏ khả năng tăng lãi suất mạnh mẽ và các đợt tăng liên tiếp". Giọng điệu này mạnh mẽ hơn mong đợi và đã giúp củng cố đồng yên, điều này lại gây áp lực lên cổ phiếu Nhật Bản.

Đối với những ai theo dõi các động thái chính sách tiền tệ toàn cầu, Nhật Bản đại diện cho một trường hợp đặc biệt. Trong khi hầu hết các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế phát triển đã trải qua chu kỳ tăng lãi suất và đang thảo luận về việc cắt giảm, BoJ đã đi theo hướng ngược lại: thoát khỏi nhiều thập kỷ lãi suất âm và hiện đang tăng tốc thắt chặt.

Cơ chế rất đơn giản. Các công ty như Toyota, Sony và các gã khổng lồ xuất khẩu khác kiếm tiền bằng đô la và báo cáo bằng yên. Khi đồng yên tăng giá, việc chuyển đổi doanh thu này sang tiền tệ địa phương giảm, điều này làm thu hẹp biên lợi nhuận và giảm kỳ vọng lợi nhuận.

Nikkei có sự tiếp xúc không cân xứng với loại công ty này. Do đó, các biến động tỷ giá trong cặp đô la/yên thường dẫn đến những biến động đáng kể trong chỉ số. Sự giảm điểm tích lũy trong hai phiên vừa qua phản ánh chính xác động thái này: các nhà đầu tư định giá lại bối cảnh lãi suất cao hơn và đồng yên mạnh hơn trong thời gian dài hơn.

Đây là một mô hình mà chúng ta đã quan sát trong các chu kỳ thắt chặt tiền tệ trước đây ở Nhật Bản, mặc dù bối cảnh hiện tại có những đặc điểm riêng. Lạm phát Nhật Bản đã cho thấy sự bền bỉ hơn so với dự đoán của BoJ, và mức lương thực tế cuối cùng đã bắt đầu tăng, điều mà ngân hàng trung ương đã mong đợi trong nhiều năm như một điều kiện tiên quyết để bình thường hóa chính sách.

Ngoài Nhật Bản, các thị trường châu Á đã đóng cửa trái chiều và với những biến động hạn chế. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc đã tăng 0,3%, phục hồi một phần sự giảm điểm của ngày hôm trước và kết thúc ở mức 6.579 điểm.

Tại Hồng Kông, chỉ số Hang Seng giảm 0,4%, bị áp lực bởi sự tiếp tục thanh lý cổ phiếu của Shein, đã giảm 8,7% trong ngày giao dịch thứ ba sau đợt phát hành công khai lần đầu trên sàn giao dịch địa phương. Trường hợp của nhà bán lẻ thời trang nhanh Trung Quốc minh họa cách mà các IPO ở Hồng Kông đã gặp khó khăn trong việc duy trì định giá cao sau khi ra mắt.

Chỉ số Taiex của Đài Loan đã giảm 0,7%. Trong khi đó, tại Trung Quốc đại lục, chỉ số Shanghai Composite gần như ổn định, với mức tăng nhẹ 0,02%. Dữ liệu tích cực trong ngày đến từ PMI dịch vụ của Trung Quốc, đã tăng lên 51,4 trong tháng 8, cho thấy sự mở rộng và nâng cao chỉ số tổng hợp. Tuy nhiên, con số này vẫn không đủ để tạo ra sự phấn khích trên các thị trường địa phương.

Tại châu Đại Dương, chỉ số S&P/ASX 200 của Úc đã tăng 0,46%, đóng cửa ở mức 9.020 điểm.

Nhật Bản là nền kinh tế lớn thứ tư thế giới và là chủ nợ quốc tế lớn nhất. Các động thái trong chính sách tiền tệ của BoJ có tác động vượt xa Tokyo. Khi đồng yên mạnh lên, các nhà đầu tư Nhật Bản giữ vị thế trong trái phiếu kho bạc Mỹ, cổ phiếu châu Âu hoặc tài sản rủi ro ở các thị trường mới nổi sẽ phải tính toán lại sự tiếp xúc của họ.

Vào tháng 7 năm ngoái, một động thái tương tự về sự tăng giá đột ngột của đồng yên đã gây ra một làn sóng tháo gỡ các giao dịch carry trade đã vang dội trên các sàn giao dịch toàn cầu. Sự cố này được biết đến với tên gọi "mini crash" của carry trade và đã cảnh báo về cách mà chính sách tiền tệ Nhật Bản có thể hoạt động như một chất xúc tác cho sự biến động toàn cầu.

Nếu BoJ thực sự chọn tăng liên tiếp hoặc lớn hơn 25 điểm cơ bản, tiềm năng di chuyển trong dòng vốn toàn cầu là đáng kể. Các quỹ đầu cơ và các nhà quản lý tổ chức vay tiền rẻ bằng yên để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn có thể bị buộc phải nhanh chóng tháo gỡ vị thế.

Đối với nhà đầu tư Brazil, tác động có khả năng nhất sẽ là gián tiếp: thông qua sự gia tăng aversion rủi ro toàn cầu, áp lực lên các đồng tiền mới nổi và tác động cuối cùng đến dòng vốn vào thị trường chứng khoán địa phương. Thời điểm này đòi hỏi sự chú ý đến những gì xảy ra ở Tokyo cũng như những gì xảy ra ở Washington.

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.