Stablecoin 2.0: Ai nhận tiền lãi từ stablecoin của bạn?

Các khoản dự trữ bảo chứng cho USDT và USDC đã tạo ra hơn một tỷ đô la cho Tether và vài trăm triệu đô la cho Circle trong quý II. Người nắm giữ các token này không nhận được gì. Reeve Collins, nhà đồng sáng lập Tether, muốn tách lợi suất này khỏi stablecoin: đó là điều ông gọi là "Stablecoin 2.0".

Dự trữ stablecoin tạo ra hàng tỷ đô la

Tether có $184,6B USDT lưu hành trong quý II năm 2026. Các khoản dự trữ của công ty, chủ yếu được đầu tư vào tín phiếu Kho bạc Mỹ, đã mang lại $1,5B lợi nhuận hoạt động ròng trong quý.

Circle thu được $667,7M doanh thu từ dự trữ trong cùng kỳ, chiếm gần 95% doanh thu của công ty.

Coinbase, đơn vị phân phối USDC, đã nhận $324,6M từ Circle trong quý. Mức thù lao này phụ thuộc vào lượng USDC được nắm giữ trên nền tảng.

Doanh thu này chỉ thuộc về đơn vị phát hành. Sau đó, họ có thể chia một phần cho các đơn vị phân phối, như trường hợp giữa Circle và Coinbase. Người nắm giữ stablecoin vẫn chỉ có một token trị giá 1 đô la.

Reeve Collins muốn chia sẻ doanh thu từ dự trữ

Một nền tảng giao dịch có thể nắm giữ hàng trăm triệu đô la stablecoin và tạo điều kiện cho khách hàng giao dịch hàng tỷ đô la. Tuy nhiên, doanh thu do các khoản dự trữ tạo ra vẫn nằm dưới quyền kiểm soát của đơn vị phát hành.

Reeve Collins cho rằng các nền tảng nên được phép nhận lại một phần doanh thu này để chuyển cho khách hàng.

Ông chia sẻ tầm nhìn của mình vào 23/09 trong một cuộc phỏng vấn với Wu Blockchain.

Các khoản dự trữ có thể được theo dõi on-chain, còn doanh thu mà chúng tạo ra được tách khỏi stablecoin rồi phân phối theo các quy tắc xác định trong giao thức. Đây là điều Collins gọi là "Stablecoin 2.0".

Bản thân stablecoin phải duy trì giá trị 1 đô la và tiếp tục đảm nhận vai trò phương tiện thanh toán. Do đó, stablecoin vẫn có thể được trao đổi hoặc quy đổi theo giá trị mục tiêu, trong khi doanh thu từ các khoản dự trữ được phân phối riêng.

STBL đã tách stablecoin khỏi lợi suất

Collins đồng sáng lập STBL, giao thức đã áp dụng nguyên tắc này. Một khoản tiền gửi duy nhất tạo ra hai token. USST lưu hành dưới dạng stablecoin, còn YLD đại diện cho lợi suất từ tài sản thế chấp.

Tại châu Âu, Điều 50 của MiCA cấm các tổ chức phát hành token tiền điện tử cấp lãi cho những token này. Tại Hoa Kỳ, Đạo luật GENIUS cũng cấm đơn vị phát hành stablecoin trả lợi suất cho người nắm giữ.

Như vậy, stablecoin có thể tiếp tục là tài sản dùng cho thanh toán, trong khi một token khác đại diện cho lợi suất. Collins cho biết ông đã xây dựng mô hình của mình với những quy định này trong đầu.

DeFi đã biến stablecoin thành tài sản tạo lợi suất

Lợi suất là trọng tâm trong cách Collins suy nghĩ về stablecoin. Tuy nhiên, vấn đề này không chỉ giới hạn ở các đơn vị phát hành. Với một nhà đầu tư đang nắm giữ vốn, câu hỏi cũng đặt ra là làm thế nào để khoản vốn đó sinh lời.

Trong DeFi, có nhiều cơ chế tạo lợi suất từ stablecoin mà không cần đặt cược vào việc thị trường tăng hay giảm.

Stablecoin có thể được cho vay, dùng để cung cấp thanh khoản hoặc đưa vào các chiến lược arbitrage.

Tại Club 25%, mỗi chiến lược đều được xem xét theo cùng một nguyên tắc: tìm hiểu lợi suất đến từ đâu, ai trả lợi suất và hoạt động nào tạo ra lợi suất đó.

Club 25% là một câu lạc bộ riêng dành cho các nhà đầu tư hơn 150 quản lý khoản tiết kiệm bằng stablecoin thông qua DeFi, với mục tiêu đạt 15 đến 25% mỗi năm, không giao dịch, không chịu biến động và chỉ dành vài giờ mỗi quý.

Cách thức hoạt động trên thực tế:

• Danh mục đầu tư công khai trị giá $100.000, được quản lý theo thời gian thực: mọi quyết định đều được ghi lại và giải thích.
• Các cơ hội DeFi được phân tích và kiểm toán: bạn làm theo hướng dẫn video từng bước để đầu tư vào những giao thức được lựa chọn nhờ độ vững chắc.
• Toàn quyền kiểm soát nguồn vốn: bạn vẫn kiểm soát vốn của mình và không bên thứ ba nào có quyền truy cập vào ví tiền điện tử của bạn.

Stablecoin đã đưa đồng đô la lên những đường ray hoạt động 24 giờ mỗi ngày. Reeve Collins đặt ra câu hỏi sau: ai nên nhận doanh thu do các tài sản dùng làm dự trữ cho những token này tạo ra?