« Sắp xếp lại tài chính của bạn »: IMF chỉ trích Pháp về khoản nợ kỷ lục

Bạn đang hát? Tôi rất vui. Vậy thì! Hãy nhảy múa ngay bây giờ. Con kiến trong câu chuyện của Jean de La Fontaine giờ đây mang tên Kristalina Georgieva và lãnh đạo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Bà đã gửi một thông điệp vào thứ Tư, ngày 7 tháng 10 tại Paris về khoản nợ của Pháp, một thông điệp mà tổ chức này thường dành cho những thủ đô mà những người bình thường coi là xa xôi hơn. Không phải vậy. Hãy sắp xếp lại tài chính của bạn.

Thời điểm này thật sự hợp lý. Học sinh trung học và sinh viên đã biểu tình trong ba tuần qua. Quốc hội bắt đầu xem xét ngân sách 2027 với 54 tỷ euro nỗ lực. Và Pháp hiện đang vay với cùng mức lãi suất như Ý.
Các điểm chính của bài viết này:

• Kristalina Georgieva, giám đốc IMF, đã đưa ra một cảnh báo cho Pháp về khoản nợ cao của nước này, tương đương với các thực tiễn của những quốc gia xa xôi hơn.
• Pháp đã vay với lãi suất chưa từng thấy kể từ năm 2002, ngang bằng với Ý, với triển vọng điều chỉnh khó khăn và nguy cơ tăng lãi suất mới.

Nợ công Pháp: một bậc thang không dẫn đến thiên đường

Trên sóng CNBC, giám đốc điều hành IMF đã mô tả một Pháp đang vay << cú sốc sau cú sốc >> và leo lên một << bậc thang không dẫn đến thiên đường >>. Những người yêu thích Led Zeppelin sẽ thích thú với tham chiếu này, trong khi những người nắm giữ OAT (trái phiếu chính phủ Pháp) có thể ít thích hơn.

Các con số đã chứng minh điều đó. Lãi suất 10 năm đã chạm mức cao nhất kể từ năm 2002 vào đầu tháng 10, gần 5%. Reuters đã ghi nhận mức này là 4,90% vào sáng thứ Tư, tăng 15,6 điểm cơ bản trong phiên giao dịch. Trái phiếu Ý cùng kỳ hạn cũng có cùng mức sinh lời. Chênh lệch với Đức đã tăng lên 139 điểm cơ bản. Nó đã vượt quá 158 điểm vào thứ Sáu, mức cao nhất kể từ cuối năm 2011.

Khoản nợ vẫn tiếp tục tăng. Insee ghi nhận 3.595,5 tỷ euro nợ công vào cuối tháng 6, tương đương 119% GDP. Thâm hụt đã đạt 5,1% vào năm 2025 và dự kiến sẽ là 5,4% trong năm nay. Chính phủ của Sébastien Lecornu hứa hẹn sẽ trở lại mức 5% vào năm 2027.

<< Các thị trường trái phiếu phản ứng với các yếu tố cơ bản, và các yếu tố cơ bản đã thay đổi >>

Hóa đơn đã đến, với 59,3 tỷ euro lãi suất phải trả vào năm 2026.

Cái rơm của El Salvador và cái xà của nợ Pháp

Đến đây, câu chuyện trở nên thú vị. Vào ngày 1 tháng 10, sáu ngày trước khi chỉ trích Paris, IMF đã phê duyệt đánh giá chương trình của El Salvador và giải ngân 138 triệu đô la. Họ cũng đã cấp phép cho các tiêu chí không được tuân thủ về việc tích lũy bitcoin. Nayib Bukele đã phải trải qua nhiều năm đấu tranh với Quỹ.

Hãy xem hồ sơ của học sinh kém, như IMF đã lập: dự kiến tăng trưởng 4,5% vào năm 2026 và nợ công dự kiến là 85% GDP. Pháp nhắm đến 1% tăng trưởng và chịu thêm 34 điểm nợ, với thâm hụt vượt quá 5%. Chúng ta đã cười rất nhiều về quốc gia nhỏ bé đã đặt cược tài chính vào bitcoin.

Hy Lạp vay với lãi suất thấp hơn Pháp

Nụ cười không còn dễ dàng ở châu Âu. Athens vay khoảng 4,45% trong mười năm theo báo cáo Boursorama hôm nay, thấp hơn nhiều so với Paris, và Rome giờ đây cũng ngang bằng. Hy Lạp, mà khu vực euro đã yêu cầu thắt lưng buộc bụng cách đây mười lăm năm, với sự chấp thuận mạnh mẽ từ Paris, giờ đây vay với mức chi phí tốt hơn cả giáo viên cũ của mình về sự nghiêm khắc.

Lãi suất 10 năm tính đến ngày 7 tháng 10 năm 2026 cho Pháp, Ý và Hy Lạp (Reuters, Boursorama), lợi suất trung bình của trái phiếu bằng đô la tính đến ngày 2 tháng 10 cho El Salvador (chỉ số Cbonds). Cân bằng và nợ: Eurostat (tháng 4 năm 2026) và IMF. Từ cuối năm 2025, nợ của Pháp đã tăng lên 119 % GDP vào cuối tháng 6 năm 2026 (Insee) và IMF dự đoán nợ của El Salvador sẽ đạt 85 % vào năm 2026.

Tại sao Pháp không phải là Hy Lạp, và tại sao IMF vẫn lo ngại

Sự so sánh có những giới hạn của nó. Kristalina Georgieva tự đặt ra câu hỏi khi được hỏi liệu thị trường trái phiếu Pháp có đang tái diễn cuộc khủng hoảng nợ công hay không. << Nền kinh tế Pháp đang tăng trưởng >>, bà trả lời, và châu Âu có một hệ thống << trưởng thành hơn nhiều >> so với thời điểm đó, với sức mạnh của ECB hỗ trợ.

El Salvador, với 39,4 tỷ đô la GDP, chỉ chiếm hơn 1 % nền kinh tế Pháp. Nó đã được đô la hóa, không có ngân hàng trung ương nào để mua lại nợ của mình, và đó là lý do tại sao nó chấp nhận các điều kiện của IMF để đổi lấy 1,4 tỷ đô la. Không ai sẽ yêu cầu Paris một danh sách cải cách để đổi lấy một tấm séc.

Đó là sự thật. Nhưng các chủ nợ nhìn vào quỹ đạo của một món nợ trước khi xem xét người nắm giữ nó, và quỹ đạo của Pháp đang tăng lên. Kristalina Georgieva không giấu diếm rằng con đường sẽ khó khăn. Kể từ Covid, bà giải thích, công dân đã quen với việc thấy nhà nước << chạy để cứu giúp >> các hộ gia đình và doanh nghiệp trong mỗi cuộc khủng hoảng. Việc yêu cầu họ tiết kiệm sẽ là << khó khăn, điều đó không còn nghi ngờ gì nữa >>. Bà hy vọng rằng chính phủ không phải là người duy nhất bảo vệ nỗ lực này, và rằng các công đoàn và giới chủ cũng sẽ giải thích những gì đất nước có thể thu được từ điều đó.

Hiến pháp quy định Quốc hội có 70 ngày để đưa ra ý kiến về ngân sách. Nếu không có tín hiệu rõ ràng trước thời điểm đó, Kristalina Georgieva cảnh báo, << chúng ta có thể thấy lãi suất tăng mới >>. Emmanuel Moulin, thống đốc Ngân hàng Pháp, đã đánh giá tình hình này là << nghiêm trọng >> vào thứ Tư trên France Inter, hai ngày sau khi mô tả trong Financial Times một quốc gia bị đe dọa bởi việc << bị siết chặt bởi lãi suất >>.

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.