Bitcoin: Một năm sau các đợt thanh lý ồ ạt, thị trường vẫn căng thẳng

Vào ngày 10 tháng 10 năm 2025, thị trường tiền điện tử đã trải qua một cú sụt giảm mạnh, dẫn đến gần 19 tỷ đô la bị thanh lý. Chỉ vài ngày sau khi đạt mức cao kỷ lục trên 126.000 đô la, bitcoin đã nhanh chóng mất đi một phần giá trị của nó. Một năm sau, các nhà giao dịch có những công cụ tốt hơn để theo dõi rủi ro. Tuy nhiên, đòn bẩy, các vị thế quá mức và trọng lượng của các sản phẩm phái sinh vẫn tiếp tục làm suy yếu thị trường.

Tóm tắt

• Cú sập tiền điện tử vào ngày 10 tháng 10 năm 2025 đã gây ra gần 19 tỷ đô la bị thanh lý.
• Bitcoin đã giảm từ 122.000 xuống 105.000 đô la chỉ trong vài phút.
• Đòn bẩy và các vị thế mua quá mức đã làm gia tăng rủi ro trên thị trường.
• Các nhà giao dịch có những công cụ tốt hơn để theo dõi các vị thế mở và tỷ lệ tài trợ.
• Một năm sau cú sập, các sản phẩm phái sinh vẫn tiếp tục đe dọa sự ổn định của thị trường tiền điện tử.

Bitcoin đối mặt với ký ức về cú sập tháng 10 năm 2025

Vào ngày 10 tháng 10 năm 2025, thị trường đã trải qua một trong những giai đoạn bạo lực nhất của nó. Sau khi vượt qua 126.000 đô la, giá bitcoin đã giảm từ khoảng 122.000 xuống 105.000 đô la. Phần lớn sự giảm giá này đã xảy ra chỉ trong vài phút. Cú sụt giảm nhanh chóng này đã khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ, những người vẫn đang kỳ vọng vào sự tăng giá.

Sự sụp đổ đã gây ra khoảng 19 tỷ đô la bị thanh lý trên các thị trường tiền điện tử. Những thanh lý này đã ảnh hưởng đến các nhà giao dịch đã thực hiện các vị thế lớn bằng cách sử dụng đòn bẩy. Các cược của họ chủ yếu dựa trên việc tiếp tục tăng giá và các chu kỳ lịch sử của thị trường. Khi giá quay đầu, những vị thế này đã phải chịu tổn thất nhanh chóng.

Theo Mark Connors từ Risk Dimensions, quy mô của chuyển động đã khiến các nhà đầu tư trên thị trường bất ngờ. Cựu giám đốc một sản phẩm định vị quỹ đầu cơ tại Credit Suisse nhấn mạnh trọng lượng của việc định vị của các nhà giao dịch.

Đó là một đỉnh thị trường rất nhanh và tàn bạo mà chúng tôi không mong đợi, việc định vị là rất quan trọng vào thời điểm đó, và nó vẫn còn quan trọng cho đến hôm nay.
Mark Connors, từ Risk Dimensions. Nguồn: CoinDesk.

Theo ông, các nhà đầu tư đã tích lũy các vị thế mua lớn trước khi cú sập xảy ra. Sự tập trung của các cược này đã làm tăng mức độ rủi ro của họ khi thị trường đột ngột thay đổi hướng đi.
Bảo vệ tiền điện tử của bạn với Ledger Liên kết này sử dụng một chương trình liên kết.

Đòn bẩy vẫn là trung tâm của rủi ro thị trường

Trước cú sập, lãi suất mở gần đạt mức cao nhất trong lịch sử. Chỉ số này đo lường số lượng hợp đồng phái sinh vẫn còn hiệu lực trên một thị trường. Trong cùng thời gian, nhiều nhà giao dịch đã dự đoán một sự tăng giá mới của bitcoin. Một số thậm chí đã xem xét các mục tiêu từ 250.000 đến 400.000 đô la, dựa trên các chu kỳ trước đó.

Tuy nhiên, cú sụp đã cho thấy giới hạn của những dự đoán này. Connors cho rằng <<*chuyển động chủ yếu đến từ các sản phẩm phái sinh hơn là từ dữ liệu blockchain*>>. Nói cách khác, sự biến động giá có thể xuất phát từ các vị thế tài chính được thực hiện trên tài sản, mà không phản ánh trực tiếp nhu cầu thực tế. Sự phân biệt này vẫn rất quan trọng để hiểu các chuyển động nhanh chóng của thị trường.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn minh họa cho động lực này. Chúng cho phép các nhà giao dịch đầu cơ vào sự biến động giá mà không cần nắm giữ trực tiếp các loại tiền điện tử liên quan. Những công cụ này vẫn giữ một vị trí quan trọng trong các giao dịch, trong khi các nền tảng có lý do tài chính để tiếp tục cung cấp các sản phẩm có đòn bẩy. Do đó, những cơ chế tương tự có thể khuếch đại một đợt tăng giá cũng có thể làm tăng tốc một đợt giảm giá.

Các công cụ giám sát chính xác hơn cho các nhà giao dịch

Kể từ tháng 10 năm 2025, các nhà đầu tư trên thị trường có nhiều thông tin hơn để đánh giá mức độ tiếp xúc của họ. Connors đặc biệt nhấn mạnh những tiến bộ trong việc phân tích sổ lệnh và vị trí. Những dữ liệu này giúp các nhà giao dịch hiểu rõ hơn về cấu trúc của thị trường. Tuy nhiên, chúng không cho phép dự đoán một cách chắc chắn về động thái giá tiếp theo.

Chris Sullivan, đồng sáng lập Hyperion Decimus, khuyên trước tiên nên hạn chế việc sử dụng đòn bẩy. Ông cũng khuyên nên theo dõi các vị trí mở, tỷ lệ tài trợ và tâm lý chung của thị trường. Những chỉ số này có thể tiết lộ sự tích lũy quá mức của các cược theo một hướng nhất định. Sự kết hợp của chúng cho phép phát hiện một số tình huống mà thị trường trở nên dễ bị tổn thương hơn.

Các tỷ lệ tài trợ cần được chú ý đặc biệt trên các thị trường hợp đồng vĩnh viễn. Chúng phản ánh chi phí liên quan đến việc duy trì một số vị trí nhất định và cung cấp thông tin về điều kiện giao dịch. Về phần mình, các vị trí mở cung cấp thông tin về quy mô của các cam kết vẫn còn hoạt động. Khi những biện pháp này đạt đến các mức cực đoan, Sullivan khuyên nên kiên nhẫn hơn là đưa ra quyết định vội vàng, cho dù các nhà giao dịch dự đoán một đợt tăng hay giảm.

Những người nắm giữ Bitcoin cũng cần bảo vệ tài sản của họ

Những bài học từ vụ sụp đổ cũng liên quan đến các nhà đầu tư muốn giữ tài sản của họ trong một thời gian dài. Sullivan khuyên họ nên mua Bitcoin của mình, sau đó chuyển chúng ra khỏi các nền tảng giao dịch đến một nơi lưu trữ an toàn. Cách tiếp cận này hạn chế sự tiếp xúc trực tiếp của họ với các rủi ro liên quan đến việc giữ tiền trên một nền tảng giao dịch. Nó cũng phân biệt giữa việc nắm giữ tài sản và việc đầu cơ vào sự biến động ngắn hạn của nó.

Sự thận trọng này không có nghĩa là các nhà đầu tư có thể loại bỏ tất cả các rủi ro. Những biến động nhanh chóng của giá vẫn có thể xảy ra, ngay cả khi các nhà giao dịch theo dõi kỹ lưỡng các vị trí của họ. Connors nhắc nhở rằng các sản phẩm có đòn bẩy vẫn luôn hiện diện trên thị trường. Một đợt sụp đổ tương tự như ngày 10 tháng 10 năm 2025 vẫn có thể xảy ra, mặc dù đã có những tiến bộ trong việc phân tích dữ liệu.

Tuy nhiên, sự tăng cường khả năng nhìn thấy là một sự thay đổi đáng kể kể từ vụ sụp đổ trước đó. Các nhà giao dịch có thể phát hiện tốt hơn một số sự mất cân bằng và đo lường mức độ tiếp xúc của họ trước khi đưa ra quyết định. Tuy nhiên, sự tồn tại của các công cụ tốt hơn không đảm bảo một phản ứng đủ nhanh hay một sự bảo vệ hoàn toàn chống lại các khoản lỗ. Quản lý rủi ro vẫn là một yếu tố trung tâm cho các nhà đầu tư tham gia vào các thị trường phái sinh.

Chu kỳ bốn năm bị đặt câu hỏi sau vụ sụp đổ

Vụ sụp đổ cũng đã làm suy yếu một niềm tin khác của thị trường: khả năng của chu kỳ bốn năm trong việc hướng dẫn các dự đoán về giá. Chu kỳ này chủ yếu dựa vào việc giảm định kỳ các phần thưởng được trao cho các thợ mỏ. Trước tháng 10 năm 2025, một số nhà đầu tư cho rằng cơ chế này có thể báo trước những đỉnh cao mới. Tuy nhiên, sự tàn bạo của vụ sụp đổ đã cho thấy rằng tham chiếu này không đủ để giải thích các chuyển động của thị trường.

Connors cho rằng chu kỳ bốn năm không biến mất, mà đã phát triển :

Chu kỳ bốn năm không chết; nó đã thay đổi, và chúng ta không thể tin tưởng vào nó như trước đây. Mark Connors, từ Risk Dimensions. Nguồn: CoinDesk.

Theo ông, các nhà đầu tư không thể dựa vào mô hình này với cùng một mức độ tin cậy như trước. Các yếu tố kinh tế và chính trị có thể giờ đây đóng vai trò quan trọng hơn trong sự biến động của bitcoin. Sự phát triển này làm phức tạp việc dự đoán chỉ dựa vào các xu hướng lịch sử.

Hơn nữa, sự phát triển của các sản phẩm đầu tư tổ chức không xóa bỏ ảnh hưởng của các sản phẩm phái sinh lên giá cả ngắn hạn. Sự xuất hiện của các tác nhân mới không ngăn cản được các vị thế đầu cơ gây ra những biến động nhanh chóng. Một năm sau vụ sụp đổ, Connors cho rằng các nhà đầu tư đang chú ý nhiều hơn đến cấu trúc của thị trường. Sự nhận thức này đại diện cho một trong những bài học chính của sự kiện.

Khi kỷ niệm một năm vụ sụp đổ vào ngày 10 tháng 10 năm 2025, thị trường vẫn giữ được sự hiểu biết tốt hơn về các cơ chế của nó, mà không loại bỏ được những nguồn gốc chính của sự mong manh. Những diễn biến tiếp theo sẽ phụ thuộc vào cách định vị của các nhà giao dịch, việc sử dụng đòn bẩy và trọng số của các sản phẩm phái sinh. Đối với BTC, khả năng của các nhà đầu tư trong việc quản lý những rủi ro này sẽ vẫn là yếu tố quyết định. Thị trường đã chống chọi được với cú sụt giảm này, nhưng không có gì đảm bảo rằng một cú sốc tiếp theo sẽ tạo ra những hậu quả tương tự.