ข้อมูลที่อ้างถึงในการอัปเดตตลาดล่าสุดแสดงให้เห็นว่า ETF โดชคอยน์ของสหรัฐฯ สามกองมีเงินไหลเข้าสุทธิสะสมเพียงกว่า 12 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ขณะที่ ETF ที่เกี่ยวข้องกับ XRP มีเงินไหลเข้า 12.29 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 9 ก.ย. เพียงวันเดียว และมีเงินไหลเข้าสะสมตั้งแต่จัดตั้งกองทุนถึง 1.7 พันล้านดอลลาร์

ตามตัวเลขในรายงาน กองทุนโดชคอยน์บันทึกเงินไหลเข้าสุทธิในเพียง 28 วันจาก 199 วันทำการ และมีเงินไหลออกสุทธิห้าวัน ส่วนอีก 166 ช่วงการซื้อขายไม่มีการเคลื่อนไหวของเงินทุนสุทธิ หมายความว่ามากกว่า 83% ของวันทำการมีเงินไหลเข้าสุทธิทรงตัว

ในทางตรงกันข้าม ETF ที่เกี่ยวข้องกับ XRP และโซลานามีเงินไหลเข้าสุทธิสะสมตั้งแต่จัดตั้งกองทุน 1.7 พันล้านดอลลาร์และ 1.36 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับ รายงานระบุว่าตัวเลขทั้งสองสูงกว่ายอดเงินไหลเข้าสะสมของผลิตภัณฑ์โดชคอยน์มากกว่า 100 เท่า ในช่วง 20 วันทำการที่ผ่านมา ETF XRP ระดมเงินได้ 190.5 ล้านดอลลาร์ และ ETF โซลานามีเงินไหลเข้า 199 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ ETF โดชคอยน์มีเงินไหลออกสุทธิราว 108,000 ดอลลาร์

การเปรียบเทียบนี้ชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมากภายในกลุ่ม ETF อัลต์คอยน์ ไม่ใช่รูปแบบอุปสงค์ที่เป็นไปในทิศทางเดียวกันทั้งหมด ในกรณีนี้ การลงทุนในโดชคอยน์ดูเหมือนจะแปลงเป็นการซื้อ ETF อย่างต่อเนื่องได้ไม่ดี แม้ผ่านการซื้อขายมาหลายเดือน ขณะที่ผลิตภัณฑ์ XRP และโซลานายังคงดูดซับเงินทุนได้ต่อเนื่อง

รายงานระบุว่าส่วนหนึ่งของผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของโดชคอยน์มาจากสภาพคล่องที่สูงอยู่แล้วของสินทรัพย์และการเข้าถึงได้อย่างกว้างขวางผ่านช่องทางซื้อขายต่างๆ ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงสร้าง ETF ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลอาจไม่ได้ปลดล็อกอุปสงค์ที่ยังไม่ได้รับการตอบสนองมากนัก นอกจากนี้ รายงานยังระบุว่าการปิดตัวของ BWOW ทำให้คำถามสำคัญที่ผลิตภัณฑ์ ETF อัลต์คอยน์ต้องเผชิญชัดเจนขึ้นว่า ผลิตภัณฑ์เหล่านี้จะนำเงินทุนใหม่เข้าสู่สินทรัพย์ที่เข้าถึงได้ง่ายอยู่แล้วจากที่อื่นได้มากเพียงใด

เหตุใดจึงสำคัญ

ข้อมูลนี้มีความสำคัญเพราะท้าทายสมมติฐานที่ว่าการจดทะเบียน ETF อัลต์คอยน์จะสร้างอุปสงค์ใหม่ที่มีนัยสำคัญโดยอัตโนมัติ สำหรับสินทรัพย์บางประเภท โครงสร้าง ETF อาจทำหน้าที่เป็นช่องทางเข้าถึงใหม่สำหรับสถาบันหรือบัญชีที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล สำหรับสินทรัพย์อื่น โดยเฉพาะโทเค็นที่มีการซื้อขายอย่างแพร่หลายอยู่แล้ว โครงสร้างนี้อาจเพิ่มความสะดวกโดยไม่เปลี่ยนแปลงกระแสเงินทุนอย่างมีนัยสำคัญ

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญเพิ่มขึ้นขณะที่ตลาดประเมินว่ากลุ่ม ETF คริปโตประเภทใดมีความสอดคล้องระหว่างผลิตภัณฑ์กับตลาดที่ยั่งยืน เงินไหลเข้าที่แข็งแกร่งกว่าของ XRP และโซลานาบ่งชี้ว่าผลิตภัณฑ์อัลต์คอยน์บางประเภทอาจยังระดมเงินทุนได้อย่างต่อเนื่อง ขณะที่การดูดซับเงินทุนที่อ่อนแอกว่าของโดชคอยน์ก่อให้เกิดคำถามด้านโครงสร้างตลาดที่ขยายไปไกลกว่าทิกเกอร์เดียว