“ช่องว่างการตั้งราคา” ในตลาดการคาดการณ์: ทำไมผลการเลือกตั้งเดียวกันถึงมีอัตราชนะสี่แบบ?

ผู้เขียน: ทีมวิจัย Coin Metrics

จัดทำโดย: Deep Tide TechFlow

บทนำจาก Deep Tide: เนื่องจากการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐอเมริกาปี 2026 ใกล้เข้ามา ขนาดการซื้อขายสะสมในตลาดการคาดการณ์ได้ข้ามผ่าน 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กลายเป็นเครื่องวัดอัตราชนะที่เฉียบคมที่สุดในโลกนอกเหนือจากการสำรวจความคิดเห็นแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม ผู้คนส่วนใหญ่เพียงแค่จับตามอง "อัตราชนะ" เดียวที่อยู่ในจุดสนใจ แต่กลับมองข้ามโครงสร้างตลาดขนาดเล็กที่ซับซ้อนอยู่เบื้องล่าง

Coin Metrics ยักษ์ใหญ่ด้านข้อมูลเชิงปริมาณและข้อมูลบนบล็อกเชน ในรายงานนี้ใช้เหตุการณ์การควบคุมวุฒิสภาบนแพลตฟอร์มการคาดการณ์ที่ถูกกฎหมาย Kalshi เป็นตัวอย่างในการวิเคราะห์ โดยติดตามสัญญาอิสระ 38 ฉบับที่เชื่อมโยงกับผลการเลือกตั้งเดียวกัน สิ่งที่น่าทึ่งคือคำถามทางการเมืองที่ "พรรคเดโมแครตจะควบคุมวุฒิสภาหรือไม่" ซึ่งในทางปฏิบัติเป็นคำถามที่มีคำตอบเดียว กลับให้ความน่าจะเป็นที่ขัดแย้งกันในสัญญาที่แตกต่างกันบนแพลตฟอร์ม โดยมีความแตกต่างในราคาสูงสุดในวันเดียวพุ่งขึ้นถึง 9.7 จุดเปอร์เซ็นต์

โดยการสร้างชุดการลงทุน "เก้าขา" (Nine-Leg) ที่ซื้อการควบคุมและขายตำแหน่งย่อย สามารถล็อคผลตอบแทนที่คงที่และจับโอกาสในการเก็งกำไรได้ในทุกผลการเลือกตั้ง อย่างไรก็ตาม ความยุ่งยากในการทำตลาด ความเหลื่อมล้ำของสภาพคล่องในคำสั่งซื้อที่มีความแตกต่างสูง ความเสี่ยงในการดำเนินการ และค่าธรรมเนียมที่สูงถึง 5.2 เซนต์ ได้เปิดเผยช่องว่างที่โหดร้ายที่ตลาดการคาดการณ์ต้องข้ามจาก "การเก็งกำไรทางทฤษฎี" ไปสู่ "ผลตอบแทนจริง"

ประเด็นสำคัญ

Kalshi ตั้งราคาสำหรับคำถามหลักเดียวกัน: "พรรคเดโมแครตจะควบคุมวุฒิสภาหรือไม่?" ผ่านสัญญาอิสระสี่ประเภท

ตั้งแต่เดือนสิงหาคม อัตราชนะที่ซ่อนอยู่ของพวกเขาเฉลี่ยแตกต่างกัน 3.3 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยมีความแตกต่างสูงสุดถึง 9.7 จุดเปอร์เซ็นต์ จนถึงวันที่ 25 ตุลาคม ความน่าจะเป็นที่แตกต่างกันยังคงกระจายอยู่ในช่วงกว้างระหว่าง 62.5% ถึง 65.3%

ชุดการเก็งกำไร "เก้าขา" (Nine-Leg) ที่ทฤษฎี (ซื้อสัญญาควบคุมวุฒิสภาของพรรคเดโมแครต ขณะเดียวกันขายสัญญาจำนวนที่นั่งอิสระที่พรรคเดโมแครตชนะ 51 ที่นั่งขึ้นไป) หากสองกลุ่มสัญญาตั้งอยู่บนข้อเท็จจริงเดียวกัน จะได้รับเงินคืนคงที่ 8 ดอลลาร์สหรัฐในทุกผลการเลือกตั้ง

ตามการคำนวณจากราคาปิดในวันนั้น ใน 51 วันทำการ มี 19 วันที่ต้นทุนรวมของชุดการลงทุนต่ำกว่า 8 ดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เกิดโอกาสในการเก็งกำไรทางทฤษฎี (ในวันที่ 24 ตุลาคม ก่อนหักค่าธรรมเนียม พื้นที่เก็งกำไรสูงสุดต่อชุดมูลค่า 8 ดอลลาร์สหรัฐสูงถึง 8.1 เซนต์)

สมมติฐานการดำเนินการจริงมีผลโดยตรงต่อผลกำไรสุดท้าย เมื่อลงทุนค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่คาดการณ์ไว้ หากสมมติว่าสัญญาหลักทำการซื้อขายในลักษณะการตั้งคำสั่งแบบพาสซีฟ ผลตอบแทนเกินจะยังคงเป็นบวกใน 7 วันทำการ (สูงสุดถึง +4.7 เซนต์); แต่หากทุกขาเก้าขาใช้วิธีการซื้อขายที่รุนแรง ผลกำไรจะลดลงเหลือเพียง 2 วันเท่านั้น

การกระจายสภาพคล่องภายในแพลตฟอร์มแสดงให้เห็นถึงความไม่สมดุลอย่างรุนแรง ตั้งแต่เดือนสิงหาคม สัญญาหลักของพรรคเดโมแครตมีมูลค่าการซื้อขายรวม 3.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่สัญญาที่จำเป็นสำหรับการตั้งราคาในชุดการลงทุนมีมูลค่าการซื้อขายรวมเพียง 2,000 ดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น

กรณีวุฒิสภาเป็นเพียงภาพสะท้อนขนาดเล็กของระบบนิเวศตลาดการคาดการณ์ทั้งหมด ผ่านข้อมูลตลาดการคาดการณ์ Talos CM สัญญาที่มีอยู่บนแพลตฟอร์ม Kalshi มีมากกว่า 880,000 ฉบับ โครงสร้างตลาดที่มีการแตกแยกสูงนี้สร้างช่องว่างการตั้งราคาในเหตุการณ์ต่างๆ และแม้แต่ระหว่างแพลตฟอร์มต่างๆ ต้องการที่จะจับโอกาสเหล่านี้จริง ๆ ขึ้นอยู่กับการระบุแผนที่เหตุการณ์อย่างเป็นระบบและอัลกอริธึมการดำเนินการที่แม่นยำ

บทนำ

เหลือเวลาอีกเพียงหนึ่งสัปดาห์ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม ปริมาณการซื้อขายสะสมของสัญญาที่เชื่อมโยงกับการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 บนแพลตฟอร์ม Kalshi และ Polymarket ได้ทะลุ 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

สื่อส่วนใหญ่และความคิดเห็นในตลาดมักจะมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลหัวข้อเดียว: Kalshi ขณะนี้แสดงให้เห็นว่าพรรคเดโมแครตมีโอกาสชนะวุฒิสภาประมาณ 63%

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขเดียวที่เป็นที่รู้จักกันดีนี้เป็นเพียงยอดภูเขาน้ำแข็งขนาดใหญ่ Kalshi ได้ระบุสัญญาอิสระมากถึง 38 ฉบับในหัวข้อการควบคุมวุฒิสภา โดยแต่ละสัญญามีคำสั่งซื้อและกลุ่มการซื้อขายของตนเอง

ในเอกสารนี้ เราจะทำการเปรียบเทียบความแตกต่างของความน่าจะเป็นที่ซ่อนอยู่ในสัญญาเหล่านี้ วิเคราะห์ว่าความแตกต่างเหล่านี้จะรวมกันเป็นโอกาสในการเก็งกำไรที่มีความคาดหวังเชิงบวกเมื่อใด และวิเคราะห์โครงสร้างตลาดขนาดเล็กที่ทำให้ช่องว่างการตั้งราคาเหล่านี้ไม่สามารถถูกปรับให้เรียบได้ในระยะยาว

คำถามเดียวกัน สี่คำตอบที่แตกต่างกัน

บนแพลตฟอร์ม Kalshi นักลงทุนสามารถแสดงการเดิมพันเกี่ยวกับการควบคุมวุฒิสภาผ่านสี่เส้นทางที่แตกต่างกัน:

อย่างแรกคือสัญญาทวิภาคที่เชื่อมโยงกับผลการควบคุม (พรรคเดโมแครตจะควบคุมวุฒิสภาหรือไม่); อย่างที่สองคือสัญญาแบบขั้นบันไดที่แสดงจำนวนที่นั่งที่แต่ละพรรคจะได้รับในวุฒิสภา (รวมถึง 51 ที่นั่งถึง 57 ที่นั่งขึ้นไป); อย่างที่สามคือสัญญาการจัดสมดุลอำนาจ; และอย่างที่สี่คือสัญญาตรงข้ามที่พรรครีพับลิกันควบคุม

ภาพ: สัญญาอิสระสี่ประเภทและโครงสร้างเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับการควบคุมวุฒิสภาบนแพลตฟอร์ม Kalshi

หากสัญญาอิสระแต่ละฉบับในตลาดการคาดการณ์มีประสิทธิภาพการตั้งราคาที่สอดคล้องกันอย่างเข้มงวด เส้นโค้งสี่เส้นที่สะท้อนถึงความน่าจะเป็นที่ซ่อนอยู่ของสัญญาเหล่านี้ควรจะต้องซ้อนทับกันอย่างสมบูรณ์

ภาพ: การเปรียบเทียบแนวโน้มอัตราชนะที่ซ่อนอยู่ในสัญญาเหตุการณ์ต่าง ๆ ของการควบคุมวุฒิสภา Kalshi

ในภาพรวม สัญญาทั้งสี่ประเภทมีแนวโน้มที่จะปฏิบัติตามแนวโน้มการพัฒนาทางมหภาคเดียวกัน: โอกาสชนะของพรรคเดโมแครตจากประมาณ 46% ในต้นเดือนสิงหาคมได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจนถึงช่วงต่ำสุดระหว่าง 60% ถึง 65% ในเดือนตุลาคม อย่างไรก็ตาม ในจุดเฉพาะพวกเขาแทบจะไม่บรรลุฉันทามติที่แน่นอน

ในวันทำการมากถึงสองในสาม วันทำการที่ใช้การคำนวณย้อนกลับจากจำนวนที่นั่งเฉพาะของพรรคเดโมแครตจะให้โอกาสชนะที่สูงกว่าตัวสัญญาควบคุมหัวข้อหลัก ในวันที่ 20 กันยายน ความน่าจะเป็นระหว่างสี่คำตอบแตกต่างกันอย่างรุนแรงระหว่าง 55.7% (ที่ได้จากจำนวนที่นั่งของพรรครีพับลิกัน) ถึง 65.4% (ที่ได้จากจำนวนที่นั่งของพรรคเดโมแครต)

ภาพ: การเปลี่ยนแปลงของความแตกต่างระหว่างความน่าจะเป็นที่ซ่อนอยู่สูงสุดและต่ำสุดในกลุ่มสัญญาที่แตกต่างกัน

สถิติแสดงให้เห็นว่าความแตกต่างเฉลี่ยระหว่างความน่าจะเป็นที่ซ่อนอยู่สูงสุดและต่ำสุดอยู่ที่ 3.3 จุดเปอร์เซ็นต์ ช่องว่างนี้มีความรุนแรงที่สุดในเดือนกันยายน (เฉลี่ย 4.5 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่เดือนสิงหาคมอยู่ที่ 3.2 จุดเปอร์เซ็นต์); ในเดือนตุลาคมที่ปริมาณการซื้อขายยังคงเพิ่มขึ้น ความแตกต่างเฉลี่ยยังคงอยู่ที่ 2.5 จุดเปอร์เซ็นต์

สิ่งนี้บ่งชี้ว่าช่องว่างการตั้งราคาไม่ได้ถูกปรับให้เรียบโดยการเพิ่มสภาพคล่อง: ในวันที่ 21 ตุลาคม ความแตกต่างสูงสุดระหว่างสัญญาทั้งสี่ประเภทยังคงสูงถึง 4.0 จุดเปอร์เซ็นต์

การประกอบชุดการเก็งกำไรที่ไม่มีความเสี่ยงเก้าขา

เมื่อสัญญาสองฉบับที่ควรมีค่าเท่ากันเกิดความแตกต่างในข้อเท็จจริงการเลือกตั้งเดียวกัน ในทางทฤษฎี เพียงแค่ซื้อด้านที่ถูกประเมินต่ำทั้งสองด้านพร้อมกัน ก็สามารถเปลี่ยนความแตกต่างนี้ให้กลายเป็นกำไรที่ไม่มีความเสี่ยงได้ ในที่นี้ โครงสร้างการเก็งกำไรที่ชัดเจนที่สุดถูกประกอบขึ้นจาก "เก้าขา" (Nine Legs) อย่างแม่นยำ:

ขาแรก: ซื้อสัญญา YES (ใช่) ที่ "พรรคเดโมแครตจะชนะการควบคุมวุฒิสภา" หากพรรคเดโมแครตชนะ สัญญานี้จะจ่ายคืน 1 ดอลลาร์สหรัฐตามกำหนด

ขาอื่น ๆ อีกแปดขา: ซื้อสัญญา NO (ไม่) สำหรับจำนวนที่นั่งเฉพาะของพรรคเดโมแครตที่เริ่มจาก 51 ที่นั่ง (51 ที่นั่ง, 52 ที่นั่ง, 53 ที่นั่งจนถึง 57 ที่นั่งและมากกว่า 57 ที่นั่ง) ตราบใดที่ผลการเลือกตั้งสุดท้ายไม่ตรงกับระดับนั้น สัญญาที่เกี่ยวข้องจะจ่ายคืน 1 ดอลลาร์สหรัฐ

ภาพ: การจำลองผลตอบแทนจากการซื้อสัญญาควบคุมของพรรคเดโมแครตและการขายสัญญาจำนวนที่นั่ง

ตราบใดที่สองกลุ่มสัญญานี้ตั้งอยู่บนข้อเท็จจริงเดียวกันในการชำระบัญชี ชุดการเก็งกำไรนี้สามารถรับเงินคืน 8 ดอลลาร์สหรัฐในทุกผลการเลือกตั้ง

กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากต้นทุนรวมในการซื้อทั้งเก้าขาน้อยกว่า 8 ดอลลาร์สหรัฐ ชุดการลงทุนทั้งหมดจะล็อคพื้นที่เก็งกำไรเชิงบวกในทางคณิตศาสตร์

ภาพ: ผลการจำลองประวัติศาสตร์ของชุดการเก็งกำไรเก้าขาก่อนและหลังหักค่าธรรมเนียมการซื้อขาย

จากการวิเคราะห์ราคาปิดในวันนั้นตั้งแต่เดือนสิงหาคม (การคำนวณทั้งหมดเป็นการจำลองทางทฤษฎี):

ในสภาพที่ไม่รวมค่าธรรมเนียมการซื้อขาย หากแต่ละขาใช้ราคาขาย (Ask) ในการซื้อ ใน 51 วันทำการทั้งหมด มี 19 วันที่ต้นทุนรวมของชุดการลงทุนต่ำกว่า 8 ดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม เมื่อลดค่าธรรมเนียมที่คาดการณ์ไว้ (โดยเฉลี่ยชุดการเก็งกำไรแต่ละชุดต้องใช้จ่ายประมาณ 5.2 เซนต์) หลังจากนั้นมีเพียง 2 วันทำการที่สามารถรักษาผลกำไรในโหมดการซื้อขายที่รุนแรงได้

ตัวอย่างเช่น จากภาพถ่ายความลึกของคำสั่งซื้อจริงในวันที่ 25 ตุลาคม ต้นทุนรวมในการสร้าง 10 ชุดการเก็งกำไรอยู่ที่ 79.65 ดอลลาร์สหรัฐ (รวมค่าธรรมเนียมที่คาดการณ์ไว้) ขณะที่จำนวนเงินที่จ่ายคืนที่แน่นอนคือ 80 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิอยู่ที่เพียง 0.35 ดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น

โอกาสในการทำกำไรส่วนใหญ่จะมุ่งเน้นไปที่สองสัปดาห์สุดท้าย ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการที่การเลือกตั้งใกล้เข้ามาและความกระตือรือร้นในการซื้อขายในตลาดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ทำไมความแตกต่างจึงมีอยู่ในระยะยาว: ความไม่สมดุลของสภาพคล่องและการทำธุรกรรม

หากกลยุทธ์นี้มีการไหลเงินสดที่ล็อคไว้ ทำไมทุนการเก็งกำไรที่มีเหตุผลจึงไม่สามารถปรับความแตกต่างนี้ให้เรียบได้อย่างรวดเร็ว? แกนหลักของคำตอบอยู่ที่สภาพคล่อง

ภาพ: การกระจายปริมาณการซื้อขายของสัญญาประเภทต่าง ๆ ในวุฒิสภา Kalshi

ตั้งแต่เดือนสิงหาคม มูลค่าการซื้อขายรวมของสัญญาทั้งหมดในวุฒิสภา Kalshi อยู่ที่ประมาณ 14.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่กว่า 90% ของเงินทุนถูกดูดซับเข้าสู่สัญญาหลักของการควบคุมวุฒิสภาเพียงอย่างเดียว

ความสำเร็จหรือความล้มเหลวของชุดการเก็งกำไรขึ้นอยู่กับขาที่มีสภาพคล่องอ่อนแอที่สุด พรรคเดโมแครตควบคุมสัญญามีมูลค่าการซื้อขายรวม 3.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่สัญญา "พรรคเดโมแครตชนะ 54 ที่นั่ง" มีมูลค่าการซื้อขายรวมเพียง 3,000 ดอลลาร์สหรัฐ และสัญญา "พรรคเดโมแครตชนะ 56 ที่นั่ง" มีมูลค่าการซื้อขายรวมเพียง 2,000 ดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น

นอกจากสภาพคล่องที่ขาดแคลนอย่างรุนแรงแล้ว ยังมีต้นทุนการทำธุรกรรมที่ต้องเผชิญในทางปฏิบัติ:

อย่างแรกคือความเสี่ยงในการดำเนินการ (Legging Risk) ผู้ค้าต้องรอให้คำสั่งซื้อทั้งเก้าฉบับถูกจับคู่สำเร็จทั้งหมดก่อนจึงจะล็อคผลกำไรทางทฤษฎีได้; หากเกิดการลื่นไถลหรือคำสั่งซื้อไม่ถูกจับคู่ในขาที่อ่อนแอ ความเสี่ยงจะสูงมาก

อย่างที่สองคือค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่สูง Kalshi มีอัตราค่าธรรมเนียมที่มีการกระจายแบบพาราโบลิก โดยมีอัตราค่าธรรมเนียมสูงสุดเมื่ออัตราชนะอยู่ที่ 50 เซนต์ และลดลงไปที่ 0 เซนต์และ 100 เซนต์ที่ปลายทั้งสองด้าน ค่าธรรมเนียมเฉลี่ยประมาณ 5.2 เซนต์ต่อชุดการเก็งกำไรสามารถทำลายกำไรที่มีอยู่ได้อย่างรวดเร็ว

อย่างที่สามคือการจับคู่ระยะเวลาที่ไม่ตรงกัน กลยุทธ์นี้สมมติว่าการ "ควบคุมวุฒิสภา" และ "จำนวนที่นั่งเฉพาะ" จะถูกชำระบัญชีตามข้อเท็จจริงเดียวกัน อย่างไรก็ตาม สัญญาควบคุมจะถูกชำระบัญชีทันทีเมื่อผลการเลือกตั้งชัดเจน ในขณะที่สัญญาจำนวนที่นั่งจะถูกชำระบัญชีตามการจัดตั้งรัฐสภาอย่างเป็นทางการในวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2027 หากในระหว่างนี้มีการลาออกจากสมาชิกสภา การเปลี่ยนพรรค หรือการนับคะแนนใหม่ในเขตที่มีข้อพิพาท อาจทำให้เกณฑ์การชำระบัญชีของทั้งสองแตกต่างกัน ส่งผลให้ผลตอบแทนที่ครบกำหนดเบี่ยงเบนจาก 8 ดอลลาร์สหรัฐ

อย่างที่สี่คือการใช้เงินทุนและต้นทุนโอกาส เงินทุนส่วนใหญ่จะถูกล็อคในสัญญาจำนวนที่นั่งจนกว่าจะมีการชำระบัญชีในวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2027 ระยะเวลาหลายเดือนนี้นำมาซึ่งต้นทุนดอกเบี้ยที่ไม่อาจมองข้ามได้

ข้อคิดที่ลึกซึ้งสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดการคาดการณ์

ช่องว่างโครงสร้างที่เปิดเผยในเหตุการณ์วุฒิสภาไม่ใช่กรณีเดียว แต่เป็นลักษณะโครงสร้างที่มีอยู่ทั่วไปในช่วงการขยายตัวอย่างรวดเร็วของตลาดการคาดการณ์ ขนาดการซื้อขายในตลาดการคาดการณ์ทั้งหมดในแต่ละเดือนได้เพิ่มขึ้นจากไม่ถึง 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกันยายน 2025 ไปจนถึงประมาณ 24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนเมษายน 2026 พร้อมกับการเพิ่มขึ้นของขนาดคือการแตกแยกของตลาดที่ไม่เคยมีมาก่อน:

หัวข้อเดียวสร้างสัญญาจำนวนมาก ตามข้อมูลอ้างอิงตลาดการคาดการณ์ Talos CM สัญญาที่มีอยู่ในแพลตฟอร์ม Kalshi มีมากกว่า 880,000 ฉบับ จากสถานการณ์การเลือกตั้ง การตัดสินใจของเฟด ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค ไปจนถึงการแข่งขันกีฬา ทุกหัวข้อมหภาคถูกตัดให้เป็นสัญญาเกี่ยวกับชัยชนะ ความแตกต่าง ช่วง และการจัดเรียงต่าง ๆ

สถานที่ซื้อขายหลายแห่งที่แตกแยกกัน Kalshi และ Polymarket มักจะเปิดสัญญาแข่งขันกันสำหรับเหตุการณ์ที่เป็นวัตถุประสงค์เดียวกัน แต่มีความแตกต่างเล็กน้อยในเนื้อหาของสัญญา ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย และกฎการชำระบัญชี

ความลึกของเงินทุนที่ไม่เท่ากันอย่างรุนแรง เช่นเดียวกับที่แสดงในข้อมูลวุฒิสภาครั้งนี้ สัญญาหลักที่มีชื่อเสียงดูดซับเงินทุนการซื้อขายส่วนใหญ่ในตลาด ในขณะที่สัญญาที่เกี่ยวข้องมักมีสภาพคล่องเพียงหนึ่งในสิบของสัญญาหลัก ความลึกที่ขาดแคลนนี้เป็นแหล่งเพาะพันธุ์ที่ทำให้ราคามีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ แต่ในขณะเดียวกันก็เป็นอันตรายที่ทำให้การลื่นไถลทำลายผลกำไรจากการเก็งกำไรได้อย่างรวดเร็ว

สำหรับผู้ค้าทางปริมาณและกองทุนป้องกันความเสี่ยง การจับโอกาสในช่องว่างการตั้งราคาเหล่านี้ขึ้นอยู่กับการสร้างความสามารถในสองมิติ:

ประการแรกคือความสามารถในการระบุเหตุการณ์อย่างแม่นยำ ในแพลตฟอร์มและกลุ่มสัญญาที่แตกต่างกัน การค้นหาสัญญาที่เชื่อมโยงกับผลลัพธ์ที่เป็นวัตถุประสงค์เดียวกันอย่างรวดเร็ว แปลงเป็นมาตรฐานเดียวกันและคำนวณราคาที่สามารถทำการซื้อขายได้จริง รวมถึงค่าธรรมเนียมและความลึก นี่ต้องการการสร้างแผนที่เหตุการณ์ที่มีมาตรฐานข้ามแพลตฟอร์ม ตรวจสอบเงื่อนไขการชำระบัญชีอย่างละเอียดเพื่อป้องกันความขัดแย้งของข้อเท็จจริง และเชื่อมต่อกับคำสั่งซื้อที่มีความถี่สูงและโมเดลค่าธรรมเนียมแบบเรียลไทม์

ประการที่สองคือความสามารถในการจับการซื้อขายอย่างแม่นยำ โอกาสทางทฤษฎีบนหน้าจอไม่ได้หมายความว่าจะเป็นเงินสดจริงในบัญชี ในการปฏิบัติจริง สิ่งนี้ต้องการให้อัลกอริธึมทำการตั้งคำสั่งแบบพาสซีฟในขาที่มีสภาพคล่องสูงสุดอย่างอดทน รอให้เกิดการจับคู่ จากนั้นในขณะที่ราคายังไม่เกิดการเปลี่ยนแปลงให้ทำการป้องกันในคำสั่งซื้อที่มีความลึกต่ำแปดคำสั่งพร้อมกัน โดยควบคุมการลื่นไถลและค่าธรรมเนียมการซื้อขายอย่างแม่นยำ

กรอบการวิเคราะห์ที่เข้มงวดนี้ยังสามารถนำไปใช้กับเหตุการณ์การคาดการณ์ที่สำคัญที่มีสัญญาหลายฉบับหรือมีการดำรงอยู่ข้ามแพลตฟอร์ม

บทสรุป

ในความเข้าใจของสาธารณชน ตลาดการคาดการณ์มักถูกมองว่าเป็นกล่องดำที่ให้ความน่าจะเป็นเดียวสำหรับแต่ละคำถาม อย่างไรก็ตาม สัญญาวุฒิสภาของ Kalshi เปิดเผยอย่างลึกซึ้งว่าธรรมชาติของตลาดการคาดการณ์จริง ๆ แล้วเป็นชุดของคำสั่งซื้อที่เชื่อมโยงกันแต่มีการดำเนินการแยกกัน

คำสั่งซื้อเหล่านี้แม้จะปฏิบัติตามเรื่องราวมหภาคเดียวกัน แต่ในระดับท้องถิ่นยังคงมีการขัดแย้งกันอยู่ที่ 2-3 จุดเปอร์เซ็นต์ สิ่งที่น่าคิดคือ แม้ในบริบทของการเติบโตอย่างรวดเร็วของปริมาณการซื้อขาย ช่องว่างเหล่านี้ก็ยังไม่ได้ถูกปรับให้เรียบ ในหลายวันทำการในเดือนนี้ ความแตกต่างเล็กน้อยเหล่านี้ได้พัฒนากลายเป็นโอกาสในการเก็งกำไรทางคณิตศาสตร์ที่มีความคาดหวังเชิงบวก

การเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 เป็นเพียงตัวอย่างมาตรฐานในกระแสนี้ ขณะที่ขนาดของตลาดการคาดการณ์ขยายตัวและระบบนิเวศมีการแตกแยกมากขึ้น โอกาสหน้าต่างที่คล้ายกันจะยังคงเกิดขึ้นในทุกด้าน หากต้องการเข้าถึงเส้นทางนี้อย่างสำเร็จ ผู้เข้าร่วมองค์กรต้องมีสองฐานที่สำคัญ: ข้อมูลพื้นฐานที่สามารถมองเห็นภาพรวมเพื่อค้นหาโอกาส และกรอบการรับรู้ที่มีเหตุผลและเยือกเย็นต่อค่าใช้จ่ายในการดำเนินการจริงเพื่อวางเดิมพันอย่างรอบคอบ。

วิธีการวิจัย: การศึกษานี้อิงจากข้อมูล K-line รายวันของสัญญาที่เกี่ยวข้องกับวุฒิสภา 38 ฉบับที่ได้รับจาก Kalshi API สาธารณะ ตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม 2026 ถึง 25 ตุลาคม 2026 วันทำการจะถูกกำหนดตามเวลาตะวันออกของสหรัฐอเมริกา สัญญาที่รวมอยู่ในชุดการลงทุนทั้งหมดได้ถูกจดทะเบียนอย่างเป็นทางการที่ Kalshi ก่อนเดือนสิงหาคม 2026 ความน่าจะเป็นที่ซ่อนอยู่จะถูกคำนวณจากราคาซื้อและราคาขายในวันนั้น โดยจำนวนที่นั่งและความน่าจะเป็นในการจัดสมดุลอำนาจได้ถูกปรับให้เป็นมาตรฐานเพื่อขจัดส่วนเกินที่เกิดจากความแตกต่างของราคา

ต้นทุนของชุดการลงทุนจะใช้ราคาขายสำหรับขา YES และใช้ 1 ลบราคาซื้อสำหรับขา NO มูลค่าการซื้อขายที่ตั้งอยู่คือจำนวนสัญญาที่ซื้อขายคูณด้วยราคา จักรวาลของสัญญามาจากฐานข้อมูลอ้างอิงตลาดการคาดการณ์ Talos CM ผลลัพธ์ทั้งหมดที่ได้เป็นการจำลองทางทฤษฎี ไม่รวมการลื่นไถลที่เกินราคาคำสั่งซื้อ และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนใด ๆ.