Центры обработки данных Galaxy AI принесли 79 миллионов долларов дохода от аренды и небольшой чистый убыток

Первый полный квартал операций по аренде центров обработки данных AI компании Galaxy Digital принес 69 миллионов долларов скорректированной EBITDA, но сегмент центров обработки данных все еще показал чистый убыток в 435 000 долларов. Результаты компании за 27 октября обозначили как новый поток доходов, так и финансовую нагрузку, сопутствующую ее расширению.

Для бизнеса, который все еще подвержен колебаниям цифровых активов и инвестиций, операционный вклад является значительным. Гораздо больший восстановительный эффект группы Galaxy произошел в основном через казначейство и корпоративный сегмент.

Квартал, завершившийся 30 сентября, стал первым с полным периодом операций, приносящих доход, по аренде Helios I, Фаза I, компании CoreWeave. Все 133 мегаватта критической нагрузки ИТ были поставлены к концу второго квартала. Доход от аренды центров обработки данных достиг 79 миллионов долларов.

В августовском освещении CryptoSlate примерно 80 миллионов долларов квартального дохода от аренды все еще оставались в качестве прогноза. Третий квартал предоставляет первые результаты за полный квартал, наряду с затратами, определяющими, сколько из этого дойдет до чистой прибыли.

Что достигает чистой прибыли Galaxy

Скорректированная EBITDA исключает финансовые расходы и несколько бухгалтерских статей, что делает ее полезной для анализа операционной эффективности. Она не измеряет свободный денежный поток или окончательную прибыль, доступную после этих затрат.

Согласование центров обработки данных Galaxy показывает, почему это различие имеет значение. Начав с чистого убытка сегмента, компания делает следующие корректировки для достижения скорректированной EBITDA:

Наибольшая корректировка составляет 75 миллионов долларов, обозначенных как "проценты по облигациям и другие расходы". Это бухгалтерская корректировка, а не раскрытый денежный платеж по процентам. Амортизация и сами акции являются не денежными бухгалтерскими статьями.

Отрицательные 24 миллиона долларов в других корректировках также имеют значение. Сноска Galaxy группирует неоперационные доходы и расходы с отдельными статьями, не относящимися к текущей операционной деятельности, не выделяя основные компоненты центров обработки данных. Следовательно, убыток сегмента не может быть объяснен только вычитанием процентов из заголовочной цифры EBITDA.

Galaxy сообщила о 323 миллионах долларов консолидированной чистой прибыли за третий квартал. Казначейство и корпоративный сегмент принесли 348 миллионов долларов, в то время как цифровые активы потеряли 25 миллионов долларов, а центры обработки данных потеряли 435 000 долларов.

Скорректированные цифры рассказывают аналогичную историю. Казначейство и корпоративный сегмент сгенерировали 395 миллионов долларов из 455 миллионов долларов скорректированной EBITDA группы. Центры обработки данных внесли 69 миллионов долларов, а операционный сегмент цифровых активов зафиксировал отрицательные 9 миллионов долларов.

Во втором квартале казначейство и корпоративный сегмент показали отрицательные 78 миллионов долларов скорректированной EBITDA. Центры обработки данных заработали 11 миллионов долларов, а цифровые активы зафиксировали отрицательные 11 миллионов долларов. Сравнение показывает наибольшие колебания в казначействе и корпоративном сегменте, даже несмотря на то, что аренда за полный квартал существенно увеличила вклад центров обработки данных.

Это различие имеет значение, поскольку казначейство и корпоративный сегмент несут риски цифровых активов и инвестиций Galaxy. Его позиции охватывают спотовые активы, деривативы, ETF, акции и частные инвестиции. Чистые цифровые активы и инвестиции достигли округленных 1 700 миллионов долларов на конец третьего квартала, по сравнению с 1 200 миллионами долларов во втором квартале.

Доход от ИИ добавляет другой источник доходов. Масштаб результата казначейства и оставшаяся инвестиционная подверженность показывают, почему сильный квартал группы пока нельзя считать доказательством защиты от волатильности криптовалюты.

Расширение добавляет строительство и арендаторов

Операционная аренда мощностью 133 МВт соседствует с гораздо более крупной программой строительства. Galaxy сообщила о капитальных затратах на центры обработки данных в размере 757 миллионов долларов в третьем квартале и заявила, что Helios I, Фаза II полностью профинансирована и находится в стадии строительства. Первые поставки дата-центров запланированы на второй квартал 2027 года.

Объявление о финансировании от 23 июля оценивало 3,507 миллиарда долларов старших обеспеченных облигаций с процентной ставкой 9,875% через Galaxy Helios Data Centers II LLC, непрямую полностью принадлежащую дочернюю компанию. Результаты октября впоследствии сообщили о завершении размещения.

Предполагаемые поступления финансируют часть двух зданий, содержащих восемь дата-центров, с мощностью 400 МВт и 260 МВт критической ИТ-емкости, а также резервы для обслуживания долга. Эти цифры описывают будущую мощность, отдельную от уже поставленных 133 МВт.

Как объяснялся в июльском анализе финансирования CryptoSlate, долг вводит обязательства до того, как операционный вклад расширения поступит. Процентные выплаты подлежат уплате раз в полгода, начиная с 1 февраля 2027 года. Амортизация основного долга составляет 4% от первоначальной суммы долга ежегодно, с возможностью корректировки, при этом первый платеж должен быть не менее чем через десять месяцев после завершения проекта. Облигации погашаются 1 августа 2031 года.

Galaxy Helios II LLC, прямая дочерняя компания эмитента, гарантирует облигации. Первые залоги покрывают практически все активы эмитента и гаранта, за исключением исключений, и все акции эмитента, принадлежащие его прямому родителю. В раскрытии ценового предложения эти проектные организации названы обязательствами, и Galaxy Digital Inc. не указана как гарант облигаций.

Поскольку существующие операции и расширение находятся на разных стадиях, комбинированный результат сегмента оставляет экономику Фазы I нерешенной.

Рост CoreWeave поддерживает коммерческое обоснование кампуса, в то время как его баланс остается актуальным для устойчивости доходов от аренды Galaxy.

Результаты арендатора за второй квартал сообщили о доходах в размере 2,575 миллиарда долларов, чистом убытке в 626 миллионов долларов и чистых процентных расходах в 640 миллионов долларов. Его баланс на 30 июня также сообщил о 25,170 миллиона долларов невозвратного долга и 2,385 миллиона долларов невозвратного долга.

CoreWeave сообщила о примерно 104 миллиардах долларов в виде незавершенных контрактов на 30 июня. Его определение включает оставшиеся обязательства по выполнению и другие оценочные будущие доходы по обязательным контрактам, при условии доставки и доступности услуг.

Его обновление от 17 сентября подтвердило более 25 миллиардов долларов новых обязательств, добавленных в начале третьего квартала и исключенных из этого июньского бэклога. Оно также описало контракты на вычисления сроком от трех до шести месяцев, оцененные примерно в 40 миллионов долларов за МВт, рассчитанные как годовой доход, деленный на мощность, необходимую для кластеров. Это цены на вычисления CoreWeave, а не доходность аренды Galaxy.

Для Galaxy следующими испытаниями являются возможность увеличения доходов от аренды для повышения чистой прибыли сегмента после затрат на финансирование и возможность начала поставок Фазы II в заявленный график второго квартала 2027 года.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.