Криптовалюта: Выкуп токенов достигнет 640 миллионов долларов в 2026 году

Рынок цифровых активов наблюдает за появлением стратегии, связанной с акциями: выкуп токенов. С января криптогруппы потратили почти 640 миллионов долларов на свои собственные активы, согласно данным Allium Labs. Hyperliquid и pump.fun сосредоточили почти 90% зарегистрированных сумм. Для затронутых проектов эти операции направлены на сокращение доступного предложения и укрепление связи между активностью, доходами и стоимостью токена.

Кратко

• Криптогруппы потратили 638 миллионов долларов на выкуп своих собственных токенов с января.
• Hyperliquid и pump.fun сосредоточили почти 90% выкупов, зарегистрированных Allium Labs.
• Hyperliquid направляет 99% своих доходов от сборов на выкуп своего токена HYPE.
• Несколько проектов, включая Sky Protocol и Lido, используют выкупы для лучшего связывания доходов и стоимости токенов.
• Примеры Jupiter, Chainlink и Helium показывают, что выкупы не гарантируют роста цен.

Криптовалюта: выкупы меняют масштаб {#h-crypto-les-rachats-changent-d-echelle}

Компании, специализирующиеся на криптовалютах, потратили 638 миллионов долларов на выкупы с начала года. Согласно отчету Financial Times, эта сумма уже превышает 545 миллионов, зарегистрированных за тот же период в прошлом году. Разница становится еще более заметной по сравнению с 2024 годом, когда выкупы составили всего 366 000 долларов за весь год. Allium Labs подтверждает быстрый рост этой еще недавней практики.

Это изменение происходит в сложной крипто-среде. Некоторые инвесторы обращаются к акциям, связанным с искусственным интеллектом, которые показывают сильный рост. В то же время биткойн остается примерно на 38% ниже своего пика, в то время как XRP и Solana упали примерно на 60%. Цены недавно отскочили после неожиданного вмешательства Министерства финансов США на рынке облигаций.

По словам Элтона Шехдулы, руководителя исследований в Allium Labs, выкупы представляют собой заметный интерес для проектов. Они могут, в частности, служить для демонстрации того, что команды остаются уверенными в своем собственном токене. После выкупа активов группы также могут сократить доступное предложение на рынке. Эта механика направлена на поддержку цены, хотя ее эффект остается трудным для измерения.

Hyperliquid и pump.fun доминируют в операциях

В криптовалюте Hyperliquid занимает центральное место в этой новой динамике. Платформа для торговли бессрочными контрактами направляет 99 % своих доходов от торговых сборов на выкуп своего токена HYPE. С момента своего запуска в декабре 2024 года она выкупила и аннулировала контракты на сумму 1,3 миллиарда долларов. Эта политика сильно отличает Hyperliquid от проектов, которые выделяют лишь небольшую часть своих доходов на эту стратегию. Hyperliquid доминирует в выкупах токенов, потратив почти 370 миллионов долларов за год, опережая Pump.fun и другие протоколы. Источник: Financial Times.

Токен HYPE вырос на 70 % за прошедший год, в то время как весь сектор испытал спад. Мэтт Хоуган, директор по инвестициям в Bitwise Asset Management, считает агрессивные выкупы основной причиной этого роста. По его словам, инвесторы могут более напрямую связывать рост активности блокчейна с ценностью его токена. Эта связь становится центральной в анализе бизнес-моделей, предлагаемых некоторыми проектами. HYPE достигает нового рекорда, превышая 80 долларов после резкого ускорения своего курса летом 2026 года. Источник: Financial Times

Pump.fun также принадлежит к числу групп, которые мобилизуют значительные суммы для своих токенов. Вместе с Hyperliquid платформа составляет почти 90 % выкупов, зафиксированных Allium Labs. Эта концентрация показывает, что общий рост в значительной степени зависит от нескольких проектов, способных финансировать регулярные покупки. Другие участники имеют более ограниченные ресурсы или все еще применяют различные стратегии для управления стоимостью своих активов.

Модель криптовалюты, вдохновленная фондовыми рынками {#h-un-modele-crypto-inspire-des-marches-boursiers}

Выкупы токенов повторяют известную логику фондовых рынков. В США и Великобритании компании, котирующиеся на бирже, на протяжении десятилетий используют выкупы акций для поддержки своих ценных бумаг и увеличения доходности существующих акционеров. В мире цифровых активов логика остается, однако, иной. Токены, как правило, не предоставляют экономических прав или прав голоса, сопоставимых с теми, что связаны с акциями.

Эта разница частично объясняет, почему операции долгое время оставались редкими. При прежнем председателе SEC, Гэри Генслере, многие руководители избегали инициатив, которые могли бы приблизить криптовалюты к статусу ценных бумаг. Они опасались увеличения риска судебных разбирательств со стороны американского регулятора. Ситуация изменилась при администрации Трампа, когда подход американских властей стал более благоприятным для цифровых активов.

Это изменение дало больше пространства руководителям, желающим запустить программы выкупа. Стратегия также акцентирует внимание на доходах, а не только на видимости. Эта эволюция сопровождается увеличением поиска конкретных экономических преимуществ. Токены могут начать функционировать, в некоторых случаях, по логике, более близкой к традиционным ценным бумагам.

Sky Protocol и Lido тестируют другие подходы

Sky Protocol выделил 26 миллионов долларов на выкуп своих токенов, согласно Allium Labs. Сооснователь Рун Кристенсен указывает, что протокол сгенерировал более 400 миллионов долларов доходов за прошедший год. По его словам, этот выкуп должен согласовать интересы держателей, участвующих в принятии решений, с долгосрочным успехом протокола. Держатели SKY имеют право голоса на блокчейне.

Токен SKY вырос на 5 % за год. Lido, в свою очередь, объявил в августе о своем намерении проводить регулярные выкупы, когда будут выполнены несколько условий. Среди них — годовой доход в 40 миллионов долларов. Это объявление стремится связать доходы протокола с ценностью токена, в то время как Lido потерял 71 % за год.

Тем не менее, другие криптопроекты показывают менее благоприятные результаты. Jupiter выделил почти 14 миллионов долларов на выкуп своих токенов с января, в то время как его курс упал на 55 % за год. Chainlink также провел выкупы, но его токен LINK потерял половину своей стоимости за тот же период. Эти примеры показывают, что выкупы не гарантируют устойчивого роста.

Выкупы, которые остаются далеки от решающих {#h-des-rachats-qui-restent-loin-d-etre-decisifs}

Helium предложил другой ответ, прекратив свою программу выкупа в феврале. Его сооснователь Амир Халим тогда полагал, что рынок не уделяет достаточного внимания этим операциям, чтобы оправдать их стоимость. Это решение подчеркивает ограничение: сокращение предложения не достаточно для создания устойчивого спроса. Без дополнительных покупателей давление на курс может оставаться ограниченным.

Элтон Шехдула также скептически относится к способности выкупов вызвать значительный рост цен. Он подчеркивает, что проект, который выкупает свои собственные активы, не становится автоматически надежным. Амир Хаджиан, исследователь в Keyrock, отмечает, что инвесторы теперь больше оценивают потенциальные экономические преимущества токенов. Рынок, таким образом, меньше зависит от ажиотажа, который поднимал множество активов одновременно.

Некоторые криптопроекты стремятся напрямую распределить часть созданной ценности. Держатели токенов THORSwap, связанных с THORChain, могут получать 55 % доходов, когда они блокируют свои активы для обеспечения и валидации транзакций. Другая часть, равная 20 %, финансирует выкупы токенов. Несмотря на эту комбинацию, курс токена уменьшился вдвое за год, подтверждая, что сокращение предложения не является единственным достаточным механизмом.

Тем не менее, 640 миллионов долларов, вложенных с января, показывают, что выкупы занимают важное место в экономике цифровых активов. Эта стратегия приближает некоторые проекты к механизмам, используемым публичными компаниями, сохраняя при этом различия, связанные с правами, прикрепленными к токенам. Будущие результаты позволят наблюдать, могут ли доходы, выкупы и спрос развиваться вместе. Криптовалюта может продолжать тестировать эту модель, но ее эффективность будет зависеть от спроса и основ каждого проекта.