Финансовые результаты SpaceX за Q3: рост 161%, разговоры о слиянии с Tesla и акции SPCX

Выручка SpaceX по итогам Q3 выросла на 161% в годовом исчислении и составила 14,58 млрд $ за квартал, завершившийся 30.09.2026, а акции отреагировали на эту новость. 21.10 бумаги SPCX закрылись на отметке 159,31 $, подорожав за день на 7,80%, тогда как акции Tesla (TSLA) выросли на 3,41% — до 386,47 $, после того как Илон Маск сообщил, что обе компании сформировали специальные комитеты для изучения возможности объединения.

Сейчас на динамику обоих тикеров влияют три отдельные истории: сами финансовые результаты, возможное слияние SpaceX и Tesla, условия которого пока не определены, и обещание Маска от 19.10 передать в 2027 году по одной из своих акций SpaceX каждому ребёнку в Америке. Только первая история подкреплена конкретными цифрами. Две другие идеи могут серьёзно повлиять на оценку компаний, но никаких документов пока не подписано.

В этой статье разбираем, что обеспечило SpaceX превышение прогнозов по итогам Q3, почему инвесторы спорят о капитальных расходах, что на самом деле показывает гипотетическая модель RBC с оценкой 480 $ за акцию Tesla, как, насколько это известно, может работать передача акций детям и по каким ценам торговались контракты SPCX и TSLA на WEEX по состоянию на 22.10.

Финансовые результаты SpaceX за Q3: откуда взялся рост на 161%

За громкой цифрой скрывается изменение самой SpaceX. Согласно опубликованному компанией 20.10 отчёту о финансовых результатах, выручка в Q3 2026 распределилась между тремя направлениями:

• Сверхинтеллект (SI): 7,56 млрд $, рост на 830% в годовом исчислении. Это подразделение в сфере ИИ, созданное на базе xAI; после завершения сделки 14.08 в него также вошла Cursor. Cursor принесла 608 млн $.
• Связь (Starlink): 5,25 млрд $, рост на 69%.
• Космическое направление (запуски и сопутствующие услуги): 1,77 млрд $, рост на 6%.

Теперь на SI приходится около 52% выручки против примерно 15% годом ранее. Однако основную прибыль по-прежнему приносит Starlink. Согласно анализу Yahoo Finance, операционная прибыль направления «Связь» составила 2,37 млрд $ — около 85% от операционной прибыли группы в размере 2,79 млрд $. Операционная прибыль SI составила 431 млн $ после учёта компенсаций акциями Cursor на сумму 1,2 млрд $.

Чистая прибыль составила 4,4 млрд $ против убытка в размере 1,05 млрд $ в Q3 2025. Примерно 1,6 млрд $ этой суммы пришлось на неоперационные статьи, такие как процентный доход и налоговая льгота, поэтому операционная прибыль лучше отражает состояние бизнеса. Скорректированная EBITDA выросла на 306% — до 8,81 млрд $.

Покроют ли доходы от ИИ и Starlink капитальные расходы SpaceX?

Пока нет — и именно вокруг этого разворачивается главный спор об акциях SPCX. Капитальные расходы в Q3 составили 19,59 млрд $, что более чем вдвое превышает скорректированную EBITDA; 16,44 млрд $ из этой суммы пришлось на подразделение SI. Во время телефонной конференции Маск заявил, что SpaceX рассчитывает до конца 2026 года ежемесячно вводить в эксплуатацию около 200,000 чипов Nvidia GB300, а капитальные расходы в Q4, по прогнозу, составят от 35 млрд $ до 40 млрд $.

За первые девять месяцев 2026 года операционный денежный поток составил 13,1 млрд $, тогда как на покупку недвижимости и оборудования было потрачено 48,07 млрд $. Разрыв примерно в 35 млрд $ SpaceX покрывает за счёт баланса компании. По итогам сентября у неё было 51,29 млрд $ денежных средств и ещё 38,56 млрд $ в ликвидных ценных бумагах — всего около 90 млрд $, поэтому в ближайшее время нехватка финансирования ей не грозит. Вопрос в отдаче на капитал: выручка SI выросла более чем в девять раз, но на это направление также уходит свыше четырёх из каждых пяти долларов капитальных расходов.

Полезнее всего воспринимать результаты этого квартала так: Starlink финансирует развитие ИИ. Если маржинальность SI вырастет по мере ввода новых вычислительных мощностей, оптимистичный сценарий сохранится. Если нет, денежные резервы будут быстро сокращаться при расходах свыше 35 млрд $ за квартал.

Слияние с Tesla и модель RBC на 480 $: что нужно знать акционерам

Tesla появляется в этой истории только из-за возможного слияния. Во время конференции по итогам финансового года 20.10 Маск сообщил, что SpaceX и Tesla по просьбе акционеров сформировали отдельные комитеты из независимых директоров для обсуждения объединения. Он также отметил, что комитеты не согласовали условия и могут так и не прийти к соглашению. Маск руководит обеими компаниями и заявил, что не может участвовать в переговорах. В SEC не подавались документы с коэффициентом обмена, ценой или структурой сделки.

Оценка в 480 $ приводится аналитиком RBC Capital Markets Томом Нараяном в исследовательской заметке от 19.10. В ней рассматривается гипотетический выкуп Tesla компанией SpaceX полностью за акции по цене 480 $ за акцию Tesla; стоимость объединённой группы оценивается примерно в 3,74 трлн $. В таком сценарии акционерам SpaceX принадлежало бы 52%, а акционерам Tesla — 48%, по сравнению с долей Tesla в 54% в июльской версии модели RBC. RBC заявила, что ей ничего не известно о реальной сделке.

По сравнению с ценой закрытия акций Tesla 21.10, составлявшей 386,47 $, оценка в 480 $ предполагает премию в 24%. Относительно цены бессрочного контракта TSLA на WEEX в 369,78 $ на 22.10 это около 30%. Такая разница отражает сценарий, а не целевую цену, и больше говорит о том, как аналитики оценивают компании относительно друг друга, чем о том, по какой цене будут торговаться акции TSLA.

Между обсуждениями и заключением сделки стоят три препятствия:

1. Условия. Коэффициент обмена определит, акционеры какой стороны выиграют. Согласно модели RBC, с июля по октябрь подразумеваемая стоимость, приходящаяся на акционеров SpaceX, уже выросла примерно на 422 млрд $.
2. Голосование акционеров Tesla. По словам Маска, сделку должны одобрить владельцы 50% всех находящихся в обращении акций Tesla, а не только те, кто проголосует. В повестке годового собрания акционеров Tesla 03.12 нет предложения о слиянии, поэтому для голосования потребуется провести собрание позднее.
3. Проверка регулирующих органов. Объединение такого масштаба столкнётся с антимонопольной проверкой и проверкой со стороны регуляторов рынка ценных бумаг; сроки не раскрыты.

Во время собственной конференции Tesla по итогам Q3, состоявшейся 21.10, компания отказалась отвечать на вопросы о слиянии. Tesla сообщила о выручке в размере 28,05 млрд $ и скорректированной прибыли на акцию в размере 0,48 $ — немного выше консенсус-прогноза; после закрытия торгов акции подешевели примерно на 2%.

Обещание Маска передать акцию SpaceX каждому ребёнку: правила пока не опубликованы

19.10 Маск написал в X, что в 2027 году передаст по одной своей акции SpaceX «каждому ребёнку в Америке». Он назвал это первой из многих пожертвованных напрямую общественности акций. Правила участия, порядок регистрации и способ передачи акций не опубликованы, а SpaceX не комментировала это заявление.

Часто путают два момента. Во-первых, Маск говорил о собственных акциях, то есть речь идёт о передаче уже существующих бумаг. Это не то же самое, что выпуск новых акций SpaceX, поэтому в описанном варианте доли остальных акционеров не размываются. Во-вторых, масштабы передачи невелики относительно размера компании. Население США превышает 70млн человек менее 18. Если каждому достанется по одной акции, это составит примерно 70млн акций — около 0,5% от 13,58млрд акций SpaceX в обращении на 30.09 и примерно 11 млрд $ по цене закрытия на 21.10. Любой способ передачи, например через кастодиальные счета для несовершеннолетних, пока остаётся лишь предположением.

Цены SPCX и TSLA на WEEX: ситуация с контрактами

По состоянию на 11:00 по времени Шанхая 22.10.2026, после закрытия торгов в США и публикации результатов Tesla, бессрочные фьючерсы на WEEX показывали следующие значения:

• Бессрочный контракт SPCX/USDT: 156,38 $, снижение на 3,21% за более 24 часа; диапазон за 24 часа — от 156,21 $ до 166,28 $, ставка финансирования — 0,0264%.
• Бессрочный контракт TSLA/USDT: 369,78 $, снижение на 2,84% за более 24 часа; диапазон за 24 часа — от 369,57 $ до 395,40 $, ставка финансирования — 0,0041%.

Оба контракта торговались ниже цен закрытия на Nasdaq, что показывает: после публикации результатов Tesla оптимизм на вечерних торгах ослаб. Трейдеры, предпочитающие спотовые инструменты, могут следить за акциями SPCX на WEEX и акциями TSLA на WEEX.

Трейдеры часто упускают из виду плотность событий. За одну торговую сессию SPCX выросли с цены закрытия в 147,79 $ до внутридневного максимума выше 166 $, а затем за ночь частично отдали рост. Новости о слиянии могут появиться в любое время, а бессрочные контракты торгуются и после закрытия Nasdaq. При использовании кредитного плеча один неподтверждённый слух может привести к ликвидации позиции ещё до открытия базового рынка. Положительная ставка финансирования также означает, что держатели длинных позиций платят держателям коротких за сохранение позиций.

Что финансовые результаты SpaceX за Q3 означают для SPCX и TSLA

Результаты SpaceX за Q3 дают однозначный ответ на один вопрос: бизнес в сфере ИИ уже способен приносить существенную выручку. Но они оставляют открытым более важный вопрос — окупятся ли 35 млрд $ или более капитальных расходов за квартал. Для держателей SPCX динамика капитальных расходов важнее любых разговоров о слиянии. Для владельцев TSLA слияние — единственная прямая связь с SpaceX, и пока в документах не указаны условия сделки, оценка в 480 $ остаётся расчётом одного банка. Обещание передать детям акции заслуживает внимания в ожидании подробностей в 2027 году, но не влияет на сегодняшнюю оценку.

Читатели, желающие торговать на новостях, могут следить за обоими тикерами на страницах акций и фьючерсов WEEX, помня, что кредитное плечо усиливает риски, связанные с новостями, в обоих направлениях.

Часто задаваемые вопросы

1. Насколько выросла выручка SpaceX в Q3 2026?
Выручка SpaceX за квартал, завершившийся 30.09.2026, выросла на 161% в годовом исчислении и составила 14,58 млрд $. На сегмент ИИ «Сверхинтеллект» пришлось 7,56 млрд $, на направление «Связь», основу которого составляет Starlink, — 5,25 млрд $, а на космическое направление — 1,77 млрд $.

2. Объединяется ли SpaceX с Tesla?
Сделки нет. Обе компании сформировали специальные комитеты из независимых директоров для обсуждения этой идеи. 20.10 Маск заявил, что они не согласовали условия и могут этого не сделать.

3. Что представляет собой оценка SpaceX–Tesla от RBC в 480 $?
Это гипотетическая модель аналитика RBC Тома Нараяна, в которой Tesla оценивается в 480 $ за акцию в составе объединённой компании стоимостью около 3,74 трлн $. RBC заявила, что ей ничего не известно о реальной сделке, поэтому это не целевая цена и не предложение о покупке.

4. Действительно ли каждый американский ребёнок получит акцию SpaceX?
19.10 Маск пообещал передать в 2027 году по одной собственной акции SpaceX каждому ребёнку в Америке. Правила участия и способ передачи не объявлены; акции будут переданы из его пакета, а не выпущены дополнительно.

5. Где можно торговать SPCX и TSLA?
WEEX предлагает SPCX/USDT и TSLA/USDT на страницах акций, а также в виде бессрочных фьючерсов. Бессрочные контракты торгуются круглосуточно, поэтому цены могут резко измениться из-за новостей, появившихся во время закрытия рынков США.