O outro lado da inteligência artificial: por que Wall Street começa a desconfiar dos chips

O entusiasmo pela inteligência artificial continua impulsionando os investimentos em infraestrutura tecnológica, mas em Wall Street começam a surgir questionamentos sobre a sustentabilidade do negócio de semicondutores. A preocupação é determinar se os enormes desembolsos das grandes empresas de tecnologia poderão se traduzir em receitas suficientes e se os acordos de financiamento entre fabricantes de chips e seus clientes poderiam gerar uma dependência excessiva dentro do setor.

Nesse contexto, Nvidia, AMD e Broadcom concentram a atenção dos investidores. Embora as três empresas estejam posicionadas para aproveitar a expansão da IA, suas perspectivas de crescimento e avaliações apresentam diferenças que obrigam a analisar cada caso separadamente.

Diferentes perspectivas

Agustín Boggiano, consultor financeiro na Bull Market Brokers, mantém uma visão favorável sobre o setor, embora estabeleça preferências claras. "Minha preferida dentro do setor de semicondutores continua sendo a Nvidia, seguida pela Broadcom. Ambas me parecem atraentes por sua avaliação e potencial de crescimento. Em relação à AMD, sou mais cauteloso, pois considero que grande parte das expectativas futuras já estão incorporadas em seu preço", afirmou.

O alerta sobre a AMD reflete uma das principais preocupações do mercado: mesmo quando uma empresa tem boas perspectivas operacionais, o preço de suas ações pode limitar o potencial de alta se os investidores já descontarem um cenário muito otimista.

Ainda assim, o mercado considera que a demanda por infraestrutura tecnológica ainda tem margem para se expandir. "A IA está em uma fase inicial de adoção e suas aplicações continuarão se expandindo para setores como saúde, pesquisa científica, finanças e indústria", afirmou Boggiano. Sob essa perspectiva, o crescimento das necessidades de processamento poderia sustentar o investimento em semicondutores nos próximos anos.
Wall Street começa a perder paciência com um esquema em que os próprios fabricantes de chips participam do financiamento das empresas que compram seus produtos.

Wall Street perde paciência com o financiamento circular dos chips

O principal risco, no entanto, está na forma como essa expansão é financiada. O estrategista tecnológico da Baird, Ted Mortonson, alertou que os investidores começam a perder paciência com um esquema em que os próprios fabricantes de chips participam do financiamento das empresas que compram seus produtos.

Em declarações ao Yahoo Finance, resumiu essa preocupação com uma frase: "Wall Street está se cansando do banco da Nvidia, do banco da AMD e do banco da Broadcom".

Bruno Perinelli, chefe de Trading na Inversor Global, relativizou a dimensão atual desse fenômeno, embora tenha concordado que requer acompanhamento. "Por enquanto, esse tipo de financiamento representa uma baixa proporção", apontou, referindo-se aos acordos pelos quais os fornecedores concedem linhas de crédito ou compram participações em empresas clientes que, por sua vez, adquirem seus chips.

Segundo o executivo, a maior parte dos investimentos provém das grandes empresas de tecnologia, conhecidas como hiperescaladoras, entre elas Microsoft e Meta, que possuem recursos próprios e capacidade para se financiar por meio de emissões de dívida.

"É preciso monitorar qual proporção das vendas da empresa, o fornecedor de chips, corresponde a esse financiamento circular, se evolui, se involui...", alertou Perinelli. O objetivo é determinar se as compras respondem a uma demanda sustentável ou se dependem cada vez mais de mecanismos financeiros que poderiam amplificar os riscos diante de uma mudança nas condições.

O especialista também colocou o foco na rentabilidade dos desembolsos. "É preciso ver se as expectativas que estão incluídas nos enormes montantes de investimento, os CAPEX que estão sendo investidos pelas grandes empresas, se justificam em função dos resultados que estão obtendo e da adoção das diferentes formas de inteligência artificial", explicou.

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