As participações líquidas em bilhetes dos negociantes do Tesouro atingem o nível mais alto em dois anos antes de 30 de outubro

As participações líquidas em bilhetes dos negociantes do Tesouro atingiram um nível mais alto em dois anos, conforme relatado pelo Federal Home Loan Bank de Nova Iorque em 23 de outubro. Este aumento no inventário levanta preocupações sobre a capacidade dos negociantes antes de 30 de outubro, apesar do financiamento em dólares noturnos estável. Os spreads mais amplos dos bilhetes são atribuídos a uma emissão pesada e a fundos do mercado monetário que estão reduzindo seus portfólios em meio à incerteza da política do Federal Reserve. Parte do capital foi deslocada de compras de bilhetes para acordos de recompra noturnos e de curto prazo, apoiando o empréstimo noturno enquanto os negociantes mantêm inventários significativos de bilhetes. Um estudo da equipe do Federal Reserve de 2024 indica que mover o capital de recompra de fundos monetários para mutuários alavancados expande os balanços dos negociantes, sugerindo que restrições mais apertadas podem aumentar as demandas de compensação dos negociantes. As observações do SOFR do Fed de Nova Iorque mostram que o benchmark de empréstimos garantidos pelo Tesouro está em 3,9% para 22 de outubro, acima de 3,88% em 21 de outubro. O FHLBNY destaca as pressões iminentes do fechamento do ano bancário canadense em 30 de outubro e o capital saindo de recompra para pagar os detentores de títulos garantidos por hipotecas. O financiamento perpétuo do Bitcoin também viu um aumento, passando de 0,1% anualizado em 13 de outubro para 7,2% até 20 de outubro, indicando uma reconstrução da alavancagem. Os dados de financiamento da Coinbase mostram taxas de overnight de finanças centralizadas entre 4,25% e 12,5%, com taxas de empréstimo de Bitcoin variando de 1,25% a 4,75%. A relação entre os mercados do Tesouro e do Bitcoin pode se fortalecer se as pressões de recompra continuarem enquanto as condições de empréstimo de criptomoedas se deterioram.

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