CFTC przyspiesza dobrowolną rejestrację giełd kryptowalutowych, podczas gdy Kongres utknął w martwym punkcie

Amerykańska Komisja ds. Handlu Towarami (CFTC) przyspieszyła dobrowolną ścieżkę rejestracji federalnej dla giełd kryptowalutowych, jak powiedział przewodniczący Mike Selig, podczas gdy Kongres jeszcze nie uchwalił ustawy dotyczącej struktury rynku kryptowalut.

Podsumowanie

• Rejestracja federalna oferowałaby ścieżkę dla giełd, które oferują handel kryptowalutami z dźwignią, na marżę lub finansowane.
• Oferty finansowania mogłyby wprowadzić niektóre w pełni opłacone transakcje do rozważanej federalnej struktury.
• Środki ochrony giełd dotyczyłyby notowań tokenów, funduszy klientów, konfliktów interesów oraz dowodów rezerw.
• 14 grudnia to termin składania uwag określony w opublikowanym ogłoszeniu w Federal Register.

W poście na X z 26 października Mike Selig powiedział, że agencja opracowuje ścieżkę, aby zbliżyć giełdy kryptowalutowe do ochrony stosowanej na amerykańskich rynkach instrumentów pochodnych.

"Rynki kryptowalutowe zasługują na te same sprawdzone w czasie zabezpieczenia, które rządziły amerykańskimi rynkami instrumentów pochodnych przez pokolenia."

Jego post towarzyszył wywiadowi w Bloomberg TV i powtórzył jego stanowisko, że CFTC może kontynuować część swojej agendy dotyczącej kryptowalut, korzystając z uprawnień, które już posiada.

Rynki kryptowalutowe zasługują na te same sprawdzone w czasie zabezpieczenia, które rządziły amerykańskimi rynkami instrumentów pochodnych przez pokolenia.

Chociaż Kongres jeszcze nie podjął działań, @CFTC przyspiesza dobrowolną federalną ścieżkę rejestracji dla giełd kryptowalutowych, zbliżając je do złota... pic.twitter.com/54lXpBZQHv
--- Mike Selig (@ChairmanSelig) 26 października 2026

Rejestracja CFTC obejmowałaby określony zestaw transakcji

CFTC otworzyła swoją konsultację 5 października poprzez wstępne ogłoszenie proponowanych przepisów dotyczących regulacji transakcji aktywów kryptowalutowych, znanej jako CTX, oraz regulacji rynków aktywów kryptowalutowych, znanej jako CAM.

W komunikacie agencji wskazano sekcję 2(c)(2)(D) Ustawy o Giełdach Towarowych jako podstawę prawną. Planowana struktura dotyczy transakcji towarowych detalicznych związanych z aktywami kryptowalutowymi oferowanymi z dźwignią, marżą lub finansowaniem.

Jak wcześniej informowało crypto.news, agencja złożyła ramy do przeglądu Białego Domu 17 września. Zgłoszenie nastąpiło po nieudanym głosowaniu proceduralnym Senatu 15 września w sprawie ustawy CLARITY, które zakończyło się wynikiem 49–50, w przeciwieństwie do 60 głosów potrzebnych do kontynuacji.

W swoim wyjaśnieniu z 5 października Selig opisał rejestrację federalną jako opcję dla giełd poszukujących jednego federalnego regulatora rynku. Uczestniczące miejsca mogłyby oferować detalicznym klientom handel kryptowalutami z marżą, dźwignią lub finansowaniem, co odróżnił od zwykłej działalności spotowej na platformach licencjonowanych przez państwo.

Selig przyznał, że agencja nie może wymagać, aby wszystkie aktywa kryptowalutowe były handlowane na zarejestrowanych platformach bez działania Kongresu. Jego opublikowane wyjaśnienie mówi, że rozważane przepisy ustanowiłyby wymagania dla giełd, które wybierają federalną ścieżkę.

Opublikowane jako wstępne ogłoszenie, październikowa konsultacja ma na celu uzyskanie opinii przed potencjalnym przyszłym tworzeniem przepisów, jak powiedziała agencja. Ogłoszenie nie wprowadza w życie ukończonej struktury CAM.

Oferta finansowania mogłaby wprowadzić w pełni opłacone transakcje w zakres

Ogłoszenie CFTC przyjmuje wstępne stanowisko, że oferta dźwigni może obejmować transakcje, nawet gdy klienci faktycznie nie pożyczają. Dokument identyfikuje dokumenty rejestracyjne, warunki giełdy i umowy marżowe jako możliwe sposoby na złożenie takiej oferty.

Gdy oferta obejmuje konto lub klasę produktów, agencja wstępnie rozważa transakcje objęte nią jako podlegające ramom, nawet jeśli są opłacane w całości indywidualnie. Jej analiza odróżnia aktywa trzymane jako wewnętrzny wpis księgowy giełdy od aktywów faktycznie dostarczonych klientom.

Badanie granic transakcji kryptowalutowych z 12 października opisało faktyczne dostarczenie w ciągu 28 dni jako wyjątek od odpowiedniego wymogu handlu na giełdzie. Statutowy wyjątek zależy od dostarczenia, a nie tylko od pojawienia się salda aktywów na koncie.

Prawnicy z Fenwick, Kevin Kirby, Noah Solowiejczyk, Ryan Straus i Igor Voloshin, zbadali zawiadomienie w analizie z 8 października. Stwierdzili, że wymiana tylko spotowa, która nie składa żadnej zabezpieczonej oferty dźwigni, może pozostać licencjonowana przez stan, podlegając władzy CFTC w zakresie przeciwdziałania oszustwom i manipulacjom.

Ich analiza zidentyfikowała kontrolę klientów nad kluczami prywatnymi oraz dostęp do praw do stakowania lub zarządzania, gdzie to ma zastosowanie, jako elementy wstępnej interpretacji dostarczania agencji. Zauważyli, że kontrolowane przez wymianę zimne przechowywanie samo w sobie nie ustanowi kontroli klienta.

Środki ochrony wymiany zajmą się listami i funduszami klientów

Na sympozjum blockchainowym Fordham Law z 5 października, Selig powiedział, że ramy CAM będą opierać się na zasadach ustawowo wyznaczonego rynku kontraktów dotyczących list, nadzoru rynku, funduszy klientów, konfliktów i zabezpieczeń systemowych.

Selig zidentyfikował dystrybucję tokenów, skoncentrowane własności, blokady, harmonogramy nabywania, programowane emisje i wykupy jako czynniki, które wymiany mogą potrzebować ocenić przy ustalaniu, czy aktywa są podatne na manipulacje.

Jego uwagi rozważały obowiązki dotyczące dowodu rezerw dla miejsc, które przechowują aktywa klientów w wspólnych kontach. Opisał wymaganą rolę brokerów kontraktów terminowych, czyli FCM, którzy zarządzaliby kontami i funduszami klientów zgodnie z wymaganiami ujawnienia, kapitału i segregacji.

Przewodniczący powiedział, że zaangażowanie FCM przyniesie odpowiednie obowiązki dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy, identyfikacji klientów i raportowania podejrzanej działalności. Agencja poszukuje opinii na temat dostosowania tych wymagań do działalności kryptograficznej.

Analiza prawna Steptoe z 9 października stwierdziła, że CAM byłby podkategorią wyznaczonego rynku kontraktów podlegającą 23 zasadom ustawowym poprzez dostosowane wymagania. Istniejące wyznaczone rynki kontraktów mogłyby oferować zabezpieczone transakcje kryptograficzne w ramach swoich obecnych rejestracji, zgodnie z interpretacją firmy dotyczącą zawiadomienia.

Traktowanie prawa stanowego pozostaje kwestią w konsultacji

Steptoe zidentyfikował wstępną argumentację CFTC, że Kongres zamierzał wprowadzić kompleksową federalną regulację zabezpieczonych transakcji, aby zastąpić różne wymagania stanowe dla obiektów handlowych je oferujących. Fenwick oddzielnie wymienił ochronę przed prawem stanowym i traktowanie aktywów klientów w przypadku bankructwa jako nierozwiązane pytania.

Konsultacja z 5 października nakreśliła prośbę agencji o informacje na temat praktyk nadużycia, zgodności specyficznej dla kryptowalut oraz proponowanej podkategorii rejestracji. Agencja twierdzi, że zgłoszenia będą publikowane publicznie.

SEC prowadził osobną ramę dotyczącą ofert papierów wartościowych. Propozycja Regulacji Aktywów Kryptograficznych z 18 sierpnia stworzyłaby wyjątki dla niektórych umów inwestycyjnych dotyczących aktywów kryptograficznych, w tym jednorazowe zezwolenie na kwotę do 5 milionów dolarów przez cztery lata oraz inne zezwolenie na kwotę do 75 milionów dolarów w każdym okresie 12 miesięcy.

Regulator papierów wartościowych powiedział, że oba wyjątki wymagałyby narracyjnych ujawnień. Emitenci korzystający z większego wyjątku musieliby dostarczyć sprawozdania finansowe i spełniać wymagania dotyczące ciągłego raportowania.

Zawiadomienie ukazało się w Rejestrze Federalnym 13 października. Jego opublikowany tekst ustala 14 grudnia 2026 roku jako termin składania komentarzy.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.