Polymarketがビットコイン契約を改訂し、バイナンスの取引が即座に減少

By: cryptoslate.com|2026/10/27 23:40:55

Polymarketの5分間ビットコイン契約は、8月の改訂に従い、決済価格を動かすインセンティブを変更した後、10月27日に平均的な始値と終値の基準を使用してサンプリングされました。

現在の設計は、以前の研究で検討された単一スナップショットルールとは異なるリスク評価を必要とします。

以前のプッシュサイクルで821のウォレットによって得られた約820万ドルは、その歴史的研究に属します。Guangzhe Wangの新しい研究は、Daiおよび共著者からの発見を引用しています。

Wangのビフォーアフターの結果は、平均化後の最初の数週間におけるバイナンスの取引パターンの減少を示しています。これは、観察された決済時間パターンが減少したかどうか、そして現在のルールの下でトレーダーがどれだけ損失を被るかを分けておきながら、改革に対する実証的なテストを提供します。

10月27日のビットコイン市場は、東部標準時の12:20から12:25までの間で、ChainlinkのBTC/USDの60秒間の時間加重平均価格（TWAP）を解決源として名付けています。終了基準が開始基準と同じかそれ以上であれば「Up」が勝ち、それ以外の場合は「Down」が勝ちます。

Dai、Jia、Yuの作業論文は、5分間契約の開始後に決済時間スポットフローのスパイクとその後の反転を報告しました。より広範な発見は、基礎となる参照市場を動かすインセンティブに関するものです。

Wangの新しい論文は、2025年7月1日から2026年9月4日までのバイナンスの1秒間データを調査し、5分間契約が決済された82,752のビットコイン境界を持っています。各サンプリングされた5分間のウィンドウについて、彼は最終10秒間に取引されたバイナンスのボリュームの割合を測定しました：

レジーム	最終10秒間のボリュームシェア
5分間契約の開始前	3.05%
単一スナップショット決済	5.68%
60秒間平均決済	3.02%

60秒間のレジームの最初の3週間で、Wangは早期のビンへの体系的な移行や、以前の近接反転パターンの再発を見つけませんでした。

その制約された観察は、測定されたパターンに対する改革の効果と一致しています。これは現在のウォレット利益の監査でもなく、すべての可能な操作戦略が消えた証拠でもありません。

この研究は、改革に対する観察された反応をテストし、その結果は取引パターンです。

2つの平均が賭けを決定する

Polymarketの変更履歴によれば、暗号の上昇/下降市場は8月7日に単一スナップショットからChainlink計算の平均に切り替わりました。打破すべき開始価格と最終決済価値の両方が適用可能なTWAPフィードに移動しました。

8月14日00:00 UTCに、プラットフォームは5分間の暗号市場を60秒に拡張しました。10月の契約は、2か月以上前に導入された運用ルールを反映しており、その5分間の期間は1分間の基準ウィンドウと混同されるべきではありません。

スナップショットルールの下では、選択された参照価格に影響を与える場合、異常に短い動きが重要になる可能性があります。平均の下では、その寄与は測定ウィンドウのどれだけの部分に影響を与えるかに依存します。

経済的な質問は、予測市場ポジションの利益がその平均に影響を与え、戦略を実行するコストを超えるかどうかになります。

歴史的なドル利益は、古い行動と経済が依然として適用されるという証拠なしに、その変更された計算に持ち込むことはできません。

Polymarketの文書によれば、適用可能な平均を取るとされています。これは、終了値に対しても同様です。争われている結果を評価するには、両方の境界で使用される参照値と関連する報告のタイミングが必要です。

Polymarketの5分間ビットコイン契約は、単一価格のスナップショットではなく、Chainlinkの開閉60秒TWAPを比較します。

Chainlinkのタイムスタンプ文書は、取引所のチャートに印刷された時間が不十分である理由を説明しています。各基礎報告には有効開始時刻と観察タイムスタンプがありますが、報告の幅は異なる場合があり、後の報告がギャップを吸収することもあります。TWAPは、カバーする期間によって価格に重みを付けます。

平均は、最新の観察とともに変動し、丸い時計の分に自動的にスナップするわけではありません。したがって、60秒間のTWAPは、5分間の賭け全体の平均価格でもなく、必ずしも60の均等に重み付けされたティックでもありません。

古いドル数が答えられないこと

予測市場ポジションの利益と基礎資産を含む戦略からの純利益は異なる測定値です。ビットコインの参照価格を動かすためにビットコインを取引する必要がある場合、そのレッグとその実行コストは収益性の計算に含まれます。

Polymarket Instituteは、Polymarket USとは異なる分散型国際取引所を区別し、別々のAPIと別々に管理されたデータを持っています。

Talosの10月27日の四半期レビューは、Kalshi統合を強調し、Polymarketの決済操作の潜在的な分析を指摘しています。

残りの測定は、平均ルールの下での利益と損失であり、関連する基礎市場の取引と実行コストが考慮されています。

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