Briefing mattutino di Wall Street: stasera i dettagli sulle sanzioni all’Iran, atteso il rialzo dei prezzi dei server Nvidia, Tesla balza più di 5% e guida i sette giganti

Ogni mattina dal lunedì al venerdì ci concentriamo su macroeconomia, azioni statunitensi, IA, metalli preziosi e petrolio greggio, analizzando dati, mercato e tendenze per cogliere le opportunità. A cura di PANews.

Due fronti si inaspriscono simultaneamente: il mercato mette alla prova la strategia «comprare sulle aspettative, vendere sui fatti»

Venerdì, il dato preliminare di agosto del PMI composito statunitense ha superato le aspettative, raggiungendo il massimo da quattro anni. La forte espansione del settore dei servizi ha compensato la debolezza manifatturiera, spingendo tutti e tre i principali indici a chiudere in rialzo. Il Dow Jones Industrial Average è salito 0,98%, registrando il maggior rialzo giornaliero da maggio; l’S&P 500 è salito 0,43% e il Nasdaq 0,44%. Tuttavia, su base settimanale il rimbalzo non è bastato a invertire la tendenza. L’S&P 500 ha perso 1,43% nella settimana, il Nasdaq 2,05% e il Dow 0,85%; il Nasdaq ha così interrotto una serie di tre settimane consecutive di rialzi.

A preoccupare davvero è il mercato obbligazionario. Il 24/08, durante la sessione mattutina asiatica, il rendimento dei Treasury statunitensi a 10 anni era pari a circa 4,71% e quello dei titoli a 30 anni a circa 5,245%, entrambi su livelli elevati rispetto all’ultimo anno. Martedì scorso, il rendimento a 30 anni ha brevemente toccato 5,338%, il valore più alto dal 2007. Deficit fiscali, inflazione energetica, emissioni obbligazionarie delle aziende legate all’IA e incertezza sulle politiche della Federal Reserve stanno facendo salire contemporaneamente i premi a termine.

Il Segretario al Tesoro Becerra ha ampliato il programma di riacquisto di titoli del Tesoro a lungo termine, ma non è riuscito a invertire sostanzialmente la tendenza dei rendimenti a lunga scadenza. Secondo Goldman Sachs, per contenere in modo duraturo l’aumento dei rendimenti potrebbero essere necessari un consolidamento fiscale o ulteriori benefici derivanti dall’inflazione; in caso contrario, i rendimenti a lungo termine potrebbero salire nell’intervallo 5,2%-6%, finché gli investitori non saranno disposti ad assumere una maggiore duration.

L’indice del dollaro statunitense si mantiene intorno a 98.72, vicino al minimo degli ultimi tre mesi. AG Thorson, analista tecnico di Gold Predict, ritiene che il dollaro possa aver raggiunto un massimo significativo a giugno e che, dopo aver ceduto la media mobile a 200 giorni, gli indicatori tecnici confermino ulteriormente una fase di debolezza. L’indice del dollaro potrebbe scendere sotto 90 il prossimo anno.

Oro e argento hanno registrato una performance solida: i futures sull’oro sono saliti più di 5% nella settimana, superando 4.700 $ questa mattina e continuando a segnare nuovi massimi da maggio; i futures sull’argento sono saliti più di 6% nella settimana, superando brevemente 70 $. L’oro spot ha superato 4.650 $ durante la seduta, per poi arretrare dopo aver toccato un picco. AG Thorson ritiene che oro e argento possano aver completato un minimo a metà anno: l’oro potrebbe superare 7.000 $ il prossimo anno, mentre l’argento probabilmente si consoliderà tra 90 $ e 100 $ prima di raggiungere nuovi massimi. Ray Dalio, fondatore di Bridgewater, ha avvertito che la situazione fiscale degli Stati Uniti è arrivata a un punto di svolta, e che, se deficit e debito continueranno a peggiorare, potrebbe scoppiare una crisi del debito entro 1-5 anni (circa tre anni). Ha consigliato di ridurre le posizioni obbligazionarie e destinare 10%-15% all’oro e una piccola quota a Bitcoin.

Sull’Iran, il Segretario al Tesoro Becerra ha dichiarato che lanceranno contro il Paese una «giornata dello sbarco in Normandia economico», la più grande offensiva finanziaria mai condotta, incentrata su sanzioni secondarie per l’acquisto di petrolio iraniano, i trasferimenti e i trasbordi da nave a nave. I dettagli dovrebbero essere annunciati durante la sessione di lunedì. Ha aggiunto: «Non ci si aspetta più un’azione militare su larga scala». Il parlamento iraniano sta portando avanti un piano tariffario per lo Stretto di Hormuz e alti funzionari della sicurezza hanno avvertito che, se la guerra economica continuerà, «non verrà esportata nemmeno una goccia di petrolio». Il traffico marittimo è già in calo e i prezzi del petrolio sono sotto pressione. Il 24/08, durante la sessione mattutina asiatica, il Brent era a circa 91,4 $ al barile e il WTI a circa 85,6 $ al barile: entrambi in ritirata dai massimi precedenti, in un movimento che sembra più una presa di profitto prima dell’annuncio dei dettagli sulle sanzioni.

Sul fronte commerciale, le tensioni tra Stati Uniti e Canada sono in aumento. Gli Stati Uniti hanno imposto dazi del 50% su merci canadesi per un valore di circa 20 mld $, con decorrenza dal 22/08; il Canada ha annunciato che applicherà dazi di ritorsione equivalenti sui beni statunitensi il 08/09, includendo prodotti lattiero-caseari, acciaio, elettrodomestici, pasta di legno ed elettronica. Il Canada ritiene improbabile una ripresa dei negoziati prima delle elezioni di metà mandato e sta preparando un piano di assistenza a lungo termine. Lo stesso giorno, Trump ha esentato temporaneamente per 90 giorni la carne macinata importata dai dazi, consentendo importazioni fino a 300,000 tonnellate per ridurre i prezzi al consumo.

I costi delle infrastrutture IA salgono alle stelle e allungano i tempi di rientro degli investimenti

Venerdì scorso le azioni statunitensi hanno recuperato terreno, ma i semiconduttori legati all’IA non hanno tenuto il passo. L’indice dei semiconduttori di Filadelfia Semiconductor è sceso 0,51%, Nvidia ha perso 0,97%, ARM 2,95%, Marvell Technology 5,57% e Intel 2,24%. Il mercato mette in dubbio il rendimento degli investimenti in conto capitale nell’IA. Il noto hedge fund Castle Investment ha comunicato di aver ridotto l’esposizione ai semiconduttori di più di 80% attraverso oltre 100 operazioni di grandi dimensioni, pari a più di 4 mld $ e riguardanti soprattutto Micron, Nvidia, Broadcom, TSMC, CoreWeave, Nebius e altri titoli chiave nei settori dell’IA e dei semiconduttori.

Nel frattempo, alcuni dei maggiori clienti di Nvidia sono stati informati che l’impennata dei costi dei chip di memoria potrebbe far aumentare di oltre 15% il prossimo anno i prezzi dei server dotati di chip IA Nvidia. Per Nvidia, l’aumento dei prezzi segnala un forte potere di determinazione dei prezzi; per clienti come Microsoft, Google e Oracle, invece, significa maggiori costi per gli investimenti nell’IA e tempi di rientro più lunghi.

Inoltre, il colosso tecnologico cinese Alibaba ha annunciato il completamento di un collocamento azionario da HK$80mld per rafforzare le proprie capacità di IA full-stack. Sulla scia della notizia e del sentiment di mercato, venerdì le sue azioni statunitensi sono crollate più di 8% e lunedì le azioni quotate a Hong Kong hanno aperto sotto ulteriore pressione. Michael Burry, noto come «The Big Short», ha anche dichiarato pubblicamente di aver liquidato la sua posizione in Alibaba e di essere passato a JD.com, spiegando che il collocamento di nuove azioni da parte di Alibaba è diventato una prassi e che non prenderà nuovamente in considerazione il titolo a meno che il suo prezzo non si dimezzi.

Secondo gli analisti, il settore dell’IA sta passando dalla fase di «trading basato sulla fiducia» a quella di «trading basato sulla verifica», mentre il mercato si concentra sempre più sui flussi di cassa, sui margini lordi e sui costi dell’elettricità. Mercoledì, dopo la chiusura del mercato azionario statunitense, NVIDIA pubblicherà i risultati del secondo trimestre. Il mercato prevede che i ricavi del trimestre di luglio raggiungano 95 mld $ e che le previsioni sui ricavi del trimestre di ottobre possano arrivare a 108 mld $. Gli investitori si concentreranno su quattro indicatori chiave: l’avanzamento delle spedizioni dei chip Blackwell, le capacità di transizione alla piattaforma Rubin, il rapporto tra domanda e offerta di IA e le responsabilità di NVIDIA nel finanziamento dei grandi ordini dei clienti.

Inoltre, la guerra dei prezzi tra i modelli di IA si sta intensificando (OpenAI e Google stanno tagliando i prezzi) e si vocifera che la startup di IA Anthropic abbia un piano di raccolta fondi superiore a 100 mld $. Il quadro sottolinea ulteriormente come il settore stia entrando in una fase di competizione per capitali, «potenza di calcolo, elettricità e finanziamenti».

Operazioni specifiche dei progetti e oscillazioni dei prezzi azionari:

• Tesla è salita 5,14%, raggiungendo un nuovo massimo mensile, con un aumento cumulativo di più di 16% questo mese. Il Nevada ha autorizzato Tesla, Waymo e Uber ad avviare servizi Robotaxi a Las Vegas (fino a 5,000 veicoli Tesla). L’azienda ha inoltre annunciato un evento di lancio del Cybercab ad Austin il 03/09; si prevede che i modelli senza volante e pedali entreranno a far parte della flotta.
• Nvidia ha perso 0,97%: il prezzo azionario è arretrato soprattutto per la cautela degli investitori in vista della pubblicazione dei risultati, mentre il mercato teme rincari dei server, aumento dei costi, pressione sui margini e responsabilità di finanziamento degli ordini di IA. Nel settore dei semiconduttori, l’indice dei semiconduttori di Filadelfia ha perso 0,51%, ARM 2,95% e Intel 2,24%; l’ADR di TSMC è salito 0,71% e Broadcom 1,21%.
• Marvell ha perso 5,57%, mentre il mercato riduceva preventivamente l’esposizione ai titoli ad alto beta nella filiera delle reti IA e dei chip personalizzati in vista della stagione dei risultati. La notizia secondo cui Broadcom starebbe negoziando un finanziamento tramite debito da 70 mld $ a 80 mld $ per le infrastrutture IA ha reso gli investitori più sensibili alle esigenze di capitale e alla qualità degli utili delle aziende di hardware IA.
• Le azioni statunitensi di Alibaba sono scese 8,58% e quelle quotate a Hong Kong hanno perso quasi 10% nelle prime ore di contrattazione. L’azienda ha annunciato un collocamento per circa HK$80mld, destinando tutti i proventi all’IA. Il mercato teme una diluizione azionaria nel breve termine. Michael Burry, noto come «The Big Short», ha dichiarato di aver venduto Alibaba e di essere passato a JD.com, aggiungendo che non tornerà a interessarsi al titolo a meno che il prezzo delle azioni di Alibaba non si dimezzi. Tra i titoli cinesi, NetEase è salita 6,98%, Xiaomi 4,48% e Tencent 1,57%; Meituan è scesa 1,42% e Pinduoduo 1,27%.
• Palantir è salita 3,44%: tra i titoli software legati all’IA, Palantir continua ad attirare capitali grazie alla domanda chiara dei clienti governativi e aziendali. Anche il settore della cybersecurity si è rafforzato: Cloudflare è salita più di 5%, Zscaler quasi 4% e Palo Alto Networks più di 2%.
• I titoli legati alle criptovalute hanno registrato un forte rialzo, sostenuti soprattutto dall’avvicinarsi di Bitcoin a 80.000 $, dalle aspettative di maggiore liquidità e dalle politiche favorevoli alle criptovalute dell’amministrazione Trump. Robinhood è salita di quasi 14%, Coinbase più di 8%, Strategy più di 6%; Circle e Bitmine sono salite più di 5%, mentre IREN ha perso quasi 2%.
• I titoli delle società minerarie aurifere sono saliti in blocco: dopo che il prezzo dell’oro ha superato 4.600 $, la sensibilità degli utili delle società minerarie ai prezzi si è amplificata. Eldorado Gold è salita più di 7%, Harmony Gold quasi 7%, AngloGold quasi 6%, Kinross Gold più di 4% e Barrick Gold quasi 3%.
• Southern Copper è salita 8,7%, raggiungendo un massimo storico in chiusura. Il dollaro debole e l’aumento degli scambi sulle materie prime hanno sostenuto i titoli delle risorse. Anche i titoli legati alle terre rare sono stati solidi: Critical Metals è salita più di 22%, TMC the metals quasi 21%, USA Rare Earth più di 12% e MP Materials più di 9%.
• Goldman Sachs è salita 3,74% e Morgan Stanley più di 2%. I titoli finanziari hanno beneficiato dei rendimenti elevati sulle scadenze lunghe e del ritorno d’interesse per i titoli value. Goldman Sachs ha inoltre indicato Boeing, First Capital, Mastercard, SpaceX, Thermo Fisher Scientific e Visa come titoli preferiti da hedge fund e fondi comuni.
• Apple ha perso 0,63%: l’azienda ha licenziato più di 200 persone nei team legati a Siri e Vision Pro. Il mercato ritiene che Apple stia riallocando risorse verso l’IA e i nuovi dispositivi, ma che la commercializzazione di Vision Pro nel breve termine continui a incontrare difficoltà. Tra i grandi titoli tecnologici, Google è salita 1,05%, Meta 0,75%, Microsoft circa 1% e Amazon è scesa di circa 0,3%.

Gli appuntamenti della settimana:

24/08 (lunedì)

• SK Hynix, voto sindacale su salari e accordi di lavoro dal 24/08 al 25: se i negoziati sul lavoro si interromperanno, il mercato seguirà con attenzione le possibili ripercussioni sulle filiere di HBM e delle memorie. SK Hynix è un fornitore chiave di memorie per l’IA e le notizie correlate potrebbero influenzare il sentiment sulla filiera di Micron, Samsung e Nvidia.

• Risultati di Pinduoduo (conference call alle 19:30), Leap Motor e Xpeng Motors: l’attenzione su Pinduoduo sarà rivolta alla crescita di Temu e ai margini di profitto; per Xpeng e Leap Motor, invece, il mercato guarderà alle consegne, ai margini lordi e agli investimenti nella guida autonoma.

25/08 (martedì)

• Alle 02:00 US il Segretario al Tesoro Becerra annuncerà i dettagli delle sanzioni contro l’Iran: l’attenzione sarà rivolta alla possibilità che le sanzioni colpiscano i Paesi terzi che acquistano petrolio iraniano. Se le misure saranno severe, i prezzi del petrolio e dell’oro e i titoli energetici potrebbero rafforzarsi; se saranno previste esenzioni, i prezzi del petrolio potrebbero arretrare.

• Dal 25/08 al 26 si terrà la conferenza Jefferies sui semiconduttori, l’hardware IT e le tecnologie delle comunicazioni: parteciperanno alle discussioni numerose aziende di spicco nei settori dei semiconduttori e della tecnologia, tra cui TSMC, FormFactor, Aehr Test Systems e Arbe Robotics. Gli incontri si concentreranno su acceleratori IA, memorie ad alta larghezza di banda (HBM), packaging avanzato, domanda dei data center e semiconduttori per il settore automobilistico.

26/08 (mercoledì)

• Gamescom a Colonia, in Germania, dal 26/08 al 30, apertura alle 02:00: aziende come Microsoft, Nintendo, Tencent, NetEase e CDPR avranno un ruolo di primo piano. Il mercato seguirà l’uscita di nuovi giochi, gli strumenti IA per il gaming, il cloud gaming e le notizie sugli ecosistemi hardware, che potrebbero influenzare il sentiment su videogiochi, schede grafiche, console e piattaforme di contenuti.

• Alle 20:30 US, pubblicazione del PCE core di luglio e revisione del PIL del Q2: il PCE è l’indicatore d’inflazione seguito più da vicino dalla Federal Reserve. Se l’inflazione supererà le aspettative, i rendimenti dei Treasury statunitensi potrebbero salire e mettere sotto pressione il Nasdaq; se sarà inferiore alle attese, oro e titoli tecnologici potrebbero ricevere sostegno.

• Conferenza Deutsche Bank California Technology dal 26/08 al 27 a Dana Point, California.

• Fiera Shenzhen AGIC sull’IA generale dal 26/08 al 28, in concomitanza con il Data Expo (dal 28/08 al 30), con un fitto calendario di conferenze sul settore dell’IA incentrate sull’intelligenza incarnata e sui progressi delle applicazioni IA.

27/08 (giovedì)

• Alle 04:00, pubblicazione dei risultati di Nvidia: il mercato si concentrerà sui ricavi dei data center, sulle spedizioni di Blackwell, sui progressi di Rubin, sui margini lordi e sulle previsioni future. Se le previsioni saranno solide, il settore dell’IA potrebbe ripartire; se margini lordi o qualità degli ordini non soddisferanno le aspettative, i semiconduttori potrebbero continuare a correggere.

• Dal 27/08 al 29 si terrà la conferenza globale delle banche centrali a Jackson Hole: i funzionari delle banche centrali di tutto il mondo discuteranno di innovazione finanziaria, inflazione e orientamenti di politica monetaria. Il mercato si preparerà al discorso di Waller e le oscillazioni dei titoli obbligazionari e del dollaro potrebbero ampliarsi.

• Risultati di Bilibili, Vanke, China Life e China Aluminum: per Bilibili l’attenzione sarà rivolta a pubblicità, videogiochi e margini di profitto; Vanke rifletterà le pressioni sul settore immobiliare; China Life esaminerà l’impatto delle oscillazioni dei mercati dei capitali sui rendimenti degli investimenti; China Aluminum sarà influenzata dai prezzi delle materie prime.

28/08 (venerdì)

• Alle 04:45, pubblicazione dei risultati di Marvell Technology: si tratta di un importante punto di osservazione per il settore dei chip IA. Se le previsioni saranno deboli, il sentiment sui semiconduttori ne risentirà; se gli ordini saranno solidi, contribuiranno alla ripresa del comparto hardware IA.

• Il rilascio open source dei pesi di Zhipu GLM-5.3 è previsto ufficialmente per il 28/08: il mercato si chiede se il progetto sia collegato al modello anonimo Ox Alpha «Niu Lai». Se le capacità del modello open source si avvicineranno a quelle dei modelli frontier proprietari, potrebbero continuare a sostenere il sentiment sui modelli linguistici di grandi dimensioni cinesi, sulle applicazioni IA, sul cloud computing e sulle filiere nazionali della potenza di calcolo.

• Alle 22:00 il presidente della Federal Reserve Waller interverrà a Jackson Hole: sarà il principale evento macroeconomico della settimana. Se porrà l’accento sulla lotta all’inflazione, il dollaro e i rendimenti dei Treasury statunitensi potrebbero rafforzarsi, mettendo sotto pressione i titoli tecnologici; se darà un segnale moderato, gli asset rischiosi potrebbero rimbalzare.

• Alle 22:00 US, revisione di riferimento delle buste paga non agricole e indice di fiducia dei consumatori del Michigan: se i dati sull’occupazione saranno rivisti significativamente al ribasso, il mercato potrebbe temere che l’economia statunitense sia in realtà più debole; se le aspettative d’inflazione saliranno, lo spazio di manovra della Fed per tagliare i tassi si ridurrà.

• Risultati di Meituan, BYD e China Petroleum: per Meituan l’attenzione sarà rivolta alla concorrenza nelle consegne e ai margini di profitto; per BYD all’espansione internazionale e ai margini lordi dei veicoli a nuova energia; China Petroleum sarà influenzata dai prezzi del petrolio e dalla domanda di gas naturale.

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