La speculazione è il tema degli ultimi dieci anni, attenzione ai mercati previsionali e agli exchange di futures senza scadenza = Delphi Digital

Punti salienti dell'articolo

• Il volume degli scambi nei mercati previsionali è aumentato di circa 25 volte rispetto allo stesso mese dell'anno precedente
• Gli oggetti di speculazione cambiano, ma gli exchange continuano a guadagnare dalle commissioni

Un'epoca in cui due motori di speculazione funzionano simultaneamente

La società di ricerca blockchain Delphi Digital ha pubblicato il 21 un rapporto intitolato "La casa vince sempre: perché la speculazione è il tema degli ultimi dieci anni". Il rapporto sostiene che l'attenzione dovrebbe essere rivolta non agli asset oggetto di speculazione, ma alle piattaforme di trading e alle infrastrutture di pagamento che supportano la speculazione.

Delphi Digital suddivide i fattori che hanno guidato i precedenti boom speculativi in due categorie: "costruttivo" e "lotteria". Il tipo costruttivo è una speculazione che nasce dall'aspettativa che l'innovazione tecnologica generi nuovi mercati di crescita, come nel caso delle ferrovie o della bolla dot-com.

Fonte: Delphi Digital{#caption-attachment-744599}

Il tipo "lotteria" è un comportamento che mira a grandi profitti con piccole somme, derivante dall'ansia che lavorare e risparmiare non migliori la propria vita. Eventi come la bolla della South Sea nel 1720 o il boom immobiliare degli anni 2000 rientrano in questa categoria.

Tradizionalmente, questi due "motori" operavano separatamente. Ora, il rapporto prevede che entrambi stiano accelerando simultaneamente. Ciò è dovuto alla coesistenza delle aspettative legate all'innovazione tecnologica, come l'IA, e delle incertezze economiche riguardanti il costo della vita e i prezzi delle abitazioni.

L'IA è uno dei fattori che accelera entrambi i motori. Le grandi aziende tecnologiche stanno investendo centinaia di miliardi di dollari, accelerando lo sviluppo della capacità di calcolo, dell'energia e dei data center, dando vita a un boom negli investimenti tecnologici.

D'altra parte, si segnala che l'IA sta aumentando i costi energetici, intensificando la pressione sulle finanze e sul finanziamento, e peggiorando le prospettive occupazionali per i giovani. Di conseguenza, le persone tendono a cercare opportunità ad alto rischio ma con grandi ritorni.

La diminuzione delle barriere tecniche e normative per partecipare agli scambi sta ampliando la domanda di speculazione.

Un tempo, investire in aziende e scommettere sugli sport erano due cose completamente diverse. Ora, è possibile gestire opzioni su indici azionari, mercati previsionali, scommesse sportive e trading di criptovalute tutto da un unico smartphone.

Anche i prodotti finanziari si sono adattati alla domanda. Nel 2022, il Chicago Board Options Exchange (Cboe) ha aumentato il numero di date di scadenza per le opzioni sull'indice S&P 500. Di conseguenza, il trading delle opzioni "0DTE" (opzioni ultra-brevi che scadono lo stesso giorno) è aumentato rapidamente, e la loro quota sul totale delle opzioni SPX raggiungerà il 59% nel 2025 e il 66% nel luglio 2026.

I mercati previsionali (contratti per eventi) stanno anche crescendo rapidamente. Il volume totale degli scambi delle piattaforme rappresentative Kalshi e Polymarket è aumentato a 53 miliardi di dollari a luglio 2026, circa 25 volte rispetto allo stesso mese dell'anno precedente.

L'usabilità delle app di trading è anche migliorata. L'app di trading di criptovalute "Fomo" offre la possibilità di monitorare in tempo reale le transazioni e i profitti e di effettuare operazioni dallo stesso schermo. Il trading di futures senza scadenza dell'app utilizza Hyperliquid, uno dei DEX più grandi on-chain, e le avanzate funzionalità di trading sociale sono già operative sull'infrastruttura on-chain.

Secondo Fomo, il numero di utenti ha superato i 600.000 entro giugno 2026, con un volume totale di scambi superiore a 4 miliardi di dollari.

Fonte: Delphi Digital{#caption-attachment-744602}

Le criptovalute facilitano la speculazione

Secondo il rapporto, mentre l'IA crea la "motivazione" per la speculazione, le criptovalute forniscono l'"infrastruttura" e formano nuovi partecipanti al mercato.

Su Solana, "pump.fun" consente di creare token in pochi secondi a un costo inferiore a 2 dollari. Il numero di token creati dopo il 2024 ha superato i 19 milioni, con circa 33.000 nuovi token creati al giorno verso la fine di settembre. Su Hyperliquid, è possibile quotare immediatamente futures senza scadenza su azioni, materie prime e valute estere semplicemente mettendo in stake una certa quantità di HYPE.

In effetti, il volume mensile degli scambi di derivati non cripto negli exchange di criptovalute è aumentato da 52 miliardi di dollari a gennaio 2026 a 268 miliardi di dollari a giugno. Anche se la capitalizzazione di mercato complessiva delle criptovalute si sta riducendo, il volume degli scambi di derivati sta crescendo, e la domanda di mercato si sta orientando verso "un'infrastruttura di trading che consente di scommettere su vari asset".

Anche il settore finanziario tradizionale si sta avvicinando ai meccanismi che gli exchange di criptovalute hanno fornito in anticipo.

Il gigante dei futures statunitensi CME ha avviato il trading 24 ore su 24 di derivati cripto. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti ha approvato i futures senza scadenza di Bitcoin di Kalshi, estendendo l'ambito a oro, argento e indici azionari. Inoltre, il Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) degli Stati Uniti ha avviato il regolamento 24 ore su 24 nei giorni feriali, mentre il trading notturno di Nasdaq è previsto per dicembre, e la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti sta preparando misure per il trading di azioni tokenizzate su blockchain pubbliche. L'intero mercato tradizionale sta avanzando verso un trading 24 ore su 24 e una liquidazione rapida.

Con la riduzione delle barriere al trading, nuovi partecipanti alla speculazione stanno affluendo nel mercato.

Secondo un'indagine della CFA Institute e altri, il 44% degli investitori della Generazione Z negli Stati Uniti ha scelto le criptovalute come "primo oggetto di investimento". Molti reinvestono i profitti ottenuti da airdrop o dall'aumento dei prezzi dei token.

Maggiore attenzione all'"infrastruttura di mercato" piuttosto che agli oggetti di speculazione

Delphi Digital sottolinea nel rapporto l'importanza dell'infrastruttura di mercato che supporta la speculazione, piuttosto che gli oggetti di speculazione stessi.

Le azioni legate all'IA, le meme coin, l'oro, lo sport e i tassi di interesse sono oggetti di speculazione che cambiano continuamente. Se si desidera investire in un particolare titolo o tema, è necessario determinare quale sarà il vincitore.

Al contrario, gli operatori di mercato come gli exchange e le società di brokeraggio guadagnano attraverso le commissioni di trading e i ricavi legati al flusso degli ordini, guadagnando direttamente dalle transazioni degli utenti. Anche se gli oggetti di trading cambiano, se riescono a mantenere una struttura di ricavi competitiva e a raccogliere continuamente utenti, possono costruire un business meno influenzato dal successo o dal fallimento di singoli titoli.

Il rapporto paragona questa differenza a un casinò. L'attività di un casinò non dipende dal fatto che i singoli clienti vincano o perdano, ma dal fatto che i clienti si riuniscano, continuino a scommettere e che l'operatore ottenga ricavi. Anche gli exchange funzionano allo stesso modo: è importante garantire che ci siano transazioni divergenti tra gli utenti e che si possa mantenere una commissione competitiva.

Tuttavia, un aumento del volume degli scambi non garantisce necessariamente un aumento dei profitti. La diminuzione delle commissioni a causa della concorrenza, i costi di acquisizione degli utenti e le spese per garantire liquidità possono comprimere i ricavi. I mercati previsionali e i derivati presentano anche rischi legali legati alla regolamentazione e alla progettazione dei prodotti in ciascun paese.

Tenendo conto di questi aspetti, il rapporto elenca cinque regole da considerare quando si investe nell'infrastruttura di mercato.

• Separare gli exchange dagli oggetti di speculazione trattati dagli exchange
• Osservare non solo il volume degli scambi, ma anche le commissioni e la composizione dei prodotti di trading
• Considerare la conformità normativa come parte della struttura aziendale
• Dare priorità a investimenti che siano vicini alla quota di ricavi generati dall'infrastruttura di trading
• Non basare le dimensioni degli investimenti solo sui risultati trimestrali, ma anche sulle tendenze sociali

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