Crypto: Gli investitori ritirano i loro Bitcoin dagli exchange

Le riserve di Bitcoin sugli exchange sono scese a circa 2,68 milioni di BTC, il loro livello più basso dal 2023 secondo i dati di CryptoQuant. All'inizio del 2024, si avvicinavano ancora a 3,2 milioni di BTC. La diminuzione è continuata nonostante le forti variazioni di prezzo, fino al rally del 2025 e poi al calo del 2026. Meno Bitcoin è quindi direttamente disponibile sulle piattaforme di trading. Un segnale interessante, ma non automaticamente rialzista.

In breve

• Gli exchange detengono ora circa 2,68 milioni di Bitcoin.
• Le riserve erano ancora vicine a 3,2 milioni di BTC all'inizio del 2024.
• La diminuzione riduce l'offerta immediatamente disponibile, senza garantire un aumento del prezzo.

2,68 milioni di Bitcoin rimangono sugli exchange

La tendenza non è nuova. Già in primavera, le riserve di Bitcoin sugli exchange erano scese al loro livello più basso dal 2023. Quasi 100.000 BTC erano stati ritirati da Binance, OKX e Gemini in meno di tre mesi.

Il movimento continua. Secondo CryptoQuant, le piattaforme monitorate detengono ora circa 2,68 milioni di BTC. L'indicatore "Exchange Reserve" contabilizza i bitcoin presenti nei portafogli identificati come appartenenti agli exchange. Una diminuzione significa quindi che una parte delle monete lascia questi indirizzi per andare altrove: portafoglio personale, servizio di custodia, istituzione, struttura OTC o altro indirizzo on-chain.

All'inizio del 2024, lo stesso indicatore aveva raggiunto circa 3,2 milioni di BTC mentre il Bitcoin era ancora sotto i 70.000 dollari.

Da allora, il mercato ha vissuto diverse fasi. Il Bitcoin ha superato i 73.000 dollari nel 2024. Ha poi raggiunto un picco superiore a 126.000 dollari nel 2025, prima di subire una correzione molto più significativa nel 2026. Le riserve sugli exchange, invece, hanno continuato a seguire una tendenza complessivamente discendente.

Il prezzo è tornato intorno agli 85.000 dollari all'inizio di ottobre. Questo non è stato sufficiente per riportare massicciamente i BTC sulle piattaforme. Il 3 ottobre, la riserva globale rimaneva vicina a 2,68 milioni. Per un detentore che non prevede di vendere, lasciare i propri bitcoin su una piattaforma non è indispensabile. Passare a un portafoglio personale riduce anche il rischio direttamente legato all'exchange.

Bitcoin nel 2022

Gli eventi del 2022 avevano già accelerato questo riflesso. Ma il 2026 aggiunge altri attori. Gli ETF spot, le società quotate che possiedono Bitcoin e i servizi di custodia istituzionale hanno profondamente modificato il modo in cui i BTC circolano. Una moneta che lascia Binance o Coinbase non finisce quindi necessariamente nel portafoglio personale di un individuo.

Il contrasto è evidente con Binance. Mentre la riserva globale diminuisce, la più grande piattaforma crypto ha vissuto il movimento opposto a settembre. Le sue riserve hanno raggiunto circa 702.900 BTC il 19 settembre, secondo i dati di CryptoQuant citati da U.Today. Si trattava del loro livello più alto dell'anno.

Una piattaforma può quindi riempirsi mentre l'intero mercato si svuota. È proprio questo che impedisce di riassumere il numero di 2,68 milioni in una semplice frase del tipo: "tutti stanno comprando Bitcoin". La tendenza di fondo rimane comunque chiara. Oggi ci sono meno BTC sugli exchange monitorati rispetto all'inizio del 2024.

Meno Bitcoin disponibile non significa necessariamente scarsità

Sulla carta, il meccanismo sembra semplice. Quando un investitore vuole vendere rapidamente Bitcoin, di solito invia i suoi BTC a un exchange. Quando le riserve aumentano notevolmente, più monete possono quindi teoricamente arrivare sul mercato.

Al contrario, quando i bitcoin escono dalle piattaforme, questa riserva immediatamente disponibile si contrae. CryptoQuant descrive infatti la Exchange Reserve come un indicatore diretto dell'offerta potenzialmente disponibile da parte dei venditori. Un calo duraturo è storicamente associato a movimenti verso la conservazione fuori exchange e a una potenziale pressione di vendita più bassa.

Ma la parola importante rimane << potenziale >>. Questo estate lo ha dimostrato bene. Ad agosto, 28.000 BTC erano tornati sugli exchange in meno di tre settimane. Questo rimbalzo aveva annullato gran parte del calo accumulato nelle settimane precedenti.

Bitcoin non era però entrato immediatamente in una grande fase di vendita. Le riserve degli exchange misurano una localizzazione degli asset, non l'intenzione esatta del loro proprietario.

Il caso degli ETF complica ulteriormente la lettura. Gli ETF Bitcoin spot americani hanno attratto 2,65 miliardi di dollari netti a settembre. Si trattava del loro secondo miglior mese da ottobre 2025. La domanda istituzionale è quindi nettamente rimbalzata nello stesso momento in cui le riserve globali degli exchange continuavano a diminuire.

Tuttavia, questi fondi non funzionano come un privato che apre Binance e ritira immediatamente i suoi BTC su un Ledger.

Una parte importante delle loro operazioni passa attraverso depositari istituzionali e transazioni over-the-counter. I movimenti non appaiono quindi sempre nel modo atteso nelle semplici statistiche delle riserve delle piattaforme.

La classificazione dei wallet.

Le società di analisi devono identificare quali indirizzi appartengono a Binance, Coinbase, Kraken o ad altri exchange. Quando una piattaforma cambia la sua architettura di custodia, crea nuovi wallet o sposta asset tra diverse strutture, la lettura di alcuni dati può temporaneamente cambiare.

Ecco perché il livello assoluto varia a volte da un fornitore di dati all'altro. Il segnale rimane utile. Non deve semplicemente essere trasformato in previsione. Questa cautela è particolarmente importante oggi. Bitcoin ha appena concluso un terzo trimestre molto solido. Il prezzo è aumentato di oltre il 40% tra luglio e settembre prima di tornare intorno agli 83.000-87.000 dollari alla fine del mese. Nel frattempo, CryptoQuant ha anche rilevato prese di profitto e alcuni trasferimenti verso gli exchange.

Quindi coesistono diversi movimenti. I bitcoin escono globalmente dalle piattaforme. Alcuni attori li rimandano. Gli ETF attraggono nuovamente capitali. Altri investitori prendono i loro profitti dopo il rally. Il mercato non avanza in blocco.

Gli ETF e i grandi detentori cambiano la circolazione del BTC

Il calo delle riserve ha più senso se osservato su più anni. Bitcoin non ha più la stessa struttura di mercato del 2020 o 2021. Gli ETF spot americani detengono ora una quantità considerevole di BTC. Le aziende hanno anche accumulato riserve significative. Strategy, il più grande detentore corporate quotato, possedeva 847.666 BTC alla fine di settembre dopo aver acquistato ulteriormente 1.665 bitcoin per circa 143 milioni di dollari.

Questi bitcoin non servono a alimentare quotidianamente i libri degli ordini degli exchange.

Possono rimanere immobilizzati a lungo. Anche i privati hanno ripreso i loro acquisti. Nel terzo trimestre, avevano accumulato circa 107.000 BTC mentre i fondi e gli ETF riducevano temporaneamente le loro posizioni.

La situazione è poi cambiata ulteriormente a settembre con il ritorno degli afflussi negli ETF. Questa è probabilmente la parte più interessante del mercato attuale: diverse categorie di acquirenti possono alternarsi senza che la quantità di Bitcoin presente sugli exchange risalga in modo duraturo.

Questo alimenta naturalmente l'idea di un << shock dell'offerta >>. Lo scenario è noto. Bitcoin ha un'offerta massima di 21 milioni di monete. Una parte dei BTC è persa o inattiva da anni. Altri bitcoin si trovano in ETF, tesorerie aziendali o portafogli a lungo termine. Se la quantità disponibile sugli exchange diminuisce mentre la domanda aumenta rapidamente, gli acquirenti devono teoricamente offrire un prezzo più alto per trovare venditori.