Ritorno condizionato delle aziende nel mercato del Bitcoin; l'era degli investimenti sconsiderati è finita!

Secondo gli analisti, se il prezzo del Bitcoin dovesse intraprendere una tendenza al rialzo, l'acquisto di Bitcoin da parte delle aziende potrebbe accelerare verso la fine del 2026 e l'inizio del 2027; tuttavia, gli investitori probabilmente agiranno con maggiore selettività nella scelta delle aziende di tesoreria che intendono finanziare.

Ryan Rasmussen, presidente della divisione ricerche di Bitwise, ha dichiarato in un'intervista che nel terzo trimestre dell'anno si è registrata una significativa diminuzione degli acquisti di tesoreria in Bitcoin. Secondo documenti ufficiali, le riserve di Bitcoin della società Strategy sono aumentate di 1.666 BTC nel terzo trimestre, rispetto ai 83.901 BTC del secondo trimestre, mostrando un forte calo. Inoltre, secondo le statistiche fornite da Rasmussen, altre aziende quotate in borsa hanno aggiunto complessivamente 5.617 Bitcoin ai loro attivi, mentre questo numero era di 45.725 BTC nel trimestre precedente.

Rasmussen si aspetta che la ripresa degli acquisti aziendali di Bitcoin inizi già quest'anno. Jag Conner, presidente della divisione derivati di Bitfinex, ha anche affermato che se le azioni delle aziende con tesoreria in Bitcoin dovessero essere nuovamente scambiate con un premio di prezzo, potrebbe iniziare una nuova ondata di acquisti; poiché questa situazione consente loro di emettere nuove azioni senza diluire la quota di Bitcoin degli attuali azionisti, acquistando più Bitcoin.

Questo modello è diventato molto popolare durante il boom della tesoreria del 2025, quando le aziende potevano raccogliere capitali emettendo azioni a un prezzo superiore al valore dei loro attivi in Bitcoin. Tuttavia, con la diminuzione o l'eliminazione di questo premio di prezzo, l'emissione di nuove azioni ha perso il suo fascino e la capacità delle aziende di finanziare ulteriori acquisti è stata limitata.

Conner ha dichiarato:

Gli azionisti hanno assistito al crollo dei premi e alla vendita di attivi da parte di alcune aziende durante i periodi di debolezza del mercato. Gli investitori ora valutano queste aziende in base ai costi di finanziamento, alla disciplina del bilancio e alla quantità di Bitcoin per azione.

Pertanto, un rally al rialzo potrebbe riavviare gli acquisti, specialmente tra le aziende con strutture di finanziamento solide, ma un ritorno agli investimenti sconsiderati e senza criterio dell'anno scorso è poco probabile.

Le tesorerie consolidate in Bitcoin potrebbero accedere ai capitali prima

Il rapporto di mercato di ottobre di Bitwise ha anche mostrato una diminuzione del numero di tesorerie in Bitcoin nel terzo trimestre, principalmente a causa dell'abbandono della strategia di tesoreria in Bitcoin da parte delle aziende più piccole. Rasmussen ha spiegato che dodici aziende che erano entrate in questo settore durante l'euforia del 2025 hanno venduto gran parte dei loro attivi in Bitcoin principalmente per ripagare debiti o restituire liquidità agli azionisti dopo che il loro premio azionario era scomparso.

Conner si aspetta che, se gli acquisti riprenderanno, gli attori più anziani e consolidati attireranno capitali prima degli altri.

Ha detto:

Inizialmente, i capitali probabilmente si dirigeranno verso gli attori consolidati; aziende che hanno una scala adeguata, alta liquidità nei loro titoli e una storia di performance che gli investitori ora richiedono.

Rasmussen ha sottolineato che la maggior parte dei grandi acquirenti aziendali (esclusa la società Strategy) erano aziende operative che aggiungevano Bitcoin dal loro flusso di cassa, non attraverso l'emissione di azioni per finanziare acquisti. Ha affermato che questo metodo <<rappresenta una fonte di domanda più piccola, ma molto più sana.>>

Nel frattempo, Conner ha avvertito che l'emergere di nuove aziende di tesoreria potrebbe verificarsi solo quando un rally al rialzo del mercato sarà completamente avviato e avanzato.

Ha aggiunto:

Un'ondata di offerte pubbliche iniziali e nuove aziende probabilmente arriverà alla fine di un rally al rialzo e dopo un nuovo aumento dei premi; e questo tempismo stesso è un segnale di avvertimento.

I fondi ETF in Bitcoin possono sostenere il miglioramento del mercato senza il boom delle tesorerie

Rasmussen ha fatto riferimento all'ingresso netto di 6,4 miliardi di dollari nei fondi ETF in Bitcoin spot nel terzo trimestre, affermando che anche senza la formazione di un'altra ondata esplosiva di acquisti aziendali, ci saranno altri fattori per il recupero del prezzo del Bitcoin.

Ha detto:

Gli acquisti aziendali sono una delle fonti di domanda per il Bitcoin, ma non l'unica.

Conner ha concordato sul fatto che la domanda per gli ETF potrebbe mantenere il trend di miglioramento del mercato per un certo periodo, ma ha avvertito che parte di queste attività deriva da operazioni di base (Basis Trades -- arbitraggio della differenza di prezzo tra il mercato spot e i futures) che possono essere rapidamente chiuse e invertite.

Ha precisato:

Senza acquisti aziendali, il mercato perde un acquirente non sensibile al prezzo e diventa più dipendente da allocatori di capitale che bilanciano i loro portafogli in base alle condizioni macroeconomiche.

I recenti flussi finanziari indicano che la domanda per gli ETF potrebbe invertire. Secondo i dati della piattaforma SoSoValue, i fondi ETF in Bitcoin spot negli Stati Uniti hanno registrato la scorsa settimana un deflusso netto di circa 229 milioni di dollari, segnando la seconda settimana consecutiva di deflusso netto da questi fondi.

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