Le 18 septembre, la Banque de Russie a proposé une règle qui plafonnerait à 1 % des fonds propres d’une banque son exposition couverte aux crypto-actifs et aux instruments numériques étrangers, en introduisant de nouveaux ratios prudentiels tant pour les établissements de crédit individuels que pour les groupes bancaires.

Le projet crée deux ratios : N31 pour les établissements de crédit individuels et N32 pour les groupes bancaires sur une base consolidée. Tous deux comparent l’exposition couverte liée aux cryptos avec les fonds propres de l’établissement. Selon la proposition, le champ couvre les investissements directs et indirects, les produits dérivés liés aux prix des cryptos, ainsi que des instruments tels que les prêts et les obligations dont la valeur dépend des crypto-actifs ou des instruments numériques étrangers.

Le cadre limite également la manière dont les banques peuvent comptabiliser les couvertures. Les positions longues et courtes ne seraient compensées qu’au sein d’une catégorie éligible à faible risque, ce qui maintient un calcul prudentiel conservateur. Cette approche suggère que la banque centrale cherche moins à permettre une large compensation des risques qu’à contenir l’exposition liée aux cryptos dans une limite prudentielle stricte.

Les actifs des clients reçoivent un traitement différent selon que la banque est responsable des pertes. Les positions de conservation entrent dans le calcul du N31 ou du N32 lorsque la banque assume cette responsabilité. Les positions de conservation des clients pour lesquelles la banque n’est pas responsable se verraient appliquer une pondération de risque de 50 %, tandis que les positions engageant sa responsabilité seraient soumises à une pondération de 1 250 %. Cette distinction laisse une place aux services de conservation sans assimiler automatiquement toutes les cryptos des clients au risque propre de la banque.

La proposition s’inscrit dans l’effort plus large de la Russie visant à intégrer l’activité crypto dans un cadre supervisé tout en maintenant des restrictions dans d’autres domaines. Les précédentes mesures politiques ont privilégié le trading de cryptos réglementé, le recours aux banques et aux courtiers comme points d’accès contrôlés, ainsi que le maintien de l’interdiction d’utiliser les cryptomonnaies pour les paiements domestiques. Selon le projet actuel, la publication officielle est attendue au quatrième trimestre 2026, les exigences entrant en vigueur 10 jours plus tard. Les banques commenceraient à déclarer les volumes de transactions sur les instruments couverts ainsi que leurs valeurs N31 et N32 à partir de janvier 2027.

Pourquoi c’est important

La proposition montre comment les régulateurs russes abordent l’accès institutionnel aux cryptos : autoriser une participation limitée, mais l’isoler au moyen de règles sur les fonds propres bancaires. Cela importe, car les banques constituent souvent le principal pont entre la finance réglementée et les marchés d’actifs numériques. Un plafond de 1 %, combiné au traitement strict des positions de conservation engageant la responsabilité de la banque, pourrait permettre le développement de services crypto sans que les expositions volatiles ne représentent une part significative des bilans bancaires.

Elle dessine aussi une structure de marché dans laquelle l’activité crypto passe de plus en plus par des intermédiaires financiers agréés plutôt que de rester en marge du système financier. Pour les banques, les plateformes d’échange et les prestataires de conservation, l’enjeu pratique concerne moins une expansion immédiate que la manière dont la Russie définit les conditions mêmes de l’existence d’un accès institutionnel.