Stablecoin 2.0 : qui reçoit les intérêts de vos stablecoins ?

Les réserves qui garantissent USDT et USDC ont généré plus d’un milliard de dollars pour Tether et plusieurs centaines de millions pour Circle au deuxième trimestre. Les détenteurs de ces tokens n’ont rien reçu. Reeve Collins, cofondateur de Tether, veut dissocier ce rendement du stablecoin : c’est ce qu’il appelle « Stablecoin 2.0 ».

Les réserves des stablecoins génèrent des milliards

Tether avait 184,6 Md $ d’USDT en circulation au deuxième trimestre 2026. Ses réserves, investies notamment dans des bons du Trésor américain, ont généré 1,5 Md $ de bénéfice net d’exploitation sur le trimestre.

Circle a dégagé 667,7 M $ de revenus sur ses réserves au cours de la même période, soit près de 95 % de son chiffre d’affaires.

Coinbase, qui distribue l’USDC, a reçu 324,6 M $ de Circle au cours du trimestre. Le montant de cette rémunération dépend de la quantité d’USDC détenue sur la plateforme.

Ces revenus reviennent exclusivement à l’émetteur. Celui-ci peut ensuite en distribuer une partie à ses distributeurs, comme c’est le cas entre Circle et Coinbase. Le détenteur du stablecoin conserve un token d’une valeur de 1 dollar.

Reeve Collins veut partager les revenus des réserves

Une plateforme de trading peut détenir des centaines de millions de dollars en stablecoins et faciliter des milliards de dollars de transactions pour ses clients. Pourtant, les revenus générés par les réserves restent sous le contrôle de l’émetteur.

Reeve Collins estime que les plateformes devraient pouvoir récupérer une partie de ces revenus afin de la reverser à leurs clients.

Il a détaillé sa vision le 23/09 dans un entretien avec Wu Blockchain.

Les réserves sont visibles on-chain, et les revenus qu’elles génèrent sont dissociés du stablecoin, puis distribués selon les règles définies dans le protocole. C’est ce que Collins appelle « Stablecoin 2.0 ».

Le stablecoin lui-même doit rester à 1 dollar et conserver sa fonction de moyen de paiement. Il reste ainsi disponible pour être échangé ou remboursé à sa valeur cible, tandis que les revenus des réserves sont distribués séparément.

STBL sépare déjà le stablecoin du rendement

Collins a cofondé STBL, qui applique déjà ce principe. Un seul dépôt donne lieu à deux tokens. USST circule comme un stablecoin, tandis que YLD porte le rendement du collatéral.

En Europe, l’article 50 de MiCA interdit aux émetteurs de tokens de monnaie électronique de verser des intérêts sur ces tokens. Aux États-Unis, le GENIUS Act interdit également à l’émetteur d’un stablecoin de verser un rendement à ses détenteurs.

Ainsi, le stablecoin peut rester l’actif utilisé pour les paiements, tandis qu’un autre token porte le rendement. Collins affirme avoir conçu son modèle en tenant compte de ces règles.

La DeFi transforme déjà les stablecoins en actifs générateurs de rendement

Le rendement est au cœur de la réflexion de Collins sur les stablecoins. Cette question dépasse toutefois largement les émetteurs. Pour un investisseur qui détient du capital, se pose aussi la question de la manière dont celui-ci peut être rémunéré.

Dans la DeFi, plusieurs mécanismes permettent de générer du rendement à partir de stablecoins sans avoir à parier sur la hausse ou la baisse des marchés.

Les stablecoins peuvent être prêtés, utilisés pour fournir de la liquidité ou intégrés à des stratégies d’arbitrage.

Au Club 25 %, chaque stratégie est examinée selon cette même logique : comprendre d’où vient le rendement, qui le verse et quelle activité le génère.

Le Club 25 % est un club privé d’investisseurs plus de 150 qui gèrent leur épargne en stablecoins via la DeFi, avec un objectif de 15 à 25 % par an, sans trading ni volatilité, en y consacrant seulement quelques heures par trimestre.

Comment cela fonctionne en pratique :

• Un portefeuille public de 100 000 $ géré en temps réel : toutes les décisions sont documentées et expliquées.
• Des opportunités DeFi analysées et auditées : vous suivez des guides vidéo étape par étape pour investir dans des protocoles sélectionnés pour leur robustesse.
• Une souveraineté totale sur vos fonds : vous gardez le contrôle de votre capital, et aucun tiers n’a accès à votre portefeuille.

Les stablecoins ont placé le dollar sur des rails qui fonctionnent 24 heures sur 24. Reeve Collins pose la question suivante : qui devrait capter les revenus générés par les actifs qui servent de réserves à ces tokens ?