L'activité de Robinhood Chain est principalement un 'flux de degens', selon un chercheur d'ARK

Robinhood Chain a enregistré moins de 1 % de ses transactions analysées via un contrat clairement lié aux utilisateurs de Robinhood Wallet, selon Lorenzo Valente, directeur de recherche chez ARK Invest.
Résumé

• Moins de 1 % des transactions analysées ont passé par le chemin de swap confirmé de Robinhood Wallet.
• Valente a estimé que l'activité liée à Robinhood pourrait atteindre environ 5 % après avoir inclus des contrats non identifiés.
• GMGN et OKX ont représenté une grande partie de l'activité restante identifiée dans l'analyse.
• Robinhood Chain reste ouverte aux portefeuilles externes, aux terminaux de trading et aux applications compatibles avec EVM.

Selon l'analyse de Lorenzo Valente, les données au niveau des contrats indiquent que la plupart des échanges sur Robinhood Chain proviennent de traders existants sur la chaîne plutôt que de nouveaux utilisateurs de cryptomonnaies entrant par Robinhood.

Valente, directeur de recherche sur les actifs numériques chez ARK Invest, a examiné quels contrats intelligents ont généré des transactions sur le réseau. Son examen visait à séparer l'activité pouvant être directement liée aux produits Robinhood des échanges acheminés par des portefeuilles et des applications externes.

Je débattais de cela avec les gars de @therollupco hier : l'activité de Robinhood Chain concerne-t-elle des utilisateurs totalement nouveaux intégrés à la cryptomonnaie, ou juste les mêmes degens ?

J'ai plongé dans les données au niveau des contrats. Mon avis : écrasante majorité des seconds.

Robinhood Wallet achemine les swaps via le contrat Settler de 0x... pic.twitter.com/61Cgy8VOhN
--- Lorenzo Valente (@LorenzoARK) 4 septembre 2026

Robinhood Wallet envoie des swaps via le contrat Settler de 0x, faisant de ce chemin la source la plus claire des transactions des utilisateurs de la société, selon Valente. Les transactions impliquant le contrat représentaient moins de 1 % de l'activité incluse dans son analyse.

En tenant compte des contrats qui n'ont pas pu être identifiés, Valente a estimé que la part potentielle liée à Robinhood pourrait atteindre environ 5 %. Il a décrit cette estimation comme généreuse car une partie de l'activité non identifiée pourrait également provenir de services de trading externes.
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L'activité de Robinhood Chain provient principalement de plateformes externes

La plupart du volume identifiable en dehors du chemin Settler de 0x provenait de GMGN et OKX, a déclaré Valente. Les deux plateformes permettent aux traders d'accéder à des actifs sur la chaîne sans exiger qu'ils utilisent Robinhood Wallet comme point d'entrée principal.

GMGN fonctionne comme un terminal de trading pour les utilisateurs cherchant des tokens nouvellement émis et d'autres actifs spéculatifs à travers plusieurs blockchains. OKX propose également un portefeuille Web3 et des outils d'échange décentralisés qui peuvent se connecter aux réseaux Ethereum Virtual Machine.

En comparant les modèles de transaction à travers les chaînes, Valente a déclaré que l'activité sur Robinhood Chain ressemblait au comportement déjà observé chez les utilisateurs des mêmes services ailleurs. Il a décrit le réseau comme attirant les "mêmes degens" vers une nouvelle blockchain, plutôt que de montrer des preuves claires que Robinhood avait introduit un groupe distinct d'utilisateurs sur les marchés de la chaîne.

Valente a formulé cette observation comme son interprétation des données de contrat, et non comme un compte client fourni par Robinhood. Les portefeuilles peuvent également interagir via des agrégateurs, des contrats personnalisés ou des chemins qui rendent leur source originale difficile à identifier, limitant ainsi la précision avec laquelle les données de blockchain publiques peuvent attribuer des transactions à des plateformes individuelles.

Les résultats concernent les origines des transactions plutôt que le nombre de personnes utilisant chaque portefeuille. Une adresse peut appartenir à un seul utilisateur, un bot de trading, une application ou un service qui combine des transactions pour plusieurs clients.

Un réseau ouvert complique le comptage des utilisateurs de Robinhood

Robinhood Chain fonctionne comme une couche 2 Ethereum sans autorisation, construite avec la technologie Arbitrum. Les portefeuilles et applications compatibles EVM peuvent se connecter sans détenir un compte de courtage Robinhood, tandis que les développeurs peuvent déployer des contrats sans restreindre l'accès aux clients de l'entreprise.

Un tel accès signifie que le total des transactions, des frais et du volume d'échange décentralisé du réseau ne peut pas être automatiquement considéré comme une activité des clients de Robinhood. Une transaction effectuée via GMGN ou OKX apparaît toujours sur Robinhood Chain, même lorsque le trader n'accède jamais à l'interface du portefeuille de Robinhood.

Cette distinction est importante car le réseau a généré de grands chiffres de trading et de revenus depuis son lancement sur le mainnet le 1er juillet. Crypto.news a précédemment rapporté que trois applications principales ont produit environ 93 % des revenus mesurés des applications pendant une période de 24 heures.

GMGN a mené ce bilan avec environ 1,11 million de dollars, suivi de la plateforme de lancement de jetons Pons avec environ 1,03 million de dollars et Uniswap avec environ 327 707 dollars. La concentration a soutenu l'idée qu'un petit groupe de services natifs de la cryptomonnaie a conduit une grande partie de l'activité de frais précoce du réseau.

Le 2 septembre, Robinhood Chain a généré 4,01 millions de dollars de revenus de chaîne à partir de 4,45 millions de dollars de frais totaux, selon les données de DeFiLlama citées dans un rapport séparé. Son volume d'échange décentralisé cumulé avait également dépassé 47 milliards de dollars en moins de deux mois, tandis que GMGN et Pons représentaient une grande partie du trading de memecoins.

Robinhood a couvert les coûts de transaction pendant les 90 premiers jours du réseau, avec une subvention de gaz prévue jusqu'à la fin septembre. Le programme de gaz gratuit a permis aux traders et aux applications d'exécuter des transactions sans payer eux-mêmes les frais de réseau habituels.

Les actions tokenisées forment un marché plus petit mais en croissance

Robinhood a introduit la chaîne en partie comme infrastructure pour les actions tokenisées, les actifs du monde réel et la finance décentralisée. Cependant, l'activité de trading s'est également étendue aux memecoins et aux jetons nouvellement émis qui ne sont pas centraux à la stratégie de jetons d'actions du courtier.

Uniswap a traité 1 milliard de dollars de volume d'actions tokenisées cumulées sur Robinhood Chain d'ici le 21 août. Le total des échanges couvrait plusieurs jetons liés aux actions plutôt que des actifs déposés sur le réseau ou échangés dans un seul produit.

Les jetons d'actions restent indisponibles pour les investisseurs aux États-Unis. Robinhood a proposé ces produits dans plus de 120 pays, selon son appel de résultats d'août, permettant aux clients étrangers éligibles d'obtenir une exposition aux prix des actions américaines par le biais d'instruments basés sur la blockchain.

Pour les lecteurs américains, Robinhood Markets reste l'exposition directe à la stratégie blockchain de l'entreprise par le biais de ses actions HOOD cotées au Nasdaq. Les transactions on-chain générées par des services externes ne doivent pas être considérées comme équivalentes à de nouveaux comptes de courtage américains, des clients de cryptomonnaie ou des revenus rapportés dans les états financiers de Robinhood.

Robinhood a rapporté 28,4 millions de clients financés à la fin du deuxième trimestre, en hausse de 1,9 million, soit 7 %, par rapport à l'année précédente. Ses comptes d'investissement ont augmenté de 9 % pour atteindre 29,9 millions, tandis que les actifs totaux de la plateforme ont atteint 369 milliards de dollars, selon les résultats du deuxième trimestre de l'entreprise.

La base de clients de Robinhood reste une métrique distincte

Les partisans du réseau ont souligné la base de clients existante de Robinhood comme une possible voie pour amener plus de personnes sur la chaîne. Le président de BitMine, Tom Lee, a déclaré en août que l'accès à des millions de comptes financés pourrait faire de Robinhood Chain une source importante de nouveaux utilisateurs d'Ethereum.

Les données préliminaires du réseau n'ont pas encore établi cette connexion, selon l'examen du contrat de Valente. Le routage confirmé du portefeuille Robinhood représentait seulement une petite partie des transactions qu'il a examinées, tandis que les terminaux de trading utilisés par des participants expérimentés de la cryptomonnaie représentaient la plupart de l'activité qu'il pouvait identifier.

Robinhood a déclaré lors de son appel sur les résultats du deuxième trimestre qu'il avait servi plus d'un million de comptes en dehors des États-Unis. La société a également annoncé un chiffre d'affaires trimestriel de 1,3 milliard de dollars, en hausse de 32 % par rapport à l'année précédente, et a indiqué avoir ajouté près d'un million de clients financés au cours du trimestre.

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