Chute du KOSPI sous 6000 points suite au choc de Changxin Memory... Le Bitcoin suivra-t-il un chemin différent de celui du 'choc OpenAI' ?

[Journaliste Ham Ji-hyun de Block Media] La nouvelle du développement de la prochaine génération de DRAM par la société chinoise Changxin Memory (CXMT) a entraîné une chute des actions de semi-conducteurs à l'échelle mondiale, exerçant une pression à la baisse sur le marché boursier national et le marché des actifs numériques. Cependant, ce choc est de nature différente de la récente controverse sur les revenus d'OpenAI, ce qui pourrait avoir un impact différent sur l'orientation à moyen terme du Bitcoin.

Les deux événements ont certes refroidi l'appétit des investisseurs pour les actions technologiques liées à l'intelligence artificielle (IA), mais alors que la crise d'OpenAI est née de doutes sur la croissance des revenus et la rentabilité des entreprises d'IA, la crise de Changxin Memory est centrée sur les craintes de baisse des prix dues à l'intensification de la concurrence dans l'approvisionnement en semi-conducteurs.

Le plus grand fabricant de DRAM en Chine, Changxin Memory, a annoncé le 13 qu'il avait réalisé des progrès majeurs dans la technologie de conception de mémoire de nouvelle génération appelée '4F²', et qu'il prévoyait de lancer des produits DDR5 DRAM pour serveurs d'ici la fin de l'année.

Le 4F² est une technologie qui réduit la surface occupée par les cellules de stockage de données dans les semi-conducteurs, permettant de stocker plus de données sur une puce de même taille. Si elle réussit à être commercialisée, cela pourrait augmenter l'efficacité de production et renforcer la compétitivité des prix de la mémoire.

Le marché a noté la possibilité que la capacité technique des entreprises chinoises affaiblisse le pouvoir de fixation des prix dont ont bénéficié Samsung Electronics, SK Hynix et Micron aux États-Unis.

Le 12 (heure locale), Micron a chuté de près de 3,9 % sur le marché boursier de New York, tandis que l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a baissé de 2,67 %. En revanche, la baisse de l'indice Nasdaq n'a été que de 0,44 %, montrant que la pression de vente était concentrée sur le secteur des semi-conducteurs.

Le choc s'est manifesté de manière encore plus marquée sur le marché boursier national. Le KOSPI a clôturé à 6384,24, en baisse de 3,65 % le 12, et le 13, à 10h57, il a chuté de 6,73 % pour atteindre 5954,79. Le seuil de 6000 points a donc été franchi. Samsung Electronics et SK Hynix ont été à l'origine de cette chute, et un "sidecar" a été déclenché pour suspendre temporairement les ordres de vente de programmes en raison de la forte baisse des contrats à terme KOSPI200.

Cependant, il est difficile d'interpréter cette baisse comme étant uniquement due à l'impact de Changxin Memory. Les doutes sur la rentabilité des investissements en IA, les risques géopolitiques au Moyen-Orient, les prix élevés du pétrole international et les taux d'intérêt des obligations américaines exercent également une pression sur le sentiment des investisseurs.

Le Bitcoin a récupéré ses pertes, mais le marché des altcoins subit toujours le choc

Le choc provoqué par Changxin Memory a entraîné des réactions divergentes sur le marché des actifs numériques. Le Bitcoin a chuté à 81 000 dollars le matin, mais a rebondi à 83 500 dollars à 13h40, récupérant une grande partie de ses pertes initiales dues à la chute des marchés boursiers mondiaux. Cependant, de nombreux altcoins montrent une reprise relativement lente.

En particulier, les actifs de confidentialité qui avaient montré une forte tendance à la hausse subissent de lourdes pertes. Near Protocol (NEAR) a chuté de 10,05 % par rapport à la veille, et Zcash (ZEC) a baissé de 9,65 %.

Cela montre que les investisseurs, dans le processus de réduction de leur exposition aux actifs risqués, pourraient exercer une pression de vente plus importante sur les altcoins, qui sont moins liquides et plus volatils que le Bitcoin.

Lorsque l'incertitude du marché augmente, la liquidation des positions à effet de levier et les mouvements des investisseurs pour sécuriser des liquidités peuvent exacerber la chute des altcoins.

Cette dynamique différenciée suggère que la reprise du prix du Bitcoin pourrait ne pas entraîner une reprise générale du marché des actifs numériques. Même si le Bitcoin rebondit, si le sentiment des investisseurs en matière de risque ne se rétablit pas suffisamment, les altcoins pourraient rester dans une tendance baissière pendant une période prolongée.

En fin de compte, le point d'observation de ce choc est non seulement la rapidité avec laquelle le Bitcoin se rétablit, mais aussi si la pression d'achat s'étend aux altcoins.

OpenAI face à des 'craintes de demande', Changxin Memory face à une 'concurrence d'approvisionnement'

Un cas comparable à cette situation est la controverse sur les revenus d'OpenAI qui a émergé la semaine dernière.

Le 8, le Financial Times (FT) a rapporté que les revenus annualisés d'OpenAI à la fin septembre s'élevaient à environ 50 milliards de dollars, soit 20 milliards de dollars de moins que les 70 milliards de dollars précédemment annoncés.

Cette nouvelle a suscité des inquiétudes selon lesquelles la croissance des revenus de l'industrie de l'IA pourrait ne pas soutenir les investissements massifs dans les centres de données. Le 8, le Nasdaq a chuté d'environ 1,3 %, et des actions majeures liées à l'IA comme Nvidia et AMD ont également connu une baisse.

En revanche, la crise de Changxin Memory soulève la possibilité d'un changement réel dans la structure d'approvisionnement en semi-conducteurs.

Si la capacité de production et la compétitivité technique de la Chine en matière de DRAM s'accroissent, cela pourrait accroître la pression à la baisse sur les prix de la mémoire. Cela pourrait être un facteur d'érosion de la rentabilité pour les fabricants de semi-conducteurs comme Samsung Electronics et SK Hynix, mais cela pourrait également représenter un facteur de réduction des coûts pour les entreprises qui construisent des serveurs et des centres de données.

Si la crise d'OpenAI a remis en question la durabilité de la demande d'investissement en IA, la crise de Changxin Memory a suggéré la possibilité de réaliser ces investissements en IA à un coût inférieur.

Cette différence est également importante pour les perspectives à moyen terme du Bitcoin.

Si la demande pour l'IA elle-même ralentit plus rapidement que prévu, cela pourrait prolonger le refroidissement des investissements dans les actions technologiques et l'évitement des actifs risqués, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le Bitcoin.

Inversement, si l'augmentation de l'approvisionnement en mémoire conduit effectivement à une baisse des prix, cela pourrait réduire les coûts d'infrastructure pour l'IA et atténuer la pression à la hausse sur les prix de certains produits informatiques. Si ce changement conduit à une stabilisation de l'inflation dans l'économie en général, cela pourrait également réduire la pression sur la politique monétaire de la Réserve fédérale.

Bien sûr, la baisse des prix des semi-conducteurs ne modifiera pas à elle seule la direction des prix ou des taux d'intérêt aux États-Unis. Les prix de l'énergie et des services, ainsi que la situation du marché de l'emploi, sont des variables beaucoup plus importantes, et il est nécessaire de vérifier si la technologie de Changxin Memory se traduira effectivement par une production de masse et une compétitivité des prix.

L'avenir du Bitcoin dépend des prix et des taux d'intérêt aux États-Unis plutôt que des semi-conducteurs

En fin de compte, la durée pendant laquelle le Bitcoin subira le choc des semi-conducteurs dépendra de laquelle des deux voies prédominera.

Si les pertes dans le secteur des semi-conducteurs se propagent à la vente d'actifs risqués à l'échelle mondiale, le Bitcoin pourrait également subir une pression à la baisse supplémentaire. En particulier, si les taux d'intérêt des obligations américaines et le dollar restent à des niveaux élevés, il pourrait être difficile d'attirer de nouveaux fonds vers les actifs numériques.

En revanche, si la concurrence dans l'approvisionnement en semi-conducteurs réduit à long terme les coûts de production et les prix, et si la pression de vente sur les actions technologiques se calme, le Bitcoin pourrait suivre une tendance différente de celle du marché boursier.

Les variables que le marché surveillera immédiatement sont l'indice des prix à la consommation (CPI) de septembre aux États-Unis qui sera publié le 14 et l'indice des prix à la production (PPI) qui sera publié le 15. Si ces deux indicateurs dépassent les attentes du marché, les craintes de resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale pourraient l'emporter sur les attentes de stabilité des prix dues à l'augmentation de l'approvisionnement de Changxin Memory.

Inversement, si la pression à la hausse sur les prix s'atténue et que la chute des actions liées aux semi-conducteurs aux États-Unis diminue, cela pourrait créer des conditions pour un rebond à court terme du Bitcoin.

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