El Banco de Rusia propuso el 18 de septiembre una norma que limitaría al 1% de los fondos propios de un banco su exposición cubierta a criptoactivos e instrumentos digitales extranjeros, e introduciría nuevos coeficientes prudenciales tanto para entidades de crédito individuales como para grupos bancarios.

El borrador crea dos coeficientes: N31 para entidades de crédito individuales y N32 para grupos bancarios sobre una base consolidada. Ambos comparan la exposición cubierta relacionada con criptomonedas con el capital de la institución. Según la propuesta, el alcance incluye inversiones directas e indirectas, derivados vinculados a precios de criptomonedas e instrumentos como préstamos y bonos cuyo valor depende de criptoactivos o instrumentos digitales extranjeros.

El marco también limita la forma en que los bancos pueden reconocer coberturas. Las posiciones largas y cortas solo se compensarían dentro de una categoría elegible de menor riesgo, lo que mantiene conservador el cálculo de capital. Este enfoque sugiere que el banco central está menos enfocado en permitir una compensación amplia de riesgos y más en contener la exposición vinculada a criptomonedas dentro de un límite prudencial estricto.

Los activos de clientes reciben un tratamiento diferente según si el banco es responsable de las pérdidas. Las posiciones de custodia entran en el cálculo de N31 o N32 cuando el banco asume dicha responsabilidad. Las posiciones de custodia de clientes por las que el banco no es responsable recibirían una ponderación de riesgo del 50%, mientras que las posiciones con responsabilidad enfrentarían una ponderación de riesgo del 1,250%. Esta distinción deja espacio para los servicios de custodia sin tratar automáticamente todas las criptomonedas de los clientes como riesgo propio del banco.

La propuesta forma parte del esfuerzo más amplio de Rusia para incorporar la actividad cripto a un marco supervisado, manteniendo al mismo tiempo restricciones en otras áreas. Medidas de política anteriores apuntaban a la negociación regulada de criptomonedas, al uso de bancos y corredores como puntos de acceso controlados y a la continuidad de la prohibición de usar criptomonedas para pagos nacionales. Según el borrador actual, se espera la publicación oficial en el cuarto trimestre de 2026, y los requisitos entrarían en vigor 10 días después. Los bancos comenzarían a reportar el volumen negociado de los instrumentos cubiertos y sus valores N31 y N32 a partir de enero de 2027.

Por qué importa

La propuesta muestra cómo los reguladores rusos abordan el acceso institucional a las criptomonedas: permiten una participación limitada, pero la aíslan mediante normas de capital bancario. Esto importa porque los bancos suelen ser el principal puente entre las finanzas reguladas y los mercados de activos digitales. Un límite del 1%, combinado con un tratamiento estricto de las posiciones de custodia con responsabilidad, podría permitir que se desarrollen servicios de criptomonedas sin que las exposiciones volátiles se conviertan en una parte significativa de los balances bancarios.

También apunta a una estructura de mercado en la que la actividad cripto se canaliza cada vez más a través de intermediarios financieros autorizados, en lugar de permanecer en los márgenes del sistema financiero. Para bancos, bolsas y proveedores de custodia, la importancia práctica tiene menos que ver con una expansión inmediata y más con cómo Rusia define los términos bajo los cuales puede existir el acceso institucional.