La inversión en infraestructura de IA en EE. UU. representa un 3.6% del PIB anual, con un riesgo de deuda implícito de 1.4 billones de dólares en financiamiento fuera de balance

Se estima que la inversión en la construcción de centros de datos de IA en EE. UU. alcanzará un total de 10.3 billones de dólares entre 2025 y 2032, representando un 3.63% del PIB anual. Este nivel de inversión es 1.6 veces mayor que el pico de construcción de ferrocarriles en el siglo XIX y más de 3 veces el auge de la construcción de internet y fibra óptica. Stijn Van Nieuwerburgh, profesor de la Escuela de Negocios de la Universidad de Columbia, señala que los gastos de capital de gigantes tecnológicos como Meta y Microsoft han superado el flujo de caja de las actividades operativas, y cada vez más proyectos se están trasladando a arrendamientos, empresas conjuntas y financiamiento privado, con parte de la deuda no reflejada directamente en los balances. Tomando como ejemplo el proyecto del centro de datos Hyperion de Meta, los activos del proyecto de aproximadamente 30 mil millones de dólares corresponden a una deuda de 27 mil millones de dólares, lo que lleva a una relación deuda-activos del 90%. Van Nieuwerburgh estima que la estructura de financiamiento relacionada ha emitido aproximadamente 1.4 billones de dólares en deuda, de los cuales alrededor de 700 mil a 800 mil millones de dólares están en manos de bancos. Advierte que si la demanda de IA o el progreso de los proyectos no cumplen con las expectativas, los proyectos de alto apalancamiento podrían enfrentar el riesgo de que el valor de las acciones se reduzca a cero y de que los acreedores sufran pérdidas, transmitiéndose a través del sistema financiero. Se sugiere fortalecer la divulgación de deudas fuera de balance y pasivos contingentes para aumentar la transparencia en el financiamiento, y que la supervisión se centre en identificar riesgos potenciales para evitar que el auge de la inversión en IA se convierta en un riesgo financiero sistémico.

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