¿Se reanudará el "volante de financiación" de Strategy con el voto de dividendos diarios de STRC esta noche?

Original｜Odaily Planet Daily（ @OdailyChina ）

Autor｜Wenser（ @wenser 2010 *）*

A las 22:00 hora de Beijing del 28 de octubre (10:00 a.m. hora del Este), se llevará a cabo una reunión extraordinaria de accionistas de Strategy en línea para votar sobre la modificación de los certificados designados de las acciones preferentes STRC, STRF, STRK y STRD, permitiendo establecer fechas de registro de dividendos diarias. La votación se abrió el 5 de octubre, cuando se enviaron las cartas de poder, y la votación remota se cerrará a las 11:59 del 28 de octubre, hora de Beijing.

Si la votación es aprobada, STRC tendrá un día de registro cada día natural (incluidos fines de semana y días festivos) a partir del 1 de noviembre, y los dividendos se pagarán el siguiente día hábil, con el primer pago el 2 de noviembre, de 0.03 o 0.04 dólares diarios, totalizando 1.00 dólar por acción en noviembre, lo que corresponde a un 12% anual; si no se aprueba, se pagará 0.50 dólares el 15 de noviembre según lo planeado, y los tenedores no podrán recibir ambos tipos de dividendos. STRF, STRK y STRD, que originalmente pagaban dividendos trimestralmente, tendrán su primer día de registro diario el 1 de enero de 2027, con el primer pago el 4 de enero de 2027.

En junio de este año, Strategy cambió el ciclo de dividendos de STRC de mensual a quincenal; cinco meses después, cuando STRC se acercaba a un valor nominal de 100 dólares, la empresa está considerando aumentar la frecuencia a diaria. Hasta el 25 de octubre, Strategy posee 848,517 bitcoins, además de 4.83 mil millones de dólares en reservas (destinadas a dividendos de acciones preferentes e intereses de deuda) y 242.4 millones de dólares en efectivo disponible.

¿Podrán los dividendos diarios impulsar una nueva ronda de financiación de STRC y la acción ordinaria de Strategy? Este artículo discutirá el ajuste de los dividendos diarios de STRC para la referencia de los lectores.

STRC, el motor central del "volante de financiación", cae a un mínimo de 71 dólares

Como una de las herramientas clave de financiación de Strategy, STRC no ha alcanzado el valor nominal de 100 dólares desde mediados de mayo. En junio, afectado por un sentimiento de mercado extremadamente pesimista, el bitcoin cayó por debajo de 60,000 dólares, y STRC llegó a caer a 71.25 dólares (el 26 de junio), marcando un nuevo mínimo desde su salida a bolsa.

Para revertir la tendencia a la baja de las acciones y mejorar la liquidez operativa, Strategy realizó su primera "venta de BTC" en tres años, aliviando así la situación pasiva en la que se encontraba, ya no limitada por la expectativa del mercado de que "Strategy solo compra y no vende"; por otro lado, la venta de BTC también demostró que Strategy tiene suficientes formas diversificadas de financiación para enfrentar un entorno de mercado cambiante. Al mismo tiempo, esta acción ha desensibilizado en cierta medida al mercado de criptomonedas respecto a la idea de que "Strategy vende monedas para hacer caer el precio", lo que se puede considerar un beneficio múltiple.

Posteriormente, a medida que Strategy compró más BTC y mejoró el entorno del mercado, el precio de BTC, la acción ordinaria de Strategy (MSTR) y el precio de STRC comenzaron a recuperarse, y el flujo de efectivo en el balance de Strategy mejoró significativamente, se puede decir que "el momento más difícil ya ha pasado".

Hasta el momento de la publicación, el precio de MSTR se reporta en aproximadamente 141 dólares, y el valor nominal de STRC ha vuelto a 99.49 dólares; hasta el 25 de octubre de 2026 , Strategy posee 848,500 BTC y 5.1 mil millones de dólares en activos.

Probabilidad de que STRC regrese a un valor nominal de 100 dólares antes de fin de año se reporta en 78%

Los datos de Polymarket muestran que la probabilidad de que "STRC alcance los 100 dólares antes del 31 de diciembre de este año" ha aumentado al 78%; la probabilidad de que "alcance a finales de noviembre" se reporta en 66%; y la probabilidad de que "alcance a finales de este mes" es solo del 9%.

Se puede ver que, a pesar de que solo hay una diferencia de aproximadamente 0.5 dólares, el mercado de predicciones no tiene grandes esperanzas de que STRC regrese a un valor nominal de 100 dólares en el corto plazo.

La votación sobre los dividendos diarios está a punto de comenzar: los accionistas de MSTR necesitan al menos el 17% del apoyo de los derechos de voto de otros accionistas

Según la información de la página de votación oficial de Strategy, esta propuesta necesita el apoyo de la mayoría de los derechos de voto de todas las acciones ordinarias emitidas. Las abstenciones y las no votaciones de los corredores se cuentan como oposiciones, y los tenedores de acciones preferentes no tienen derecho a voto. Solo los accionistas de acciones ordinarias registrados hasta el 25 de septiembre pueden votar: las acciones de clase A tienen 1 voto por acción, con un total de 402,337,658 acciones, y las acciones de clase B tienen 10 votos por acción, con un total de 19,640,250 acciones, sumando aproximadamente 599 millones de votos.

Según la información de la tabla de tenencias DEF 14A presentada anteriormente por Strategy a la SEC, el presidente de Strategy, Michael Saylor, actualmente controla el 32.9% del total de derechos de voto, y para que la propuesta sea aprobada, necesita obtener el apoyo de aproximadamente el 17.1% de los derechos de voto de otros accionistas.

Cabe destacar que la reunión de votación del 28 de octubre se llevará a cabo en línea; incluso si la propuesta es aprobada, Strategy aún deberá presentar el certificado designado revisado (designaciones de STRC) al Secretario de Estado de Delaware para que entre en vigor; la carta de poder también incluye una propuesta que autoriza a la reunión a suspenderse para seguir recolectando votos si no se alcanza el número necesario; si se desea ejecutar con éxito el primer pago de dividendos el 2 de noviembre, debe completarse a más tardar a la 00:01 hora del Este del 1 de noviembre.

Pros y contras de los dividendos diarios de STRC: buenos para estabilizar las perturbaciones de precios, malos para cambiar el riesgo de capital

Como una parte importante del "volante de financiación" de Strategy, STRC tiene un gran impacto en la confianza del mercado, el precio de las acciones de MSTR, la financiación continua y la compra continua de BTC para obtener capital apreciado.

Si los dividendos diarios pueden implementarse con éxito, tendrá un efecto positivo en la empresa Strategy, los tenedores de STRC, los tenedores de MSTR y BTC. Por un lado, Strategy puede utilizar esto para continuar operando el volante de financiación, mejorar la eficiencia del uso de capital, mejorar significativamente la liquidez y reducir la volatilidad en los días de ex-dividendo. Strategy ha declarado directamente que su intención es reducir la perturbación del precio causada por los dividendos acumulados, con el fin de que STRC se acerque más al valor nominal de 100 dólares, y esta acción preferente se asemejará más a una cuenta de efectivo que se puede liquidar diariamente, atrayendo a más inversores y aumentando el colchón de seguridad en el balance de Strategy, reduciendo el costo de financiación, mejorando la credibilidad de la empresa y, por lo tanto, también apoyando el precio de BTC.

Pero por otro lado, los dividendos diarios no son una panacea, también tienen sus riesgos o factores de riesgo que son difíciles de cambiar.

Primero, el proceso y el pago de los dividendos diarios no se pueden omitir. Los dividendos aún deben ser anunciados periódicamente por la junta directiva de la empresa y debe haber fondos legalmente disponibles para distribuir; el pago diario no equivale a un pago rígido; si los corredores apoyan la reinversión automática de dividendos diarios (DRIP) depende de los diferentes canales de los corredores utilizados por los usuarios, y no significa completamente que la presión de financiación se reduzca;

En segundo lugar, el pago diario mejora la granularidad del flujo de efectivo, no la estabilidad del capital. Puede debilitar los saltos en los días de ex-dividendo mensuales y las transacciones de captura de dividendos, pero no puede convertir las acciones preferentes perpetuas en un fondo del mercado monetario. Este punto se ejemplifica en el caso de la empresa de tesorería de BTC, Strive, que cambió la frecuencia de pago de mensual a diario, pero aún así no pudo cambiar la caída a corto plazo de SATA. En otras palabras, el pago diario reduce la volatilidad de la inversión en dividendos, evitando la especulación en torno a los dividendos fijos de un solo día; pero esencialmente no elimina el riesgo de precio, y si los inversores de STRC pierden capital sigue dependiendo en gran medida de la credibilidad de la empresa Strategy, el rendimiento del precio de BTC, el estado del mercado de criptomonedas y el sentimiento.

En tercer lugar, el pago diario de dividendos significa que el flujo de efectivo en el balance de la empresa Strategy será más fragmentado y frecuente, lo que inevitablemente aumentará la carga financiera y operativa de custodia. Este es un gasto necesario para la operación de una empresa que cotiza en bolsa, difícil de evitar.

Cuarto, la estructura de capital de Strategy en sí no ha cambiado significativamente. Strategy reveló en los días 19 y 26 de octubre la recompra de STRC por 193 millones de dólares y 205 millones de dólares, respectivamente, y los fondos de recompra son aquellos que podrían haberse utilizado para comprar BTC o retener en efectivo, y son parte del mismo fondo que se utiliza para financiar la compra de monedas preferentes. Si la votación para los dividendos diarios no se aprueba a tiempo, sumado al impacto de la ventana de resultados del tercer trimestre que se revelará el 29 de octubre, la narrativa del "financiamiento para comprar BTC - esperar la apreciación de BTC - pagar intereses sobre la participación apreciada - continuar comprando más BTC" de Strategy será nuevamente cuestionada a corto plazo, afectando el sentimiento y la confianza de los inversores, lo que a su vez aumentará la dificultad de financiación posterior.

Por supuesto, desde la perspectiva de los inversores, si STRC regresa a un valor nominal de 100 dólares y se convierte en uno de los primeros valores cotizados que acumulan o pagan dividendos de acuerdo con el calendario diario, podría atraer a más empresas de tesorería DAT a emitir acciones preferentes para diversificar sus canales de financiación, lo que objetivamente podría promover la eficiencia en el uso de capital tanto para los inversores como para las empresas que cotizan en bolsa, impulsando una nueva ronda de entrada de capital y también podría traer un incremento al mercado de criptomonedas.

A la vista de todo esto, este cambio en el "ciclo de dividendos" que ha estado gestándose durante casi medio año tiene un significado de "solo se permite el éxito, no el fracaso" para Strategy y Michael Saylor. En cuanto al resultado, creemos que pronto conoceremos la respuesta.

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