Revisión de Inversiones en Criptomonedas del T3: Aumento del Capital Estratégico, Enfriamiento de Rondas Semilla

Los precios de las criptomonedas se han calentado, pero el invierno de la inversión en criptomonedas continúa.

Escrito por: Ryan Yoon

Compilado por: Luffy, Foresight News

En el tercer trimestre de 2026, el sentimiento en el mercado de criptomonedas cambió de pánico a codicia.

Después de dos trimestres consecutivos de declive en la primera mitad del año, Bitcoin se disparó un 43% en el T3, marcando el mejor rendimiento para el tercer trimestre desde 2017, con el ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registrando una entrada neta de $6.34 mil millones. El Índice de Miedo y Codicia de Cripto se mantuvo en miedo extremo durante la primera mitad del año, entrando en la zona de codicia el 20 de agosto y manteniendo este estado durante la mayor parte de septiembre.

Sin embargo, los datos de trading divulgados muestran que la recuperación del mercado no ha llevado a un aumento simultáneo en las inversiones en empresas de criptomonedas.

Los fondos que regresan con el aumento de los precios de las monedas están comprando directamente activos cripto, mientras que las inversiones en capital corporativo requieren que los fondos se bloqueen durante muchos años y no fluctúan con el sentimiento del mercado a corto plazo. A continuación, se analizarán varios cambios clave que ocurrieron en el mercado del T3.

Cinco Cambios Clave en el T3

1) Fusiones y Adquisiciones: Cambio de Adquisiciones de Expansión Empresarial a Adquisiciones de Capacidades

El número de transacciones de fusiones y adquisiciones en el T3 se mantuvo igual que en la primera mitad del año, pero la escala de las transacciones individuales ha disminuido significativamente.

En el primer trimestre, hubo 39 transacciones de fusiones y adquisiciones de criptomonedas, 36 en el segundo trimestre y 37 en el tercer trimestre, pero la escala de las transacciones parece haber disminuido. Los datos de Architect Partners, una firma independiente que rastrea transacciones de criptomonedas, muestran que el número de transacciones de fusiones y adquisiciones de criptomonedas en el T3 disminuyó un 7% en comparación con el trimestre anterior, con un valor de transacción cayendo un 83%.

La contracción en la escala de las transacciones proviene de cambios en los objetivos de adquisición. La lógica de adquisición en la primera mitad del año era adquirir empresas completas y abrir nuevas líneas de negocio, como la adquisición de BVNK por Mastercard por $1.8 mil millones. En contraste, las adquisiciones del T3 se centran más en llenar vacíos comerciales existentes de los adquirentes.

Circle acordó adquirir la empresa de pagos transfronterizos con sede en Singapur Tazapay, MoonPay planea adquirir North Capital, que posee una licencia de valores de EE. UU., y BitGo adquirió el negocio de trading institucional de NYDIG.

Obtener licencias y construir capacidades comerciales lleva mucho tiempo, mientras que las adquisiciones pueden proporcionar directamente las calificaciones y capacidades necesarias. La estructura de la industria aún está en una etapa formativa, y ahorrar tiempo en sí mismo es una ventaja competitiva. El enfoque de las fusiones y adquisiciones está cambiando rápidamente de explorar negocios completamente nuevos a adquirir capacidades comerciales específicas.

2) Mercado de Capital de Riesgo: Disminución de la Influencia de los Inversores Líderes, Aumento del Capital Estratégico

Las cinco instituciones de inversión líderes más activas en 2024 hasta ahora (Polychain, Pantera Capital, Hack VC, Paradigm, a16z) lideraron un promedio de solo 2 transacciones por mes en el T3, en comparación con un promedio de 3.7 transacciones por mes en la primera mitad del año.

Anteriormente, estas instituciones lideraban directamente entre el 50% y el 75% de las transacciones en los proyectos en los que participaban, dominando la valoración del mercado; ahora su control sobre las rondas de financiamiento sigue debilitándose.

En contraste, YZi Labs (anteriormente Binance Labs) participó en 14 transacciones, casi tres veces el ritmo mensual de la primera mitad del año; Coinbase Ventures participó en 12 transacciones.

Los brazos de capital de riesgo de los intercambios están aumentando su presencia, derivado de las diferencias fundamentales en los objetivos de inversión entre los dos. Los VCs financieros buscan ganancias de capital a partir de la apreciación de acciones o tokens; mientras que los VCs basados en intercambios, si los proyectos en los que invierten se lanzan en sus propios intercambios o cadenas (como BNB Chain, Base), pueden traer más volumen de trading y nuevos usuarios a la plataforma.

Por lo tanto, incluso con incertidumbres en los precios de las monedas y valoraciones, estas instituciones aún tienen una motivación clara para continuar invirtiendo. Las rondas de financiamiento del T3 están siendo cada vez más lideradas por inversores estratégicos, con el objetivo de fortalecer sus plataformas en lugar de simplemente buscar ganancias de precios.

El mercado de capital de riesgo en el T3 se está transformando de buscar altos retornos a través de inversiones financieras a buscar inversiones estratégicas que promuevan la sinergia empresarial y del ecosistema.

3) Etapas de Financiamiento: Inversiones Tempranas Volviéndose Cautelosas, Capital Apostando por Negocios Verificados

Los inversores son reacios a asumir proyectos de alto riesgo que no han sido verificados. Las rondas semilla representaron el 15.0% de todas las transacciones, la proporción trimestral más baja desde 2024; el número de transacciones de rondas semilla mensuales disminuyó un 28%, más del doble de la disminución general de transacciones del 13%.

Las inversiones divulgadas desde la Serie A hasta la Serie C aumentaron un 29% en comparación con el trimestre anterior, con el monto de financiamiento de la Serie C en solo el T3 superando el total de la primera mitad del año.

El modelo de inversión temprana implica distribuir fondos en un gran número de pequeños proyectos, confiando en que unos pocos proyectos logren altos retornos. La premisa para que este modelo funcione es que los inversores posteriores estén dispuestos a asumir acciones o tokens a valoraciones más altas.

En el T3, las inversiones a nivel corporativo fueron generalmente cautelosas, con las expectativas del mercado para el financiamiento posterior debilitándose. El capital se ha desplazado para centrarse en proyectos en etapa de expansión que ya han demostrado ingresos, poseen licencias y han validado modelos de negocio.

Empresas como Jeeves y EDX Markets, que completaron financiamiento de Serie C en el T3, pertenecen a los sectores de infraestructura de pagos y trading, respectivamente, confirmando aún más esta tendencia. Los estándares de inversión del mercado han cambiado de planes de lanzamiento de tokens a pruebas comerciales tangibles.

4) Métodos de Financiamiento: Más Allá del Capital, Aumentan las OPI y el Financiamiento por Deuda

Grandes cantidades de capital ya no dependen únicamente del capital de riesgo. En el T3, hubo 13 transacciones que superaron los $100 millones, de las cuales 4 fueron OPI o financiamiento por deuda.

Securitize salió a bolsa en la NYSE a través de una fusión SPAC, y Ripple Prime emitió $275 millones en notas senior no garantizadas. Mensualmente, las inversiones de capital de riesgo + capital estratégico disminuyeron un 24%; el financiamiento por deuda aumentó de $70 millones a $190 millones, y la recaudación de fondos a través de OPI aumentó de $80 millones a $150 millones.

La deuda y las OPI requieren capacidades de reembolso estables o dependen de valoraciones del mercado público. En la primera mitad del año, las principales entidades para el financiamiento por deuda eran empresas que mantenían reservas de Bitcoin, como Metaplanet, que pidió prestado para aumentar sus tenencias de BTC.

En el T3, el financiamiento por deuda provino de empresas con flujos de efectivo estables, como corredores principales, remesas transfronterizas y empresas de préstamos de stablecoins, con la base para el reembolso cambiando de precios de Bitcoin a flujos de efectivo operativos. Algunas empresas ahora pueden financiarse como negocios tradicionales sin depender del capital de riesgo, lo que puede comprimir el papel de los VCs en etapas posteriores y devolverlos a inversiones en etapas tempranas.

5) Panorama del Sector: Capital Fluyendo hacia Infraestructura Financiera Tradicional Relacionada

Desde la distribución de sectores, los fondos del T3 fluyeron hacia áreas que conectan las finanzas tradicionales con el ecosistema cripto, en lugar de nuevas cadenas públicas de Capa 1 o Capa 2.

La proporción de inversiones divulgadas en el sector de infraestructura se duplicó del 8.1% en la primera mitad del año al 18.2%. Los fondos incrementales fluyeron principalmente hacia proyectos relacionados con IA en lugar de nuevas cadenas de bloques principales, siendo proyectos representativos Ionic Digital, que se está transformando en un centro de datos de IA, y Prime Intellect, una empresa de infraestructura de entrenamiento de IA.

Entre los fondos clasificados como 'otros', aproximadamente la mitad se invirtió en infraestructura de tokens de seguridad, como Securitize y Alpaca, mientras que los pagos y las stablecoins siguieron siendo los únicos sectores con proporciones de financiamiento estables.

En contraste, los sectores con vínculos más débiles con las finanzas tradicionales vieron una caída significativa en su atractivo. En el T3, el sector del mercado de predicciones tuvo solo un financiamiento de aproximadamente $300 millones de Polymarket, representando el 91% de la inversión total en ese sector. Las inversiones en DeFi cayeron un 71%, con el número de transacciones disminuyendo en paralelo, representando solo el 3.0% de la inversión total, siendo el mayor financiamiento en DeFi una red de tokens de depósito Cari Network respaldada por un banco regional en EE. UU. El sector de custodia no vio nuevas inversiones, con la industria experimentando solo consolidación entre empresas maduras, siendo un caso típico la adquisición de BitGo del negocio de trading de NYDIG.

En el T3, el capital solo invirtió en empresas maduras que ya poseen licencias y han obtenido aprobación regulatoria, o proyectos que colaboran con bancos y otras instituciones financieras tradicionales. El enfoque de inversión ha cambiado claramente de nuevos proyectos del ecosistema cripto a canales e infraestructuras que ayudan al capital financiero tradicional a ingresar al mercado cripto.

Implicaciones para Diversos Participantes del Mercado

A pesar del repunte en los precios de las monedas, el entorno de financiamiento para empresas de criptomonedas en el T3 de 2026 sigue siendo ajustado, con cambios en la dirección de los fondos: las fusiones y adquisiciones a gran escala han disminuido, las adquisiciones se han desplazado para llenar capacidades específicas, y la voz de los inversores estratégicos ha superado a la de los inversores líderes financieros tradicionales.

El capital se concentra en empresas con ingresos, licencias y negocios validados, reduciendo las apuestas en proyectos en etapas tempranas. Continuando la tendencia mencionada en el informe anterior de enfatizar el control de riesgos y los fundamentos, a continuación se esbozan las direcciones de respuesta clave para diferentes participantes del mercado.

Empresas de Cripto y Fundadores

• Prepárese para un ciclo de financiamiento temprano prolongado: La disminución en el número de transacciones de rondas semilla es significativamente mayor que el promedio del mercado. Antes de la próxima ronda de financiamiento, estime conservadoramente la sostenibilidad de los fondos y esfuerce por lograr hitos tangibles, como generar ingresos, obtener licencias o lograr asociaciones significativas.
• Evalúe cuidadosamente los términos de inversión estratégica: El capital de riesgo de los intercambios continúa ingresando al mercado, pero los acuerdos de inversión pueden venir con restricciones, como requerir que los proyectos se coticen en intercambios designados o se implementen en cadenas específicas. Las empresas deben evaluar de antemano si estos términos limitarán el financiamiento financiero posterior o afectarán la futura venta de la empresa.
• Construya capacidades regulatorias y de licencias: Los recientes adquirentes están más enfocados en capacidades que pueden implementarse directamente, como licencias de valores, redes de pago e infraestructura de trading, en lugar de simplemente adquirir empresas completas. Si las empresas consideran vender o buscar asociaciones, necesitan aclarar sus capacidades centrales y cómo coincidir con las necesidades comerciales de los posibles adquirentes.
• Ampliar herramientas de financiamiento: Las empresas con flujos de efectivo estables pueden considerar métodos de financiamiento tradicionales como la emisión de bonos o préstamos para reducir la dilución de capital.

Instituciones Financieras Tradicionales y Empresas

• Ingresar al sector a través de adquisiciones: Para establecer una presencia en el negocio cripto, adquirir empresas profesionales con licencias y experiencia operativa es más eficiente que construir infraestructura desde cero. Las fusiones y adquisiciones en torno a infraestructura, licencias y capacidades de trading seguirán aumentando.
• Evaluar el valor de la transacción en relación con los términos reales: Simplemente mirar los montos de transacción divulgados no puede determinar la verdadera valoración del objetivo. Los compradores deben priorizar la compatibilidad de la transacción con su propio negocio y trabajar con asesores profesionales para verificar si la transacción puede crear valor más allá de su precio.

Inversores y Participantes Ordinarios del Mercado

• Interpretar las noticias de financiamiento con cautela: Los anuncios de financiamiento de capital de riesgo no indican automáticamente una señal de compra. La era de grandes ventas de tokens y retornos comerciales extremadamente altos es difícil de replicar, y los inversores ordinarios deben darse cuenta de que el potencial de ganancias de los proyectos en etapas tempranas ya es limitado.
• Evaluar proyectos en función de los fundamentos: Enfocarse en la estructura de ingresos, calificaciones de cumplimiento y vínculos con las finanzas tradicionales, en lugar de planes de lanzamiento de tokens o noticias a corto plazo.

El mercado de criptomonedas se está alejando de las expectativas especulativas a corto plazo hacia el valor real y la implementación práctica. Algunos inversores pueden encontrar difícil aceptar este cambio, pero el cambio del mercado hacia la industrialización madura es una señal de desarrollo positiva. Los participantes del mercado que puedan comprender este cambio estructural y fortalecer la competitividad central y el control de riesgos estarán mejor posicionados para abrazar la próxima fase de tendencias del mercado.

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