Las ganancias aumentan, el flujo de caja se vuelve negativo: ¿cuándo recuperarán su inversión en IA Amazon, Meta y Oracle?

Hasta junio de 2026, Amazon reportó 135 mil millones de dólares en ganancias netas en su estado de resultados, con un margen de beneficio operativo alcanzando el nivel más alto en 40 trimestres. En el mismo período, su flujo de caja libre fue de -7.6 mil millones de dólares. En el período anterior, esta cifra era de +18.2 mil millones de dólares.

El flujo de caja libre se puede entender como el efectivo que la empresa genera de sus operaciones diarias, menos los gastos en la compra de servidores y la construcción de centros de datos, es decir, el dinero que realmente queda en mano. Las ganancias están aumentando, pero el dinero restante se ha vuelto negativo. El problema radica en la diferencia en la contabilidad de los dos estados financieros, así como en la dirección en la que se gasta el dinero: casi todo se destina a los centros de datos de IA.

Amazon no es un caso aislado. Meta reportó en el tercer trimestre de 2026 su primer flujo de caja libre negativo desde su salida a bolsa, Oracle tuvo un flujo de caja libre de -23.7 mil millones de dólares durante todo el año fiscal 2026, y la empresa matriz de Google, Alphabet, también experimentó su primer flujo negativo en el segundo trimestre. Varias empresas están viendo crecer sus negocios, pero el efectivo está fluyendo hacia afuera. La pregunta de quién pagará por esta inversión y cuándo se recuperará es un tema ineludible en esta ronda de inversiones en IA.

135 mil millones en el estado de resultados, -7.6 mil millones en el estado de flujo de efectivo

Primero, veamos la contabilidad de efectivo de Amazon. En los últimos doce meses, sus actividades operativas generaron 161.4 mil millones de dólares en efectivo, un aumento del 33% interanual, lo que indica que la capacidad de generación de efectivo de su negocio principal no ha disminuido. En el mismo período, el monto neto utilizado para la compra de propiedades y equipos fue de 169 mil millones de dólares, más de un 60% más que los 102.9 mil millones del período anterior. Entraron 161.4 mil millones, salieron 169 mil millones, y la diferencia es el déficit de 7.6 mil millones.

Las ganancias y el efectivo se están separando, y la primera razón es la normativa contable. Un servidor, un centro de datos, se paga en efectivo de una sola vez, pero el estado de resultados no registra todo ese dinero como costo en el período actual, sino que se deprecia a lo largo de su vida útil. Es como si una persona comprara un coche al contado; el dinero en su cuenta bancaria disminuye drásticamente ese día, pero si contabiliza el costo del coche anualmente, su "gasto" de ese año parece no ser mucho. La situación actual de Amazon es que cada trimestre está comprando muchos coches al contado.

La dirección explicó en la llamada de resultados del 30 de julio que esta diferencia de tiempo es muy específica: el dinero para los centros de datos debe invertirse dos años antes de que "puedan instalarse los servidores y comenzar a generar ingresos"; los servidores y equipos de red se compran con unos meses de anticipación, generalmente se recuperan en menos de tres años; el edificio del centro de datos puede utilizarse durante más de 30 años. El dinero sale primero, los ingresos llegan después, y los costos en el estado de resultados se deben distribuir aún más hacia adelante.

La segunda razón se encuentra en las ganancias netas. En el segundo trimestre, Amazon reportó una ganancia diluida por acción de 5.75 dólares, que incluye un ingreso no operativo relacionado con la inversión en Anthropic, que oscila entre 50 y 70 mil millones de dólares. Esto es un ingreso contable registrado tras la reevaluación de la participación, sin que haya entrado un solo centavo en efectivo. Excluyendo este elemento, la ganancia por acción ajustada del segundo trimestre fue de aproximadamente 1.97 dólares, aún superior a la expectativa del mercado de 1.81 dólares. Siguiendo la misma lógica, al observar los últimos doce meses, los 135 mil millones de dólares en ganancias netas menos este ingreso de reevaluación dejan un beneficio neto central de aproximadamente entre 65 y 85 mil millones de dólares, lo que indica que el negocio principal realmente está generando ganancias, pero el dinero ganado ya ha sido completamente, e incluso en exceso, reinvertido.

Los números trimestrales son más directos. En el segundo trimestre, Amazon tuvo un gasto de capital en efectivo de 53.1 mil millones de dólares, más que los ingresos de 42.2 mil millones de dólares de AWS en el mismo trimestre, y más de tres veces el beneficio operativo de 16.6 mil millones de dólares de AWS en ese trimestre. El flujo de caja libre ha sido negativo durante dos trimestres consecutivos, con -18.2 mil millones en el primer trimestre y -8.82 mil millones en el segundo trimestre.

Esto aún no es el tope. El 30 de julio, Amazon ajustó su guía de gasto de capital en efectivo para todo el año 2026 de aproximadamente 200 mil millones a aproximadamente 220 mil millones, citando el aumento en los precios de la memoria. Estos 220 mil millones son el plan para todo el año, y el gasto ya realizado en la primera mitad es solo una parte de ello. El CEO Andy Jassy mencionó en la misma llamada que el flujo de caja libre seguirá bajo presión hasta que se abran los nuevos centros de datos y los servidores funcionen durante varios años.

El déficit se cubre con deuda. La deuda a largo plazo de Amazon aumentó de 65.6 mil millones de dólares a finales de 2025 a 128.9 mil millones de dólares a finales de junio de 2026, y en el último año emitió deuda por aproximadamente 77 mil millones de dólares, con la deuda total, incluyendo arrendamientos, aumentando de 134 mil millones a 223 mil millones. Los gastos por intereses en los últimos doce meses fueron de 3.33 mil millones de dólares, en comparación con 2.23 mil millones de dólares en el mismo período del año anterior.

Meta: Primer trimestre con flujo de caja negativo desde su salida a bolsa

Meta presentó su informe del tercer trimestre el 21 de octubre, y su negocio no presenta casi ningún problema. Los ingresos fueron de 64.6 mil millones de dólares, un aumento del 26% interanual; los ingresos por publicidad fueron de aproximadamente 63.1 mil millones, también con un crecimiento del 26%, con un aumento del 10% en las impresiones de anuncios y un aumento del 14% en el precio promedio; las aplicaciones de la compañía tienen un total de 3.64 mil millones de usuarios activos diarios.

Sin embargo, el lado de las ganancias es mucho más preocupante. El beneficio operativo en ese trimestre fue de aproximadamente 13 mil millones de dólares, una disminución del 37% interanual, y el margen de beneficio operativo cayó del 40% al 20%. Esto incluye un gasto único: Meta llegó a un acuerdo con varios fiscales generales estatales sobre problemas de seguridad juvenil, contabilizando 9.89 mil millones de dólares en costos legales y de acuerdo, con un límite de pago total de aproximadamente 18.6 mil millones de dólares. Como resultado, la ganancia neta fue de solo 9.86 mil millones de dólares, con una ganancia por acción GAAP de 3.83 dólares; excluyendo los costos del acuerdo, fue de 7.40 dólares.

El verdadero cambio se encuentra en el estado de flujo de efectivo. En el tercer trimestre, el flujo de efectivo operativo de Meta fue de 32.79 mil millones de dólares, mientras que gastó 33.94 mil millones de dólares en la compra de propiedades y equipos, lo que equivale al 104% del flujo de efectivo operativo. Si también se incluye el pago del principal de arrendamientos financieros, el gasto de capital alcanzó los 34.91 mil millones de dólares, representando el 54% de los ingresos de ese trimestre. Por cada 100 dólares de ingresos, 54 dólares se destinaron a servidores y centros de datos. El flujo de caja libre fue de -2.12 mil millones de dólares, en comparación con +10.63 mil millones en el mismo período del año anterior.

Este es el primer trimestre en que Meta tiene un flujo de caja libre negativo desde su salida a bolsa en el segundo trimestre de 2012. En los primeros nueve meses, el total aún fue de 11.05 mil millones de dólares, pero disminuyó un 63% interanual.

En su balance, a finales de septiembre, Meta tenía 82.45 mil millones de dólares en efectivo y valores negociables, y una deuda a largo plazo de 80.92 mil millones de dólares, que a finales de 2025 era solo de 58.7 mil millones de dólares. Al restar ambos, el efectivo neto queda en aproximadamente 1.5 mil millones de dólares. Los 1.36 mil millones de dólares en dividendos distribuidos ese trimestre se retiraron en realidad de las reservas. El informe también enumeró compromisos contractuales irrevocables por 454.52 mil millones de dólares, que son pagos que ya se han firmado y que deben cumplirse en el futuro.

Además, el estado de resultados de Meta tuvo otro ajuste que ampliará aún más la brecha entre las ganancias contables y el efectivo. La compañía extendió la vida útil de la depreciación de servidores y equipos de red de 4 años a 5.5 años, lo que resultó en una disminución de 2.9 mil millones de dólares en la depreciación solo en 2025. Con el mismo grupo de equipos, al extender el período de amortización, el costo contabilizado cada año es menor, lo que mejora las ganancias, pero no genera un centavo más en efectivo. Además, el ritmo de gasto sigue acelerándose. Según la llamada de resultados, Meta ajustó su guía de gasto de capital para todo el año 2026 a entre 135 y 145 mil millones de dólares (incluyendo el pago del principal de arrendamientos financieros), aumentando el límite inferior en 5 mil millones de dólares. En los primeros tres trimestres, Meta ya había invertido un total de 85.82 mil millones de dólares, y según Benzinga, necesitará invertir entre 49.18 y 59.18 mil millones de dólares más en el cuarto trimestre.

Oracle: más pedidos, más deuda

Si Amazon y Meta están ganando mucho en sus negocios principales y reinvirtiendo más, Oracle tiene un flujo de caja muy insuficiente para sus inversiones. Hasta mediados de 2026, en el año fiscal 2026, Oracle reportó un flujo de caja operativo de 31.977 mil millones de dólares, con un gasto de capital de 55.663 mil millones de dólares, lo que significa que el gasto de capital es 1.74 veces el flujo de caja operativo, resultando en un flujo de caja libre de -23.7 mil millones de dólares durante todo el año.

Para cubrir el déficit, Oracle emitió deuda por 43 mil millones de dólares en este año fiscal y vendió acciones por 20 mil millones de dólares a precio de mercado mediante una emisión adicional.

Entrando en el año fiscal 2027, el ritmo no se ha desacelerado. Hasta el primer trimestre que finalizó el 31 de agosto de 2026, Oracle reportó ingresos de 19.35 mil millones de dólares, con un gasto de capital de 28.5 mil millones de dólares, un aumento del 235% interanual. El flujo de caja operativo también creció rápidamente, alcanzando 23.1 mil millones de dólares, un aumento del 184% interanual, pero aún no alcanza el gasto de capital, resultando en un flujo de caja libre de -5.4 mil millones de dólares, en comparación con -362 millones en el mismo período del año anterior.

Oracle tiene una deuda total de aproximadamente 155.9 mil millones de dólares, además de 30.6 mil millones de dólares en obligaciones de arrendamiento de capital. Los gastos por intereses trimestrales aumentaron un 55% interanual, alcanzando 1.43 mil millones de dólares. Según los planes de la empresa, se espera que en el año fiscal 2027 necesiten refinanciar aproximadamente 40 mil millones de dólares, tanto en deuda como en capital, y la guía de gasto de capital para todo el año es de entre 90 y 95 mil millones de dólares, con un gasto de capital neto que no exceda los 70 mil millones de dólares después de descontar factores como los pagos anticipados de clientes. Estos son solo números proyectados, y ya se han gastado 28.5 mil millones de dólares en el primer trimestre.

Microsoft sigue positivo, Google se vuelve negativo y vende acciones

Microsoft, que también está invirtiendo fuertemente en IA, es la única de las grandes empresas de nube de EE. UU. que aún tiene un flujo de caja libre positivo. En el cuarto trimestre del año fiscal 2026, que finalizó en junio de 2026, Microsoft reportó un flujo de caja operativo de 55.4 mil millones de dólares, con un gasto de capital de 35.8 mil millones de dólares, resultando en un flujo de caja libre de +19.6 mil millones de dólares.

A lo largo del año, Microsoft reportó un flujo de caja operativo de 182.9 mil millones de dólares, con un gasto de capital de aproximadamente 175 mil millones de dólares, lo que representa el 96% del flujo de caja operativo, aún dentro del rango que su negocio principal puede cubrir. Este número necesita ser considerado con precaución: Microsoft reclasificó parte de sus arrendamientos financieros como arrendamientos operativos, lo que redujo el gasto de capital de aproximadamente 190 mil millones a alrededor de 150 mil millones de dólares. Según los criterios anteriores, el gasto de capital superaría el flujo de caja operativo en aproximadamente 7 mil millones de dólares. El margen de Microsoft es más delgado de lo que parece a simple vista.

La mayor confianza de Microsoft proviene de la estructura de sus gastos. La CFO Amy Hood dijo: "Si el entorno de demanda cambia, solo necesitas desacelerar la parte más grande (chips de corta duración)". Los chips deben ser reemplazados cada pocos años, y las compras pueden ajustarse trimestre a trimestre; una vez que se inicia la construcción de un centro de datos, es difícil detenerse. Microsoft ha puesto la mayor parte de su gasto en áreas donde puede frenar fácilmente, lo que le da un margen de maniobra.

Alphabet, por otro lado, ya ha cruzado esa línea. En el segundo trimestre de 2026, reportó un flujo de caja operativo de 39.1 mil millones de dólares, con un gasto de capital de 44.9 mil millones de dólares, resultando en un flujo de caja libre de -5.86 mil millones de dólares, lo que marca la primera vez desde su salida a bolsa en 2004.

La forma en que cubren el déficit también es reveladora. Desde junio de 2026, Alphabet ha recaudado aproximadamente 84.75 mil millones de dólares a través de financiamiento de capital, incluyendo 10 mil millones de dólares de una colocación privada con Berkshire; la deuda a largo plazo aumentó de 46.5 mil millones a 98.2 mil millones; y las recompras de acciones se han detenido. En la última década, Alphabet ha recomprado más de 346 mil millones de dólares de sus propias acciones, y ahora se encuentra vendiendo acciones en lugar de comprarlas.

Al juntar varias empresas y calcular la proporción del gasto de capital respecto al flujo de caja operativo en su último período de informes: Amazon tuvo un 105% en los últimos doce meses, Oracle un 174% en el año fiscal 2026, Alphabet un 115% en el segundo trimestre de 2026, Meta un 104% en el tercer trimestre de 2026, y Microsoft un 96% en el año fiscal 2026. A excepción de Microsoft, el efectivo generado por las operaciones principales no es suficiente para cubrir las facturas de IA. J.P. Morgan estima que el gasto de capital en IA ya representa el 93% del flujo de caja operativo de los grandes proveedores de nube, y en 2023 esta proporción fue del 33%.

La evidencia del retorno, mayormente proviene de la parte que vende capacidad de cómputo

El dinero se ha gastado, ¿dónde está el retorno? Desde la perspectiva de quienes venden capacidad de cómputo, la evidencia es bastante sólida.

Los ingresos de AWS en el segundo trimestre fueron de 42,200 millones de dólares, un aumento del 36.7% interanual, el crecimiento más rápido en 18 trimestres; el beneficio operativo fue de 16,600 millones de dólares, un aumento del 64%, con un margen de beneficio operativo de aproximadamente el 39%. La dirección afirmó que los pedidos firmados pero aún no cumplidos de AWS alcanzan los 496,000 millones de dólares, comparado con aproximadamente 244,000 millones de dólares a principios de año, más que duplicándose en seis meses, y la mayoría de la capacidad de IA se firmó con contratos a largo plazo de más de cinco años. Según los ingresos de AWS en el trimestre, estos pedidos son suficientes para cubrir tres años de operaciones.

Jassy mencionó en la llamada que la capacidad para 2027 ya está prácticamente reservada, y la demanda para 2028 es "notoria"; incluso con una inversión de 220,000 millones de dólares, no se satisfará la demanda de 2026, y se espera que 2027 sea similar.

Los números de pedidos de Oracle son aún mayores. Los pedidos pendientes de cumplimiento ascienden a 664,000 millones de dólares, un aumento de 209,000 millones de dólares en un año, y la dirección estima que aproximadamente la mitad se convertirá en ingresos en los próximos 36 meses. En el primer trimestre del año fiscal 2027, Oracle firmó más de 30,000 millones de dólares en contratos de IA, muchos de los cuales utilizan estructuras de prepago por parte de los clientes o "hardware proporcionado por el cliente", es decir, los clientes pagan por adelantado o compran chips, mientras Oracle proporciona el espacio y la operación, aliviando así su presión financiera. En ese trimestre, los ingresos de infraestructura en la nube de Oracle crecieron un 121% interanual, entregando 850 megavatios de capacidad de cómputo y más de 300,000 GPU, con una tasa de utilización de GPU del 97.9%, y un aumento del 20% en los precios al renovar contratos.

La CFO de Oracle, Hilary Maxson, considera que cada proyecto de centro de datos "es esencialmente un proyecto de generación de flujo de caja libre robusto"; una vez que la capacidad se estabiliza, el flujo de caja libre puede alcanzar aproximadamente el 100% del EBITDA después de impuestos. Según ella, el flujo de caja negativo actual es el costo del período de construcción, y una vez que el proyecto esté en marcha, se convertirá en efectivo.

Sin embargo, hay dos limitaciones a esta evidencia. Los pedidos no son efectivo. Los 496,000 millones de dólares de AWS tardarán varios años en convertirse en ingresos, mientras que el gasto de capital de 53,100 millones de dólares en el segundo trimestre ya es 1.26 veces los ingresos de AWS en ese trimestre, y la velocidad de inversión sigue siendo más rápida que la velocidad de cumplimiento de los pedidos.

Los pedidos también dependen de la entrega a tiempo para ser cumplidos. Según Bloomberg, Oracle ha emitido un aviso de fuerza mayor a la entidad desarrolladora asociada a Blue Owl sobre el Proyecto Jupiter en Nuevo México. Este es un parque de centros de datos de aproximadamente 165,000 millones de dólares, con el objetivo de estar operativo en marzo de 2028, y el aviso implica que si el proyecto no se completa a tiempo, Oracle puede retrasar el pago del alquiler. Oracle afirma que el proyecto sigue en marcha según lo planeado, y Blue Owl dice que este aviso no cambia su compromiso financiero. Un aviso legal sobre "en caso de que no se cumpla a tiempo" indica que todas las partes están reservando una salida en caso de retrasos.

Además, hay una capa sobre el flujo de dinero en la cadena de suministro. Una gran parte de las ganancias netas de Amazon en los últimos doce meses proviene de la reevaluación de su inversión en Anthropic, mientras que la valoración de la empresa modelo se basa en sus ingresos futuros y capacidad de financiamiento. Según Reuters, el prospecto de Anthropic muestra que la empresa se compromete a gastar al menos 110,000 millones de dólares en AWS entre mayo de 2026 y abril de 2036, independientemente de la cantidad real utilizada, y cualquier diferencia no utilizada debe ser compensada. Reuters señala que Amazon y Google son tanto importantes accionistas de Anthropic como proveedores de su capacidad de cómputo: las grandes empresas tecnológicas invierten en desarrolladores de IA, y estos desarrolladores compran capacidad de cómputo de esos inversores, conectando así la inversión de capital y los ingresos comerciales. Cuando los pedidos y los ingresos de inversión provienen del mismo grupo de compradores, la prosperidad del lado de la oferta puede demostrar principalmente la demanda entre estas empresas.

Las empresas que finalmente pagan la cuenta aún no han visto resultados

Los compradores finales de capacidad de cómputo son las empresas comunes que buscan mejorar sus operaciones con IA. Hasta ahora, los números de este lado son mucho más fríos.

El economista jefe de Apollo Global Management, Torsten Slok, dio un juicio directo en un informe publicado el 24 de octubre: la IA ha traído "cero retorno financiero" a las empresas fuera del sector tecnológico en EE. UU. Su base es una comparación de dos grupos. Los ingresos por empleado de siete gigantes tecnológicos aumentaron de aproximadamente 550,000 dólares en 2022 a cerca de 800,000 dólares, mientras que las otras 493 empresas del S&P 500 han estado rondando los 550,000 dólares desde 2019. Lo mismo ocurre con los márgenes de beneficio, que han comenzado a aumentar para los gigantes tecnológicos desde el tercer trimestre de 2023, mientras que las demás empresas se mantienen estables alrededor del 10%.

La afirmación de Slok va aún más lejos: "Las empresas estadounidenses convencionales están contrayéndose, comenzando a ver el gasto en tokens como un centro de costos que arrastra los márgenes de beneficio, en lugar de una fuente de crecimiento." "La historia de la IA finalmente se decidirá en las 493 del S&P, no en las Mag 7." Un token es la unidad básica de facturación de los grandes modelos, y las empresas pagan según la cantidad utilizada; cuanto más se usa, más alta es la factura.

Una acción concreta se observa en Accenture. Esta consultora limitó el gasto de sus empleados en el uso de Claude a 29 dólares al mes en octubre de 2026.

Los datos de la encuesta muestran la misma discrepancia: la sensación de eficiencia es generalizada, pero los resultados financieros son escasos. En una encuesta de McKinsey en 2026, el 80% de los encuestados afirmaron que la IA había mejorado su productividad personal, pero solo el 37% dijo que había tenido al menos algún impacto en el EBITDA. En la encuesta de Deloitte, dos tercios de las empresas informaron mejoras en la eficiencia, pero solo el 20% dijo que la IA había aumentado sus ingresos.

Los empleados sienten que trabajan más rápido, pero esto rara vez se refleja en los informes financieros. Los pedidos de 496,000 millones y 664,000 millones de dólares de los proveedores de nube deben ser absorbidos por estas empresas a través de pagos continuos. Si más empresas, como Accenture, establecen límites en el gasto en IA, la cadena de demanda detrás de los pedidos comenzará a ajustarse desde el extremo más bajo.

Depreciación, intereses y alquileres, se acumularán alrededor de 2027

Por ahora, los estados de resultados de varias empresas se ven bien, en parte porque muchos de los equipos recién comprados aún no han entrado completamente en el ciclo de depreciación, y algunos arrendamientos aún no han comenzado a pagarse. Estos costos no desaparecerán, solo es cuestión de tiempo.

La depreciación es el primer factor. Los servidores y equipos de red se amortizan en menos de tres años, lo que significa que en unos años deberán ser reemplazados, mientras que los centros de datos que los sustentan deben utilizarse durante más de 30 años. La vida útil de estos dos tipos de activos difiere en diez veces, pero la financiación detrás de ellos proviene en gran parte de deudas de mayor plazo. Meta ha extendido el período de depreciación de sus servidores a 5.5 años, aplazando la presión contable, pero si el equipo realmente puede utilizarse durante 5.5 años dependerá de la velocidad de renovación de chips. Los equipos adquiridos en 2026 continuarán siendo contabilizados en los estados de resultados en los próximos años.

Los intereses son el segundo factor. Amazon tuvo un gasto por intereses de 1,100 millones de dólares más que el año anterior en los últimos doce meses, y Oracle vio un aumento del 55% en sus intereses trimestrales interanuales. Ambas continúan emitiendo deuda, y Oracle planea refinanciar aproximadamente 40,000 millones de dólares en el año fiscal 2027.

El alquiler es el tercer factor, y también el más fácil de pasar por alto. Los compromisos de arrendamiento de Oracle para centros de datos de aproximadamente 288,000 millones de dólares aún no han comenzado a pagarse, y no se contabilizan en el balance, siendo aproximadamente 1.54 veces la deuda en libros de aproximadamente 186,500 millones de dólares (155,900 millones de dólares de deuda más 30,600 millones de dólares de obligaciones de arrendamiento de capital). Estos alquileres comenzarán a pagarse solo después de que se entreguen los centros de datos, y proyectos como el Proyecto Jupiter tienen como objetivo una fecha de entrega alrededor de 2028. En ese momento, los alquileres comenzarán a fluir, y si los proyectos se ponen en marcha simultáneamente, se pueden convertir en efectivo, como dice Maxson; si hay retrasos en la entrega o cambios en la demanda del cliente, Oracle enfrentará un gasto a largo plazo ya fijado.

El mercado de bonos ya está valorando este riesgo. Según datos de ICE Data Services, el costo de los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años de Meta, que es el costo de asegurar sus bonos contra incumplimiento, ha alcanzado un récord de aproximadamente 114.79 puntos básicos. Los datos de Goldman Sachs muestran que el diferencial de los nuevos bonos emitidos por emisores relacionados con IA es de aproximadamente 115 puntos básicos, mientras que el de los bonos de grado de inversión en general es de aproximadamente 78 puntos básicos. Las empresas de grado de inversión relacionadas con IA deben pagar más intereses.

Varios números seguirán cambiando. La reevaluación de la inversión de Amazon en Anthropic tiene solo un rango de aproximadamente 50,000 a 70,000 millones de dólares, y se espera que el informe del tercer trimestre se publique el 29 de octubre, actualizando las ganancias y el flujo de caja de los últimos doce meses.

Según el cronograma de Jassy, el flujo de caja libre no mejorará hasta que se abran los nuevos centros de datos y los servidores funcionen durante algunos años. Dijo que la demanda de capacidad para 2028 es "notoria", y el mayor parque de Oracle también tiene como objetivo una fecha de electrificación en marzo de 2028. Para entonces, la cantidad de pedidos de los proveedores de nube dependerá de si las empresas del S&P 493 ya han ganado dinero con la IA. Actualmente, Accenture otorga a cada empleado un límite de 29 dólares al mes.