¿Quién lidera las acciones tokenizadas? El enfrentamiento de datos entre cinco cadenas públicas y seis emisores

Escrito por: Birdeye Data

Compilado por: Saoirse, Foresight News

Antes de 2020, era casi imposible acceder a activos de acciones en el mercado en cadena. Para comprar acciones de EE. UU., debías abrir una cuenta de corretaje y solo podías operar durante el horario de apertura de la bolsa, además de cumplir con los requisitos de acceso de la empresa de corretaje. Durante el período de 2020 a 2021, hubo varios intentos tempranos en la industria, pero todos fracasaron, ya sea con soluciones de tokens sintéticos como el Mirror Protocol de Terra o con tokens respaldados por custodia lanzados por intercambios como FTX y Binance, que no lograron prosperar. Para finales de 2022, esta pista había quedado prácticamente en silencio.

Cuatro años después, la pista ha resurgido. Hasta octubre de 2026, los emisores de acciones tokenizadas en cadena más activos, ocupando los seis primeros lugares, han superado un total de activos en circulación de 3.09 mil millones de dólares. Los activos están distribuidos entre varios emisores y múltiples cadenas públicas, sin que una sola plataforma forme un monopolio. Esta competencia intercadena se está llevando a cabo de manera real, y actualmente no hay un líder dominante. De los nueve activos lanzados por las seis plataformas, los primeros lugares en cuatro indicadores de negocio diferentes pertenecen a cuatro emisores distintos. Este artículo estudia la competencia entre estos seis emisores en cinco cadenas públicas principales: Solana, Ethereum, BNB Chain, Robinhood Chain y Base.

Puntos clave

1. El tamaño del mercado creció 8 veces en un año, BNB Chain ahora lidera la pista. Las estadísticas cubren cinco cadenas públicas de seguimiento, y hasta la semana del 18 de octubre de 2026, la capitalización total de mercado de las acciones tokenizadas es de 3.09 mil millones de dólares. BNB Chain representa 1.46 mil millones de dólares, con una cuota de mercado del 47.25%, superando a Ethereum en la semana del 26 de julio de 2026.
2. El auge del comercio se concentró en 2026. Desde julio de 2025, el volumen total de operaciones al contado en DEX alcanzó los 74 mil millones de dólares, de los cuales el 88.24% se generó después de junio de 2026; desde junio de 2026, el volumen promedio mensual de operaciones fue de 14.46 mil millones de dólares, 18.28 veces más que el promedio de la fase anterior. El dominio del volumen de operaciones estuvo en manos de bStocks en julio y agosto, y en septiembre se trasladó a Robinhood (con un volumen mensual de 11.96 mil millones de dólares). La caída del volumen de operaciones en octubre se observó principalmente en estas dos plataformas, mientras que el volumen diario de operaciones de Coinbase aumentó un 30.35% en comparación con septiembre.
3. La interpretación de los datos de tenencia depende en gran medida de la metodología estadística. Los tokens de los seis emisores se distribuyen en 5.03 millones de cuentas de tenencia, pero solo 1.22 millones de cuentas tienen un valor de tenencia de al menos 1 dólar; si se cuenta cada billetera solo una vez por emisor, quedan solo 791,715 billeteras efectivas. Según las estadísticas de cuentas originales, Robinhood ocupa el primer lugar con 1.55 millones de cuentas; pero según el criterio de billeteras independientes, bStocks lidera con 217,216 billeteras, mientras que Robinhood baja al tercer lugar.
4. Tres emisores concentran la mayor parte del valor de los activos. bStocks, Ondo y xStocks tienen cada uno un valor de mercado cercano a 1 mil millones de dólares; Robinhood tiene 156 millones de dólares; Backpack y Coinbase tienen menos de 40 millones de dólares. bStocks alcanzó un valor de mercado de 1.11 mil millones de dólares en poco más de cuatro meses.
5. Los nuevos entrantes de 2026 están creciendo rápidamente, expandiéndose al capturar cuota de mercado existente, no simplemente siguiendo el aumento del mercado. En su día 90, el volumen acumulado de operaciones de bStocks es 83.39 veces el de xStocks en el mismo período. Usando el volumen total de operaciones de las seis plataformas como base, en su día 60, la cuota de mercado de bStocks alcanzó el 84%, mientras que Robinhood alcanzó el 41%.
6. En los nueve activos que han sido lanzados por las seis plataformas, los primeros lugares en seis indicadores clave pertenecen a cuatro plataformas: bStocks ocupa el primer lugar en valor de mercado (307 millones de dólares) y número de tenedores; Coinbase ocupa el primer lugar en volumen de operaciones de 30 días (794 millones de dólares) y tasa de rotación de 30 días (86 veces); Robinhood ocupa el primer lugar en volumen total acumulado de operaciones (3.1 mil millones de dólares); Backpack ocupa el primer lugar en tasa de rotación total (182.43 veces).
7. Un solo activo domina el conjunto de activos comunes. SPCX representa el 54.32% del volumen total de operaciones de las nueve acciones tokenizadas de EE. UU. y el 55.06% de las cuentas de tenedores. En las cuentas de las nueve acciones tokenizadas de EE. UU. de bStocks, SPCX representa el 66%; si se excluye SPCX, el número de cuentas de las nueve acciones tokenizadas de EE. UU. de Robinhood sería 1.36 veces el de bStocks.
8. La tasa de rotación puede usarse para determinar el principal lugar de comercio de los activos. En los últimos 30 días, las nueve acciones tokenizadas de EE. UU. han tenido una tasa de rotación de 86 veces en Coinbase, 51 veces en Backpack y 27 veces en Robinhood; las tasas de rotación de xStocks, bStocks y Ondo están por debajo de 3 veces. La mayoría de las operaciones en plataformas de alta rotación ocurren en DEX; muchas operaciones de xStocks y bStocks se realizan en libros de órdenes de intercambios fuera de la cadena, que no se capturan en los datos en cadena.

Situación de cada cadena pública

En las cinco cadenas públicas dentro del alcance de las estadísticas, la capitalización total de mercado de las acciones tokenizadas hasta la semana del 18 de octubre de 2026 es de 3.09 mil millones de dólares, creciendo 8 veces en comparación con el año anterior, 2.81 veces en seis meses y un aumento del 58.47% en comparación con el trimestre anterior. BNB Chain tiene la mayor cuota, con 47.25% y 1.46 mil millones de dólares, un tamaño 1.8 veces mayor que Ethereum (810 millones de dólares, 26.24%); Solana ocupa el tercer lugar con 623.47 millones de dólares (20.20%); Robinhood Chain, lanzada el 1 de julio de 2026, tiene un valor de mercado de 150 millones de dólares; Base tiene 44.66 millones de dólares. Este ranking no se formó hace mucho tiempo: desde septiembre de 2025, Ethereum había liderado, hasta que fue superado por BNB Chain en la semana del 26 de julio de 2026.

El crecimiento continuo del valor de mercado de las acciones tokenizadas en las cinco cadenas públicas: Base, Robinhood, Solana, Ethereum y BNB Chain

La velocidad de crecimiento del volumen de operaciones incluso supera la del valor de mercado. Desde julio de 2025, el volumen total de operaciones al contado en DEX ha alcanzado los 74 mil millones de dólares, con el 88.24% de las operaciones provenientes de después de junio de 2026. Después de junio de 2026, el volumen promedio mensual de operaciones fue de 14.46 mil millones de dólares, en comparación con el promedio mensual de 790.91 millones de dólares de julio de 2025 a mayo de 2026, lo que representa un aumento de 18.28 veces. Solo en septiembre de 2026, el volumen de operaciones de un solo mes fue de 25.8 mil millones de dólares, equivalente a 2.97 veces el total de operaciones de todo el período anterior. Por cadena pública, el volumen acumulado de operaciones está impulsado principalmente por el mercado de bStocks en BNB Chain, que acumula 36.5 mil millones de dólares, representando el 49.32% del total, seguido por Robinhood Chain (17 mil millones de dólares, 22.97%) y Solana (15.2 mil millones de dólares, 20.54%).

En el último trimestre, el liderazgo en el comercio ha rotado entre las diferentes cadenas públicas. Hasta el 23 de agosto, la participación semanal de volumen de operaciones de BNB Chain se mantuvo entre el 72% y el 89%, alcanzando un pico de 5.79 mil millones de dólares en la semana del 2 de agosto. Posteriormente, Robinhood Chain capturó el 69% de la participación en la semana del 6 de septiembre, estableciendo un récord histórico de 7.7 mil millones de dólares en una sola semana. Desde finales de septiembre, tres cadenas públicas han alternado en la cima: en la semana del 27 de septiembre, Robinhood Chain y Solana empataron con un 33%; la semana siguiente, BNB Chain lideró con un 34%; y la semana siguiente, Solana lideró con un 30%. La participación de mercado de Base aumentó del 2% a principios de septiembre al 14%, en gran medida debido a la disminución del volumen total de operaciones, lo que elevó su participación. Aunque Ethereum ocupa el segundo lugar en valor de mercado, la participación de operaciones en DEX nunca ha superado el 3%, lo que indica que las acciones tokenizadas en Ethereum son en su mayoría mantenidas a largo plazo por los usuarios y rara vez se comercian en DEX.

Volumen semanal de operaciones de DEX de acciones tokenizadas en cada cadena pública

La estadística de datos de tenedores depende en gran medida de la definición de los criterios. Hasta el 21 de octubre, los seis emisores tienen un total de 5.03 millones de cuentas de tenencia; bajo este método estadístico, cada billetera que posee un tipo de token se cuenta una vez, incluyendo cuentas de polvo con saldo inferior a 1 dólar. De estas, solo 1.22 millones de cuentas tienen un valor de tenencia de al menos 1 dólar; si cada billetera se cuenta solo una vez por emisor, quedan solo 791,715 billeteras efectivas. La cifra original sobrestima el número real de tenedores con tenencias de al menos 1 dólar en 6.35 veces.

Por cadena pública, tras aplicar estándares estadísticos estrictos, Solana tiene la mayor cantidad de tenedores: 446,161 cuentas con un valor de tenencia de al menos 1 dólar, y 282,785 billeteras independientes; BNB Chain le sigue de cerca con 421,636 y 269,494; Robinhood Chain tiene 357,260 y 188,121. Robinhood Chain muestra la mayor reducción de datos tras la eliminación de duplicados, con billeteras que poseen en promedio más tokens: cada billetera tiene un promedio de 1.9 tokens con un valor de al menos 1 dólar; BNB Chain tiene 1.56 y Ethereum 1.53.

Comparación del número de cuentas de tenencia y billeteras independientes de acciones tokenizadas en cada cadena pública, mostrando que más del 70% de las billeteras solo poseen un único token de acción, y hay pocos usuarios con tenencias diversificadas entre activos.

La gran mayoría de los titulares solo posee un tipo de token de acciones. Más del 70% de las billeteras en cada cadena pública solo tienen un tipo de token. El promedio de tenencia de un solo token es de 303 dólares para Robinhood Chain y alcanza los 23,534 dólares para Ethereum; sin embargo, la mediana de tenencia en todas las cadenas públicas es de solo 3 a 14 dólares. Esto indica que el alto promedio de Ethereum es solo el resultado de unos pocos grandes inversores, mientras que la posición de los usuarios comunes no es grande. La proporción de billeteras que tienen posiciones en múltiples emisores en la misma cadena pública es muy baja: 11.6% para Solana, 7.9% para BNB Chain y solo 1.7% para Ethereum.

Emisores

Según el tiempo de lanzamiento, seis emisores se pueden dividir en dos grupos. Los jugadores establecidos que se lanzaron en 2025 son: xStocks y Ondo; ambos soportan el comercio DEX en múltiples cadenas públicas, xStocks abarca más de diez cadenas, incluyendo Solana, Ethereum y BNB Chain; Ondo Stocks está desplegado en Solana, Ethereum y BNB Chain.

Las otras cuatro empresas se lanzaron en un período de tres meses en 2026: el 12 de junio Backpack se lanzó en Solana y bStocks en BNB Chain; el 1 de julio Robinhood se lanzó en Robinhood Chain; y en agosto Coinbase se lanzó en Base. El momento de entrada de estos nuevos jugadores coincide con el auge del comercio que comenzó en junio de 2026.

El catálogo de productos de Ondo es el más grande: se expandió de 104 productos en octubre de 2025 a 458, lo que es 2.36 veces más que Robinhood (194 productos). Ondo y Robinhood son también los únicos emisores que no se limitan a una sola acción. Los productos de Ondo incluyen 117 ETFs (bonos, materias primas, fondos de criptomonedas) más 8 carteras; Robinhood incluye 12 ETFs, 5 materias primas y productos de deuda pública de EE. UU. Las otras cuatro empresas casi solo lanzaron acciones individuales.

Fuente de datos: Birdeye Peak; Nota: el tiempo de captura de datos es el 21 de octubre de 2026

En términos de capitalización de mercado, tres plataformas dominan. La capitalización de mercado total cruzada de bStocks, Ondo y xStocks se acerca a los 1,000 millones de dólares, siendo bStocks ligeramente superior, alcanzando los 1,111 millones de dólares; Robinhood tiene 156 millones de dólares; Backpack 37 millones de dólares y Coinbase 34 millones de dólares. bStocks se lanzó el 12 de junio y logró este volumen en poco más de cuatro meses.

La tendencia de crecimiento de la capitalización de mercado de los tokens de acciones de xStocks, Ondo, bStocks y otros emisores, Ondo mantiene la mayor participación a largo plazo y la capitalización total sigue aumentando.

El volumen de transacciones cambia de líder mensualmente. En junio de 2026, xStocks lideró con 2,340 millones de dólares; en julio, bStocks alcanzó 9,720 millones, y en agosto 10,510 millones; en septiembre, Robinhood rompió el récord de transacciones mensuales de un solo emisor con 11,960 millones de dólares. La desaceleración del mercado en octubre se refleja principalmente en estas dos empresas; hasta el 21 de octubre, el volumen de transacciones promedio diario de Robinhood cayó un 70.36% en comparación con septiembre, y bStocks cayó un 43.53%; el volumen de transacciones de Backpack y Ondo se mantuvo prácticamente igual que en septiembre; mientras que Coinbase aumentó un 30.35%.

Cambios en la participación mensual de volumen de transacciones de los tokens de acciones de cada emisor; en las primeras etapas, xStocks y Ondo dominaron el mercado, luego bStocks, Robinhood, Backpack y Coinbase entraron sucesivamente, diversificando gradualmente la estructura de participación en el mercado.

El número de cuentas de los nuevos jugadores en 2026 creció rápidamente. Según la estadística de cuentas originales, Robinhood (1.55 millones) y bStocks (1.48 millones) ocupan los primeros lugares; mientras que bStocks tenía solo 49,000 cuentas hace tres meses. Luego siguen xStocks (903,000), Backpack (513,000), Ondo (506,000) y Coinbase (74,000). Esta estadística original incluye cuentas con un saldo inferior a 1 dólar y contabiliza varias veces la misma billetera según el tipo de token.

Cambiando el criterio de estadística: solo se cuentan las cuentas con un valor de tenencia no inferior a 1 dólar, y cada billetera se contabiliza una vez por emisor, el ranking cambia. Hasta el 21 de octubre, el número de billeteras independientes es: bStocks 217,216 en primer lugar, xStocks 194,951 en segundo, y Robinhood 188,121 en tercero. Robinhood sigue liderando en "número de cuentas con tenencias ≥ 1 dólar", pero su ranking cae después de la deduplicación, ya que su billetera tiene un número promedio de tokens más alto, con un promedio de 1.9; bStocks tiene 1.46. xStocks muestra la mayor mejora después de la corrección de criterios, subiendo del tercer lugar al segundo. La billetera de Coinbase tiene un promedio de 1.85 tokens; Backpack tiene el promedio más bajo, con 1.3 tokens.

Comparación del número total de cuentas con tenencias de tokens de acciones (en rojo) y el número de billeteras independientes (en azul); Robinhood tiene el mayor número de cuentas con tenencias, y todos los emisores tienen situaciones donde una misma billetera posee múltiples tokens.

Comparación de velocidad de lanzamiento

Alineando a cada emisor con su tiempo de lanzamiento, se comparan las curvas de crecimiento bajo la misma duración de operación. En el día 30 después del lanzamiento, Backpack y Coinbase mostraron el mejor rendimiento en volumen de transacciones acumuladas en cadena, con 1,520 millones de dólares y 1,210 millones de dólares respectivamente; luego bStocks y Robinhood aumentaron la diferencia, alcanzando 23,600 millones de dólares y 14,900 millones de dólares en el día 90; Backpack mostró una desaceleración en su crecimiento. En el día 90, el volumen acumulado de bStocks es 83.39 veces el de xStocks en el mismo período. Coinbase ha estado en funcionamiento durante 58 días y su volumen acumulado ya supera el nivel de todos los emisores excepto bStocks en el mismo período.

Volumen acumulado de transacciones en cadena de cada emisor en los primeros 90 días después del lanzamiento; bStocks lidera en volumen acumulado, con Robinhood siguiendo de cerca.

El volumen absoluto de transacciones puede verse afectado por el momento de inicio del mercado: ------ en 2026, estos nuevos jugadores coincidieron con la explosión del mercado en junio. Un método para eliminar el factor temporal: tomar el volumen de transacciones de cada emisor en los últimos 7 días y dividirlo por el volumen total de transacciones de las seis emisoras en ese mismo período. En los dos primeros meses antes del lanzamiento de xStocks, su participación en el mercado fue del 100%, pero no había otros objetos estadísticos en ese momento. En el día 60 después del lanzamiento, bStocks tenía una participación de mercado del 84% y Robinhood del 41%. Esta participación se calcula en función del tamaño total del mercado de esa semana, lo que indica que ambos están capturando la participación de mercado de sus competidores, en lugar de simplemente seguir el aumento del mercado. La participación de Backpack se redujo al 3% en el día 90; Coinbase aumentó del 7% en el día 30 al 14% en el día 58.

Cambios en la participación de volumen de transacciones de los últimos 7 días de cada emisor en los días 30, 60 y 90 después del lanzamiento, reflejando cómo cambia la participación de mercado de cada uno con el tiempo.

La carrera por el número de cuentas se desarrolla principalmente entre Robinhood y bStocks. Robinhood alcanzó el número más alto de cuentas en el noveno día después del lanzamiento y mantuvo el primer lugar en la estadística de cuentas originales. bStocks comenzó lentamente, con solo 52,820 cuentas en 45 días, por debajo de xStocks y Coinbase en ese momento; luego aceleró su crecimiento: en el intervalo de 60 a 90 días después del lanzamiento, el número de cuentas creció 4.66 veces, mientras que Robinhood solo creció 1.9 veces. En el día 120, bStocks tenía 1.43 millones de cuentas originales, que es 19.04 veces más que xStocks (75,302); Backpack creció 3.87 veces en cuentas 90 días después del lanzamiento, alcanzando 436,290, lo que se presume que se debe a la expansión de su catálogo de productos. Es importante tener en cuenta que estos números incluyen cuentas de bajo saldo; los datos del 21 de octubre muestran que el 76.89% de todas las cuentas de Robinhood y el 78.53% de bStocks son cuentas con saldo inferior a 1 dólar, por lo que gran parte del crecimiento de cuentas proviene de direcciones de bajo saldo o incluso de saldo cero.

El crecimiento acumulado del número de cuentas con tenencias de cada emisor desde su lanzamiento; Robinhood tiene el crecimiento más rápido y el mayor número total de titulares, seguido de cerca por bStocks.

Nueve acciones tokenizadas clave

Los capítulos anteriores compararon las listas completas de productos de cada emisor, pero hay grandes diferencias en los activos subyacentes lanzados por cada uno. Para una comparación justa, es necesario unificar el conjunto de activos. Hay nueve acciones que todos los emisores han lanzado: AMD, LLY, MRNA, MRVL, MSTR, NFLX, SNDK, SPCX, TSLA. Este capítulo se centra únicamente en el análisis de estas 9 acciones clave, donde las diferencias provienen de los modelos de emisión y comercio de cada emisor para el mismo activo subyacente, y no de la cantidad de activos incluidos.

9 acciones tokenizadas clave en EE.UU. (denominadas Core9) tienen un valor de mercado total de 721.1 millones de dólares. bStocks lidera con 307 millones de dólares, seguido por xStocks con 270 millones y Ondo con 93.5 millones. La capitalización de mercado está altamente concentrada en tres activos: SPCX, MSTR y TSLA, que en conjunto representan el 77.98% del valor total de Core9. Los líderes varían según el activo: bStocks posee la mayor parte de SPCX; xStocks tiene la mayor parte de MSTR y TSLA. La ventaja general de bStocks se basa en gran medida en SPCX y SNDK, que en total representan el 63.98% del valor de Core9 de bStocks.

Situación del valor de mercado de las 9 acciones tokenizadas clave emitidas por 6 emisores, la imagen de la izquierda resume el valor de mercado por emisor, bStocks y xStocks lideran; la imagen de la derecha desglosa por activo individual, SPCX, MSTR y TSLA tienen el mayor valor de mercado.

El ranking de volumen de transacciones depende de la ventana de estadísticas. En los últimos 30 días, el volumen de transacciones de Core9 muestra que Coinbase, con 794 millones de dólares, supera ligeramente a Robinhood, que tiene 743 millones de dólares; en el volumen de transacciones acumulado desde su lanzamiento, Robinhood lidera con aproximadamente 3.1 mil millones de dólares, seguido por bStocks y Backpack, ambos con aproximadamente 2.4 mil millones de dólares. Estas tres plataformas alcanzaron este volumen en aproximadamente cuatro meses; xStocks tardó 16 meses en acumular 1.97 mil millones de dólares. La gran mayoría de las transacciones de Core9 se concentran en SPCX: representa el 54.32% del volumen total de Core9, el 83.82% de las transacciones de Core9 de bStocks y el 77.69% de Backpack. Al observar los activos individuales, los líderes son diversos, cinco de las seis plataformas tienen al menos un activo en el que ocupan el primer lugar: xStocks lidera en TSLA y tiene una ligera ventaja en MSTR; Ondo lidera en MRVL, AMD y NFLX.

Volumen de transacciones acumulado de las 9 acciones tokenizadas clave, la imagen de la izquierda muestra el volumen acumulado por emisor, Robinhood tiene el volumen acumulado más alto; la imagen de la derecha desglosa por activo individual, SPCX y TSLA tienen un volumen de transacciones muy superior.

La tasa de rotación puede usarse para evaluar los lugares de transacción, y las conclusiones son consistentes en ventanas a corto y largo plazo. En los últimos 30 días, la tasa de rotación de Core9 muestra que Coinbase tiene 86 veces, Backpack 51 veces y Robinhood 27 veces; xStocks, bStocks y Ondo están por debajo de 3 veces. Al observar la tasa de rotación a lo largo de todo el ciclo de vida, estas tres plataformas siguen liderando, pero Backpack ha ascendido al primer lugar: Backpack tiene una tasa de rotación de 182.43 veces desde su lanzamiento; Robinhood tiene 110.93 veces; Coinbase tiene 106.97 veces. Las otras tres no superan las 15.14 veces, incluso xStocks, que ha estado en funcionamiento durante 16 meses, mientras que los tres primeros solo han estado en funcionamiento durante aproximadamente 4 meses. Las tres plataformas con alta tasa de rotación realizan la mayoría de sus transacciones en DEX en cadena; xStocks y bStocks tienen un gran volumen de transacciones en el libro de órdenes de los intercambios, que no se contabilizan en el volumen de transacciones de DEX. Ondo es un caso especial, ya que no sigue el modelo dominante de intercambio, pero su tasa de rotación en 30 días es inferior a 1 vez. Por lo tanto, el indicador de tasa de rotación refleja dónde ocurren las transacciones, no necesariamente indica la disposición de los tenedores a negociar.

Tasa de rotación de las 9 acciones tokenizadas clave (volumen acumulado de transacciones / valor de mercado), la imagen de la izquierda muestra que Backpack tiene la tasa de rotación más alta, la imagen de la derecha desglosa por activo individual, algunos activos como LLY, MSTR y MRNA muestran diferencias significativas en la actividad de rotación en diferentes plataformas de emisión.

Los tenedores están altamente concentrados en SPCX. Core9 tiene un total de 1.13 millones de cuentas, de las cuales 622,022 (55.06%) poseen SPCX; SPCX también es el activo de Core9 con la mayor cantidad de tenedores entre los seis emisores. SPCX y TSLA cubren el 77.51% de las cuentas de Core9.

Las clasificaciones de cada plataforma dependen en gran medida de SPCX. bStocks ocupa el primer lugar en el número de tenedores de SPCX, TSLA y MRNA; pero solo SPCX representa el 66% de sus cuentas de Core9. En los otros seis activos, Robinhood tiene la mayor cantidad de tenedores; si se excluye SPCX, el número total de cuentas de Core9 de Robinhood es 1.36 veces el de bStocks. Backpack tiene una mayor dependencia de SPCX, que representa el 78.30% de sus cuentas; los tenedores de xStocks están concentrados en SPCX y TSLA, que en conjunto representan el 84.42%. Estas estadísticas incluyen cuentas de menos de 1 dólar. Cambiando el criterio: el valor de la tenencia no debe ser inferior a 1 dólar, y cada billetera de cada emisor se cuenta solo una vez, bStocks sigue liderando con 71,866 billeteras, Robinhood tiene 60,606 y xStocks tiene 52,241. Coinbase muestra la mayor disminución, pasando de 20,571 cuentas originales a 3,214 billeteras independientes.

Número de cuentas de tenencia de las 9 acciones tokenizadas clave, SPCX tiene un número de tenedores significativamente superior, seguido por TSLA y AMD, mientras que los demás activos tienen menos tenedores.

Conclusión

Cuatro meses después de que los primeros nuevos jugadores entraran en el mercado en 2026, el sector de acciones tokenizadas aún no tiene un ganador absoluto, y la razón principal es que las reglas de competencia seguidas por los seis emisores son diferentes. Cinco de ellos se pueden clasificar en dos grandes modelos:

• Modelo dominante de intercambio: xStocks, bStocks: tienen un gran volumen de activos, pero la mayoría de las transacciones ocurren en libros de órdenes de intercambios fuera de la cadena;
• Modelo prioritario en cadena: Robinhood, Coinbase, Backpack: el volumen de activos subyacentes no es grande, pero la frecuencia de intercambio de tokens en DEX es extremadamente alta;

Modelo independiente de Ondo: el volumen de activos puede compararse con los jugadores dominantes de intercambio, pero las transacciones en cadena son muy escasas, y su negocio se orienta más hacia la conexión con el mercado real subyacente, encargándose de la acuñación y redención de tokens.

Esto explica por qué, para el mismo grupo de acciones Core9, seis indicadores pueden mostrar cuatro líderes diferentes; la evaluación de quién está adelante depende de si se mide por capitalización de mercado, número de tenedores o volumen de transacciones.

Las limitaciones de los datos principales del informe: los datos de DEX en cadena subestiman a los emisores dominantes de intercambio (ya que muchas transacciones no ocurren en DEX); las estadísticas de cuentas originales, antes de eliminar cuentas de bajo valor y evitar contar múltiples tokens en la misma billetera, sobrestiman el tamaño de los usuarios de todos los emisores.

Una pregunta que queda por responder: ¿las dos modelos comerciales convergerán en el futuro? Si los emisores del modelo prioritario en cadena pueden aumentar el volumen real en circulación, en lugar de intercambiar repetidamente dentro de un token de pequeño tamaño; al mismo tiempo, si los emisores del modelo dominante de intercambio trasladan más transacciones a DEX, entonces las clasificaciones de diferentes listas se alinearán. Si no se logra, el mercado de acciones tokenizadas se convertirá en "un mercado que comparte el mismo código de valor de seguridad, pero que está dividido en dos conjuntos de mercados desconectados".

Los nuevos entrantes seguirán reescribiendo la dinámica del sector. Securitize ya ha lanzado acciones tokenizadas en Solana, de las cuales cuatro pertenecen al grupo de activos comunes de Core9, aunque actualmente la base de usuarios es aún muy pequeña; la reciente adición de activos de TSLA por parte de Backpack también sugiere que la colección de activos comunes lanzados por cada plataforma podría expandirse aún más en el futuro.