Galaxy Research: La guía de la CFTC sobre los 'Mention Markets' plantea riesgos estructurales de manipulación en las predicciones de declaraciones individuales

El 26 de septiembre, se informó que la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) publicó esta semana una guía sobre los "Mention Markets" (mercados de mención), que involucra mercados de predicción relacionados con declaraciones individuales, asistencia a eventos e interacciones. Se señaló que estos contratos son esencialmente diferentes de los contratos de eventos tradicionales, como el resultado de si la Reserva Federal aumentará las tasas en la próxima reunión del FOMC, ya que el resultado de tales contratos generalmente no está controlado por una sola persona, mientras que los "Mention Markets" se liquidan directamente en función del comportamiento autónomo de individuos específicos, como si Elon Musk mencionará Bitcoin en la próxima llamada de ganancias de SpaceX, lo que implica un mayor riesgo de manipulación.

La División de Supervisión del Mercado (DMO) considera que los "Mention Markets" deben presumirse como susceptibles a la manipulación. Si las bolsas desean listar este tipo de contratos, deben evaluar cuatro factores clave: si la persona que controla el resultado está sujeta a obligaciones independientes; si es susceptible a la presión externa; si el resultado puede ser verificado de manera independiente y está sujeto a una supervisión pública adecuada; y si la bolsa tiene reglas de negociación, monitoreo del mercado y medidas de control de riesgos adecuadas. La DMO también enfatizó que las restricciones y medidas de monitoreo de la propia bolsa no pueden ser sustituidas por las obligaciones legales externas que recaen sobre los individuos involucrados.

Se indicó que esta guía tiene un carácter informativo, no constituye reglas vinculantes, ni representa un fallo formal de la CFTC, y no prohíbe a las bolsas listar los "Mention Markets". Sin embargo, la agencia considera que los cuatro estándares pueden ayudar a las bolsas a excluir mercados difíciles de verificar y carentes de supervisión pública, y a monitorear actividades comerciales sospechosas, aunque no pueden resolver completamente los riesgos de manipulación más profundos. Incluso si un contrato involucra declaraciones públicas de un individuo y puede ser verificado a través de información pública, el individuo relevante aún podría, sin tener una posición en el mercado ni coordinarse con los comerciantes, cambiar el resultado del contrato simplemente al pronunciar ciertas palabras, lo que podría situarse fuera del marco actual de supervisión de la manipulación del mercado.

Se señaló además que la responsabilidad por manipulación bajo la Ley de Comercio de Materias Primas generalmente se dirige a comportamientos relacionados con el comercio, y las medidas de límites de posición, listas de restricciones, monitoreo del mercado y reglas de inducir el comercio en la guía de la CFTC se basan principalmente en el supuesto de que el manipulador tiene un interés económico o está coordinado con los tenedores de posiciones. Para los individuos relevantes sin interés económico, la bolsa puede carecer de herramientas de supervisión directas; al mismo tiempo, la Primera Enmienda también limita a las agencias reguladoras o bolsas a exigir a los individuos que eviten ciertas declaraciones, castigarles por pronunciar ciertas palabras o forzarlos a revelar sus intenciones de declaraciones futuras. Por lo tanto, se considera que, aunque la guía de la CFTC ha elevado el umbral para la lista y el monitoreo de los "Mention Markets", aún no puede eliminar completamente el riesgo estructural de manipulación de este nuevo tipo de contrato de predicción.

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