Los bancos centrales trazan su papel en un sistema de pagos compartido con stablecoins

El Comité de Pagos e Infraestructuras de Mercado (CPMI), alojado por el Banco de Pagos Internacionales, publicó un análisis el 29 de octubre que establece cuatro roles de los bancos centrales en pagos cada vez más diversos: emisor, operador, supervisor y catalizador. Considera las stablecoins, los depósitos tokenizados y las plataformas programables junto con otras innovaciones en pagos.

En su anuncio oficial y resumen de publicación en línea, el CPMI describe el dinero del banco central como la base para un asentamiento confiable, junto con servicios de pago privados que apoyan la innovación, la competencia y la elección del usuario. La publicación conecta el dinero digital con decisiones prácticas sobre el acceso a cuentas, infraestructura, supervisión y coordinación.

El resumen de la publicación dice que el dinero del banco central proporciona el activo de liquidación más seguro y líquido para sistemas de importancia sistémica. También apoya la convertibilidad a la par entre diferentes medios de pago, lo que significa conversión al mismo valor nominal.

Los arreglos privados tienen un lugar complementario en esa cuenta. El CPMI acredita a las entidades privadas por desarrollar servicios para diferentes necesidades de los usuarios y contribuir a la competencia, la eficiencia y un acceso más amplio. Por lo tanto, el marco combina un ancla de liquidación común con espacio para diferentes servicios de pago y formas de dinero privado.

El CPMI examina las stablecoins, los depósitos tokenizados y las plataformas programables junto con sistemas de pago rápidos y proveedores de pago no bancarios. La pregunta común es cómo se ajustan estos arreglos en el sistema de pagos más amplio.

El resumen también identifica fuerzas duraderas: efectos de red, la relación entre concentración y fragmentación, y confianza en el dinero. Nuevos arreglos técnicos ingresan a un sistema aún moldeado por esas fuerzas, haciendo que las conexiones entre participantes sean parte del problema de política.

Cuatro roles del banco central, cuatro conjuntos de elecciones

Como emisor, un banco central considera qué entidades pueden mantener cuentas del banco central, qué servicios pueden utilizar y los términos de acceso. Los tres elementos están vinculados: la elegibilidad determina quién puede usar una cuenta, mientras que los servicios y términos definen el alcance práctico de ese acceso.

Como operador, considera modernizar la infraestructura existente o desarrollar nuevas plataformas. El CPMI coloca la resiliencia, la innovación y los riesgos de implementación juntos en esa decisión. Una posible mejora técnica debe considerarse junto con los desafíos de introducir y operar la infraestructura.

Como supervisor, evalúa si los arreglos emergentes, incluidas las stablecoins y los arreglos tokenizados, realizan funciones similares a las infraestructuras del mercado financiero. La publicación también señala la importancia sistémica, la gobernanza y la resiliencia operativa. Para los arreglos de dinero digital, eso dirige la atención hacia las funciones que realizan y los riesgos que pueden crear en todo el sistema.

Como catalizador, convoca a las partes interesadas para abordar problemas de acción colectiva, apoya soluciones de mercado y fomenta prácticas comunes y estándares de la industria. Este rol trae la coordinación al mismo marco que la provisión de cuentas, la operación de infraestructura y la supervisión.

Un sistema de pagos. Cuatro roles del banco central.

Los resúmenes oficiales del CPMI conectan un ancla de liquidación confiable con la innovación privada. Seleccione un rol para explorar sus opciones de política. Dinero complementario en un sistema de pagos compartido El dinero del banco central ancla la confianza y apoya la liquidación para sistemas de importancia sistémica. Los acuerdos privados apoyan la innovación, la competencia y la elección del usuario. Los conectores muestran complementariedad, no flujos de fondos. UN SISTEMA DE PAGOS COMPARTIDO DINERO DEL BANCO CENTRAL Ancla de confianza Liquidación para sistemas de importancia sistémica Sistemas de pago ACUERDOS PRIVADOS Innovación y elección Competencia y servicios para diversas necesidades de los usuarios Roles complementarios El dinero del banco central también apoya la conversión a par. Dinero complementario en un sistema de pagos compartido Un diagrama móvil vertical dedicado conecta el dinero del banco central y los acuerdos privados a través del sistema de pagos compartido. Es esquemático, no un flujo de fondos. DINERO DEL BANCO CENTRAL Ancla de confianza Liquidación sistémicamente importante Soporta conversión a par Sistemas de pago Roles complementarios ACUERDOS PRIVADOS Innovación y elección Competencia y servicios para diversas necesidades de los usuarios

Explorar un rol de política

Explora un papel de política EmisorOperadorSupervisorCatalizador
Considera entidades elegibles, servicios disponibles y términos de acceso para cuentas del banco central.
Emisor: define el acceso a la cuenta La elegibilidad de la cuenta, los servicios y los términos definen el acceso a las cuentas del banco central; este es un menú de políticas. EmisorDefine el acceso a las cuentas del banco centralEntidadesElegibilidad consideradaPOLÍTICA DE ACCESO Cuentas del banco central¿Quién es elegible?¿Qué servicios?¿En qué términos?
Emisor: define el acceso a la cuenta Diagrama de acceso a cuentas móviles vertical con tres palancas de política. EmisorDefine el acceso a cuentas del banco centralElegibilidad de la entidadOpciones de políticaCuentas del banco centralElegibilidadServiciosTérminos
Considera la infraestructura existente o nueva mientras equilibras la resiliencia, la innovación y los riesgos de implementación.
Operador: elecciones de infraestructura y compensaciones Modernizar la infraestructura existente o desarrollar plataformas se considera junto con la resiliencia, la innovación y los riesgos de implementación. Las líneas son opciones, no una secuencia de implementación. OperadorElige infraestructura mientras equilibras compensacionesModerniza la infraestructura existenteDesarrolla nuevas plataformasResilienciaInnovaciónRiesgos de implementaciónEQUILIBRAR JUNTOS
Operador: elecciones de infraestructura y compensaciones Diagrama de elección de sucursales móviles con un marco de equilibrio compartido. OperadorEquilibra las elecciones de infraestructuraModerniza la infraestructura existenteODesarrolla nuevas plataformasEQUILIBRAR JUNTOSResiliencia · InnovaciónRiesgos de implementación
Evalúa si los arreglos emergentes funcionan como infraestructuras del mercado financiero (IMFs), junto con la importancia sistémica, la gobernanza y la resiliencia operativa.
Supervisor: evalúa la función y la relevancia sistémica Las stablecoins y los arreglos tokenizados se evalúan por funciones similares a las infraestructuras del mercado financiero, la importancia sistémica, la gobernanza y la resiliencia operativa. Esta es una evaluación, no una clasificación general. SupervisorEvalúa los arreglos por función y relevancia sistémicaStablecoinsArreglos tokenizadosFunciones similares a IMF¿Importancia sistémica?GobernanzaResiliencia operativaLa evaluación depende de las funciones y características del arreglo.
Supervisor: evalúa arreglos emergentes Diagrama de evaluación móvil que preserva las distinciones entre arreglos emergentes y preguntas sobre funciones similares a IMF. SupervisorEvalúa funciones y relevancia sistémicaStablecoinsArreglos tokenizadosFunciones similares a IMF¿Importancia sistémica?GobernanzaResiliencia operativa
Convoca a las partes interesadas y apoya soluciones de mercado, estándares de la industria y prácticas comunes.
Catalizador: coordina la acción colectiva El banco central convoca a las partes interesadas y apoya soluciones de mercado, estándares de la industria y prácticas comunes. CatalizadorAyuda a los participantes a resolver problemas de acción colectiva Partes interesadasCONVENCEREl banco central como catalizadorSoluciones de mercadoEstándares de la industriaPrácticas comunesLa coordinación complementa la provisión, operación y supervisión de cuentas.
Catalizador: convoca y apoya soluciones compartidas Árbol de coordinación móvil dedicado conecta a las partes interesadas y al banco central como catalizador a soluciones de mercado compartidas, estándares y prácticas comunes. CatalizadorCoordina la acción colectivaPartes interesadasConvocaEl banco central como catalizadorSoluciones de mercadoEstándares de la industriaPrácticas comunes

El acceso, la infraestructura, la supervisión y la coordinación son elecciones de política conectadas a medida que los pagos se diversifican.

Consideraciones de política, no reglas globales vinculantes o cambios de acceso promulgados. Los beneficios y riesgos siguen siendo condicionales. Informe completo PDF no revisado; la geometría no tiene escala cuantitativa.
Fuentes y evidencia

Fuentes

1. Anuncio HTML de CPMI del 29 de octubre
2. Resumen de publicación HTML de CPMI

Hechos de apoyo

• CPMI publicó su análisis sobre los roles de los bancos centrales y el dinero del banco central en los sistemas de pago en evolución el 29 de octubre de 2026.
• Los resúmenes oficiales de CPMI describen el dinero del banco central y los medios de pago privados como complementarios: el dinero del banco central ancla la confianza y las entidades privadas contribuyen con innovación, competencia y servicios para diferentes necesidades de los usuarios.
• El resumen en HTML de CPMI dice que el dinero del banco central proporciona el activo de liquidación más seguro y líquido para los sistemas de importancia sistémica y apoya la convertibilidad a la par entre diferentes medios de pago.
• Los resúmenes oficiales de CPMI cubren explícitamente los sistemas de pago rápidos, los proveedores de servicios de pago no bancarios, los depósitos tokenizados, las stablecoins y las plataformas programables.
• En el rol de emisor, el comunicado de CPMI identifica decisiones sobre qué entidades pueden acceder a las cuentas del banco central, los servicios disponibles y los términos de acceso.
• En el rol de operador, el comunicado de CPMI identifica la modernización de la infraestructura o el desarrollo de plataformas mientras equilibra la resiliencia, la innovación y los riesgos de implementación.
• En el rol de supervisor, el comunicado de CPMI identifica la evaluación de si los arreglos emergentes, incluidas las stablecoins y los arreglos tokenizados, realizan funciones similares a las infraestructuras del mercado financiero, junto con su importancia sistémica, gobernanza y resiliencia operativa.
• En el rol de catalizador, el comunicado de CPMI identifica la convocatoria de partes interesadas en torno a problemas de acción colectiva, apoyando soluciones de mercado y fomentando estándares de la industria y prácticas comunes.
• CPMI hace un llamado a considerar las herramientas de política juntas porque la acción en un área puede afectar los resultados en otras, junto con la adaptabilidad y la cooperación internacional, ya que las políticas pueden variar entre jurisdicciones.

Método

Esquema cualitativo basado en el anuncio oficial en HTML de CPMI del 29 de octubre y el resumen de publicación. Los conectores muestran roles complementarios y consideraciones de política relacionadas, no flujos de fondos, una línea de tiempo o cantidades. Cada opción nativa cambia el mapa de decisiones.

Alcance

Consideraciones de política, no reglas globales vinculantes o cambios de acceso promulgados. Los beneficios y riesgos siguen siendo condicionales. El PDF del informe completo no ha sido revisado; la geometría no tiene escala cuantitativa. Infografía por CryptoSlate

El comité considera las oportunidades y riesgos de la diversidad de pagos en conjunto. CPMI describe los beneficios potenciales de manera condicional. Más arreglos pueden mejorar la eficiencia, la competencia y la innovación. También pueden crear nuevas interdependencias e introducir o amplificar riesgos de crédito, liquidez, operativos y cibernéticos.

El comunicado enfatiza la consideración conjunta de las herramientas de política, la adaptabilidad y la cooperación internacional sostenida. También reconoce que las políticas del banco central pueden diferir entre jurisdicciones.