STRC votará esta noche sobre el pago diario de dividendos, ¿podrá reiniciar el "motor de financiamiento" de Strategy?

Original｜Odaily Planet Daily（ @OdailyChina ）

Autor｜Wenser（ @wenser 2010 *）*

A las 22:00 hora de Beijing del 28 de octubre (10:00 AM hora del Este), se llevará a cabo una reunión extraordinaria de accionistas de Strategy en línea para votar sobre la modificación de los certificados designados de las acciones preferentes STRC, STRF, STRK y STRD, permitiendo establecer fechas de registro de dividendos diarias. La votación se ha abierto desde el 5 de octubre, cuando se enviaron las cartas de poder, y la votación remota se cerrará a las 11:59 hora de Beijing del 28 de octubre.

Si la votación es aprobada, desde el 1 de noviembre, cada día natural (incluidos fines de semana y días festivos) será una fecha de registro para STRC, y los dividendos se pagarán el siguiente día hábil, con el primer pago el 2 de noviembre, de 0.03 o 0.04 dólares por día, totalizando 1.00 dólar por acción en noviembre, lo que corresponde a un 12% anual; si no se aprueba, se pagará 0.50 dólares según lo planeado el 15 de noviembre, y los tenedores no podrán recibir ambos tipos de dividendos. STRF, STRK y STRD, que originalmente pagaban dividendos trimestralmente, tendrán su primera fecha de registro diaria el 1 de enero de 2027, con el primer pago el 4 de enero de 2027.

En junio de este año, Strategy cambió el ciclo de dividendos de STRC de mensual a quincenal; cinco meses después, cuando STRC se acercaba a un valor nominal de 100 dólares, la empresa está considerando aumentar la frecuencia a diaria. Hasta el 25 de octubre, Strategy posee 848,517 bitcoins, con reservas de 4.83 mil millones de dólares (destinadas a dividendos de acciones preferentes e intereses de deuda) y 242.4 millones de dólares en efectivo disponible.

¿Podrá el pago diario de dividendos impulsar una nueva ronda de financiamiento para STRC y la acción ordinaria de Strategy? Este artículo discutirá el ajuste del pago diario de dividendos de STRC para la referencia de los lectores.

"El motor de financiamiento" STRC, cae hasta 71 dólares

Como una de las herramientas clave de financiamiento de Strategy, STRC no ha alcanzado el valor nominal de 100 dólares desde mediados de mayo. En junio, afectado por un sentimiento de mercado extremadamente pesimista, el bitcoin cayó por debajo de 60,000 dólares, y STRC alcanzó un mínimo de 71.25 dólares (el 26 de junio), estableciendo un nuevo mínimo desde su salida a bolsa.

Para revertir la tendencia a la baja del precio de las acciones y mejorar la liquidez operativa, Strategy realizó su primera "venta de BTC" en tres años, aliviando así la situación pasiva en la que se encontraba, ya no limitada por la expectativa de que "Strategy solo compra y no vende". Además, la venta de BTC también demostró que Strategy tiene suficientes formas de financiamiento para enfrentar un entorno de mercado cambiante. Al mismo tiempo, esta acción desensibilizó en cierta medida al mercado de criptomonedas sobre el tema de "Strategy vendiendo monedas para hacer caer el precio", lo que se puede considerar un beneficio múltiple.

Posteriormente, a medida que Strategy compró más BTC y mejoró el entorno del mercado, el precio de BTC, la acción ordinaria de Strategy (MSTR) y el precio de STRC comenzaron a recuperarse, y el flujo de efectivo en el balance de Strategy mejoró significativamente, se puede decir que "el momento más difícil ya ha pasado".

Hasta el momento de la publicación, el precio de MSTR se reporta en aproximadamente 141 dólares, y el valor nominal de STRC ha vuelto a 99.49 dólares; hasta el 25 de octubre de 2026 , Strategy posee 848,500 BTC y 5.1 mil millones de dólares en activos.

Probabilidad de que STRC regrese a un valor nominal de 100 dólares antes de fin de año es del 78%

Los datos de Polymarket muestran que la probabilidad de que "STRC alcance los 100 dólares antes del 31 de diciembre de este año" ha aumentado al 78%; la probabilidad de que esto ocurra a finales de noviembre es del 66%; mientras que la probabilidad de que ocurra a finales de este mes es solo del 9%.

Se puede ver que, a pesar de que la diferencia es de solo 0.5 dólares, el mercado de predicciones no tiene grandes esperanzas de que STRC regrese a un valor nominal de 100 dólares en el corto plazo.

La votación sobre el pago diario de dividendos está a punto de comenzar: los accionistas de MSTR deben contar con al menos el 17% del apoyo de los derechos de voto de otros accionistas

Según la información de la página de votación oficial de Strategy, esta propuesta debe obtener la mayoría del apoyo de los derechos de voto de todas las acciones ordinarias emitidas, las abstenciones y las no votadas por los corredores se cuentan como oposición, y los tenedores de acciones preferentes no tienen derecho a voto. Solo los accionistas de acciones ordinarias registrados el 25 de septiembre pueden votar: las acciones de clase A tienen 1 voto por acción, con un total de 402,337,658 acciones, y las acciones de clase B tienen 10 votos por acción, con un total de 19,640,250 acciones, sumando aproximadamente 599 millones de votos.

Según la información de la tabla de tenencias DEF 14A presentada anteriormente por Strategy a la SEC, el presidente de Strategy, Michael Saylor, actualmente posee el 32.9% del total de derechos de voto, y para que la propuesta sea aprobada, necesita obtener el apoyo de aproximadamente el 17.1% de los derechos de voto de otros accionistas.

Cabe mencionar que la reunión de votación del 28 de octubre se llevará a cabo en línea; incluso si la propuesta es aprobada, Strategy aún deberá presentar el certificado designado revisado (STRC designations) al Secretario de Estado de Delaware para que entre en vigor; la carta de poder también incluye una propuesta que autoriza a la reunión a suspenderse y continuar recolectando votos si no hay suficientes votos; si se desea ejecutar sin problemas el primer pago de dividendos el 2 de noviembre, debe completarse a más tardar a la 00:01 hora del Este del 1 de noviembre.

Pros y contras del pago diario de dividendos de STRC: bueno para estabilizar la volatilidad del precio, malo para el riesgo de capital

Como una parte importante del "motor de financiamiento" de Strategy, STRC tiene un gran impacto en la confianza del mercado, la estabilidad del precio de MSTR, el financiamiento continuo y la compra continua de BTC para obtener capital apreciado.

Si el pago diario de dividendos se logra con éxito, tendrá un efecto positivo en la empresa Strategy, los tenedores de STRC, los tenedores de MSTR y BTC. Por un lado, Strategy puede aprovechar esto para seguir operando el motor de financiamiento, aumentar la eficiencia del uso de fondos, mejorar significativamente la liquidez y reducir la volatilidad en los días de ex-dividendo. En este sentido, Strategy ha declarado explícitamente que tiene la intención de reducir la perturbación del precio causada por los dividendos acumulados, con el fin de que STRC se acerque más al valor nominal de 100 dólares, y esta acción preferente se asemeje más a una cuenta de efectivo que se puede liquidar diariamente, atrayendo a más inversores y aumentando así el colchón de seguridad en el balance de Strategy, reduciendo los costos de financiamiento, mejorando la solvencia de la empresa y, a su vez, brindando cierto soporte al precio de BTC.

Sin embargo, por otro lado, el pago diario de dividendos no es una panacea, también tiene sus propios riesgos o factores de riesgo difíciles de cambiar.

Primero, el proceso y el pago del dividendo diario no se pueden omitir. Los dividendos aún deben ser anunciados periódicamente por la junta directiva de la empresa y debe haber fondos legalmente disponibles para distribuir; el pago diario no significa que sea un pago rígido; si los corredores apoyan la reinversión automática de dividendos diarios (DRIP) depende de los diferentes canales de corredores utilizados por los usuarios, y no significa completamente que la presión de financiamiento se reduzca;

En segundo lugar, el pago diario de dividendos mejora la granularidad del flujo de efectivo, no la estabilidad del capital. Puede debilitar el salto en los días de ex-dividendo mensuales y las transacciones de captura de dividendos, pero no puede convertir las acciones preferentes perpetuas en un fondo del mercado monetario. Este punto se ejemplifica con la empresa Strive, que cambió la frecuencia de pago de dividendos de mensual a diaria, pero aún así no pudo cambiar la caída a corto plazo de SATA. En otras palabras, el pago diario de dividendos reduce la volatilidad de la inversión en dividendos, evitando la especulación en torno a los dividendos fijos de un solo día; pero, en esencia, no elimina el riesgo de precio, y si los inversores de STRC pierden capital sigue dependiendo en gran medida de la solvencia de la empresa Strategy, el rendimiento del precio de BTC, el mercado de criptomonedas y el sentimiento del mercado.

En tercer lugar, el pago diario de dividendos significa que el flujo de efectivo en el balance de la empresa Strategy será más fragmentado y frecuente, lo que inevitablemente aumentará la carga financiera y operativa de custodia. Este es un gasto necesario para la operación de una empresa que cotiza en bolsa, difícil de evitar.

Cuarto, la estructura de financiamiento de Strategy en sí no ha cambiado significativamente. Strategy reveló en fechas del 19 y 26 de octubre la recompra de STRC por 193 millones de dólares y 205 millones de dólares, respectivamente, y los fondos de recompra son aquellos que podrían haberse utilizado para comprar BTC o ser retenidos, y son parte del mismo fondo que se utiliza para financiar la compra de monedas. Si la votación sobre el pago diario de dividendos no se aprueba a tiempo, sumado al impacto de la ventana de resultados del tercer trimestre que se revelará el 29 de octubre, la narrativa de "financiar la compra de BTC - esperar la apreciación de BTC - pagar intereses sobre la parte apreciada - continuar comprando más BTC" de Strategy será nuevamente cuestionada a corto plazo, afectando el sentimiento y la confianza de los inversores, lo que aumentará la dificultad de financiamiento en el futuro.

Por supuesto, desde la perspectiva de los inversores, si STRC vuelve a un valor nominal de 100 dólares, convirtiéndose en uno de los primeros valores cotizados que acumulan o pagan dividendos a diario, podría atraer a más empresas que cotizan en bolsa a emitir acciones preferentes para diversificar sus canales de financiamiento, lo que objetivamente podría promover la eficiencia en el uso de fondos de los inversores y las empresas que cotizan en bolsa, impulsando una nueva ronda de entrada de capital y también podría traer un aumento al mercado de criptomonedas.

Por el momento, este cambio en el "ciclo de dividendos" que ha estado gestándose durante casi medio año tiene un aire de "solo se permite el éxito, no se permite el fracaso" para Strategy y Michael Saylor. En cuanto al resultado, creemos que pronto conoceremos la respuesta.

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