La "especulación" como tema de la última década: el enfoque debe estar en los mercados de predicción y en las bolsas de futuros perpetuos = Delphi Digital

Puntos clave de este artículo

• El volumen de operaciones en los mercados de predicción ha aumentado aproximadamente 25 veces en comparación con el mismo mes del año anterior.
• Aunque los objetos de especulación cambian, las bolsas continúan ganando a través de comisiones.

Una era en la que dos motores de especulación funcionan simultáneamente

La empresa de investigación en blockchain, Delphi Digital, publicó el 21 un informe titulado "La casa siempre gana: ¿por qué la especulación ha sido el tema de la última década?". El informe sostiene que la atención debe centrarse no en los activos que son objeto de especulación, sino en las plataformas de negociación y la infraestructura de pago que la respaldan.

Delphi Digital clasifica los factores que impulsaron las burbujas especulativas pasadas en dos categorías: "constructiva" y "tipo lotería". La especulación constructiva surge de la expectativa de que la innovación tecnológica generará nuevos mercados de crecimiento, como ocurrió con el ferrocarril y la burbuja de las puntocom.

Fuente: Delphi Digital{#caption-attachment-744599}

El "tipo lotería" se refiere a la acción de buscar grandes beneficios con pequeñas inversiones, motivada por la inseguridad de que trabajar y ahorrar no mejorará la calidad de vida. Esto se vio en el incidente de la burbuja de la Compañía del Mar del Sur en 1720 y en el auge de la vivienda de la década de 2000.

Tradicionalmente, estos dos "motores" operaban por separado. Sin embargo, el informe indica que ahora ambos están acelerándose simultáneamente debido a la coexistencia de expectativas sobre innovaciones tecnológicas como la IA y la inseguridad económica relacionada con el costo de vida y los precios de la vivienda.

La IA es uno de los factores que acelera ambos motores. Las grandes empresas tecnológicas están invirtiendo cientos de miles de millones de dólares, apresurándose a mejorar la capacidad de cálculo, la energía y la infraestructura de centros de datos, lo que ha llevado a un auge en la inversión tecnológica.

Por otro lado, se señala que la IA también está aumentando los costos de energía, intensificando la presión sobre las finanzas y la obtención de fondos, y empeorando las perspectivas de empleo para los jóvenes. Esto hace que las personas busquen oportunidades que, aunque arriesgadas, ofrecen grandes retornos.

La disminución de las barreras técnicas y regulatorias para participar en las operaciones también está ampliando la demanda de especulación.

En el pasado, invertir en empresas y las apuestas deportivas eran actividades completamente distintas. Ahora, se pueden manejar índices de acciones, mercados de predicción, apuestas deportivas y operaciones con criptomonedas desde un solo teléfono inteligente.

Los productos financieros también han cambiado para adaptarse a la demanda. En 2022, la Bolsa de Opciones de Chicago (Cboe) aumentó el número de fechas de vencimiento para las opciones del índice S&P 500. Como resultado, las operaciones de "0DTE" (opciones de muy corto plazo que vencen el mismo día) se dispararon, y se espera que representen el 59% del total de opciones SPX en 2025 y un récord del 66% en julio de 2026.

Los mercados de predicción (contratos de eventos) también están creciendo rápidamente. El volumen total de operaciones en plataformas representativas como Kalshi y Polymarket alcanzó los 53 mil millones de dólares en julio de 2026, aproximadamente 25 veces más que en el mismo mes del año anterior.

La usabilidad de las aplicaciones de negociación también ha evolucionado. La aplicación de operaciones con criptomonedas "Fomo" permite a los usuarios seguir en tiempo real las transacciones y ganancias/pérdidas de otros usuarios, y operar desde la misma pantalla. Las operaciones de futuros perpetuos de esta aplicación utilizan Hyperliquid, uno de los DEX más grandes en la cadena, y ya están funcionando características avanzadas de negociación social sobre la infraestructura de la cadena.

Según Fomo, el número de usuarios alcanzó los 600,000 hasta junio de 2026, con un volumen total de operaciones que superó los 4 mil millones de dólares.

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Las criptomonedas facilitan la especulación

Según el informe, mientras que la IA crea la "motivación" para la especulación, las criptomonedas proporcionan la "infraestructura" y fomentan la participación de nuevos actores en el mercado.

En "pump.fun" en Solana, se pueden crear tokens en cuestión de segundos por menos de 2 dólares. Se espera que el número de creaciones supere los 19 millones después de 2024, y a finales de septiembre, nacían aproximadamente 33,000 nuevos tokens por día. En Hyperliquid, al apostar una cierta cantidad de HYPE, se pueden listar inmediatamente futuros perpetuos de acciones, productos y divisas.

De hecho, el volumen mensual de operaciones de derivados no criptográficos en las bolsas de criptomonedas aumentó drásticamente de 52 mil millones de dólares en enero de 2026 a 268 mil millones de dólares en junio. A pesar de la contracción de la capitalización de mercado total de las criptomonedas, el volumen de operaciones de derivados ha crecido, y la demanda del mercado se está dirigiendo hacia "la infraestructura de negociación misma que permite apostar en diversos activos".

El sector financiero tradicional también se está acercando a los mecanismos que las bolsas de criptomonedas han ofrecido anteriormente.

La CME, una de las principales bolsas de futuros de EE. UU., ha comenzado a ofrecer operaciones de derivados de criptomonedas las 24 horas. La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) ha aprobado los futuros perpetuos de Bitcoin de Kalshi, y el alcance se ha ampliado a metales preciosos y a índices de acciones. Además, la DTCC, la cámara de compensación de EE. UU., está implementando liquidaciones las 24 horas durante los días hábiles, y Nasdaq planea iniciar operaciones nocturnas en diciembre, mientras que la SEC está respondiendo a las transacciones de acciones tokenizadas en cadenas públicas, lo que avanza hacia operaciones las 24 horas, los 365 días del año, y liquidaciones rápidas en todo el mercado tradicional.

La reducción de las barreras para la negociación ha permitido que nuevos participantes en la especulación fluyan hacia el mercado.

Según una encuesta de la CFA y otras organizaciones, el 44% de los inversores de la Generación Z en EE. UU. eligieron criptomonedas como su "primer activo de inversión". También hay muchos casos en los que las ganancias obtenidas de airdrops o el aumento de precios de tokens se reinvierten directamente.

Enfoque en la "infraestructura del mercado" en lugar de los objetos de especulación

Delphi Digital enfatiza en su informe la importancia de la infraestructura del mercado que respalda la especulación, en lugar de los objetos de especulación en sí.

Las acciones relacionadas con la IA, las monedas meme, el oro, los deportes y las tasas de interés son objetos de especulación que cambian constantemente. Si se invierte en acciones o temas específicos, es necesario determinar cuál será el ganador.

En contraste, los operadores del mercado, como las bolsas y las casas de valores, ganan a través de comisiones de transacción y ingresos relacionados con el flujo de órdenes, independientemente de los objetos de negociación. Mientras mantengan una estructura de ingresos competitiva y continúen atrayendo usuarios, tienen la posibilidad de construir un negocio que no dependa del éxito o fracaso de acciones individuales.

El informe compara esta diferencia con un casino. El negocio de un casino no depende de si cada cliente gana o pierde, sino de que los clientes se reúnan, las apuestas continúen y la operación obtenga ingresos. De manera similar, en las bolsas, es crucial que las opiniones de los usuarios se dividan y se generen transacciones, asegurando tarifas que puedan resistir la competencia.

Sin embargo, el aumento del volumen de operaciones no garantiza un aumento en las ganancias. La disminución de las tarifas debido a la competencia, los costos de adquisición de usuarios y los gastos para asegurar la liquidez pueden presionar los ingresos. Además, los mercados de predicción y los derivados enfrentan riesgos legales según las regulaciones y el diseño de productos de cada país.

Teniendo en cuenta estos aspectos, el informe presenta cinco reglas a considerar al invertir en infraestructura del mercado.

• Separar el intercambio y los objetos de especulación que maneja.
• Observar no solo el volumen de operaciones, sino también las tarifas y la composición de los productos de negociación.
• Considerar la conformidad regulatoria como parte de la estructura del negocio.
• Priorizar inversiones cercanas a la participación en los ingresos generados por la infraestructura de negociación.
• Decidir el tamaño de la inversión no solo en función de los resultados trimestrales, sino también en función de las tendencias sociales.

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