Aave reabre mercados congelados pero bloquea nuevos préstamos colaterales

Los recortes de límites de emergencia en Aave preservan el espacio de préstamo para volver a los niveles previos a Binance de billetera caliente, incluso cuando LlamaRisk estima que eliminan aproximadamente $3.8 mil millones de capacidad no utilizada.

En una actualización del 30 de octubre, el proveedor de servicios de riesgo LlamaRisk dijo que había ejecutado techos de préstamo más bajos y cambios temporales en las tasas de interés en Aave V3 y V4. Los recortes de límite de préstamo de GHO en los mercados Core y Prime permanecieron en cola.

Las medidas siguen a un congelamiento de emergencia del 29 de octubre, después de que la evaluación inicial de LlamaRisk describiera la posición de Aave del explotador como sobrecolateralizada y sujeta a liquidación normal.

Cuánto espacio de préstamo queda

Los límites de retiro de Aave V4 se aplican a líneas de crédito individuales a través de las cuales un mercado de préstamos, llamado spoke, extrae activos de un hub compartido. Mientras un reserva permanezca congelada, esos techos no pueden habilitar nuevos préstamos.

La metodología de límites de LlamaRisk comienza con el mayor de los préstamos antes del exploit y el préstamo en su tiempo de observación, luego agrega aproximadamente un 2%, con techos redondeados específicos de activos. Se enfoca en los caminos de préstamo más grandes con más de $10 millones prestados antes del incidente y más de $10 millones de capacidad sobrante.

Ese enfoque puede reducir drásticamente un antiguo techo mientras lo mantiene por encima de la deuda anterior.

Los pagos de deuda pueden dejar más espacio por debajo del mismo techo. El límite listado de USDC Core era aproximadamente 248.4 millones USDC por encima de la deuda al 30 de octubre porque el préstamo había caído por debajo de su nivel previo al exploit.

El límite listado de WETH Core de 1.79 millones WETH estaba por encima de la deuda actual de 1,749,730 WETH. LlamaRisk dijo que la deuda actual era la base de tamaño porque incluía el préstamo de 19,762 WETH del explotador.

Por separado, los cambios en cola de GHO reducirían el techo de Core de 150 millones a 105 millones GHO y el de Prime de 85 millones a 35 millones, una reducción combinada de 95 millones GHO.

El acceso a Aave depende de los techos de préstamo restaurados, tasas más bajas, elegibilidad de colateral y liquidez disponible en el pool.

Disponibilidad de efectivo y costos de préstamo

Durante el congelamiento, se bloquearon nuevos suministros y préstamos mientras que los retiros, pagos y liquidaciones permanecieron habilitados. Los usuarios tampoco podían suministrar colateral adicional a las reservas congeladas.

La guía de retiro de Aave limita las salidas a la liquidez disponible y no prestada. Un proveedor cuyos depósitos aseguran un préstamo también debe preservar la salud de la posición.

A las 00:26 UTC del 30 de octubre, LlamaRisk puso la utilización de USDC Core en 97.8%, con varias otras reservas mostradas al 100%.

Reabrir el suministro puede permitir que el efectivo ingrese nuevamente al pool de activos relevante, mientras que los pagos pueden devolver activos prestados a él. Los préstamos y los retiros de proveedores consumen la liquidez disponible de ese pool.

LlamaRisk también informó haber ejecutado reducciones temporales de Slope2. La recomendación reduce la parte empinada de la curva de tasa de préstamo de Aave por encima de su punto de utilización óptimo. La tasa base propuesta, la primera pendiente y el punto óptimo permanecen sin cambios, dejando las tasas modeladas en o por debajo de ese punto sin afectar.

Una tasa más alta no puede atraer nuevos depósitos a una reserva que rechaza el suministro, mientras que un crecimiento de interés más bajo puede aliviar la presión sobre los prestatarios sin reembolsar su capital o suministrar el efectivo necesario para los retiros.

Aunque LlamaRisk describe un límite de préstamo universal del 10% como el objetivo, su tabla de utilización completa modelada lista el 20% para Core DAI, 34% para Core USDtb, 25% para Monad mUSD y 19% para Ethereum Core frxUSD. La segunda pendiente propuesta de Plasma GHO es del 5.25% en el resumen y del 11.5% en la especificación.

La actualización de ejecución posterior de LlamaRisk no identifica qué configuraciones conflictivas se implementaron, por lo que los prestatarios no pueden usar la amplia descripción del 10% como un techo confirmado para cada reserva afectada.

Las reglas de colateral difieren para posiciones nuevas y existentes

El plan de reversión de LlamaRisk describe cuatro olas, con solo la ola de configuración de colateral V4 marcada explícitamente como ya ejecutada en la actualización de las 13:49 UTC.

Para nuevos préstamos, el plan mantiene a USDT, USDC, USDT0, POL, WAVAX, sAVAX, XAUt, PAXG y OP, incluidas las versiones envueltas y puentes, con cero poder de préstamo colateral. En V3, la configuración de cero préstamo-valor también se aplica en E-Mode, mientras que la restricción equivalente es un factor de colateral cero en V4.

Bajo los términos que describe LlamaRisk, los mismos tokens pueden ser suministrados, retirados, prestados y reembolsados una vez que se eliminen las restricciones del mercado relevante, sujeto a liquidez y restricciones normales de cuenta.

En V3, los umbrales de liquidación permanecen sin cambios, por lo que la reducción del LTV en sí no cambia los factores de salud existentes. En V4, un nuevo préstamo, retiro de colateral o cambio de colateral mueve una posición existente a la configuración de factor cero.

La documentación del Pool V3 de Aave agrega otra condición de retiro: las reservas de cero-LTV deben estar deshabilitadas como colateral o completamente retiradas antes de retirar otros activos.

Preservar los niveles de préstamo agregados anteriores deja espacio por debajo de los techos. Los usuarios existentes aún necesitan los permisos de mercado relevantes y la configuración de colateral, mientras que los proveedores necesitan suficientes tokens no prestados para sus salidas.

Esas condiciones, junto con la tasa realmente implementada en cada reserva, determinan lo que la reapertura entrega.

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