Wall Street Dialoqları: Uzun müddətli faiz dərəcələri Scott Bessent-i çətin vəziyyətə salır və qlobal bir xəbərdarlıq yaradır, Fed nə edəcək?

Uzun müddətli faiz dərəcələrinin artması yenidən dünyanın hər yerində baş xəbərlərdədir. Böyük bir böhran gəlirmi? Maliyyə naziri Scott Bessent-in müdaxiləsi uğursuz oldumu? Kevin Warsh-ın Fed-dəki rolu nədir? Gekko, nə gözləmək olar?{#p-1788306947985-76441}

Jurnalist: Faiz dərəcələri artır və narahatlıq artır. Bu, dövlət borcu böhranıdır? Yoxsa bir daha? Yoxsa fiskal siyasətin sərhədlərini qoymağa məcbur edəcək böhran? Faiz dərəcələri dünyada artır...{#p-1788306947985-60819}

Gordon Gekko: Çinin istisna olmaqla.{#p-1788306947985-66281}

J.: Dünyanın hər yerində açıq kapital hesabı olan ölkələrdədir.{#p-1788306947985-17883}

G.G.: Belədir.{#p-1788306947985-93468}

J.: Sizcə, əsas problemi həll etmə vaxtı gəlib çatdı və defisiti və borc yığılmasını azaltmaq lazımdır? Yoxsa hökumətlər bu məsələni idarə etməyə davam edə biləcək və bir həll yolu təqdim edə biləcək? Başqa sözlə, maliyyə naziri Scott Bessent-in vəziyyəti düzəltmək və uzun müddətli faiz dərəcələrini yalnız müdaxilə təhdidi ilə sakitləşdirmək cəhdi uğursuz oldumu?{#p-1788306947985-36607}

G.G.: Biz güclü bir vəd ilə irəliləyən parlaq iqtisadi genişlənmə dövründəyik: süni intellekt (AI) bolluğu. Son böhranımız - pandemiya - beş il əvvəl başa çatdı. Yəni, fiskal pozuntularla məşğul olmaq vaxtı beş dəqiqə əvvəl gəlmədi.{#p-1788306947985-48245}

J.: Aydındır ki, iradə yoxdur.{#p-1788306947985-50522}

G.G.: Heç biri. Əvvəllər respublikaçı hökumətlər vergiləri azaldırdı, demokratlar isə artırırdı. Biden kampaniya zamanı bunu vəd etdi. Amma yerinə yetirə bilmədi. Konqres əleyhinə idi. Trump isə ilk dövründə və indiki dövrdə də vergiləri azaltdı. Bir insan soruşanda: İndi faiz dərəcələri niyə bu qədər sərtdir? Cavab defisit və borc yığılması deyil. Bessent, mart ayına qədər uzun müddətli faiz dərəcələrini azalda bildi. Sonra isə, artıq mümkün olmadı. Mənzərəni dəyişdirən İran müharibəsi, enerji qiymətlərinin artması və AI-nin gətirdiyi investisiya partlayışıdır.{#p-1788306947985-62926}

J.: Hamı bərabər paylanır?{#p-1788306947985-68129}

G.G.: Həm də yox. Burada iki üst-üstə düşən şokla qarşılaşırıq. Qısa sürəcək müharibə uzanır. Və AI dayanmayıb və nə qədər davam edəcəyini bilmirik. Ormuzun bağlanması, Beynəlxalq Enerji Agentliyinə görə, tarixdəki ən böyük enerji bazarının pozulmasına səbəb oldu. Amma neft qiymətləri baxımından, 2022-ci ildə Ukrayna müharibəsindən daha az bir sıçrayışa səbəb oldu. Və onun zirvə səviyyəsi may ayına aiddir. Bu, indiki deyil.{#p-1788306947985-40858}

J.: İnflyasiya artdı. Bu, keçən il tariflərin səbəb olduğu ikinci şok oldu. Amma istiqrazların qiymətlərindəki inflyasiya gözləntiləri orta müddətdə sabit qaldı.{#p-1788306947985-45930}

G.G.: Düzdür.{#p-1788306947985-71122}

J.: İnsan düşünər ki, əgər AI-nin yüksəlişi və hiperskalatorların borc emissiyalarının böyük genişlənməsi olmasaydı, vəziyyət daha rahat olardı. Yoxsa yanılıram?{#p-1788306947985-41721}

G.G.: AI-nin sıçrayışı, real faiz dərəcələrinin artımının əsas motorudur, bu da indiki prosesin fərqləndirici elementidir. On il ərzində nominal faiz dərəcələri martdan bəri 75 baza balı artdı və real faiz dərəcələri 70-i izah edir.{#p-1788306947985-81463}

J.: Problem fiskal deyil, data mərkəzlərinə və rəqəmsal infrastrukturda qeyri-adi sərmayədir?{#p-1788306947985-69360}

G.G.: Problemin eyni anda ikisini də yerləşdirməkdir. Çünki iqtisadiyyat böyüyür və defisit azalmır. Faiz dərəcələri artır və dövlət xərcləri həssas deyil. Azalmır. Və faiz xərcləri artır, baxmayaraq ki, gecikmə ilə. Bessent balansı qoruyur. Dövlət borcunun müddətini azaldır. Amma korporativ emissiyalar bunu bərpa edir. Və mövcud qənaət hovuzu təkdir və faizləri yuxarı itələyir. Yüksək faiz dərəcələri ilə əmlak bazarının çətinliklərində görünən bir crowding out fenomeni var.

P.: Bessent'in prosesi boğmağa çalışmasında uğursuz olduğunu düşünürsünüz? Uzun müddətli faizlər ona yenidən meydan oxuyur.

G.G.: Siz onu çox narahat görürsünüz? O, keçmiş patronu Stanley Druckenmillerə pul itirdirdi və görünür bundan zövq alır.

P.: Amma fakt budur ki, saga davam edir. Və yuxarı təzyiq də.

G.G.: Əlbəttə. Amma saga Bessent'in geri alımını elan etdiyi zaman başlamadı. O, əvvəlcə "bir gün və ya iki" içində İranla razılaşma elan etdi. Və beləliklə, bir neçə həftə əvvəl uzun müddətli borcu yenidən maliyyələşdirdi. 42 milyard dolları 10 il müddətinə 4,68% ilə yerləşdirdi, neftin qiyməti düzəldilmişdi. Bu gün 10 baza punktu yuxarıdır. 25 milyard dolları 30 il müddətinə 5,22% ilə emissiya etdi. Bu gün gəlir 5,25%-dir. Amma Bessent geri alımını elan etməzdən əvvəl 5,34%-də idi. Hedge fondlar onu təzyiq etmir. Yavaş-yavaş gedirlər.

P.: Amma dərin bir mübarizə yaxınlaşır.

G.G.: Bu, Trump'ın Fars körfəzindəki mübarizəsini gərginləşdirmək qərarına görə qaçılmazdır. Biz bunu keçən həftə müzakirə etdik. Bessent'in prioriteti istiqrazlar deyil, İran əməliyyatıdır. Buna baxmayaraq, bu gün istiqrazların davranışını müşahidə etsəniz, faiz artımı ümumidir, uzun müddət tərəfindən idarə olunmur. Və ən az artan 30 illik faizdir.

P.: O zaman sualı təkrarlayaq: Bessent, İranı boğarkən istiqrazları tənzimləyə bilərmi?

G.G.: Biz bir gərginlik içindəyik. Əgər barel qiyməti 100 dollara qalxarsa nə olacaq? Tehran bilir ki, bu, düşməninin Achilles topuğudur. Əgər uğurla hücum edərlərsə, oradan hücum edəcək. Bu mümkün ssenari ilə başa çıxmaq üçün Bessent, Fed-də yerləşdirdiyi bir trilyon dolların üstündə oturduğunu bildirdi. Qarşısını almaq müalicədən daha yaxşıdır. Amma əgər zorakılıq baş verərsə, müalicə etmək də lazım olacaq.

Kevin Warsh, Fed'in prezidenti.

P.: Və Fed bu çətinlikdə necə rol oynayır?

G.G.: Warsh, iyulun sonunda başçılıq etdiyi ikinci iclasda uğursuz oldu. Mətbuat konfransı dəhşətli idi. O, faizləri artırmama qərarını izah edə bilmədi. Və hansı metoddan istifadə etdiyini. Və üç müxalif, təkliflərini çox yaxşı əsaslandırdılar. Faizləri mülayim və tələsik olmadan tənzimləmək, çox gec olduqda birdən-birə etməkdən daha yaxşıdır. Warsh, gaffe ilə uzun müddətli əyrini əzdi. Və Bessent'in geri alım elan etməsi, o andan etibarən istiqrazların bir qəzəbini gözlədiyini öncədən bildirdi. İyulda kiçik bir faiz artımı baş ağrısını yüngülləşdirərdi. Amma Warsh cəsarət etmədi. Bir ani istiqraz qəzəbi ilə Borsa bir narahatlıq keçirərdi. Beləliklə, yavaş-yavaş, narahatlıqsız erozyon baş verir. Ormuzdan gələn xəbərlərə baxmayaraq.

P.: Bessent dünən monetar siyasət haqqında geniş danışdı. Təbii ki, Warsh'ın nə etməli olduğunu demədi...

G.G.: Bu artıq grotesk olardı. Bununla yanaşı, ziddiyyətli olardı.{#p-1788306947985-97139}

P.: Lakin o, Fed-in faiz dərəcələrini təklif şoku nəticəsində artırmasının adətən baş vermədiyini qeyd etdi. Həmçinin, Warsh və onun "eyni səhifədə olduğunu" deməkdən çəkinmədi.**{#p-1788306947985-66575}

G.G.: İqtisadi fəaliyyət zədələnmədi. İşsizlik dərəcəsi 4,1%-dir. Tam məşğulluq. Enerji ilə bağlı mənfi şok daha çox inflyasiyaya səbəb oldu. Və o, eyni zamanda, desinflasyon gücü kimi qeyd etdiyi AI şoku, bu gün tam əksinədir. AI investisiya tələbinə böyük bir impuls verir. Real resurslar və maliyyələşmə tələb edir ki, bu da aydındır ki, bu gün çatışmır. Faiz dərəcələrinin artırılması ideyası, bu çərçivədə, çox məntiqlidir. Təbii ki, bu yeganə yol deyil. İranla etibarlı bir razılaşma vəziyyəti yüngülləşdirmək və müharibənin sona çatması ilə defisiti azaltmağa başlamaq üçün faydalı ola bilər. Və bu, Warsh-a gözləmək üçün mükəmməl bir bəhanə verər. Lakin bu da qəbul edilmir. Və hər şeyi bir yerdə saxlamaq, qızıl və morya iddia etməkdir. Bu, forceps olmadan mümkün deyil.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.