ADP 90 min iş yeri ilə təəccübləndirir: faizlər və bazarlar üçün nə dəyişir

Sentyabr ADP proqnozları üstələyir və faizlər haqqında xəbərdarlıq edir

ABŞ-ın özəl sektoru sentyabr ayında 90 min iş yeri yaradıb, bu, Stanford Digital Economy Lab ilə əməkdaşlıqda hazırlanmış ADP-nin milli məşğulluq hesabatına əsaslanır. Bu rəqəm, bazar tərəfindən soruşulan iqtisadçıların proqnozlaşdırdığı 70 min iş yeri gözləntisini üstələdi.

Müqayisə üçün, avqust ayının məlumatı yalnız 36 min iş yeri olaraq yenidən nəzərdən keçirilib ki, bu da ABŞ iqtisadiyyatında daha kəskin bir yavaşlama ilə bağlı narahatlıqlar doğurmuşdu. Sentyabrda 90 min iş yerinə qayıtma, əvvəlki aya nisbətən iş yerlərinin yaradılmasında 150% artım deməkdir ki, bu da pul siyasəti ilə bağlı müzakirələrin tonunu dəyişir.

ADP hesabatı, Cəmi İşçi Statistika Bürosu (BLS) tərəfindən cümə günü yayımlanan rəsmi işçi sayının öncüsü kimi fəaliyyət göstərir. Hər iki göstərici fərqli metodologiyalardan istifadə etsə də və həmişə eyni istiqamətdə irəliləməsə də, ADP məlumatı bazar gözləntilərini tənzimləməkdə və ticarətçilərin rəsmi rəqəmdən əvvəlki mövqelərini təsir etməkdə tez-tez rol oynayır.

Bu rəqəm investorlara niyə əhəmiyyətlidir

ABŞ işçi bazarı, hazırda Federal Ehtiyat Sistemi tərəfindən ən çox izlənilən dəyişkəndir. Faizlərin onilliklərin ən yüksək səviyyəsinə çatdığı aqressiv pul sıxma dövründən sonra, ABŞ mərkəzi bankı yeni kəsintilərin tempi ilə bağlı ehtiyatlı olduğunu bildirir. Pul siyasəti ilə bağlı apardığımız müzakirələrdə, hər bir iş yeri məlumatı bazarın Fed Funds-un gedişi ilə bağlı proqnozlarını yenidən tənzimləyir.

Məntiq sadədir. İstilikli işçi bazarı daha çox gəlir, daha çox istehlak və potensial olaraq daha çox inflyasiya təzyiqi deməkdir. Bu, Fed-in faizləri endirmək üçün yerini azaldır. Digər tərəfdən, çox zəif bir bazar resessiya riskini artırır ki, bu da daha aqressiv kəsintiləri tələb edər.

90 min iş yeri məlumatı orta bir zonaya uyğundur. Bu, istiləşməni göstərmək üçün kifayət qədər güclü deyil (ABŞ-ın əhalinin artımını izləmək üçün ayda təxminən 100 min - 150 min iş yeri yaratması lazımdır), lakin gözləntilərə müsbət sürpriz, işçi bazarının sərbəst düşüşdə olmadığını göstərir.

Son aylardakı kontekst oxunuşu dəyişir

Sentyabr məlumatını şərh etmək üçün son dövrlərə baxmaq lazımdır. Avqust ayının 36 min iş yeri yenidən nəzərdən keçirilməsi, ADP-nin son aylardakı ən pis nəticəsini təmsil edirdi və ABŞ iqtisadiyyatının gözləniləndən daha sürətlə nəfəs kəsdiyinə dair qorxuları artırırdı. Makroiqtisadi vəziyyətlə bağlı əvvəlki yazılarımızda analiz etdiyimiz kimi, bu müvəqqəti zəiflik riskli aktivlərdə, o cümlədən fond bazarlarında və kriptovalyutalarda dalğalanmalara səbəb oldu.

90 min iş yerinə qayıtma, avqustun bir istisna ola biləcəyini, yoxsa bir pisləşmə tendensiyasının başlanğıcı olmadığını göstərir. Hələ də, bu rəqəm tam iqtisadi genişlənmə dövründə müşahidə olunan iş yerlərinin yaradılması ortalamasından aşağıdır, ABŞ ayda 200 min iş yeri yarada bilirdi.

ADP hesabatı və rəsmi işçi sayı bir az fərqli şeyləri ölçür. ADP, özəl şirkətlərin əmək haqqı məlumatlarından istifadə edir, BLS isə dövlət sektorunu daxil edir və nümunə sorğusu aparır. Son aylarda, hər iki göstərici əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənib. Buna görə də, bazar ADP-ni bir termometr kimi qəbul edir, hökm kimi deyil.

Cümə günü rəsmi işçi sayından nə gözləmək olar

Rəsmi işçi sayı BLS tərəfindən cümə günü, oktyabrın 2-də yayımlanacaq. Bu, bazarları daha qərarlı şəkildə hərəkət etdirən məlumatdır, çünki bu, Fed-in qərarlarında istifadə etdiyi istinaddır.

ADP-nin müsbət sürpriz etməsi ilə, rəsmi işçi sayı üçün orta gözlənti növbəti saatlarda tənzimlənə bilər. Əgər rəsmi rəqəm də gözləniləndən yuxarı olarsa, ABŞ iqtisadiyyatının "yumşaq eniş" senarisi güclənir ki, bu da riskli aktivlər üçün müsbət olmağa meyllidir, lakin qısa müddətdə faiz kəsintiləri ehtimalını azaldır.

Braziliyalı investorlar üçün bu inkişaf ən azı üç sahədə əhəmiyyətlidir. Birincisi, ABŞ-da daha uzun müddət yüksək faizlər dolları gücləndirir və inkişaf etməkdə olan valyutalara, o cümlədən reala təzyiq edir. İkincisi, Braziliya və ABŞ arasındakı faiz fərqi, xarici kapitalın Braziliya fond bazarına axınını təsir edir. Üçüncüsü, ABŞ Treasuries-in gedişi qlobal kapital xərcləri üçün istinaddır və daşınmaz əmlak maliyyəsindən tutmuş startapların qiymətləndirilməsinə qədər təsir edir.

Davamlı işçi bazarı hər kəs üçün mütləq yaxşı xəbər deyil

Maliyyə bazarlarında hər dövrü təkrarlayan bir ironiya var. Yaxşı iş məlumatları investorlar tərəfindən pis xəbərlər kimi qəbul edilə bilər, çünki bu, monetar stimulların şansını azaldır. Bu, "yaxşı xəbər pis xəbərdir" paradoksu adlanır.

Bu halda, ADP-nin 90 min iş yeri, faiz kəsintiləri gözləyənlər arasında panika yaratmaq üçün kifayət qədər deyil, lakin bir qeyri-müəyyənlik qatını əlavə edir. Fed, qərarlarının "məlumat asılı olduğunu" vurğulayıb, yəni hər yeni göstərici pul siyasəti komitəsinin müzakirələrində real ağırlığa malikdir.

Sentyabr məlumatı, ABŞ iqtisadiyyatının yavaşladığını, lakin nizamlı şəkildə olduğunu gücləndirir. İnvestorlar üçün praktik mesaj, iş məlumatları ətrafında dalğalanmaların gələcək aylarda yüksək olacağını və hər yeni rəqəmin gözləntiləri əhəmiyyətli dərəcədə yenidən tənzimləyə biləcəyidir.

Cümə günü, rəsmi işçi sayı daha tam hökm verəcək. O vaxta qədər, bazar hələ də bir parçanı işləyir, lakin hələ də tam mənzərədən uzaqdır.

Bu məzmun məlumatlandırıcı və təhsil məqsədli olub, investisiya tövsiyəsi deyil. Keçmişdəki gəlirlilik gələcək nəticələrin zəmanəti deyil.