قالت كوين شيرز في تقرير فصلي إن ميغاواطاً واحداً مخصصاً للذكاء الاصطناعي يمكن أن يحقق نحو 1.5 مليون دولار من الإيرادات السنوية، مقارنة بنحو 500,000 دولار لتعدين البيتكوين، ما يبرز فجوة اقتصادية آخذة في الاتساع تعيد تشكيل أجزاء من قطاع التعدين.

يأتي التقرير في وقت تظل فيه هوامش التعدين تحت الضغط. وقالت كوين شيرز إن متوسط تكلفة إنتاج بيتكوين واحدة ارتفع إلى 75,500 دولار، بينما كان البيتكوين يتداول عند 58,400 دولار في المقارنة المذكورة. وهذا يعني أن بعض المشغلين ينقّبون بخسارة في الظروف الحالية.

تؤثر الاقتصاديات المتغيرة بالفعل في قرارات الشركات. ووفقاً للتقرير، ألغت كور ساينتيفيك طلباً لآلات تعدين بقيمة 41.9 مليون دولار، بينما أوقفت كيل تعدين البيتكوين. وفي آيرن، بلغت إيرادات الحوسبة السحابية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي 70.5 مليون دولار وتجاوزت إيرادات التعدين، ما يشير إلى مزيج أعمال يتحول إلى ما يتجاوز توليد معدل التجزئة.

وقالت كوين شيرز أيضاً إن معدل تجزئة البيتكوين العالمي انخفض 27% منذ أكتوبر 2025 إلى 850 EH/s. وفي الوقت نفسه، أصبح تأمين البنية التحتية الكهربائية أكثر صعوبة. وأشار التقرير إلى 225 قرار تجميد لمراكز البيانات في الولايات المتحدة، مسلطاً الضوء على القيود المتزايدة المتعلقة بالوصول إلى الشبكة الكهربائية وتطوير مراكز البيانات.

ومع ذلك، لا يزال الانتقال من التعدين إلى بنية الذكاء الاصطناعي التحتية غير مكتمل. وقالت كوين شيرز إن الشركات التي تحوّل مواقع التعدين إلى مرافق للذكاء الاصطناعي تحظى بتقييمات أعلى، لكن لم يتحقق سوى 1.1 مليار دولار من الإيرادات السنوية من عقود معلنة بقيمة 100 مليار دولار. كما وصفت تقارير منفصلة للقطاع عقود الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء بأنها توفر إيرادات أقوى لكل ميغاواط، مع أنها تتطلب رأس مال أولياً أعلى بكثير من مواقع التعدين التقليدية.

لماذا يهم ذلك

يشير التقرير إلى تحول هيكلي في كيفية تقييم أصول تعدين العملات المشفرة. فإذا أمكن إعادة توظيف مواقع التعدين المتصلة بالطاقة في بنية الذكاء الاصطناعي أو الحوسبة عالية الأداء، يبدأ القطاع في الظهور أقل كأعمال لإنتاج البيتكوين البحت، وأكثر كأعمال للبنية التحتية الرقمية مبنية حول الكهرباء والأراضي وقدرة الربط البيني النادرة.

ولهذا تداعيات أوسع على كل من العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي. فبالنسبة إلى المعدّنين، تزيد الاقتصاديات الأضعف بعد ارتفاع تكاليف الإنتاج الضغط لتنويع الإيرادات. وبالنسبة إلى توسع الذكاء الاصطناعي، قد يوفر مشغلو التعدين أحد المسارات الأسرع إلى قدرات كهربائية جاهزة للتشغيل في سوق باتت فيه الموافقات على الطاقة الجديدة ومراكز البيانات مقيدة بصورة متزايدة.