دورة نموذج PMM: ندم DODO يتم إصلاحه على Robinhood RWA DEX

تتبع السيولة التنبؤات، وتوقيت الأسعار وآلية الإغلاق، مسارات التطور لمقياس Metric ونظام Note.

كتبه: لاو باي

يبدو أن بنية Robinhood Chain Infra لديها آمال في الدخول إلى المرحلة التالية.

رأيت مؤخرًا اثنين من DEX، أحدهما هو @metricxyz والآخر هو @notesystems.

تشترك الاثنان في نقطة مشتركة: استخدام أسعار حقيقية من التنبؤات الخارجية، وليس AMM التقليدي من نوع x*y=k مثل Uni.

فجأة، تذكرت @BreederDodo الذي اخترع PMM خلال صيف DeFi.

قد يكون الأصدقاء الذين لم يمروا بصيف DeFi غير مألوفين بهذا الشيء، لذا سأقدم مقدمة بسيطة عن PMM - صانع السوق الاستباقي.

PMM - من خلال إدخال التنبؤات (Oracle) للحصول على أسعار مرجعية من السوق الخارجي، يجمع كمية كبيرة من السيولة بنشاط بالقرب من السعر الحالي للسوق. عندما يتم شراء أحد الأصول في الحوض وتقليلها، يقوم PMM تلقائيًا برفع سعر هذا الأصل لجذب المتداولين لاستعادة الأصول المفقودة. يمكن أن يزيد هذا التصميم بشكل كبير من كفاءة استخدام الأموال، ويقلل من انزلاق الأسعار، ويقلل من مخاطر الخسارة غير الدائمة.

عندما خسر Dodo أمام Uniswap، كان السبب على الأرجح اثنين:

• الأول هو أن أسعار العملات الرئيسية كانت في Binance وغيرها من CEX، وكان التنبؤ أبطأ من CEX، وكان المتداولون يستغلون هذه الفجوة.
• الثاني هو أن ساحة المعركة الرئيسية لصيف DeFi كانت العملات ذات الذيل الطويل، حيث لم يكن هناك CEX أو تنبؤات، وكان يجب الاعتماد على AMM لاكتشاف الأسعار. PMM لم يكن قادرًا على الوصول إلى هذه المنطقة.

لكن -

الآن وضع RWA مختلف!

لنبدأ بالنسخة السابقة - لقد اخترعنا أزواج Meme Stock، وأنتجنا نجاحات مثل AMC، وكان لدينا حلم "جعل التداول على السلسلة يؤثر على العالم".

هل ترى أن هذا الشهر قد انخفض، هل يعني ذلك أن هذا الحلم لم يعد أحد يتحدث عنه؟

لأنها كانت مجرد حلم، حتى لو تحقق، لن يؤثر إلا على بعض الأسهم الصغيرة التي لا يهتم بها أحد، مثل 7 Sisters.

ما هي النسخة التالية؟ سعر AAPL موجود بالفعل في ناسداك، وDEX على السلسلة هو في الأساس متقبل للأسعار. السماح للحوض باكتشاف أسعار الأسهم هو خطأ من حيث المبادئ الأساسية. أسعار AMM على السلسلة ليست سوى ضوضاء وتكاليف تحكيم.

تصميم DODO كان غير متوافق قليلاً مع الأصول المشفرة في ذلك الوقت، والآن عندما يتم وضعه على RWA، فجأة يبدو أنه مناسب.

أخيرًا، دعونا نتحدث عن خصائص كل من Dex، حيث أن العديد من التصاميم تختلف عن Dodo.

Metric - السيولة تتبع السعر

فصل "التسعير" و"السيولة": يتم تسعير العروض من قبل التنبؤات (Chainlink، Pyth)، والحوض مسؤول فقط عن توفير السيولة.

سيولة LP ليست مرتبطة بنطاق سعر ثابت، بل مرتبطة بموقع "الانحراف عن السعر المرجعي x%". عندما يتحرك السعر المرجعي، تتحرك كل السيولة معه، ولن تخرج أبدًا من النطاق. يجب أن يفهم الأصدقاء الذين استخدموا Uni V3 أو Meteora، لم يعد هناك حاجة لتوازن يدوي يوميًا.

تفاصيل مثل تحويل توزيعات أرباح رموز الأسهم في Robinhood إلى مضاعفات، تم التعامل معها بواسطة التنبؤات بشكل منفصل، وإلا فإن الأسعار ستتأرجح بعد كل توزيع أرباح أو تقسيم.

باختصار: DODO تجمع السيولة "حول" سعر التنبؤ، بينما Metric تجعل السيولة "تتبع" سعر التنبؤ.

NoteSystem Swap - ماذا لو كانت الأسعار قديمة أو تم إغلاق السوق؟

المحرك يسمى S-DAMM، وأشعر أنه يشبه الشكل الكامل لـ DODO PMM:

سعر مرجعي + تعديل المخزون + LP أحادي الجانب، هذه الثلاثة موجودة في DODO.

أضيف بعدًا زمنيًا: كلما مرت حوالي 5 ثوانٍ دون تحديث السعر، تنخفض الثقة إلى النصف، ويتسع العرض تلقائيًا، وتصبح العمق أصغر. DODO في ذلك الوقت لم تكن تعرف كم كان سعرها قديمًا، مما جعلها عرضة للمتداولين.

تم تصميمه خصيصًا لسوق الأسهم الأمريكية: سحب المخزون العادي قبل 60 دقيقة من الإغلاق؛ في الليل وعطلات نهاية الأسبوع، يتم استخدام مخزون Continuous فقط، مع عروض أوسع؛ في حالة عدم وجود أسعار جديدة، يدخل في وضع Discovery؛ عند الافتتاح، يتم إعادة تقييم الأسعار وفقًا للأسعار الحقيقية، ثم يتم قبول الطلبات الجديدة.

تقسيم LP: صندوق Senior USDG، بالإضافة إلى Backstop junior الذي يتحمل الخسائر أولاً. كان LP في عصر DODO عاريًا.

باختصار: DODO تعرف فقط ما هو السعر، بينما Note تعرف أيضًا مدى قدم هذا السعر، وما إذا كانت سوق الأسهم مفتوحة أم لا.

Metric قد بدأت بالفعل في العمل على الشبكة الرئيسية، والبيانات جيدة، وهناك العديد من KOL الأجانب في المزرعة. أما Note، فيبدو أنها لا تزال في مرحلة الشبكة التجريبية، ولكن يمكن أن تكون محور اهتمام (بالمناسبة، الخيارات الخاصة بـ StonkBroker التي كانت محور اهتمام سابق لم تصدر بعد، وأشعر أنها قد تفشل......)

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.