金融危機為何會重演？從歷史看風險與金融監管（「原來如此區塊鏈 Ep.19」內田善彦・酒井勇也・大津賀新也）

「原來如此區塊鏈」Ep.19

在這個播客節目中，曾在日本銀行與金融廳擔任銀行監督的內田善彦，現在在周南公立大學資訊科學系教授區塊鏈；以及作為美食應用創辦人的酒井勇也，將Web2服務與區塊鏈結合，構建Web3業務；還有加密專業媒體「新經濟」副編輯長的大津賀新也，三人將介紹有關區塊鏈的最新知識。

第19集的主題是基於之前對「穩定幣」和「去中心化金融（DeFi）」的討論，深入探討「市場的穩定與金融秩序」，以及金融監管所要保護的內容。

首先，我們從事業的持續性角度整理了「風險」。在此次討論中，我們關注因意外事件導致的資本損失或流動性不足，可能使「事業的持續性無法維持」的情況。

接著，我們解釋了金融監管有兩個主要目的：「保護投資者與消費者」以及「金融系統的穩定」。即使每個參與者理性行動，整體仍可能導致危機，因此確認了經濟需要支持其以「巡航速度」運行的角色。

此外，我們提到，即使在沒有危機的平時，脆弱性也可能積累，並且需要從金融機構與市場的聯繫以及隨時間變化的雙重角度來理解金融系統的穩定。

接下來，我們回顧了從羅馬帝國提比略皇帝時代到南海公司、密西西比公司投機熱潮、倫敦恐慌、世界大蕭條、雷曼兄弟倒閉等金融危機的歷史。整理了過度擴張的信貸、急劇收縮以及市場參與者的相互依賴如何導致危機的機制。我們還確認了對資產價格上漲的期待膨脹的「泡沫」崩潰與金融危機並不總是相同的觀點，並提到法幣本身不一定是危機的根源。

此外，我們解釋了金融系統的穩定不是通過固定價格來實現，而是依賴於權利義務、結算及信貸機制的「持續可預測運行」。監管的目的不是將損失降至零，而是「將損失轉嫁給能承擔損失的主體」，並持續維持結算功能。這樣可以防止局部失敗擴散至整體經濟。

最後，我們提出了鏈上金融希望實現什麼樣的金融。討論了提高結算的確定性與通過信貸支持經濟活動之間的平衡。

下一集，第20集將於2026年10月6日播出，將深入探討避免金融危機的思維方式及金融監管的角色。我們將考慮包括鏈上金融和加密貨幣在內的新金融交易機制的評估視角。

公開錄音Vol.3 10/1 19:00~舉行

另外，「原來如此區塊鏈」將於10月1日19:00在四谷舉行第三次公開錄音！

主題是「與律師合作的方式」。

這次我們邀請了AZX綜合法律事務所的合夥律師原悠彌，深入探討與律師的合作方式。

當天，除了「法令遵守應知的事項」，原律師與三位常駐成員將針對最近的熱門話題，以原來如此區塊鏈的視角進行深入探討。

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出演者

內田善彦 1994～2023年在日本銀行工作。擔任金融研究所及金融機構局的企劃角色等。從多個角度對金融機構的風險管理與經營管理進行思考。在此期間，曾在金融廳、大阪大學、東京大學任職。自2023年6月起至11月擔任Questory的董事，自2024年4月起至12月擔任Cache的董事，作為經營者參與web3初創企業。現在擔任周南公立大學資訊科學系教授（自2023年6月起），同時自2024年3月起擔任Cyberlinks的外部董事，推動數位ID及電子簽名相關業務，並自2025年10月起擔任Yuidzumu的代表董事，進行與區塊鏈應用相關的諮詢。

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酒井勇也 在學生時代共同創立了SARAH公司。除了日本最大的菜單專注型美食應用「SARAH」，還構建了針對大型食品公司的外食大數據服務「FoodDataBank」。作為COO主導了累計10億日圓的資金募集及併購、PMI。自2019年起主導SARAH的Web3化，開發專注於食品與健康數據管理的Layer 1獨立區塊鏈「ONIGIRI Chain」，並構建了代幣經濟。經過2025年代表董事的任期後獨立，現在專注於實需伴隨的區塊鏈應用及Web3業務的社會實裝諮詢。

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主持人：新經濟副編輯長 大津賀新也

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