Ripple打开华尔街通往Hyperliquid的590亿美元交易市场

Ripple于10月15日宣布，机构在Ripple Prime作为主要交易对手的情况下，全天候交易参考超过100个传统金融市场的掉期合约。

这些掉期合约涵盖股票、股票指数、ETF、贵金属、能源和外汇，并参考Trade.xyz在Hyperliquid上列出的永续合约。

Ripple提供的结构

Ripple在支持的资产类别之间提供综合保证金，并接受RLUSD作为合格抵押品，具体取决于管辖区。该产品通过Ripple Prime的英属维尔京群岛实体运行，其他地区也在计划中。

它建立在Ripple Prime于2月与Hyperliquid的整合以及Ripple在8月宣布的股票、指数和数字资产的总回报掉期基础上，因此新元素是Trade.xyz参考市场和持续交易。

0xArchive报告称，Trade.xyz在9月处理了594亿美元的永续交易量，占Hyperliquid总量的23.9%，涵盖110个上市市场。周末交易量平均每天为5.41亿美元，所有这些都是场馆的整体数据。

股票交易所关闭时的定价

Trade.xyz的预言机在外部交易时段参考常规价格，并在这些输入安静时切换到其自身订单簿的内部定价，预言机在30分钟内调整至该订单簿。

对于特斯拉，该场馆的规格列出了上下5%的发现界限，每个方向有两个重置，而外部定价从周日晚上到周五晚上东部时间运行。

0xArchive对614个市场周末的研究发现，最终周末价格在70.7%的观察中更接近重新开放价格而非周五收盘价，中位绝对误差从113.3个基点降至53.4个基点。

样本要求每次观察至少有100万美元的周末交易量，Hyperliquid政策中心资助了该研究。

如果使用Ripple结构的机构在周五参考价为100美元时持有1000万美元的多头头寸，而合成市场在交易所关闭时上涨4%至104美元，则该头寸显示约40万美元的市值增益。

如果股票以101美元重新开放，衍生品必须重新调整，约为周末价格的2.9%的差距，主要经纪商的保证金和对冲调整将在该窗口内进行。

跨保证金和RLUSD

当头寸相互抵消时，集中保证金可以降低抵押品需求，Virtu的Scotte Moegling指出24/7跨保证金的效率。在一个假设的1亿美元投资组合中，6000万美元的股票掉期以12%的保证金和4000万美元的能源掉期以15%的保证金，假设25%的抵消将需求从1320万美元削减到990万美元。

在假设的5%折扣下，贴出1500万美元的RLUSD，剩余空间为430万美元。6%的股票下跌、7%的能源下跌以及RLUSD为0.99将使其变为220万美元的短缺。

标准保管信托公司是一家受纽约监管的信托公司，发行RLUSD，Ripple在10月8日的仪表板报告显示，储备金为26亿美元，流通量超过24亿美元，发行人报告余额的覆盖率为105.8%。

Trade.xyz的永续合约在Hyperliquid上以USDC结算，RLUSD作为Ripple Prime客户的抵押品，因此它们在不同的安排下运作。

Ripple的一般风险披露涵盖抵押品要求、基差风险、流动性限制、交易对手和破产风险、操作失败以及稳定币脱钩。

国际清算银行2026年3月的关于保证金流动性的总结指出，杠杆、集中度、相互关联性和快速抵押品要求是脆弱性的来源，引用了Archegos和2022年英国养老金危机。

监管机构也在研究市场时间和保证金。CFTC在5月发布了关于24/7交易的指导，SEC和CFTC在6月请求对证券、期货和掉期的投资组合保证金协调进行评论。

Ripple的提议接下来会如何发展

Ripple的公告描述了产品结构，并未披露头寸规模、Virtu的交易量、抵押品折扣、保证金计划和违约保护。每个客户头寸可以在Hyperliquid、其他市场或内部进行对冲。

如果保证金方法保持不变，周末价格继续跟踪重新开放，主要经纪商将成为进入链上市场的门户，交易量将迁移到区块链基础设施，而机构则保持其现有关系。

RLUSD将获得Ripple尚未量化的抵押品使用，而XRP则不在公告中的抵押和结算机制之内。

如果相关性在基础市场关闭时上升且折扣扩大，保证金要求将在头寸最难调整时到来，而对冲安排决定了多少场馆活动到达Ripple Prime的账簿。