Báo cáo hiện tại được cung cấp cho biết Phantom bắt đầu triển khai quyền truy cập thị trường dự đoán Kalshi cho người dùng Mỹ từ ngày 23/10, cho phép giao dịch hợp đồng sự kiện ngay trong ứng dụng Phantom. Theo mô hình được nêu trong báo cáo, người dùng vẫn phải hoàn tất KYC với Kalshi, dùng CASH trong tài khoản Phantom Cash để cấp vốn giao dịch và chịu các hạn chế theo danh mục tại Michigan, Nevada và Washington.

Quy trình giao dịch Kalshi của Phantom dành cho người dùng Mỹ

Báo cáo được cung cấp cho biết Phantom đã bắt đầu triển khai theo từng giai đoạn tại Mỹ, cho phép người dùng đặt hợp đồng sự kiện Kalshi trong ứng dụng Phantom. Tuy nhiên, người dùng vẫn phải hoàn tất KYC với Kalshi trước khi giao dịch. Báo cáo cũng nêu quyền truy cập sẽ được mở rộng dần trong các tuần tới, cho thấy đây là đợt triển khai từng bước thay vì áp dụng ngay trên toàn quốc.

Về cấp vốn, báo cáo mô tả một quy trình cụ thể: người dùng bắt đầu với stablecoin neo theo USD là CASH trong tài khoản Phantom Cash, chuyển số tiền này sang Kalshi, sau đó tiền được quy đổi thành tiền pháp định để giao dịch trên nền tảng. Sau giao dịch, khoản thu và lợi nhuận được cho là sẽ chuyển về lại tài khoản Phantom Cash của người dùng.

Cùng báo cáo này cho biết Phantom thu 0,02 USD cho mỗi hợp đồng, cộng thêm một khoản phí mạng nhỏ để chuyển tiền sang Kalshi. Không nên hiểu đây là toàn bộ chi phí giao dịch, bởi trích đoạn biểu phí Kalshi do Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) lưu trữ cho thấy Kalshi có bảng phí giao dịch riêng. Một trích đoạn FAQ của Kalshi cũng nêu người dùng phải xác minh danh tính trước khi trở thành thành viên và nạp tiền, phù hợp với bước KYC được đề cập trong tích hợp này.

Trong phạm vi thông tin được báo cáo, Phantom dường như đóng vai trò lớp ứng dụng và điểm vào cho dòng tiền, trong khi Kalshi vẫn là nơi thực hiện kiểm tra danh tính và giao dịch trên thị trường. Tài liệu hiện có chưa xác định rõ trách nhiệm lưu ký, quy đổi hoặc thanh toán của mỗi bên ở từng công đoạn.

Các hạn chế Phantom nêu ra và vì sao cơ sở pháp lý có ý nghĩa

Báo cáo hiện tại mô tả các lệnh chặn theo từng danh mục, thay vì dừng cung cấp dịch vụ trên phạm vi toàn quốc. Theo đó, Phantom sẽ chặn thị trường thể thao tại Michigan; thị trường thể thao, bầu cử, chính trị và giải trí tại Nevada; còn tại Washington, ngoài các danh mục trên còn có thị trường văn hóa, khoa học và công nghệ, đề cập và địa chính trị.

Báo cáo cũng cho biết các hạn chế này có thể được điều chỉnh tùy theo diễn biến của các vụ kiện tại từng bang. Điều này cho thấy mô hình tiếp cận hiện tại mang tính có điều kiện: sản phẩm đang được triển khai, nhưng danh sách thị trường không giống nhau ở mọi bang.

Ở cấp liên bang, cố vấn pháp lý của Phantom cho biết thẩm quyền của CFTC đối với các sản phẩm này là rõ ràng và việc Phantom tham gia phù hợp với lập trường miễn truy cứu mà công ty đã nhận được. Trích đoạn thông cáo ngày 17/3/2026 của CFTC xác định cơ quan này đã đưa ra lập trường miễn truy cứu để phản hồi yêu cầu từ Phantom Technologies liên quan đến phần mềm và hoạt động tiếp thị được đề xuất nhằm hỗ trợ giao dịch với các nhà môi giới hoa hồng tương lai đã đăng ký, nhà môi giới giới thiệu và thị trường hợp đồng được chỉ định, với điều kiện kèm theo.

Đây là điểm phân biệt quan trọng. Trích đoạn của CFTC ủng hộ nhận định rằng Phantom được nhân viên cơ quan này miễn truy cứu trong vai trò hỗ trợ bằng phần mềm, nhưng tự nó không chứng minh mọi thành phần trong tích hợp Kalshi ngày 23/10 — gồm cả luồng chuyển đổi CASH sang tiền pháp định được báo cáo hoặc việc Phantom thu phí — đều được bao phủ theo cùng một cách. Tài liệu hiện có cũng không cho thấy các lệnh chặn theo danh mục tại từng bang của Phantom hoàn toàn trùng khớp với bất kỳ phán quyết tòa án hoặc chỉ thị quản lý riêng lẻ nào.

Người dùng Mỹ có thể rút ra điều gì từ đợt triển khai hiện nay

Câu trả lời rõ nhất cho người dùng mang tính thực tiễn: tích hợp Kalshi mà Phantom báo cáo không phải cách bỏ qua quy trình mở tài khoản tại sàn, cũng không phải một danh mục sản phẩm thống nhất trên toàn nước Mỹ. Người dùng được cho là có thể truy cập trong ứng dụng, nhưng vẫn cần Kalshi xác minh, cấp vốn giao dịch qua Phantom Cash bằng CASH được quy đổi để giao dịch, và một số danh mục hợp đồng sẽ bị chặn tùy theo bang.

Quan trọng không kém, khoản phí 0,02 USD mỗi hợp đồng mà Phantom công bố nên được xem là phí ở lớp tích hợp, chứ không mặc nhiên là phí duy nhất gắn với giao dịch. Cơ sở cho lập luận quản lý rộng hơn cũng có giới hạn: tiền đề miễn truy cứu được viện dẫn đề cập vai trò phần mềm của Phantom trong hạ tầng thị trường đã đăng ký, không phải giải pháp bao trùm cho các tranh chấp cấp bang hay mọi chi tiết vận hành của đợt triển khai.