Cổ phiếu Samsung: Vì sao thỏa thuận chip 2nm với Qualcomm vừa đình trệ

Mảng kinh doanh đúc chip của Samsung và Qualcomm đang bế tắc về giá sản xuất bộ xử lý ứng dụng thế hệ tiếp theo trên tiến trình 2 nanomet của Samsung, và nguyên nhân trì hoãn không liên quan gì đến kỹ thuật. Công nghệ 2nm của Samsung hiện đã được dùng cho chip Exynos 2600 của hãng và Exynos 2700 sắp ra mắt; các kỹ sư của chính Qualcomm cũng được cho là hài lòng với năng lực của quy trình này. Tranh chấp hoàn toàn xoay quanh vấn đề tài chính: Qualcomm muốn giảm chi phí sản xuất, còn Samsung từ chối đưa ra mức giá thấp hơn.

Đây là khía cạnh đáng chú ý nhất với những ai theo dõi riêng cổ phiếu Samsung, bởi sự từ chối đó cho thấy mảng kinh doanh đúc chip của Samsung đang vận hành theo một cách thực sự khác trước, chứ không chỉ là bất đồng giá cả thường thấy giữa hai công ty lớn.

Điều gì thực sự khiến các cuộc đàm phán đổ vỡ

Theo thông tin từ tờ The Bell của Hàn Quốc, Samsung và Qualcomm vẫn chưa thu hẹp được khoảng cách về giá trong thỏa thuận sản xuất bộ xử lý ứng dụng thế hệ tiếp theo của Qualcomm trên tiến trình 2nm của Samsung. Các cuộc đàm phán kéo dài khiến khả năng bắt đầu sản xuất vào năm 2026 gần như không thể, và mốc thời gian thực tế có thể bị lùi sang năm 2027, xa hơn nhiều so với khoảng thời gian mà các nhà sản xuất điện thoại thông minh thường cần để đồng bộ nguồn cung chip với lịch ra mắt sản phẩm. Cả hai công ty đều chưa đưa ra tuyên bố công khai chính thức về sự chậm trễ này.

Bản chất cụ thể của bất đồng rất quan trọng. Đây không phải trường hợp công nghệ của Samsung chưa đáp ứng yêu cầu hay Qualcomm mất niềm tin vào bản thân quy trình sản xuất. Công nghệ gate-all-around SF2 của Samsung được cho là đã vượt qua các trở ngại lớn về hiệu năng và tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn, còn những con chip nội bộ của công ty được sản xuất trên cùng tiến trình đã xuất xưởng với kết quả khả quan. Khi một thỏa thuận đình trệ chỉ vì giá cả chứ không phải do khâu xác nhận kỹ thuật, điều đó cho thấy mỗi bên tin rằng mình có lợi thế đàm phán đến đâu, chứ không phải họ nghi ngờ khả năng sản xuất sản phẩm.

Vì sao Samsung đột nhiên sẵn sàng từ chối giảm giá

Chi tiết này khiến câu chuyện hiện tại khác với một tranh chấp thương mại thông thường. Trong lịch sử, mảng kinh doanh đúc chip của Samsung thường dựa vào chính sách giá chiết khấu mạnh để thu hút khách hàng từ các đối thủ lâu năm. Chiến lược đó đã giúp hãng mở rộng danh sách khách hàng trong nhiều năm, dù đồng nghĩa với việc chấp nhận biên lợi nhuận thấp hơn trong các hợp đồng lớn. Lần này, Samsung không còn ở vị thế đó khi đàm phán.

Các hợp đồng mới giành được với Tesla và Broadcom đã giúp Samsung giảm đáng kể sự phụ thuộc vào việc hạ giá để lấp đầy công suất sản xuất. Vào tháng 7 năm 2026, Samsung hoàn tất thỏa thuận hợp tác quy mô lớn kéo dài 5 năm với Broadcom, tập trung cụ thể vào sản xuất chip AI; công ty cũng đang đảm nhận công suất sản xuất cho các đơn đặt hàng chip AI5 và AI6 của Tesla. Với lượng đơn hàng đã được cam kết như vậy, Samsung có ít lý do hơn đáng kể để cạnh tranh về giá nhằm giành thêm một khách hàng, dù khách hàng đó nổi bật như Qualcomm. Đại diện Samsung cũng thừa nhận điều này, xác nhận rằng sự chậm trễ trong đàm phán đã khiến năm 2026 không còn là mốc sản xuất khả thi, đồng thời cho biết công ty đã hoàn toàn từ bỏ cách đấu thầu giá thấp trước đây.

Điều này có ý nghĩa gì với mối quan hệ lâu năm giữa Qualcomm và Samsung

Có một bối cảnh lịch sử cụ thể khiến thế bế tắc này đáng chú ý hơn một cuộc đàm phán lần đầu giữa các đối tác xa lạ. Trước năm 2021, Qualcomm dựa vào Samsung để sản xuất các bộ xử lý ứng dụng hiệu năng cao, trước khi chuyển phần lớn hoạt động này sang nơi khác. Kể từ đó, Samsung tích cực tìm cách khôi phục mối quan hệ này. Vì vậy, việc hãng hiện sẵn sàng giữ vững lập trường về giá, ngay cả khi có nguy cơ mất hoàn toàn thỏa thuận, là sự thay đổi đáng kể so với thái độ mềm mỏng hơn có thể kỳ vọng ở một công ty đang cố giành lại khách hàng cũ.

Nếu vòng đàm phán hiện tại đổ vỡ hoàn toàn, hai công ty cho biết họ có thể chuyển hướng sang sản xuất thế hệ bộ xử lý tiếp theo của Qualcomm, thay vì tiếp tục thương lượng về tiến trình hiện được nhắm đến cho năm 2026. Kết quả này khác đáng kể so với việc thỏa thuận tan vỡ hoàn toàn, bởi nó cho thấy cả hai bên nhận thấy mối quan hệ vẫn có giá trị lâu dài và có thể bỏ qua riêng chu kỳ sản phẩm này thay vì chấm dứt hoàn toàn hợp tác trong lĩnh vực đúc chip.

Vì sao áp lực về thời gian tác động khác nhau đến mỗi công ty

Lịch sản xuất chip phải khớp chính xác với lịch ra mắt điện thoại thông minh. Điều đó có nghĩa là lỡ một khung thời gian sản xuất không chỉ làm chậm một hợp đồng mà còn có thể đẩy toàn bộ thỏa thuận sang chu kỳ phát triển của năm tiếp theo. Áp lực thời gian như vậy thường có lợi cho bên có ít lựa chọn thay thế hơn, và đây là điểm khiến thế bế tắc hiện tại gây khó khăn cho Qualcomm hơn Samsung.

Apple và Nvidia hiện đã sử dụng phần lớn công suất sản xuất trên các tiến trình tiên tiến của TSMC, khiến Qualcomm có ít lựa chọn thay thế sẵn có hơn nếu đàm phán với Samsung tiếp tục đình trệ. Cơ sở mới được xây dựng của Samsung tại Taylor, Texas, có khả năng sản xuất trong nước ở Mỹ và phù hợp với các ưu đãi của Đạo luật CHIPS, tạo thêm một yếu tố riêng có thể ảnh hưởng đến kết quả cuối cùng của các cuộc đàm phán. Tuy nhiên, liệu công suất này có liên quan đến cuộc thương lượng cụ thể hay không vẫn là câu hỏi chưa có lời giải, chứ chưa được xác nhận là một phần của các cuộc đàm phán hiện tại.

Phản ứng của Phố Wall cho thấy điều gì cho đến nay

Bất chấp những bất ổn xoay quanh thỏa thuận cụ thể này, quan điểm của các nhà phân tích về Qualcomm vẫn không thay đổi. Phố Wall duy trì đồng thuận đánh giá cổ phiếu Qualcomm ở mức Mua vừa phải, dựa trên 9 khuyến nghị mua, 15 khuyến nghị nắm giữ và 2 khuyến nghị bán được đưa ra trong 3 tháng qua. Mức giá mục tiêu trung bình là 204.16 USD, tương đương tiềm năng tăng khoảng 15.4% so với các mức gần đây. Đánh giá ổn định này cho thấy các nhà phân tích không xem cuộc đàm phán đình trệ cụ thể này là mối đe dọa đáng kể đối với chiến lược sản xuất rộng hơn của Qualcomm, có thể vì công ty vẫn duy trì các mối quan hệ với những đơn vị đúc chip khác và tranh chấp chỉ liên quan đến một thế hệ tiến trình cụ thể, chứ không ảnh hưởng đến toàn bộ nguồn cung chip của Qualcomm.

Đối với Samsung, điều đáng quan tâm hơn không phải kết quả của riêng thỏa thuận này mà là những tín hiệu rộng hơn từ lập trường đàm phán của hãng. Một mảng kinh doanh đúc chip đủ tự tin để chấp nhận để một thỏa thuận nổi bật bị lùi sang năm tiếp theo thay vì giảm giá để chốt ngay cho thấy công ty đang có lượng đơn hàng dồi dào hơn so với các chu kỳ trước. Đây là một chi tiết đáng cân nhắc độc lập với kết quả cụ thể của các cuộc đàm phán với Qualcomm.

Kết luận

Các cuộc đàm phán 2nm đình trệ giữa Samsung và Qualcomm hoàn toàn xuất phát từ vấn đề giá cả, không phải công nghệ. Sau khi giành được các hợp đồng lớn với Tesla và Broadcom, Samsung ít cần cạnh tranh chỉ bằng chi phí hơn và từ chối đưa ra mức chiết khấu từng là đặc trưng trong chiến lược kinh doanh đúc chip của hãng. Thế bế tắc đã đẩy mốc sản xuất thực tế ra khỏi năm 2026 và sang năm 2027, gây khó khăn cho việc đồng bộ của Qualcomm với lịch ra mắt điện thoại thông minh. Tuy nhiên, cả hai công ty dường như sẵn sàng chuyển các cuộc thảo luận sang những thế hệ bộ xử lý trong tương lai thay vì hoàn toàn từ bỏ mối quan hệ. Bản thân kết quả của tranh chấp cụ thể này có thể ít quan trọng hơn những gì nó cho thấy về lợi thế đàm phán đang thay đổi của Samsung trong lĩnh vực đúc chip nói chung.

Câu hỏi thường gặp

1. Vì sao thỏa thuận chip 2nm giữa Samsung và Qualcomm đình trệ?
Tranh chấp hoàn toàn xoay quanh vấn đề tài chính. Qualcomm muốn giảm chi phí sản xuất, trong khi Samsung từ chối hạ giá; sự chậm trễ không liên quan đến vấn đề kỹ thuật.

2. Công nghệ 2nm của Samsung có phải là vấn đề không?
Không. Quy trình 2nm của Samsung đã được dùng cho chip Exynos 2600 của hãng với kết quả hiệu năng khả quan, và các nhóm kỹ thuật của Qualcomm được cho là hài lòng với năng lực của công nghệ này.

3. Vì sao lần này Samsung từ chối giảm giá?
Các hợp đồng lớn mới giành được với Tesla và Broadcom đã giảm sự phụ thuộc của Samsung vào chính sách giá mạnh tay để lấp đầy công suất sản xuất chip, khiến hãng ít có động lực giảm giá hơn để thu hút thêm khách hàng.

4. Điều gì sẽ xảy ra nếu thỏa thuận đổ vỡ hoàn toàn?
Cả hai công ty cho biết họ có thể chuyển các cuộc thảo luận sang thế hệ bộ xử lý tiếp theo của Qualcomm thay vì từ bỏ mối quan hệ. Điều này cho thấy thế bế tắc có thể chỉ làm chậm quá trình hợp tác chứ không chấm dứt hợp tác.

5. Tin tức này có ảnh hưởng đến quan điểm của Phố Wall về cổ phiếu Qualcomm không?
Không đáng kể. Qualcomm vẫn nhận được đánh giá đồng thuận Mua vừa phải, với mức giá mục tiêu trung bình là 204.16 USD. Điều này cho thấy các nhà phân tích không xem thỏa thuận đình trệ cụ thể này là mối đe dọa lớn đối với chiến lược cung ứng chip rộng hơn của Qualcomm.