[Chuyên mục] Thị trường trở thành nơi đầy bất định, cuối cùng ‘sức mạnh’ sẽ quyết định thắng bại

Năm 2026, từ để mô tả thị trường tài chính toàn cầu không phải là lãi suất, giá dầu hay trí tuệ nhân tạo. Bất định.

Các yếu tố tác động đến thị trường không ngừng gia tăng, từ hướng đi của chính sách tiền tệ Mỹ đến tình hình Trung Đông và eo biển Hormuz, xung đột thuế quan, giá năng lượng, cơn sốt đầu tư AI, tấn công mạng và thiên tai khí hậu. Tình huống mà một cú sốc vừa kết thúc thì lại có cú sốc khác ập đến đã trở thành điều bình thường.

Gần đây, sự biến động của lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cũng cho thấy điều này. Khi có dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể thắt chặt chính sách nếu lạm phát tăng trở lại, lãi suất đã tăng lên. Tuy nhiên, khó có thể coi đây là một tín hiệu diều hâu đơn giản. Nếu lãi suất thị trường tăng trước, điều kiện tài chính sẽ bị thắt chặt, và thực tế là Fed sẽ cần phải nâng lãi suất hơn nữa có thể giảm đi.

Dự đoán của thị trường thay đổi chính sách, và dự đoán về chính sách lại tác động đến thị trường. Hiện tại, thị trường gần như không chắc chắn về con đường nào sẽ được đi hơn là hướng đi.

Thị trường năng lượng cũng không khác. Giá dầu có thể tạm thời giảm do các cuộc đàm phán liên quan đến việc đi qua eo biển Hormuz, nhưng nguy cơ cơ bản vẫn chưa biến mất. Những gì cần chú ý hơn cả giá dầu là chuỗi cung ứng liên quan trực tiếp đến nền kinh tế thực như dầu diesel, nhiên liệu tàu và khí tự nhiên.

Nếu thiếu hụt dầu tinh chế và nhu cầu năng lượng mùa đông ở châu Âu chồng chéo lên nhau, áp lực giá cả có thể lại tăng cao. Khi đó, khả năng giảm lãi suất của ngân hàng trung ương cũng sẽ bị thu hẹp. Xung đột ở Trung Đông làm giá dầu biến động, giá dầu kích thích lạm phát, và lạm phát lại tác động đến lãi suất, tỷ giá hối đoái, thị trường chứng khoán và tiền điện tử.

Sự biến động lớn của thị trường chứng khoán Hàn Quốc gần đây cũng không thể tách rời khỏi xu hướng toàn cầu này. Khi lãi suất Mỹ, triển vọng đầu tư AI, kỳ vọng vào ngành bán dẫn và dòng vốn nước ngoài kết hợp lại, chỉ số đã dao động mạnh. Thay vì giá trị doanh nghiệp thay đổi trong vài ngày, điều này chủ yếu phản ánh sự gia tăng kỳ vọng và lo lắng của dòng vốn toàn cầu.

Trong thị trường tiền điện tử, những biến động này diễn ra còn nhanh hơn. Bitcoin và các loại tiền điện tử chính cũng không phải là thị trường tự do khỏi thanh khoản toàn cầu, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và đồng đô la, cũng như sự ưa chuộng tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, điều cần chú ý hơn bây giờ không phải là sự biến động giá của tài sản trong một ngày.

Bản thân sự bất định đang trở thành sức mạnh điều khiển nền kinh tế.

Doanh nghiệp sẽ trì hoãn đầu tư nếu không chắc chắn về tương lai. Hộ gia đình sẽ giảm chi tiêu nếu việc làm và thu nhập không ổn định. Nhà đầu tư sẽ tăng tiền mặt khi sự biến động gia tăng. Phân tích của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng cho thấy cú sốc bất định làm giảm đầu tư doanh nghiệp và tiêu dùng hàng hóa lâu bền.

Tuy nhiên, con người và thị trường sẽ thích nghi.

Khi chiến tranh, thuế quan và cú sốc thị trường tài chính lặp đi lặp lại, nỗi sợ hãi ban đầu sẽ dần giảm bớt. Thị trường giảm mạnh do xung đột địa chính trị, nhưng lại phục hồi vì lý do tình hình không xấu đi hơn nữa, và việc mua lại tài sản rủi ro lại lặp lại sau những kỳ vọng đàm phán sau các mối đe dọa thuế quan.

Vấn đề là sự thích nghi này có thể tạo ra những rủi ro khác.

Không có gì đảm bảo rằng cuộc khủng hoảng lần trước đã qua sẽ có kết quả giống như cuộc khủng hoảng tiếp theo.

Không thể khẳng định rằng cuộc chiến trước đó không leo thang sẽ không xảy ra lần nữa. Cũng không có gì đảm bảo rằng kinh nghiệm xoa dịu xung đột thuế quan sẽ lặp lại trong tương lai. Đầu tư AI có thể dẫn đến cuộc cách mạng năng suất, nhưng cũng không thể loại trừ khả năng để lại di chứng của đầu tư quá mức và giá tài sản cao.

Nếu thị trường quá quen thuộc với kinh nghiệm "lần này cũng sẽ được giải quyết", họ có thể đánh giá rủi ro quá thấp. Nỗi sợ hãi có thể phá hủy thị trường, nhưng sự lạc quan không có cơ sở cũng cần phải được cảnh giác.

Ngược lại, chỉ với sự tự tin cũng không thể nâng cao nền kinh tế.

Nếu tâm lý tiêu dùng cải thiện và giá cổ phiếu tăng, trong ngắn hạn, tiêu dùng và đầu tư có thể tăng lên. Tuy nhiên, bầu không khí tốt không thể thay thế năng suất. Giá tài sản cao cũng không đảm bảo sức cạnh tranh của ngành.

Cuối cùng, chúng ta không thể không quay lại với những điều cơ bản của nền kinh tế.

Cần nâng cao năng suất, ổn định năng lượng và chuỗi cung ứng, và kết nối đổi mới công nghệ với sức cạnh tranh thực tế của ngành. Cũng quan trọng để tăng tính dự đoán của chính sách để doanh nghiệp có thể thực hiện đầu tư dài hạn.

Ngành công nghiệp tiền điện tử cũng cần được nhìn nhận theo cùng một tiêu chuẩn. Sự tăng giá của Bitcoin và vốn hóa thị trường token có thể là một chỉ số cho sự phát triển của ngành. Tuy nhiên, nếu không có việc sử dụng thực tế, sức cạnh tranh công nghệ, mô hình kinh doanh bền vững và sự tin cậy từ thể chế, thì chỉ riêng sự tăng giá cũng khó có thể giải thích sức mạnh của ngành.

Tiêu chí mà chúng tôi nhìn nhận thị trường cũng cần phải ở đây.

Không chỉ dừng lại ở việc truyền đạt giá đã tăng bao nhiêu phần trăm, mà còn phải chỉ ra tại sao tiền trên thế giới lại di chuyển, nơi nào rủi ro đang tích tụ, và sự thay đổi đó sẽ dẫn đến con đường nào cho tiền điện tử và thị trường Hàn Quốc. Thời đại mà khó có thể tách rời lãi suất, năng lượng, địa chính trị, AI, tài chính truyền thống và tiền điện tử đã đến.

Cuối cùng, điều cần thiết không phải là nỗ lực để loại bỏ sự bất định mà là tạo ra một cấu trúc có thể chịu đựng được sự bất định.

Chính phủ cần nâng cao sức cạnh tranh của ngành, năng lượng, chuỗi cung ứng và sự tin cậy của chính sách, thay vì chỉ dựa vào kích thích kinh tế ngắn hạn hoặc tâm lý thị trường. Doanh nghiệp cũng cần kiểm tra năng suất, dòng tiền và chuỗi cung ứng, thoát khỏi giả định rằng lãi suất thấp và thanh khoản dồi dào sẽ tiếp tục. Nhà đầu tư cũng không nên chỉ dựa vào kinh nghiệm rằng "lần này cũng sẽ phục hồi".

Nếu sự bất định đã trở thành điều bình thường mới, tiêu chí về sức cạnh tranh cũng cần phải thay đổi.

Quan trọng hơn là khả năng chịu đựng khi cú sốc xảy ra hơn là tốc độ tăng trưởng.

Giá thị trường di chuyển nhanh chóng theo kỳ vọng.

Sức mạnh của nền kinh tế và ngành không thể được xây dựng nhanh chóng như vậy.

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.