Від прибутку 30% до повної втрати: остерігайтеся «пастки жадібності» на крипторинку під час ведмежого ринку

Оригінальна назва статті: Як пережити ведмежий ринок у нейтральному до ринку DeFi

Автор оригінальної статті: Santisa, крипто KOL

Переклад оригінальної статті: Felix, PANews

Перш ніж перейти до змісту цієї статті, розгляньмо таку історію (або, можливо, реальність).

Оголошують «нескінченний» список тарифів. Згодом ринок обвалюється, а мемкоїни стрімко падають.

Дохідність вашої початкової низькоризикової «майнінг-ферми» падає з 30% майже до рівня казначейських векселів.

Для вас це неприйнятно. Ви планували вийти на пенсію з 300 000 $ і щороку отримувати 90 000 $ від «майнінгу». Тож дохідність мала бути високою.

Тому ви починаєте спускатися кривою ризику й гнатися за уявною дохідністю, ніби ринок мав би бути на вашому боці.

Ви міняєте проєкти з «блакитними фішками» на невідомі нові проєкти; підвищуєте дохідність, розміщуючи активи у високоризикових нових протоколах із фіксованим терміном або в AMM. Ви починаєте почуватися самовдоволено.

За кілька тижнів ви вже запитуєте себе, чому спочатку так уникали ризику. Адже це був очевидно «безпечний і надійний» спосіб заробітку.

А потім стається несподіване.

Проєкт ультрапліквідної торгової інфраструктури, якому ви довірили всі свої заощадження, активи на зберіганні, кредитне плече та обгортання в L2, зазнає краху, а ваші PT-shitUSD-27AUG2025 тепер втратили 70%. Ви отримали трохи розданих через аірдроп токенів управління, але вже за кілька місяців проєкт покинули.

Ця історія перебільшена, але вона відображає реальність, яка знову й знову розгортається на ведмежому ринку, коли дохідність стискається. Тому в цій статті ми спробуємо запропонувати посібник із виживання на ведмежому ринку дохідності.

Люди намагаються пристосуватися до нової реальності. Зіткнувшись із падінням ринку, вони збільшують ризик, щоб компенсувати нестачу дохідності, і водночас ігнорують потенційні витрати таких рішень.

Інвестори, які дотримуються ринково-нейтральної стратегії, також є спекулянтами: їхня перевага полягає в пошуку невідкоригованих ставок. На відміну від тих, хто торгує в певному напрямку, ці спекулянти мають лише два можливі результати: або щодня потроху заробляти, або за один раз втратити значну суму.

Особисто я вважаю, що під час висхідного тренду ставки на крипторинку для ринково-нейтральних стратегій сильно розбалансовані й пропонують альфу, що перевищує фактичний рівень ризику. Натомість під час спадного тренду вони дають дохідність нижчу за безризикову ставку (RFR), водночас наражаючи інвесторів на значний ризик.

Очевидно, що іноді потрібно ризикувати, а іноді — знижувати ризик. Ті, хто цього не розуміє, стануть чиєюсь «вечерею на День подяки».

Наприклад, на момент написання цієї статті дохідність USDC в AAVE становить 2,7%, а дохідність sUSD — 4,5%.

· AAVE USDC дає 60% від RFR, водночас несучи ризики смарт контракту, оракула, зберігання активів і фінансові ризики.

· Maker, несучи ризики смарт контрактів і зберігання активів та активно вкладаючи кошти у високоризиковіші проєкти, пропонує ставку на 25 базисних пунктів вищу за RFR.

Аналізуючи відсоткову ставку нейтральної інвестиції на ринку DeFi, потрібно враховувати:

· Ризик зберігання активів

· Фінансовий ризик

· Ризик смарт контракту

· Безризикову ставку

Ви можете визначити річний рівень ризику для кожного типу ризику, а потім додати RFR, щоб розрахувати «дохідність з поправкою на ризик», необхідну для кожної інвестиційної можливості. Будь-яке значення вище за цю ставку вважається альфою, а нижче — ні.

Нещодавній розрахунок показав, що необхідна дохідність Maker з поправкою на ризик становить 9,56% для справедливої компенсації.

Поточна ставка Maker становить приблизно 4,5%.

AAVE та Maker мають капітал Tier 2 (близько 1% від загального обсягу депозитів), але навіть за наявності значного страхового покриття вкладникам не варто погоджуватися на дохідність нижчу за RFR.

В епоху казначейських векселів Blackroll і регульованих ончейн-емітентів це наслідок бездіяльності, втрати ключів і нерозумного розпорядження капіталом.

То що робити? Це залежить від масштабу ваших вкладень.

Якщо ваш портфель невеликий (менше ніж 5 млн $), привабливі варіанти все ще є. Зверніть увагу на протоколи, що забезпечують вищий рівень безпеки в усіх розгортаннях у різних мережах; вони часто пропонують стимули в деяких менш відомих мережах із нижчим показником TVL або дають змогу займатися базовою торгівлею безстроковими контрактами з високою дохідністю та низькою ліквідністю.

Якщо у вас значний капітал (понад 20 млн $):

Купуйте короткострокові казначейські векселі й чекайте, як розвиватимуться події. Сприятливі ринкові умови зрештою повернуться. Також можна розглянути OTC-торгівлю: багато проєктів і досі шукають TVL і готові значно розмити частки своїх власників.

Якщо у вас є LP, повідомте про це, навіть дозвольте їм вийти. Ончейн-казначейська облігація все ще поступається реальній торгівлі. Не дозволяйте нескоригованому співвідношенню ризику й дохідності затьмарити ваше судження. Хороші можливості очевидні. Не ускладнюйте, уникайте жадібності. Ви маєте залишатися в цій сфері надовго й належним чином керувати співвідношенням ризику та дохідності; інакше ринок зробить це за вас.

Читайте також: Комплексний аналіз даних: куди спрямувалися кошти на тлі зростання стейблкоїнів на 100 млрд $? Шиткоїни не зросли — куди поділися гроші?

Посилання на оригінальну статтю

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.