อะไรที่ดีกว่ากัน - โทเคนหรือหุ้นของกองทุนคริปโต: ข้อสรุปจาก DWF Ventures

DWF Ventures ได้เปรียบเทียบว่าในกรณีส่วนใหญ่สิ่งใดที่ให้ผลตอบแทนที่ดีกว่ากับนักลงทุน - โทเคนหรือหุ้นของกองทุนคริปโต และได้ข้อสรุปว่า: ในบรรดาบริษัทที่มี digital asset treasuries 20 แห่งที่ใหญ่ที่สุด มีเพียง 4 บริษัทที่มีการซื้อขายสูงกว่ามูลค่าของสินทรัพย์คริปโตที่อยู่ในงบดุลของพวกเขา

Digital asset treasuries หรือ DAT คือบริษัทสาธารณะที่มีกลยุทธ์ในการซื้อและเก็บรักษาสกุลเงินดิจิทัล ตามการประเมินของ DWF Ventures ตั้งแต่เริ่มต้นส่วนใหญ่ของ DAT ขนาดใหญ่มีผลตอบแทนต่ำกว่าสินทรัพย์โทเคนที่อยู่ในสำรองของพวกเขา

• มีเพียง 4 จาก 20 บริษัทที่ใหญ่ที่สุดในด้านการเงินคริปโตที่มีการซื้อขายสูงกว่ามูลค่าของสินทรัพย์ของพวกเขา
• ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม หุ้นของบริษัทสองแห่งดังกล่าวเพิ่มขึ้นมากกว่า 30% เมื่อเปรียบเทียบกับโทเคนที่เกี่ยวข้อง แต่ผลกระทบนี้ยังจำกัดอยู่ในช่วงเวลาสั้น ๆ
• DWF Ventures ได้ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยที่อาจกดดัน Strategy และอาจผลักดันให้บริษัทขาย Bitcoin

ทำไมหุ้นของ DAT จึงสูญเสียความน่าสนใจบางส่วน

ตัวชี้วัดหลักในการประเมินบริษัทเหล่านี้คือ mNAV ซึ่งหมายถึงอัตราส่วนระหว่างมูลค่าตลาดของบริษัทกับมูลค่าสุทธิของสินทรัพย์ หาก mNAV ต่ำกว่า 1 หุ้นจะมีการซื้อขายที่ส่วนลดจากมูลค่าของสินทรัพย์คริปโตในสำรอง

ตามข้อมูลจาก DWF Ventures ตัวชี้วัดที่ดีที่สุดในบรรดา DAT ที่ใหญ่ที่สุดคือ Bit Digital ที่ 1.49 ตามมาด้วย Strive ที่ mNAV 1.21, Hyperliquid Strategies ที่ 1.17 และ BitMine ที่ 1.02

Strategy ซึ่งเป็นผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดตามการคำนวณของ DWF Ventures อยู่ที่ระดับ 0.97 ตัวชี้วัดที่ต่ำที่สุดในกลุ่มคือ SovereignAI ที่ 0.22 ในขณะเดียวกัน DWF Ventures ได้เน้นย้ำว่าในการคำนวณ mNAV ไม่ได้รวมภาระหนี้สินและหุ้นที่มีสิทธิพิเศษ

20 อันดับแรกของการเงินคริปโตตามตัวชี้วัด mNAV แหล่งที่มา: X/DWF Ventures.

DWF Ventures เชื่อมโยงการลดลงของการประเมินค่ากับการหายไปของสิ่งที่เรียกว่า "พรีเมี่ยมการเข้าถึง" ก่อนหน้านี้นักลงทุนสถาบันมักจะยินดีจ่ายมากกว่าสำหรับหุ้นของ DAT เนื่องจากโครงสร้างที่มีการควบคุมไม่สามารถถือครองสกุลเงินดิจิทัลโดยตรงได้

ตอนนี้นักลงทุนเหล่านี้มีเครื่องมือมากขึ้น: ETF, กองทุนส่วนบุคคลที่มีการควบคุม และโครงสร้างพื้นฐานการเก็บรักษาสำหรับการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลโดยตรง สิ่งนี้ลดความจำเป็นในการซื้อหุ้นของบริษัทที่มีการเงินคริปโตในราคาที่สูงกว่า

<เมื่อ SEC เสนอให้เร่งกระบวนการจดทะเบียน ETF มากกว่า 75% "พรีเมี่ยมการเข้าถึง" ลดลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา นักซื้อสถาบันตอนนี้มีตัวเลือกมากมายมากขึ้น - นั่นคือ ETF, กองทุนส่วนบุคคลที่มีการควบคุม และโครงสร้างพื้นฐานการเก็บรักษาสำหรับการลงทุนโดยตรงซึ่งไม่เคยมีมาก่อน> รายงานระบุ

ในระยะสั้น หุ้นอาจแซงหน้าโทเคน แต่ภาพรวมยังไม่ชัดเจน

DWF Ventures ชี้ให้เห็นว่าในระยะยาวนักลงทุนมักจะได้ประโยชน์จากการถือโทเคนเองมากกว่าหุ้นของบริษัทที่เก็บสะสมมันไว้ มีเพียงไม่กี่ DAT ที่สามารถแซงสินทรัพย์พื้นฐานได้ โดยที่ความได้เปรียบเป็นเพียงเล็กน้อยและไม่สามารถชดเชยความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องได้

ในระยะสามเดือนสถานการณ์ดูแตกต่างออกไป ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม หุ้นของบริษัทการเงินบางแห่งแซงหน้าโทเคนที่เกี่ยวข้อง 15-40% และ mNAV ของพวกเขาฟื้นตัวจากช่วง 0.5x-0.8x เป็น 0.7x-1.0x

Hyperliquid Strategies ซึ่งเกี่ยวข้องกับ Hyperliquid และโทเคน HYPE แสดงผลลัพธ์ที่ดีกว่า HYPE ถึง 31% Cypherpunk Technologies ซึ่งทำหน้าที่เป็นการเงินของ Zcash แซงหน้า ZEC ถึง 38%

ในขณะเดียวกันจำนวนโทเคนต่อหุ้นแทบไม่เปลี่ยนแปลง ดังนั้น DWF Ventures อธิบายว่าการเติบโตนี้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงในอารมณ์ของตลาดเป็นหลัก นอกเหนือจากช่วงสามเดือน บริษัทประเมินว่าโทเคนเองยังคงดูเป็นทางเลือกที่ดีกว่า

ทำไมโครงสร้างทุนจึงมีความสำคัญมากขึ้น

DWF Ventures คาดหวังว่าในอนาคตนักลงทุนจะมองไม่เพียงแต่ขนาดของสำรองคริปโต แต่ยังรวมถึงโครงสร้างของคณะกรรมการและโครงสร้างทุนของ DAT ด้วย

ในฐานะตัวอย่างบริษัทได้ยกตัวอย่าง Strategy ตามการประเมินของ DWF Ventures ในโครงสร้างนี้มีการให้ความสำคัญกับผลประโยชน์ของผู้ถือหนี้ และสำหรับหุ้นที่มีสิทธิพิเศษมีภาระผูกพันในการจ่ายเงินปันผลที่แน่นอน

นักวิเคราะห์เชื่อว่าการจ่ายเงินเหล่านี้อาจนำไปสู่การขาย Bitcoin และการลดสัดส่วนของผู้ถือหุ้นทั่วไป หากความเชื่อมั่นของนักลงทุนอ่อนแอลง mNAV ของ Strategy ตามการประเมินของ DWF Ventures อาจเสี่ยงที่จะเข้าสู่แนวโน้มขาลง

เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษี อีเวนต์ รีวอร์ด โปรโมชันออนไลน์ หรือข้อมูลที่เกี่ยวข้องใดๆ ที่กล่าวถึงในที่นี้ ไม่ควรถือเป็นคำแนะนำ การชักชวน หรือคำเชิญชวนให้ซื้อ ขาย เทรด หรือดำเนินการอื่นใดเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต สินทรัพย์คริปโตมีความผันผวนสูงและอาจส่งผลให้เกิดการขาดทุน ความพร้อมให้บริการของบริการ ผลิตภัณฑ์ และอีเวนต์ที่เกี่ยวข้องของ WEEX อาจแตกต่างกันไปตามภูมิภาค คุณมีหน้าที่ตรวจสอบให้แน่ใจว่าการเข้าร่วมของคุณเป็นไปตามกฎหมายและข้อบังคับท้องถิ่นที่ใช้บังคับ