ทองคำร่วง 3.4% ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้น บิตคอยน์เสี่ยงหรือไม่?

ทองคำประสบกับการลดลงในวันเดียวที่ไม่ธรรมดาที่สุดในรอบสองทศวรรษ เนื่องจากผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้นและความคาดหวังในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน ในขณะที่บิตคอยน์ก็เผชิญกับแรงกดดันทางมหภาคใกล้ระดับ 83,000 ดอลลาร์

สรุป

• ทองคำลดลง 3.4% ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้นและตลาดเพิ่มความคาดหวังในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อีกครั้ง
• บิตคอยน์ลดลงใกล้ 83,000 ดอลลาร์ ขณะที่ผลตอบแทนที่สูงขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่ากดดันสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน
• กองทุน ETF บิตคอยน์ในสหรัฐฯ ดึงดูดเงินลงทุน 2.39 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นแหล่งความต้องการแม้สภาวะมหภาคจะเลวร้ายลง
• การเคลื่อนไหวครั้งถัดไปของบิตคอยน์อาจขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่จะเข้ามาและว่าผลตอบแทนพันธบัตรยังคงอยู่เหนือ 5% หรือไม่

The Kobeissi Letter กล่าวว่า ทองคำลดลง 3.4% เมื่อวันที่ 28 กันยายน ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ถูกอธิบายว่าเกิดขึ้นได้ยากตามสถิติการเปลี่ยนแปลงราคาประจำวันตั้งแต่ปี 2006 เมื่อการเคลื่อนไหวเฉลี่ยของทองคำอยู่ที่ 0.05% โดยมีส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานที่ 1.19% การลดลงนี้ผลิต Z score ที่ติดลบ 2.90 ทำให้การเคลื่อนไหวใกล้เคียงกับสามส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานต่ำกว่าค่าเฉลี่ย

การลดลงของราคาทองคำในวันนี้ถือเป็นเรื่องที่ไม่ธรรมดา

ราคาทองคำลดลง -3.4% ในวันนี้ ถือเป็นการลดลงในวันเดียวที่หายากที่สุดในรอบสองทศวรรษ

ตั้งแต่ปี 2006 ทองคำมีการเปลี่ยนแปลงเฉลี่ยประจำวันที่ +0.05% โดยมีส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานที่ 1.19%

การขายในวันนี้ลงทะเบียน... pic.twitter.com/LCy3kg9ZyC
--- The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 29 กันยายน 2026

ราคาทองคำสปอตลดลงมากถึง 4% ในระหว่างเซสชั่นวันจันทร์ที่ 4,110.55 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบมากกว่าหกสัปดาห์ ก่อนที่จะฟื้นตัวบางส่วนมาอยู่ที่ 4,136.81 ดอลลาร์ ตามรายงานของรอยเตอร์ สัญญาฟิวเจอร์สทองคำในสหรัฐฯ ปิดที่ 3.5% ต่ำกว่าที่ 4,168.40 ดอลลาร์

บิตคอยน์เคลื่อนไหวต่ำลงในช่วงเวลาเดียวกัน ลดลงต่ำกว่า 83,000 ดอลลาร์หลังจากที่เคยซื้อขายสูงกว่า 87,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนนี้ สินทรัพย์ทั้งสองตอนนี้เผชิญกับแรงกดดันจากผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น และความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

ผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้ทองคำลดลง

การขายทองคำเกิดขึ้นหลังจากที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอีกครั้ง เนื่องจากราคาน้ำมันและความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อทำให้ความคาดหวังในการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดยังคงมีอยู่

ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะ 5.23% เมื่อวันที่ 28 กันยายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ขณะที่ผลตอบแทนอายุ 30 ปีแตะ 5.54% ตามข้อมูลจากตลาด ผลตอบแทนอายุ 2 ปี ซึ่งไวต่อความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 4.92%

ผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นเพิ่มผลตอบแทนที่มีอยู่จากหนี้รัฐบาลในขณะที่ทองคำไม่จ่ายดอกเบี้ย ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นสามารถสร้างอุปสรรคอีกประการหนึ่ง เนื่องจากทองคำที่มีการ denominated เป็นดอลลาร์จะมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อที่ใช้สกุลเงินอื่น

ราคาน้ำมันเพิ่มแรงกดดันหลังจากที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ ปฏิเสธข้อเสนอของอิหร่านในการหยุดยิงเป็นเวลาเจ็ดวันและการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์กลับขึ้นไปเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ผู้ค้าได้ชั่งน้ำหนักความเสี่ยงที่ราคาพลังงานสูงอาจทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้น

ความคาดหวังในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้นพร้อมกับผลตอบแทน ตลาดกำลังประเมินความน่าจะเป็นสูงสำหรับการปรับขึ้นอีกครั้งภายในเดือนธันวาคม หลังจากที่ธนาคารกลางได้ปรับช่วงเป้าหมายขึ้น 25 จุดพื้นฐานเป็น 3.75% ถึง 4% เมื่อวันที่ 16 กันยายน

ทองคำไม่ได้อยู่คนเดียวในการตอบสนองต่อการปรับราคา เงินเงินลดลงประมาณ 4.5% ในวันจันทร์ ขณะที่แพลตตินัมและพัลลาเดียมลดลง 2.8% และ 3.6% ตามลำดับ

ราคาบิตคอยน์เผชิญกับแรงกดดันจากผลตอบแทนพันธบัตรเดียวกัน

บิตคอยน์ซื้อขายใกล้ 83,000 ดอลลาร์ในวันที่ 29 กันยายน หลังจากลดลงติดต่อกันหลายเซสชั่น ทำให้ BTC อยู่ประมาณ 5% ต่ำกว่าจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 21 กันยายนที่ใกล้ 87,400 ดอลลาร์

ผลตอบแทนที่สูงขึ้นได้กลายเป็นแหล่งแรงกดดันที่เกิดขึ้นซ้ำสำหรับสกุลเงินดิจิทัล ตามที่ crypto.news รายงานก่อนหน้านี้ ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะ 5.2% เมื่อวันที่ 24 กันยายน ขณะที่บิตคอยน์ถอยจากระดับสูงกว่า 87,000 ดอลลาร์ไปยังระดับ 84,000 ดอลลาร์

รูปแบบที่คล้ายกันปรากฏขึ้นในช่วงต้นเดือนนี้เมื่อบิตคอยน์ลดลงต่ำกว่า 77,500 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น และความคาดหวังใหม่สำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ มีน้ำหนักมากกว่าการไหลเข้าของ ETF สปอต

แรงกดดันมาจากการแข่งขันเพื่อเงินทุน ตั๋วเงินของกระทรวงการคลังเสนอผลตอบแทนที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลสหรัฐ ขณะที่ Bitcoin และทองคำไม่สร้างกระแสเงินสดจากการถือครองเพียงอย่างเดียว ดังนั้นผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้นจึงสามารถเปลี่ยนแปลงวิธีที่นักลงทุนจัดสรรเงินระหว่างพันธบัตรและสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน

การตอบสนองของ Bitcoin ต่อการลดลงของผลตอบแทนเมื่อต้นปีนี้ให้จุดอ้างอิงอีกจุดหนึ่ง BTC ขึ้นสูงกว่า 63,000 ดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคมเมื่อราคาน้ำมันที่ลดลงและผลตอบแทนจากตั๋วเงินของกระทรวงการคลังที่ต่ำลงช่วยเพิ่มความอยากเสี่ยง

ความสัมพันธ์เคลื่อนที่ในทิศทางตรงกันข้ามในเดือนกันยายน Bitcoin ลดลงไปที่ 77,000 ดอลลาร์เมื่อต้นเดือนนี้เมื่อเงินเฟ้อที่ยั่งยืนและผลตอบแทนจากตั๋วเงินของกระทรวงการคลังที่สูงขึ้นกดดันตลาดคริปโต โดยระดับทางเทคนิคในขณะนั้นชี้ให้เห็นถึงการสนับสนุนที่อาจเกิดขึ้นระหว่าง 72,000 ถึง 74,000 ดอลลาร์หากการขายยังคงดำเนินต่อไป

การล่มสลายของทองคำหมายถึงอะไรสำหรับราคา Bitcoin?

การลดลงของทองคำไม่ได้หมายความว่า Bitcoin จะต้องตามลงไปด้วย แต่ทั้งสองสินทรัพย์กำลังเผชิญกับสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยเดียวกัน

วันจันทร์ได้ให้ตัวอย่างหนึ่ง ทองคำลดลงมากกว่า 3% ขณะที่ Bitcoin ลดลงไปที่ 82,600 ดอลลาร์ก่อนที่จะฟื้นตัวขึ้นไปที่ 83,000 ดอลลาร์ ตลาดหุ้นสหรัฐก็ลดลงเช่นกัน โดย S&P 500 ลดลง 0.8% Nasdaq Composite ลดลง 0.9% และ Dow Jones Industrial Average ลดลง 0.7%

Bitcoin มีความไวต่อผลตอบแทนจากตั๋วเงินของกระทรวงการคลังในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แผนการซื้อคืนตั๋วเงินของกระทรวงการคลังในเดือนสิงหาคมได้ให้ตัวอย่างก่อนหน้านี้ของการตั้งค่าตรงกันข้าม เมื่อผลตอบแทนระยะยาวที่ลดลงตรงกับการพุ่งขึ้นของ Bitcoin

กระทรวงการคลังสหรัฐกล่าวเมื่อวันที่ 19 สิงหาคมว่าจะเพิ่มขนาดสูงสุดของการสนับสนุนสภาพคล่องในการซื้อคืนสำหรับตั๋วเงินที่มีอายุ 10 ถึง 20 ปีและ 20 ถึง 30 ปีจาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อการดำเนินการ ผลตอบแทน 30 ปีลดลงจากระดับสูงสุดในรอบ 19 ปีที่ 5.34% เป็น 5.19% ในช่วงเวลานั้น ขณะที่ Bitcoin พุ่งขึ้น

สภาพตลาดในวันจันทร์ได้กลับส่วนหนึ่งของพื้นฐานนั้น ผลตอบแทน 10 ปีเคลื่อนขึ้นเหนือ 5.2% ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นเมื่อผู้ค้าได้ประเมินใหม่เกี่ยวกับเงินเฟ้อและเส้นทางของอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐ

ข้อมูลเศรษฐกิจที่เข้ามาอาจเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเหล่านั้นอีกครั้ง ตลาดกำลังรอข้อมูลเกี่ยวกับตำแหน่งงานในสหรัฐ อัตราเงินเฟ้อในการใช้จ่ายส่วนบุคคล และข้อมูลการจ้างงาน ซึ่งอาจมีอิทธิพลต่อความคาดหวังสำหรับการตัดสินใจนโยบายครั้งถัดไปของเฟด

การไหลเข้าของ Bitcoin ETF เสนอการชดเชย

Bitcoin เข้าสู่การขายในระดับมหภาคล่าสุดด้วยแหล่งความต้องการที่ยังคงมีอยู่แม้จะมีผลตอบแทนที่สูง

Bitcoin ETF ในสหรัฐบันทึกการไหลเข้าทางสุทธิ 2.39 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสัปดาห์การซื้อขายระหว่างวันที่ 21 กันยายนถึง 25 กันยายน โดยมีการไหลเข้าที่เป็นบวกในทุกเซสชันทั้งห้า

วันจันทร์ที่ 21 กันยายน มีการรับเข้ามามากที่สุดที่ 999 ล้านดอลลาร์ ตามด้วย 714.7 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 22 กันยายน BlackRock's IBIT คิดเป็นประมาณ 1.16 พันล้านดอลลาร์จากยอดรวมของสัปดาห์

การไหลเข้ายังคงดำเนินต่อไปในขณะที่ Bitcoin พยายามที่จะรักษาระดับเหนือ 87,000 ดอลลาร์ BTC แตะระดับสูงสุดในรอบแปดเดือนในระหว่างการพุ่งขึ้นก่อนที่จะถอยกลับไปที่ 85,000 ดอลลาร์ ขณะที่ผู้ค้าสัญญาฟิวเจอร์สเพิ่มตำแหน่งมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์เมื่อเลเวอเรจกลับเข้าสู่ตลาด

ความต้องการ ETF ยังคงมีอยู่ในระยะยาว กองทุน Bitcoin ในสหรัฐได้รวบรวมประมาณ 5.3 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนสิงหาคม เมื่อกระทรวงการคลังประกาศการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวที่ใหญ่ขึ้นเป็นครั้งแรก การไหลเข้าล่าสุดทำให้ความต้องการ ETF ในปี 2026 กลับเข้าสู่พื้นที่บวกหลังจากการไหลสุทธิลดลงประมาณ 5.8 พันล้านดอลลาร์ต่ำกว่าศูนย์ในเดือนกรกฎาคม

Bitcoin ยังคงอยู่ใกล้ 83,000 ดอลลาร์ในวันที่ 29 กันยายน ขณะที่ผู้ค้ารอข้อมูลเศรษฐกิจชุดถัดไปจากสหรัฐ ขณะที่ผลตอบแทนจากตั๋วเงิน 10 ปียังคงอยู่เหนือ 5% หลังจากการขายตลาดพันธบัตรในวันจันทร์