Cripto: 2,1 trilhões de dólares evaporados, a economia on-chain perde apenas 1,6%

Os preços desabam, mas os usos se mantêm. Entre julho de 2025 e junho de 2026, a capitalização total do mercado de criptomoedas foi reduzida pela metade, resultando em 2,1 trilhões de dólares evaporados. No entanto, o ecossistema estava longe de estar morto. Um estudo recente da Chainalysis estima que a queda da atividade econômica foi de apenas 1,6%.

O mercado em baixa mais severo desde 2022, portanto, lavou as valorizações sem, no entanto, apagar o uso e os fluxos de valor.

Pontos-chave

• A atividade econômica em criptomoedas medida pela Chainalysis atinge 9,4 trilhões de dólares, com uma queda de apenas 1,6%, apesar da capitalização ter sido reduzida pela metade.
• As transferências peer-to-peer domésticas aumentaram 302,9%, alcançando 228,7 bilhões de dólares, enquanto os fluxos transfronteiriços em stablecoins aumentaram 77,5%, chegando a 220,3 bilhões.
• A participação das stablecoins no valor armazenado on-chain dobrou, passando de 11% para quase 25% entre setembro de 2025 e junho de 2026.
• O Brasil ocupa a quinta posição mundial no índice de adoção, com 318,8 bilhões de dólares recebidos, enquanto a Índia mantém o primeiro lugar.

Cripto: as stablecoins mantêm o controle durante a queda

Sem a sétima edição de seu relatório anual Geography of Cryptocurrency, a empresa Chainalysis revisita as atividades on-chain entre julho de 2025 e junho de 2026. No total, a empresa registrou uma atividade econômica de 9,4 trilhões de dólares nos últimos doze meses, em comparação com 9,5 trilhões um ano antes.

Por sua vez, a capitalização total do mercado de criptomoedas foi reduzida pela metade, registrando uma diferença de 2,1 trilhões de dólares entre os dois anos. Uma centena de bilhões de dólares se volatilizou de um lado do balanço, vinte vezes mais do outro.

No entanto, ao olhar para cada subsector, nem todos registraram um ano igual. De fato, os montantes direcionados para exchanges, protocolos DeFi e outros serviços de criptomoedas caíram 4,3%. Em contrapartida, as transferências peer-to-peer domésticas aumentaram 302,9%, alcançando 228,7 bilhões. Envio que circula diretamente de uma carteira para outra, entre particulares de um mesmo país, sem plataforma intermediária.

Quanto aos fluxos transfronteiriços em stablecoins, estes aumentaram 77,5%, passando de 124,2 para 220,3 bilhões de dólares. Vale ressaltar que a Chainalysis apresenta essa medida como deliberadamente conservadora. De fato, sua metodologia exclui todas as transferências cujos países de origem e destino não podem ser identificados com certeza. O número real é, portanto, muito provavelmente superior.

Segundo os analistas, a chave de leitura está nos montantes médios desses pagamentos.

<< Esse crescimento transfronteiriço provém de pagamentos cujo montante médio gira em torno de 3.000 dólares: um tamanho de transação muito pequeno para ser institucional. Ele corresponde, ao contrário, a usos diários: uma pessoa que paga um fornecedor, que envia dinheiro para o país, ou que retira sua poupança de uma moeda na qual não confia mais. >> Chainalysis, relatório anual << Geography of Cryptocurrency >>

Sem grandes surpresas, as stablecoins parecem estar se saindo bem. Todos os fundos mantidos em stablecoins por aqueles que parecem ser indivíduos (excluindo depósitos DeFi, carteiras de instituições, etc.) permaneceram relativamente estáveis entre 98 e 109 bilhões de dólares. Seu peso relativo no total do valor armazenado nas blockchains mais do que dobrou, passando de 11% para quase 25%.

Essa mudança em direção ao dólar tokenizado se baseia em uma base regulatória agora estabelecida. O GENIUS Act, promulgado nos Estados Unidos no verão de 2025, dotou as stablecoins de pagamento de um regime federal com reservas lastreadas e auditorias obrigatórias. A regulamentação europeia MiCA impõe suas próprias exigências aos emissores desde o final de 2024.

Adoção de cripto: Brasil em quinto lugar mundial, Índia mantém a coroa

A Chainalysis acompanha seu relatório com um índice mundial de adoção, construído com base em quatro subíndices: atividade em serviços centralizados, transações de varejo, uso de DeFi e transferências institucionais. A Índia mantém a primeira posição, à frente dos Estados Unidos, Paquistão e Vietnã. O país mantém essa dominação apesar de uma tributação entre as mais hostis do mundo, com 30% de imposto sobre ganhos de capital e 1% de retenção na fonte aplicada a cada transação.

O Brasil se posiciona em quinto lugar mundial e lidera a América Latina com 318,8 bilhões de dólares em valor cripto recebido. O país captura sozinho quase um terço dos montantes da região, cuja atividade cresce 63% no período. O banco central brasileiro regulamentou as operações com stablecoins e transferências para carteiras auto-hospedadas com regras que entraram em vigor no início de 2026, sem frear os volumes.

A Argentina completa o pódio regional com 93,9 bilhões de dólares recebidos. O país continua sendo um laboratório em grande escala da dolarização por meio de stablecoins, com o USDT e o USDC servindo há anos como substitutos do peso para a poupança das famílias e para pagamentos entre comerciantes.

Os 8,9 trilhões de dólares que ainda transitam pelas exchanges e pela DeFi pesam vinte vezes os fluxos peer-to-peer e os pagamentos transfronteiriços em stablecoins juntos. Esses dois canais, no entanto, apresentam as únicas curvas ascendentes do relatório, com três dígitos para o primeiro e dois dígitos para o segundo, enquanto a capitalização do mercado perdia metade de seu valor.

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