Dlaczego zawsze osiągasz niewielkie zyski, a potem tracisz wszystko? Taleb wyjaśnił to pojęciem „asymetrycznej dźwigni” dwadzieścia lat temu

Autor: UNICORN

Dlaczego zawsze osiągasz niewielkie zyski, a potem ponosisz dużą stratę, która pochłania twój kapitał i te drobne zyski?

Taleb pisał o tym dwadzieścia lat temu.

Nazwał to asymetryczną dźwignią — chodzi o to, że ta sama kwota pieniędzy zachowuje się inaczej w przypadku zysków i strat.

Taleb, który przez ponad dwadzieścia lat handlował opcjami na Wall Street, jest autorem książek "Czarny łabędź", "Antykruchość" i "Ryzyko asymetryczne". Podczas kryzysu finansowego w 2008 roku podwoił swoje inwestycje dzięki zabezpieczaniu się przed ryzykiem skrajnym.

W marcu 2020 roku, podczas załamania rynku, fundusz, któremu doradzał, zyskał ponad trzy tysiące punktów procentowych w ciągu jednego miesiąca.

Większość ludzi spędza życie uwięziona po wklęsłej stronie, sądząc, że to po prostu pech.

Najpierw przyjrzyjmy się kształtom.

Wklęsłość: krzywa zysków zakrzywia się w dół.

Osiągasz małe zyski krok po kroku, ale gdy tracisz, straty nie mają dna.

Im większa zmienność, tym gorzej dla ciebie, ponieważ straty po lewej stronie są nieograniczone.

Wypukłość: krzywa zakrzywia się w górę.

Gdy tracisz, obowiązuje limit: Cap, ale zyski nie mają górnego limitu.

Im większa zmienność, tym więcej zyskujesz.

W tej samej sytuacji rynkowej trafienie w jedną z dwóch różnych struktur prowadzi do dwóch różnych rezultatów.

Dlaczego ta struktura prędzej czy później doprowadzi do katastrofy?

1/ Prawdopodobieństwo cię zwodzi.

Gdy osiągasz niewielkie zyski, skuteczność wydaje się bardzo wysoka i stabilna.

Jednak o długoterminowych rezultatach decyduje prawdopodobieństwo pomnożone przez stosunek zysku do ryzyka.

Skuteczność na poziomie 90% przy stosunku 1 do 10 prowadzi do długoterminowych strat.

Jeśli ten scenariusz z prawdopodobieństwem 10% wydarzy się choć raz, wymaże wszystkie wcześniejsze 90 wygranych.

Powtarzanie zakładów prędzej czy później doprowadzi do zdarzenia skrajnego.

2/ W świecie, w którym wyniki się mnożą, straty są asymetryczne.

Jeśli zyskasz 10%, a potem stracisz 10%, zostanie ci 99% początkowej kwoty.

Jeśli stracisz 50%, musisz zyskać 100%, żeby wyjść na zero.

Strata 100% oznacza trwałe zero; nawet dziesięciokrotny wzrost nie pomoże.

Zyski z dziesięciu małych wygranych może wymazać jedna duża strata.

3/ Taki sposób gry zmusza cię do każdorazowego trafnego przewidywania.

Straty nie mają górnego limitu, więc musisz przewidzieć, za którym razem nastąpi wyjątek.

Taleb napisał, że to, co kruche, trzeba przewidywać.

Gdy zaczynasz polegać na prognozach, już przegrałeś.

4/ Najbardziej podstępne jest to, że ta struktura cię nagradza.

Niewielkie zyski pojawiają się regularnie, a krzywa rośnie stabilnie, dając ci poczucie kontroli.

W efekcie zwiększasz pozycję, aż jedna transakcja wymazuje wszystko, co było wcześniej.

Ta struktura ma najpierw wzbudzić twoją pewność siebie, a potem za jednym razem doprowadzić do likwidacji.

Typowe przykłady:

• Sprzedaż opcji w celu pobierania premii
• Produkty finansowe o wysokiej rentowności i piramidy Ponziego
• Stosowanie dźwigni przy pojedynczych akcjach bez zleceń stop-loss
• Krótkoterminowy handel oparty na wskaźnikach wygranych wskaźnikach, realizowanie małych zysków i przetrzymywanie strat

Jak Taleb sugeruje rozwiązać ten problem?

1/ Odwróć strukturę i najpierw zapytaj o najgorszy możliwy scenariusz.

Jeśli te pieniądze spadną do zera, czy nadal będziesz w stanie normalnie żyć?

Jeśli tak, dopiero wtedy rozważ stosunek zysku do ryzyka.

2/ Kupuj tylko rzeczy, które mają dolny limit strat, ale nie mają górnego limitu zysków.

Dolną granicę wyznaczają przepływy pieniężne i konsensus, a górną — emocje wszystkich uczestników rynku.

Emocje nie mają górnego limitu.

3/ Najpierw ograniczaj pojedyncze straty, dopiero potem rozmawiaj o zyskach.

Ustal własny limit strat; nie pozostawiaj tej decyzji rynkowi ani cenom likwidacji.

4/ Stosuj strategię sztangi, zamiast wybierać kompromis.

Jeden koniec jest ekstremalnie bezpieczny, a drugi — ekstremalnie agresywny.

Środkowa część jest najbardziej krucha; aktywa, które wydają się stabilne przy niewielkiej dźwigni, mogą całkowicie zniknąć, jeśli coś pójdzie nie tak.

5/ Zmień źródła drobnych zysków tak, aby pełniły rolę składek ubezpieczeniowych.

Przepływy pieniężne, treści, prowizje i małe społeczności zapewniają stabilny dochód.

Nie mają uczynić cię bogatym, lecz zapewnić ci środki na najgorsze chwile.

6/ Zachowaj część środków w gotówce.

Gotówka nie przynosi zysków, ale pozwala działać, gdy inni są zmuszeni do sprzedaży.

Mnie samemu udało się wydostać z tej struktury.

Kiedy dopiero zaczynałem handlować,

używałem wysokiej dźwigni i dużych pozycji, żeby osiągać niewielkie zyski, po czym zamykałem transakcje. W ten sposób powstała struktura ciągłych małych zysków, po których następowała duża strata.

Z czasem przeszedłem na małe pozycje i niską dźwignię, a znacząco wydłużyłem okres trzymania aktywów i odpowiednio zwiększyłem realizowane zyski. W ten sposób powstała struktura osiągania dużych zysków przy niewielkim kapitale.

Odwróć strukturę, w której osiągasz małe zyski, a ponosisz duże straty.

Osiągaj duże zyski, inwestując niewielki kapitał.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.