Najbardziej dochodowy cykl dla OG Bitcoin – ETF-y i firmy skarbowe wchłonęły ich sprzedaż

Zyski ukryte traderów Binance niemal potroiły się w obliczu szczytu z 2021 roku

Od momentu osiągnięcia najniższego poziomu przez Bitcoin w 2023 roku, dawni posiadacze stopniowo realizowali swoje zyski, podczas gdy nowi nabywcy wchodzili na rynek. Wzrost ten nie był jednak głównie finansowany przez traderów obecnych na platformach kryptowalutowych, jak miało to miejsce w poprzednich cyklach.

W analizie opublikowanej na X, Ki Young Ju, założyciel CryptoQuant, ocenia, że ETF-y Bitcoin spot i firmy skarbowe w tym przypadku wchłonęły dużą część sprzedaży od << OG >>, czyli traderów i posiadaczy obecnych od pierwszych lat istnienia Bitcoina.

Według niego, niektórzy dawni traderzy otworzyli znaczne pozycje długie, gdy BTC oscylował wokół 16 000 dolarów w 2023 roku. W czerwcu tego samego roku, Ki Young Ju zauważył szczególnie długą pozycję przypisaną do wieloryba na Huobi, otwartą w okolicach 16 819 dolarów.

Po wzroście BTC, te pozycje miały wygenerować najbardziej dochodowy cykl, jaki kiedykolwiek zarejestrowano w tej kategorii graczy. Popyt na ETF-y i firmy skarbowe pozwolił jednocześnie traderom obecnym na Binance zgromadzić ukryte zyski znacznie przewyższające te z poprzedniego cyklu.

Kontrast z 2021 rokiem jest szczególnie widoczny na poprzednim wykresie. Współczynnik osiągnął szczyt między 0,5 a 0,6 podczas poprzedniego rynku byka, w porównaniu do prawie 1,5 w 2025 roku. Adresy depozytowe śledzone przez CryptoQuant tymczasowo korzystały z poziomu ukrytych zysków prawie 3 razy wyższego.

Od tego czasu ta przewaga niemal całkowicie zniknęła, współczynnik obecnie oscyluje blisko 0, co sugeruje, że ta kategoria adresów wróciła do swojego średniego ceny zakupu.

W marcu już obserwowaliśmy, że BTC sprzedawane przez kilka historycznych wielorybów były szybko wchłaniane przez instytucje.

Wykres CryptoQuant daje dziś miarę skali zysków zgromadzonych podczas tej redystrybucji, ale nie pokazuje żadnej bezpośredniej sprzedaży między OG a ETF-ami. Raczej zbliża dwa zjawiska obserwowane podczas tego samego cyklu, rosnący popyt instytucjonalny i rekordowe ukryte zyski na adresach związanych z Binance.

Przybycie tego popytu instytucjonalnego nie powstrzymało jednak powstawania nadmiarów. Według Ki Young Ju, część ukrytych zysków zgromadzonych podczas wzrostu mogła zostać wykorzystana do wzmocnienia pozycji z dźwignią na kontraktach futures.

Aby zmierzyć to zjawisko, CryptoQuant porównuje otwarte zainteresowanie kontraktami BTC/USDT, czyli wartość zawsze otwartych pozycji, z rezerwami w USDT obecnymi na giełdach. Im wyższy ten współczynnik, tym większa wartość otwartych pozycji w porównaniu do dostępnych kapitałów, które mogą je wspierać.

Wskaźnik przekroczył 0,5 na szczycie cyklu, a następnie wrócił do około 0,3. Rynek częściowo się więc odlewarował, ale jego poziom dźwigni pozostaje wyższy niż przed przybyciem ETF-ów Bitcoin spot.

Jednak nowe szczyty współczynnika między zakupami a sprzedażą po cenie rynkowej pojawiły się na OKX i innych platformach. Ki Young Ju widzi w tym możliwy powrót dużych traderów do pozycji wzrostowych, nie traktując tych ruchów jako potwierdzenia dołka.

Jeśli przepływy do ETF-ów będą trwałe, mogą ponownie wspierać cenę, jednocześnie sprzyjając wzrostowi dźwigni na rynkach futures. Instytucje zmieniły tożsamość nabywców zdolnych do wchłonięcia sprzedaży OG, ale nie zmieniły zależności rynku od spekulacji.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.