Stablecoiny bardziej bezpieczne niż banki? Brian Armstrong rozpoczyna debatę

Kopnięcie w bankowy mrowisko. Według Briana Armstronga, banki nie powinny pożyczać depozytów swoich klientów bez ich zgody. Szef Coinbase określa tę mechanikę jako dziedzictwo systemu rezerw cząstkowych.

Według niego, regulowany stablecoin pokryty rezerwami zgodnymi z ustawą GENIUS jest mniej ryzykowny niż depozyt bankowy. Atak dotyczy branży, która przechowuje około 18 bilionów dolarów depozytów w Stanach Zjednoczonych.

Kluczowe punkty

• Szef Coinbase kwestionuje użycie depozytów klientów bez wyraźnej zgody, dziedziczonej po rezerwach cząstkowych
• Token w pełni pokryty kwalifikującymi się aktywami byłby, według niego, lepiej chroniony niż konto bankowe
• Rezerwa federalna nie wymaga już żadnych obowiązkowych rezerw od amerykańskich banków od marca 2020 roku
• Giełda ubiega się o kartę zaufania od amerykańskiego regulatora bankowego

Brian Armstrong i proces rezerw cząstkowych

Zasada ta jest nauczana w pierwszym roku ekonomii. Bank otrzymuje depozyt, zatrzymuje część i pożycza resztę, co tworzy kredyt. Jednak instytucja staje się w ten sposób niezdolna do zwrotu wszystkich swoich klientów w tym samym dniu. Wskaźnik obowiązkowych rezerw nie pełni już roli zabezpieczenia, jaką mu przypisujemy. I nie bez powodu: Rezerwa federalna obniżyła go do 0% w marcu 2020 roku. Ubezpieczenie federalne przejmuje wtedy odpowiedzialność, do wysokości 250 000 dolarów na deponenta i na bank.

Marzec 2023 pokazał to w praktyce. Klienci Silicon Valley Bank wycofali 42 miliardy dolarów w ciągu dwudziestu czterech godzin. Następnie instytucja zamknęła się następnego dnia, z prawie 94% depozytów nieubezpieczonych na swoim bilansie. Circle miało tam 3,3 miliarda dolarów rezerw USDC.

Stablecoin spadł więc do 0,87 dolara. Spadek nastąpił po panice bankowej trwającej kilka godzin. Ustał, gdy Skarb i Fed zagwarantowali pełne depozyty. Brian Armstrong uważa, że regulowane stablecoiny są bezpieczniejsze niż depozyty bankowe. Źródło: X / @LeJournalDuCoin

Stablecoiny i ustawa GENIUS, arytmetyka Coinbase

Wprowadzona w lipcu 2025 roku, ustawa GENIUS jest pierwszym amerykańskim prawem federalnym regulującym stablecoiny płatnicze. Nakłada pełne pokrycie tokenów emitowanych w dolarach lub w bonach skarbowych o maksymalnym terminie 93 dni. Repozy i udziały w funduszach pieniężnych są również dozwolone. Tekst dodaje następnie miesięczne publikacje rezerw, certyfikowane przez kierownictwo. W przypadku bankructwa, posiadacze mają pierwszeństwo przed innymi wierzycielami. Pożyczanie tych rezerw jest zabronione.

Prawo zabrania również emitentom wypłacania zysków posiadaczom. Ten przepis został wywalczony przez lobby bankowe. Mimo to Coinbase oferuje użytkownikom, którzy trzymają swoje USDC na platformie, nagrody bliskie 4%. Giełda działa bowiem jako dystrybutor, a nie emitent.

American Bankers Association i Bank Policy Institute domagają się od zamknięcia tej luki. Ich obawy opierają się na liczbie. Komitet doradczy amerykańskiego skarbu oszacował najgorszy scenariusz. Nawet 6,6 biliona dolarów depozytów mogłoby wtedy przejść do stablecoinów. Skarb jednak przewiduje rynek o wartości 2 bilionów dolarów w 2028 roku.

Argument Briana Armstronga opiera się na porównaniu bilansów. Z jednej strony całkowicie płynne rezerwy publikowane co miesiąc. Z drugiej, aktywa pożyczane na długi okres i finansowane przez depozyty zwracane na żądanie.

Coinbase ubiega się o federalną kartę zaufania

Szef Coinbase dodaje drugi zarzut. Bariery regulacyjne ograniczyły innowacje bankowe i skoncentrowały rynek w rękach kilku instytucji. W Stanach Zjednoczonych w połowie lat 80. było ponad 14 000 banków komercyjnych, a dziś jest ich mniej niż 4 500. Tworzenie instytucji zbliżało się do setki rocznie przed 2008 rokiem. W niektórych latach można je teraz policzyć na palcach jednej ręki.

W 2025 roku Coinbase złożyło więc wniosek o federalną kartę zaufania do OCC, amerykańskiego regulatora bankowego. Taka licencja pozwoliłaby jej na samodzielne przechowywanie rezerw swoich klientów, bez partnera bankowego. Circle, Ripple, Paxos i Fidelity Digital Assets złożyły podobne wnioski.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.